核心优势在于准确性及药敏检测：①适用多场景的无创筛查，有望成为继胃粘膜样本有创检测法后首个兼具无创、高灵敏度、高特异性、无需事先服药、适用各类人群优势的检测方式，有望挤占部分呼气试验及抗原检测市场。②中国抗生素耐药问题严重，药敏检测有利于辅助医生给出更加科学、有针对性的治疗方案，提高首次治疗HP根除率。③招商医药测算粪便HP核酸检测市场空间300亿元、药敏检测市场空间110亿元。

竞争压力评估：2022年12月公司获批HP粪便核酸检测试剂盒III类证，成为国内“首个”。①短期看，粪便核酸保存提取壁垒高，“先发红利期”望维持3年以上。②长期看，先发优势+12万人次数据+一体化成本优势下，公司市场份额及利润空间仍有保证。③基于渗透率和市占率假设，中性预测下公司幽门螺杆菌产品（筛查+耐药检测）收入空间有望达60亿元。

首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。公司深耕保存提取技术20+年，依托底层技术平台、实现分子检测“核心酶原料+试剂盒+检测服务”一体化布局。其中中上游试剂常规业务长期受益于检测需求提升及国产替代、短期在疫后需求恢复+销售能力改善催化下维持高增长，幽门螺杆菌粪便核酸筛查产品释放弹性，多个在研产品孵化未来增长。预计2022-2024年分别实现归母净利润1.57/1.60/2.77亿元，对应PE30/29/17x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。