特斯拉自建执行器的担心：核心是不符合第一性原理，从产业了解也是为人形项目加速，拿到tp/sh集成件做的组装。昨天点评过不再赘述，我们认为大概率也不是跌这个（看板块其他票）。

2、最恶劣的是：恶意揣度公司短期不能发定增就不放三季报了。
1）不存在不让发，定增到期明年7月，监管目前也没格外苛刻，核心是【企业的价值没有完全被市场认知，比如人形机器人2.5-5w/台asp、华为m5/m7 1w/车、m9 2.1w/车等】。

2）关于Q3业绩预期: 收入端还是好于预期（T销量环比下滑的情况下，收入环比微增）。汇兑的影响全行业是类似的（当然这不是借口，也影响毛利，也是经营性的）。

跟Q2比少1个亿汇兑，也就是说Q2扣除汇兑约5.3个亿，这个基础上环比略增。

【以上为我们的预测，上市公司未有任何指引，也是一贯作风，不交流任何业绩预期，对谁都一样】。

3、当前时间点怎么看？
往明年看市场没有信心的我们估计还是特斯拉，但从cyber给供应商爬坡，四季度末到5k/月；而从我们对其跟踪，t自己是明年一季度末到5k/月。

同时，热管理在欧洲带来增量。

其次，华为问界、理想、比亚迪、吉利都将贡献较大增量，明年将看到【一个新拓普，从早期被传统车企坑因T起飞，到逐步降低T在收入占比，提升其他新势力占比】。

我们预计明年32亿利润，对应当前22X PE；这一业绩未形成共识，按照市场悲观30亿利润预期，当前24X，700亿一定是看向明年的市值底部区间。

客观说，汽零、整车若大产业趋势，这条链机构没有赚过大钱的（宁德是让二级市场有很强赚钱效应的，但比亚迪没有，而拓普其实也没有，一直没有信仰的机构）。

作为大市值能上量的汽零龙头，市场总是诸多揣测（如老板讲话粗鄙，动不动就把股价挂在嘴边）。但换个角度看，他跟我们利益其实是一致的，企业发展需要资本助力，而我们在这个产业投资，简单点不正是希望找到ASP足够高、尽量绑定所有有前景车企的零部件？

前期错过汽零、错过机器人的当前时点应该重视，维持“重点推荐”评级。