1、如何理解?
1)标准为：调整后的利率，不能低于"原贷款发放时、所在城市的政策利率下限“。

部分超一线城市，如上海，过去几年基本上都是贴着下限发放的，受益的幅度不大。但其他二三线城市，下调空间可能比较大。

2）认房不认贷后，手里只有一套房、但之前因为有贷款被认定为二套的部分贷款利率有可能改为首套房利率，这部分人群的受益幅度较大。

2、影响多大？
假设38.6万亿的存量按揭贷款中有50%~60%的比例下调，平均下调80bps，那么“让利"老百姓的规模为1500亿~1800亿。

3、 存款利率下调，可对冲多少？
9月起对存款利率下调，1年期下调10bps， 2年期20bps, 3年、5年期下调25bps，对277.5万亿的人民币存款而言，估算成本下降7bps, 利息支出减少约1950亿元，基本可以对冲。

4、对净息差什么影响?
存量按揭利率的下调是一次性影响，而存款的重定价或仍需一段时间，银行的净息差水平仍将收窄。但未来存款利率的下调仍有空间、有望持续对冲。

5、如何看待对银行股的影响？
存量按揭利率下调对息差的利空落地，而叠加地产放松等政策，有望提振市场对经济修复的预期、利好估值修复。

风险提示：政策推进不及预期；存款利率下调未达预期；资产端利率超预期下行。