政策历程：2017年起，国家能源局开始组织分布式发电市场化交易试点；2019年12月江苏省成为全国范围内首个允许分布式发电参与“隔墙售电”的省份；2022年9月，工商业光伏大省浙江宣布分布式发电可以与周边用户直接交易，自2023年1月1日起施行，成为“隔墙售电”工作推进又一重要节点。

试点情况：2019年发改委公布26个试点，容量共计165万千瓦，主要分布在江苏、河南、河北、安徽等地；2020年江苏常州首个5MW试点并网发电，预计年发电量680万千瓦时，所发电量就近在110千伏武澄变电所供电区域内直接进行市场化交易，度电成交价约在0.49~0.58元/千瓦时之间。

“隔墙售电”允许分布式光伏电站通过配电网将电力直接销售给周边的电力用户，是新能源市场化交易与促进新能源消纳的重要方式，但其目前进展仍比较缓慢。主要原因是“过网费”机制、系统备用成本分摊、偏差考核机制等各项细则仍有待进一步完善。

🎈隔墙售电“过网费”机制有待进一步厘清。现行隔墙售电过网费按 “所涉电压等级输配电价差”形成，这一机制会使隔墙售用户电获得较同电压等级的同类用户更多的交叉补贴，增加了电网成本回收的难度。

🎈系统成本方面，分布式享受电网备用但未足额承担相关成本。根据前期电力市场探索经验，因新能源接入产生的系统成本将由优先出力机组、省内可再生能源进行分摊，但现阶段无政策规定“隔墙售电”如何参与分摊。

🎈偏差考核机制有待细化。“隔墙售电”项目需接受3~5%发电量的偏差考核，违约电量需支付补偿费用。在当前按月度交易的前提下，发电方要提前40天进行电量预测并报送生产计划，而分布式光伏受天气因素影响大，中长期预测较为困难，易对发电方造成经济损失。

投资建议：建议关注分布式光伏标的芯能科技、晶科科技、正泰电器、林洋能源、星帅尔、港华智慧能源、创维集团。

⚠风险提示：宏观经济下滑风险、重点关注公司业绩改善不如预期、用电需求不及预期、政策变动风险、煤价大幅上涨、新能源装机不及预期。