核心观点

1、算力的逻辑：“10%的精度 vs 50%的算力”。根据论文研究，模型精度每下降10%，算力可能减半。在2500万DAU的假设条件下，若每个用户使用10次，GPT-3.5所需GPU数量大约为27.2万A100。同样的假设条件下，若New Bing使用压缩6倍的模型（得分76.2分），所需算力约为4.5万GPU。

2、Open AI的总体盈亏分析。data.ai数据显示，截至2023年6月19日，ChatGPT iOS端上线首月的日活付费率约为4.36%。在GPT-3.5精度下降的情况下，如果日活月活比例达到35%，月活付费率突破12%，对于压缩后的GPT-3.5或能实现盈亏平衡。Open AI资金预测：对于GPT-3.5降低精度后的模型和GPT-4模型，若月付费率每月提升0.5%或能扭亏。

3、Open AI“单用户”盈亏分析。日活/月活比例与成本的权衡：日活跃用户与月活跃用户比例用于衡量产品的用户粘性，比率越大粘性越好。如果在统计周期内，ChatGPT用户使用产品的频率越大，日活月活比例越高，产品使用年限越长，此时面临的问题是成本也越高。GPT-4访问限制推出后，“高频用户”的使用受限，平均请求次数可能下降。

4、如何提高GPT-4付费率。ChatGPT用户中，主要使用者为程序员；其次还包括学生和教师用户、设计师/创作者用户等；此外，还有社会科学家、游戏玩家、投资者等多类用户。GPT-4独特的第三方插件及“代码解释器”功能，推动用户付费：2023年5月，Open AI全面开放了GPT-4第三方插件功能，这些功能仅向Plus用户开放，促进了用户的付费；2023年7月11日，ChatGPT“Code Interpreter”测试版正式向所有Plus用户开放，扩展了ChatGPT的功能，为用户带来更好的交互式编程体验和强大的数据可视化功能，可能推动用户付费。

5、投资建议：

1）若Open AI实现盈利，或可刺激所有海外巨头加大资本开支，建议关注算力相关公司。

2）在Open AI收费的带动下，或有利于用户养成付费意识，各类AI相关应用有望百花齐放。建议关注：“AI+游戏”宝通科技、凯撒文化、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界；“AI+角色”奥飞娱乐、芒果超媒、掌阅科技；“AI+图像”美图；“AI+营销”三人行、蓝色光标、捷成股份等。

3）若Open AI实现盈利，则其他公司在大模型的投入或将加大，“数据要素”的地位进一步凸显。建议关注：人民 网、新华 网。

风险提示：Open AI营收平衡效果不及预期，用户付费意愿不及预期，海外大厂资本开支有限。