猪肉行业近期基本面再次梳理
夜长梦山
2024-05-13 14:30:37
猪肉行业近期基本面再次梳理
1.目前猪肉价格仍然在15元/公斤左右，处于大多数猪肉企业的成本线 下方（一般猪企在18元/公斤左右的成本），因此行业仍然处于大面积亏损阶段，半年报一定是糟糕的；
2.在持续的亏损的情况下，现阶段猪肉的产能去化已经完成了10%，仍在进一步的去化中，按照一般的去化率和正常的去化进度，预计下半年周期有望来临；
3.据涌益资讯数据，自4月19日以来生猪出栏均重已连续三周下降，累计下降1.3公斤，说明猪企现在逐步减少了压栏等价的行为，这也是在去库存的一种体现。
4.当前板块估值低位，多数公司2025年头均市值1000-3000（2019年猪周期的高点，头均市值可以打到5000-10000元），也就是说，如果真正猪周期来临，猪肉存在较大弹性
PS:猪周期现阶段处于“抢跑”阶段，考虑到半年报行业仍将大幅亏损，成本线 下方的持续时间未知，因此我们将猪肉的表现分为两个阶段：
第一阶段：在行业成本线 下方18元以下的时候，养殖成本越低亏得越少甚至可能微弱盈利，该阶段核心是成本最低的大型猪企【温氏】【牧原】
第二阶段：猪肉在行业成本线上方之后，很多中小型猪肉企业将迈过成本线开始扭亏为盈，该阶段小猪肉企业容易出现【困境反转】，小猪企的弹性会逐步变高
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