英维克一季报点评：股权激励费用影响业绩增速算力液冷开启新增-韭研公社

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英维克一季报点评：股权激励费用影响业绩增速算力液冷开启新增

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2023-04-26 23:39:44

[红包]【兴证通信】英维克一季报点评：股权激励费用影响业绩增速，算力液冷开启新增长

[玫瑰]事件：公司发布2023年一季报。2023年第一季度，公司实现营收5.27亿元，同比增长31.81%；归母净利润2509.79万元，同比增长97.84%。

[玫瑰]1、储能温控业务带动营收增长，股权激励费用影响业绩增速：2023年第一季度，受益于储能温控等业务的增长，公司营收同比增长31.81%至5.27亿元，营收结构改善和原材料价格下降带动毛利率同比提升5.35pct、环比提升3.11pct至32.73%。受股份支付费用影响，公司期间费用率有所提升，净利率同比提升2.53pct、环比下降5.99pct至5.41%。
[太阳]23Q1，公司股份支付费用为2261万元，对归母净利润影响为1922万元（已考虑相关所得税费用的影响）。若加回股份支付费用影响，公司归母净利润为4432万元，同比增长249%。

[玫瑰]2、AIGC推动算力领域液冷加速渗透，算力液冷领导者大显身手：算力设备、数据中心机柜的热密度显著提高，液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的全链条导入加快。主流服务器制造商已在2022年陆续建设标准化规模生产冷板液冷服务器产线。受益于在液冷的“全链条”平台优势，公司与超聚变、宁畅等服务器厂商深入合作，陆续交付冷板式液冷等机房温控项目，【冷源、管路连接、CDU分配、快换接头、Manifold、冷板等环节已规模商用】，2022年来自数据中心机房及算力设备的液冷技术营收增至2021年的5倍，在算力领域完成总计500兆瓦液冷项目交付（截至2023年3月），2023年将在算力液冷领域实现营收大幅增长！

[玫瑰]3、储能温控业务先发优势稳固，业绩贡献大幅提升：2022年公司储能温控营业收入大幅增长150%至8.5亿元，且盈利能力优异。公司凭借领先的产品力，2023年将持续突破国内外客户，市占率稳中有升。

[玫瑰]4、投资建议：公司是通信基站/储能/数据中心等多领域温控龙头，凭借深厚的液冷、风冷技术实力，将在算力领域持续突破！预计2023-2025年公司实现归母净利润3.75、5.14、6.74亿元，对应2023年4月26日收盘价PE分别为53、38、29倍，重点推荐！

[玫瑰]欢迎联系兴证通信团队：王楠/章林/代小笛/仇新宇/许梓豪/王灵境

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