业务：从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售。公司以安全环保为前提、以提质增效为导向、以技术创新为驱动，致力于功能性硅烷全产业链的研发、应用和产业化。主营产品氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷、含氢硅烷等，广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料、建筑防水及表面处理等领域。

核心能力：公司致力于持续技术创新，围绕“市场和客户需求”开展研发活动，提高研发人员技能，在 不断深入开展功能性硅烷新产品、新工艺研究的同时，公司还对功能性硅烷的应用持续展开研究， 助力产品的开发和推广，形成了公司的技术与工艺优势。截至 2020 年 12 月 31 日，公司已拥有与 功能性硅烷生产相关的授权专利 35 项，其中：9 项发明专利、26 项实用新型专利，8 项技术（工 艺）被江西省科学技术厅确认为“江西省科学技术成果”。目前公司拥有硅氢加成反应高效催化技术、连续自动化生产技术、氯化氢气体干法直接回收技术等功能性硅烷核心生产技术，正在开展 “负载型催化剂催化氢硅加成反应的研究”博士后课题研究，并有新型氨基硅烷、硅烷水解聚合物、 硅烷化试剂、硅烷交联剂等多项处于不同阶段的研发项目，使公司在技术、产品储备方面处于持续领先地位。。2020 年，公司通过了知识产权管理体系认证、获得了江西省 名牌产品荣誉称号、以及公司省级工程技术中心—江西省有机硅烷偶联剂工程技术研究中心通过验收。

毛利率：2017-2019 年，公司毛利率29%、35%和 30.59%。去年毛利率下降主要是人工成本非常高，疫情背景下生产需求大幅下滑。随着中国疫情被控制在世界范围最好致使生产快速修复以及受到芯片等半导体材料及覆铜板，光伏产业的推动需求大增致使今年一季度毛利率大幅修复并超过了2019年度的30.59%的毛利率达到了32%。随着三氯化硅从5600元一吨直接飙涨到18000元一吨，今年的毛利率有望创出历史新高。

可比公司：A 股三氯化硅相关性同类代表公司有三孚股份目前总市值规模112亿而目前晨光新材市值才45亿，流通市值只有12亿。三孚股份是6.5万吨三氯氢硅，晨光新材是6万吨三氯氢硅。一季度净利，三孚是0.53亿，而晨光是0.63亿。晨光股份的毛利率略比三孚股份高，财务指标都比较健康，晨光账上有7.3亿现金，有息负债为0，三孚股份账上有3.5亿现金，有息负债为1.3亿。两家公司资产质量都比较优良。整体而言两家公司的流通市值都比较小，三孚股份正处在主升行情阶段，而晨光新材正在底部布局阶段。

随着安徽晨光新材料有限公司年产30万吨功能性硅烷项目启动势必给未来的晨光新材无限的想象空间。三孚股份近半年涨幅高达307% 目前才一百多亿的市值，而晨光新材整体涨幅还是-6%。同样6万吨左右的三氯化硅题材标的，加上公司新项目的30万吨的硅烷材料项目的赋能晨光新材。看好公司未来，随着疫情肆虐生产下游的强劲需求包括芯片短暂下游强大的需求将会维持到2023年。所以我们预判2021~2023年 EPS 分别1.67/2/2.6元，对应 PE 分别为 15/12.5/9.6。因此目前看晨光新材算是严重低估的标的，可以考虑持续逢低关注

​$鹏欣资源(SH600490)$​ $青岛中程(SZ300208)$​ $华阳股份(SH600348)$​ $联创股份(SZ300343)$​ $长城军工(SH601606)$​ $北京君正(SZ300223)$​ $协鑫集成(SZ002506)$​ $科陆电子(SZ002121)$​ $新疆众和(SH600888)$​ $九鼎新材(SZ002201)$​ $驰宏锌锗(SH600497)$​ $意华股份(SZ002897)$​ $远兴能源(SZ000683)$​ $浙版传媒(SH601921)$​ $百川股份(SZ002455)$​$深赛格(SZ000058)$$$三安光电(SH600703)$$四维图新(SZ002405)$$常铝股份(SZ002160)$$建新股份(SZ300107)$$智光电气(SZ002169)$金瑞矿业(SH600714)$$远达环保(SH600292)$$晨光新材(SH605399)$​