近期中美高层互访频繁，中美关系现改善趋势：1）应美国财政部部长耶伦邀请，国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰将于11月8日至12日访美；2）本届进博会，美国政府首次以官方名义参展，且农业部长与20个内陆州的市长将参加；3）近期中美成功启动两国经济工作小组、金融工作小组的对话。

行业层面：1）近期上海浦东将启动建设“丝路电商”合作先行区等政策利好持续落地；2）Q4旺季即将来临，此前秋季PD再度好于预期，看好黑五网一表现；3）蚂蚁、知乎、360等多家大模型通过备案，大模型可推动跨境电商降本增效。

公司层面：三季报延续高增，利润率仍有提升趋势。1）前三季度板块营收增速23%较H1的18.7%继续提升；归母净利增速48.9%，延续高增趋势（H1为50.1%）；2）毛利率46.51%、净利率8.48%，仍有提升空间。

我们认为，1）供应链/品牌出海大势所趋，海外消费环境变化，跨境电商先行受益；2）23年供给侧+成本侧助推行业高增，24-25年经营效益强化、利润率回升、规模扩张将是关键，头部公司将延续高增；3）泛品公司24年仅11-13xpe显著低估，精品公司20xpe亦低估。

跨境B2C推荐华凯易佰/安克创新/吉宏股份/致欧科技/赛维时代；跨境B2B推荐小商品城/焦点科技。