据博亚和讯监测，本周全国生猪均价16.49元/kg，环比上涨12.65%，同比下跌23.18%；自繁自养亏损38.07元/头，环比亏损减轻84.98%，同比加重107.87%；外购养殖出栏亏损133.51元/头，环比亏损减轻62.40%，同比加重119.30%。

1、短期猪价或维持震荡偏强。
我们认为当前标肥价差倒挂且出栏体重偏低，为压栏和二次育肥提供了较大空间，"压栏-涨价-压栏"的循环下，猪价或进一步上涨。但考虑到下游白条、冻品、分割品走货不畅，屠宰场缩量，猪价涨势或放缓。

2、四季度猪价仍有回落风险。
从供需基本面来看，2023年上半年新生仔猪数和仔猪料仍保持环比增长，预示23年下半年依然处于供应增加周期中，若三季度压栏和二次育肥持续入场，“堰塞湖”的压力或在四季度释放，消费弱复苏的背景下，需求端对猪价的支撑力度或有限，猪价仍有可能回到成本线以下。

3、产能去化方向不变，速度或减缓。
据涌益咨询，2023年7月能繁母猪存栏量较6月环比-0.22%，同比-3.42%，6月环比跌幅为-1.68%，7月降幅收窄。据博亚和讯，7月末能繁母猪存栏环比增加0.05%，同比增加1.97%。

长期亏损背景下，我们维持能繁母猪产能持续去化的判断。但去化速度或受到养殖利润减亏的影响，短期产能去化速度或减弱。四季度若猪价重新回到成本线或再度刺激母猪加速淘汰。

4、投资建议：
当前上市猪企以2024年目标出栏量估计的头均市值多处于历史较低分位数，底部布局的赔率极高，后续关注产能去化节奏催化的行情。标的：唐人神、华统股份、巨星农牧、温氏股份、新五丰、牧原股份、天康生物；重点关注拟资产重组的正邦科技。

风险提示：产能去化不及预期、出栏量不及预期。