【大跌有态度，龙头德赛跌停带来布局良机！】
在华为产业链集体大涨的背景下，英伟达产业链的龙头德赛却迎来了跌停。跌停的主要原因有两个：国庆假期期间华为问界新M7订单大超预期，7天累计订单超2万，而英伟达体系的新势力蔚小理订单情况和平常基本一致，市场担忧华为崛起将抢走新势力的份额，英伟达产业链龙头受损；第二个原因是部分投资者将去年德赛的单季度业绩占比简单平移到今年，认为Q3业绩环比将下滑，业绩不及预期。
对于第一个原因，目前L3级以上自动驾驶渗透率还处于1%左右的水平，未来将迎来的是L3级自动驾驶的奇点，渗透率有望在未来2-3年实现1→10%的提升。因此，这是一个增量市场，并不是存量市场。国庆假期新M7的大卖其实并没有影响到蔚小理等新势力的销量，只是他们近期没有华为表现那么亮眼而已。新M7的大卖更重要的是向消费者普及了自动驾驶的功能和体验，让智驾成为了消费者买车的重要考量因素，做大了增量蛋糕，对整体行业都是有利的。并且华为在技术上目前是领先的，但是由于受到制裁的原因，华为整体智驾系统的成本相对也是较高的，未来在实现智驾进一步向20万+、15万+价格段的市场下沉时，英伟达体系的优势将逐步显现。
对于第二个原因。2022Q3单季度人民币贬值接近7%，汇兑损失和芯片采购的成本压力（芯片采购以美元结算，但国内客户以人民币结算）很大，叠加过去几年公司都处于大规模招人扩张周期，一般在三季度是招聘入职的高峰，各项费用率都是全年最高。因此2022Q3公司的净利率水平相对较低。而2023年以来，2023Q2人民币贬值的幅度超过了2022Q2，并且在降价压力下2023Q2的毛利率较2022Q2的毛利率下降了3.71个pct。在这样的压力背景下，公司2023Q2依旧取得了5.83%的净利率。2023Q3来看，人民币贬值压力基本上不大，并且今年公司大规模人员招聘开始告一段落，因此我们认为2023Q3的净利率较2023Q2有望保持稳定。同时，伴随公司IPU04的持续放量，2023Q3的收入环比有望继续向上，所以我们认为2023Q3业绩环比不会下滑，应该会是环比提升。
自动驾驶产业链大趋势的机会将会在未来1-2年到来， 在这个大背景下，整体产业链都会有大的机会，大家更应该重视龙头的机会，每一个阶段会有不同的龙头出现，但是对于具体长期核心竞争力的产业链龙头公司，大跌都是非常好的布局良机，继续重点推荐！