光伏更新-1：重视盈利见底+第二增长曲线放量
夜长梦山
2023-06-19 19:41:45
【天风电新】光伏更新-1：重视盈利见底+第二增长曲线放量-0619
———————————
硅料价格已经进入底部区间，需求释放在即，思路跟电动车类似，看好两个方向：
1）盈利见底环节，单位盈利有向上弹性更好；
2）第二增长曲线放量，有一定估值弹性。
🌼盈利见底：
大辅材这轮有望见底，其中最先见底底部夯实的是玻璃，其次是胶膜、支架。
【光伏玻璃-Q1见底】：短期成本下行（纯碱、天然气）+价格环比Q1提高，Q2盈利有望环比提升（纯碱在Q2反应不明显，Q3明显；看好单平净利2.5元+）。
中期政策存边际收紧可能性，点火节奏已放缓，供需格局有望扭转：福莱特（22/23年33/47亿元，对应PE 25X/18X）、信义光能（22/23年48/59亿元，对应PE 18X/14X）。
【跟踪支架-同样见底】：盈利见底，未来增长主要看海外：海外市场南美毛利率》中东和印度〉国内，不仅有量的弹性还有盈利弹性：中信博（22/23年4/6亿元，对应PE 30X/20X）、意华股份（22/23年3.5/4.7亿元，对应PE 25X/19X）。
其中中信博在手跟踪支架订单已达6-7GW+，部分已开始交付，Q2海外收入有望达5亿+（Q1约1.7亿）。
【胶膜-进入见底周期】：N型放量下POE类胶膜出货占比提升有望进一步提升盈利，同时未来有望依靠背板和感光干膜（今年出货有望同比大幅增长）等新产品打造出新增量的胶膜龙头：福斯特（22/23年28/37亿元，对应PE 22X/17X）。
福斯特Q2出货预计4.5-5亿平，环比Q1有望提升，盈利方面高价库存影响已消除，盈利有望环比提升。
🌼第二增长曲线：
【爱旭股份】：ABC进展持续超预期：订单已超全年产能，珠海产线Q3有望满产，产线投产初期良率有望实现90%+，调试后还将继续爬坡，成本端目标是今年组件材料端成本实现与PERC打平。
往明年看，N型产能将达25GW，同时ABC真正开始将超额盈利释放：（预计23/24年31/50亿元，对应PE 17X/11X）。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
爱旭股份
工分
6.09
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1