复合集流体的替代逻辑明确，空间广阔：

【高安全性】复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；【低成本】传统铜箔成本4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；【高能量密度】6μm的复合集流体中，铜箔层厚度仅为2μm，有机层厚度4μm，相较6μm的传统铜箔，复合集流体重量大幅降低，电池的重量能量密度有效提升。【空间测算】乐观情景， 2025年需求量约73.1亿平米，22-25年CAGR达191%；中性情景， 2025年需求量约33.7亿平米，22-25年CAGR达125%。

钠离子电池是高锂价下的最佳替代方案，产业化进程加速：

【起底逻辑】钠电的起底逻辑是经济性，BOM成本较锂电池降低30-40%；【应用领域】钠电的主要应用领域为储能和两轮车。储能领域：钠电成本低，低温性能良好，可适应储能的多场景应用；两轮车领域：能量密度优于铅酸，更加环保，替换逻辑强硬。【空间测算】乐观情景， 2025年需求量约500GWh，22-25年CAGR达143%；中性情景， 2025年需求量约130GWh，22-25年CAGR达53%。

投资建议:复合集流体和钠离子电池的替换逻辑牢固，23年两种技术均有望实现量产，为把握0-1的历史机遇，我们强call此刻布局时点：

1. 钠离子电池：重点推荐【宁德时代】、【鹏辉能源】、【振华新材】，建议关注【传艺科技】、【维科技术】、【同兴环保】；

2. 复合集流体：建议关注【东威科技】、【宝明科技】、【万顺新材】、【双星新材】。

风险提示：新技术进展不及预期、产能释放不及预期、下游需求不及预期。