事件概述：

        7月22日，中科曙光发布《2023年半年度业绩快报》。2023上半年公司预计实现营业收入54.01亿元，同比增长7.33%；预计实现归母净利润5.44亿元，同比增长14.94%；预计扣非归母净利润为3.18亿元，同比增长16.48%。

        上半年业绩稳健增长，持续加大研发投入夯实竞争力

        公司持续专注主营业务的生产经营并致力于为客户提供优质服务，通过加大研发投入，提升产品性能，根据公司公告披露，在国产化背景下，公司自研产品比例及核心部件自研能力不断提升，持续开发基于国产处理器的高端计算机、IO芯片和IO模块、底层管控固件，突破高端计算机核心关键技术，不断提高公司整体竞争力。根据业绩快报披露，公司上半年营业总收入54.01亿元，同比增长7.33%；归母净利润为5.44亿元，同比增长14.94%。单第二季度来看，营业收入为31.03亿元，较上年同期增长8.98%；归母净利润为4.13亿元，较上年同期增长11.97%；扣非归母净利润为2.69亿元，较上年同期增长6.43%，业绩保持稳健增长态势。

        政策加码AI基础设施建设，大模型时代算力需求高增

        近日，国家网信办等七部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，其中提到“推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设，促进算力资源协同共享，提升算力资源利用效能”。通用大模型的性能依赖于大量参数和数据的训练，需要大算力支撑。模型成功部署后，模型推理也将需要大量智能算力做支撑。因此，人工智能、数字经济对算力基础设施建设提出了更高的要求，一是计算能耗、传输速度等性能要求提升，二是算力与多元化场景融合的需求不断提升。

        公司建设“全国一体化算力服务平台”，通过统一的算力服务门户，实现全国范围内智能算力、通用算力资源的融合调度及弹性供给，满足各类用户对算力的多样化、可靠性和便捷性的需求。子公司曙光智算成功通过了信通院首批可信算力云服务-智能平台评测，成为首批通过评测的4家厂商之一，并参与了国内首个一体化算力交易调度平台——东数西算一体化算力服务平台的建设。我们认为，随着人工智能发展进入大模型驱动的全新时代，通用大模型的性能依赖于大量参数和数据的训练，需要大算力支撑，公司高端计算机等核心产品可满足日益增长的计算性能要求。

       投资建议

       中科曙光作为核心信息基础设施领军企业，有望受益于人工智能浪潮 下带来的算力需求激增，且作为海光的第一大股东有望借此受益，根 据 Wind 一致预测， 海光信息 2023-2025 年营业收入 分别 为 74.72/103.94/133.68 亿元，归母净利润分别为 13.1/19.18/24.93 亿 元 。 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 分 别 为 155.12/183.40/216.57 亿元，归母净利润分别为 20.17/26.15/32.22 亿元。维持买入-A 的投资评级，给予 6 个月目标价 62.51 元，相当 于 2024 年 35 倍的动态市盈率。

        风险提示： 数据中心建设不及预期；高端计算机行业竞争加剧。