人服龙头大涨，右侧拐点初现
夜长梦山
2023-06-14 19:29:43
【东北社服】人服龙头大涨，右侧拐点初现，继续推荐
☀️顺周期下人服板块短期受到宏观经济扰动，我们认为未来市场复苏催化及经济预期的转向将带来极大的弹性，叠加人服龙头自身α，建议重点关注科锐国际、北京人力的投资机会。
#科锐国际：估值底部&事件催化
☀️Q2经营层面改善趋势明显，4～6月外包员工人头数净增在招聘需求低迷背景下仍展现向好趋势，预期Q2业绩环比改善。股权激励预期6～7月即将落地，伴随招聘需求复苏市场信心将会加强。
☀️科锐国际目前股价已回落至2019年以来低位，当前估值对应2023年归母净利润PE仅为20倍，已处于底部区间，建议关注估值修复的投资机会。
#北京人力：业绩稳健兑现&估值仍有空间
☀️北京人力2022年报及2023Q1季报连续超预期，新兴业务+传统业务共同支撑业绩持续兑现。业务外包服务受益于灵活用工渗透率不断提升拉动增速；人事代理及薪酬福利服务为高毛利现金牛业务，随宏观经济波动性较小，有极强的抗风险能力。
☀️重组完成后，在国企优质资源+市场化运作机制加持下，公司有望持续稳健兑现20%复合业绩增速目标并实施高分红。预计北京人力2023-2024年归母净利润分别为8.7亿/10.3亿，当前PE仅为16倍，具备投资性价比。
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