一、盘面

市场终于在持续的弱市行情中扛不住了，昨天小幅放量800亿，都是割肉砸盘的资金，所谓的“利好”高开成了兑现的好机会。

创业板这次突破下降趋势线果然是假突破，现在又跌回去了，而且昨天高开一度冲击趋势线上轨，但也在触碰之后回落了，说明趋势线压制很强，这里弱势震荡之后不出意外的选择了方向向下，下一步要考验上月低点的支撑了，这次就要破了。

二、AI

昨天领跌的是AI线，我之前提示过好几次AI的风险，尤其上次明确说了资金的预期发生了变化，然后还被人嘲讽是反向指标，现在的结果也都看到了。

大资金进出和散户包括游资都完全不同，散户一秒卖光，游资就算买的多，卖一天也差不多卖完了，但以他们的体量，进需要布局良久，出也要大费周章，这就是为什么行情末期经常会有反复的原因，他们会不停的砸了再拉营造出一种行情没有结束的假象，吸引资金进来接盘才能方便他们撤退，如果直接往下按就跌停了，不仅损失惨重而且也出不去。

所以微软出那个消息之后都很亢奋，我也提醒别太上头，现在不是行情初期，不能在美好愿景的情绪下单纯炒对标映射，现在越发重视实际情况，之前会幻想国内的AI技术和美国差距不大，很快就能迎头赶上，现在发现没那么容易，差距不小，所以美国那边越是突破，对于我们反而是利空，因为差距越拉越大了。

AI现在还有很多人抱有幻想，觉得跌多了马上能起下一波，所以超跌之后的反弹会有，但是里面的大资金尤其是机构都系统性减仓甚至清仓了，筹码稳定度急剧下降，大趋势还是向下的，变盘节点还需等待。

三、

汇率昨天大幅反弹并不是因为资金预期变了或者民营经济的政策，而是受早上央行和外管局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5所影响。

上调意味着企业外债上限由原来净资产的2.5倍提高至3倍，银行外债上限则由1倍提高至1.2倍。所以随着跨境资金流入，美元供给增加，有利于增加境内美元流动性，缓和人民币贬值压力。

相比实际作用更多是释放稳汇率的信号，前几次调整后汇率仍然延续此前的趋势，政策只能延缓但无法改变汇率贬值。

而且美国目前的经济韧性不支持美元大幅走弱，回调空间有限，从人民币的走势也能看出，受美元影响较之前大幅减少，两者逐渐分离，更多是因为自身原因持续走弱。

从前几天的上半年经济数据和表态来看，普遍是回升向好，进一步降低了出台政策刺激经济的必要性，而且继续强调战略定力，对月底的会议不要抱过高期待，结合下周月底，不出政策的话，失望的资金撤退还要再杀一波。

四、台积电

Q2略超预期

台积电第二季度净利润1818亿元新台币，预估1736.1亿元新台币；第二季度毛利率54.1％，预估53.3％；第二季度销售额4808亿元新台币，预估4783.4亿元新台币。

Q3不及预期

预计第三季度销售额167亿美元至175亿美元；预计第三季度毛利率51.5％至53.5％，市场预估53.6％；预计第三季度营业利益率38％至40％，市场预估41.3％。

后续展望相对悲观

此前的一季报法说会上，台积电预计全年营收将同比减少1%到6%，此次预计全年营收将下降10%，比之前预期的跌幅更大。预期行业库存调整可能延续至四季度。

AI相关

AI处理器需求包含CPU、GPU和AI加速卡，约占台积电总体收入6%，预计未来5年将以50%的CAGR增长。

当前AI相关产能瓶颈主要集中在后端的CoWoS环节，TSMC正在与客户紧密合作扩张产能，预计CoWoS的产能紧张将在24年底得到缓解，24年的CoWoS产能将达到约2倍于23年的水平。

祝好