🔥 【兴证通信团队】中瓷电子收购方案进程更新点评-20221013

事件：10月13日，发布河北中瓷电子科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)；同时调整第三次临时股东大会于11月11日召开。
问询函回复主要更新：
1、收购资产上半年经营良好，国联Q2业绩扭亏为盈：本次收购交易完成后，公司整体实现营业收入约12.61亿元，归母净利润2.33亿元。具体来看，2022年上半年，博威集成实现营收6.54亿元（Q2约3.33亿元），归母净利润1.03亿元（Q2约0.40亿元）；十三所氮化镓基站射频芯片业务实现营收3.76亿元（Q2约1.99亿元），净利润1.06亿元（Q2约0.62亿元）；国联万众实现营收1.14亿元（Q2约0.51亿元），归母净利润约696万（Q2约751万元）。

2、氮化镓海外收入高速增长：国联万众向安普隆的销售收入增长迅速，2021年为7609.31万元，2022年上半年销售额已达9892.67万元；氮化镓海外市场收入增长迅速，市占率持续提升。
盈利预测：此次收购十三所下属优质氮化镓/碳化硅资产，构筑了稀缺的一体化经营模式，上市后有望加速产能扩张，抢占市场份额，并作为电子陶瓷外壳重要下游，发挥协同效应。考虑收购摊薄和并表后，预计公司2022-2024年实现归母净利润5.01、6.94、10.18亿元，对应PE分别为61、44、30倍。未来成长空间广阔，持续重点推荐！