传音控股三季度业绩速评：新市场拓展顺利，业绩再创历史新高
夜长梦山
2023-09-26 19:33:52
【中信电子】传音控股三季度业绩速评：新市场拓展顺利，业绩再创历史新高
受益于新市场开拓，公司2023年第三季度单季营收、净利润、扣非净利润再创历史新高。
#收入： 公司预计2023年第三季度实现营业收入175.30亿元左右（未经审计，下同），同比约+35.6%，环比约+11.3%；
#归母净利润： 公司预计2023第三季度实现归母净利润17.80亿元左右，同比约+194.4%，环比约+12.9%；
#扣非归母净利润： 公司预计2023年第三季度实现归母扣非净利润17.10亿元左右，同比约+185.9%，环比约+16.4%。
总体来看，公司业绩增长主要得益于：（1）公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量及销售收入有所增长；（2）受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所提升，相应毛利额增加。
非洲之王走出非洲，公司新市场拓展顺利。
#公司出货量相较于大盘逆势成长： 据Canalys，2023年第一季度、第二季度全球智能手机分别同比-13%/-10%至2.70/2.58亿部，二季度跌幅有所收窄。其中，传音（含Tecno、Infinix及iTel品牌）受益于非洲市场复苏以及其他市场的扩张，首次升至前五，出货量为2270万部，同比+22%，相较大盘逆势成长。
#非洲以外市场拓展顺利： 据Counterpoint，2023Q2公司非洲以外地区的智能手机销量同比+35%（主要集中在拉丁美洲、东欧、印度和东南亚），为公司贡献主要成长动力。2023Q2，公司非洲地区手机销量占公司智能手机整体销售量的比重为57%，相较于2022Q1下降8pcts；非洲以外地区，印度、东南亚、欧洲、拉丁美洲出货占比则提升至16%/12%/5%/4%，分别同比+3/+4/+2/+2pcts，表明公司在非洲以外市场成长顺利。我们看好公司持续拓展新市场带来的业绩成长，预计2023年全年公司智能手机出货量（sell in口径）有望达8500万部。
中长期维度下，我们看好公司智能手机业务受益于AIGC浪潮+高端化+市场拓展，且扩品类及移动互联业务持续延展有望打开成长空间。
受益于人口红利以及渗透率提升，全球新兴市场智能机年出货量有望持续提升，公司坚持“Glocal”战略，并积极拥抱AIGC浪潮，持续推进高端化、全球化战略，市场份额有望不断提升并达到领先水平，我们预计中长期维度下公司整体智能机年出货量将达1.5~2亿部，较2022年有130%-200%成长空间。此外，公司深耕非洲等新兴市场，具备渠道、供应链、本地化等优势，持续推进扩品类（手机配件、家电、储能等）及移动互联（预装、分发、广告等）业务，有望打开成长空间。
受益于新市场开拓，公司2023年第三季度单季营收、净利润、扣非净利润再创历史新高。
#收入： 公司预计2023年第三季度实现营业收入175.30亿元左右（未经审计，下同），同比约+35.6%，环比约+11.3%；
#归母净利润： 公司预计2023第三季度实现归母净利润17.80亿元左右，同比约+194.4%，环比约+12.9%；
#扣非归母净利润： 公司预计2023年第三季度实现归母扣非净利润17.10亿元左右，同比约+185.9%，环比约+16.4%。
总体来看，公司业绩增长主要得益于：（1）公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量及销售收入有所增长；（2）受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所提升，相应毛利额增加。
非洲之王走出非洲，公司新市场拓展顺利。
#公司出货量相较于大盘逆势成长： 据Canalys，2023年第一季度、第二季度全球智能手机分别同比-13%/-10%至2.70/2.58亿部，二季度跌幅有所收窄。其中，传音（含Tecno、Infinix及iTel品牌）受益于非洲市场复苏以及其他市场的扩张，首次升至前五，出货量为2270万部，同比+22%，相较大盘逆势成长。
#非洲以外市场拓展顺利： 据Counterpoint，2023Q2公司非洲以外地区的智能手机销量同比+35%（主要集中在拉丁美洲、东欧、印度和东南亚），为公司贡献主要成长动力。2023Q2，公司非洲地区手机销量占公司智能手机整体销售量的比重为57%，相较于2022Q1下降8pcts；非洲以外地区，印度、东南亚、欧洲、拉丁美洲出货占比则提升至16%/12%/5%/4%，分别同比+3/+4/+2/+2pcts，表明公司在非洲以外市场成长顺利。我们看好公司持续拓展新市场带来的业绩成长，预计2023年全年公司智能手机出货量（sell in口径）有望达8500万部。
中长期维度下，我们看好公司智能手机业务受益于AIGC浪潮+高端化+市场拓展，且扩品类及移动互联业务持续延展有望打开成长空间。
受益于人口红利以及渗透率提升，全球新兴市场智能机年出货量有望持续提升，公司坚持“Glocal”战略，并积极拥抱AIGC浪潮，持续推进高端化、全球化战略，市场份额有望不断提升并达到领先水平，我们预计中长期维度下公司整体智能机年出货量将达1.5~2亿部，较2022年有130%-200%成长空间。此外，公司深耕非洲等新兴市场，具备渠道、供应链、本地化等优势，持续推进扩品类（手机配件、家电、储能等）及移动互联（预装、分发、广告等）业务，有望打开成长空间。
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