【招商机械】力推船舶，认准招商机械！最先从底部、最坚定推荐、最密切跟踪船舶板块的团队！船舶大周期，进入最佳投资时点！

核心观点总结：
1）船舶板块已进入最佳投资时点：23年以来新造船价继续上涨+油轮订单潮有望逐步兑现+上市公司有望在今年完成业绩反转+中特估、南北船合并催化，当前已是最佳投资时点。
2）弱周期下，更加推荐造船龙头：本轮船舶周期的驱动因素为新老船替换，订单节奏偏弱，龙头对优质订单的虹吸效应更强。
3）油船订单今年有望高增长，散货船订单潮有望出现于24、25年，届时将见证船市高点。持续关注BDI、BDTI、广义美元指数等前瞻性指标。
4）重点推荐中国重工、中国船舶、中船防务，推荐关注中国动力、润邦股份、杭齿前进、亚星锚链等船配公司。

时间线的追踪：
从2020年集装箱船订单潮开始，我们便密切追踪船舶数据，周度整合订单归属信息。2021年下半年CCI首次突破700点，2022年船价、原材料价格呈现“剪刀差”走势。22年8月我们对船舶板块进行首次深度推荐，撰写了船舶整体型深度、船舶周期复盘专题，以及定期的点评报告，认为船舶已经进入最佳投资时点。首篇报告发布后，BDTI开始持续上行，至12月达到最高峰，并在23年逐步带来油船订单潮。船舶大周期逻辑正逐步兑现！

我们研究的成果：
基于船舶板块相对复杂的研究脉络，我们针对短、中、长期，给出了不同阶段应该关注的船海指标，极力简化研究模型；基于船舶板块跨度极大的周期，我们对历史进行了深度复盘，给每轮周期赋予了驱动因素的归因，进而调整我们对本轮周期的判断（弱周期，走价不走量）；基于船舶股分歧较大的估值方式，我们另辟蹊径给出对于龙头不一样的估值分析和判断模式（自定义指数判断估值）。

我们重点推荐的股票：
1）中国重工：这是我们当下时点的首推船舶股（也是市场首推）。核心逻辑为重组背景下估值差的修复+后续更强的接单预期+人效、管理提升潜力更大。
2）中国船舶：本轮周期最为受益的龙头，优质资产整合的预期大。核心逻辑为船舶大周期中龙头弹性强+在手订单更为饱满，订单价值量大+优质的船海资产。
3）中船防务：弹性较强的造船小龙头。核心逻辑为重组整合受益标的+22下半年以来特种船航运市场向好+更早的业绩回暖转正。
4）此外推荐关注中国动力、润邦股份、杭齿前进、亚星锚链等船配公司，受益于零部件持续涨价的逻辑。