【通用自动化】Q4边际改善在望，重点布局顺周期机械
夜长梦山
2023-11-01 19:56:55
【通用自动化】Q4边际改善在望，重点布局顺周期机械【东吴机械】
通用自动化板块自3月以来持续回调盘整，当前位置从基本面和情绪催化角度，我们坚定看好通用自动化板块的投资机会，建议各位领导重视板块性机会。
①从微观订单角度来看：9月份以来，通用自动化各细分板块已有回暖迹象
【注塑机】：板块龙头伊之密和海天国际，自9月以来订单维持同比双位数以上增长，国内需求逐步回暖。
【机床】：10月以来机床国内需求逐步回暖，与一般工业相关性较强的机型，例如小型立加等需求开始回升。
【工业机器人】根据智库观测，10月工业机器人出货量环比9月预计实现0-10%的正增长，剔除国庆因素影响后需求改善可观，主要系22年以来积压的库存逐步出清，同时下游中一般制造业需求逐步回暖，而光伏领域需求依然较为旺盛。
此外，从2022年以来持续拖累通用自动化板块的3C行业也逐步开始回暖，欧科亿/华锐精密/创世纪等3C相关性较高标的的订单已得到充分反映。
②从情绪催化&股价位置来看：四季度业绩有望边际好转，且部分标的估值已处于历史低位
【四季度业绩有望边际好转】：通用自动化板块整体三季报表现不佳，这也是此前拖累板块股价表现的重要原因。且后续来看，我们预计大概率三季报是部分通用自动化标的的业绩底，Q4业绩将有好转，主要系一方面22Q4受疫情影响基数较低，另一方面通用自动化板块订单自9月以来已逐步好转，将有部分兑现为Q4业绩。
【部分标的估值已处于历史低位】通用自动化板块自23年3月以来持续回调盘整，目前大部分标的较股价高点回调已有30%-50%，24年估值水平在10-20x，已充分具备配置性价比。
投资建议：重点推荐注塑机板块【伊之密】；刀具板块【华锐精密】【欧科亿】；减速机板块【国茂股份】；机器人板块【埃夫特】
风险提示：制造业复苏进程不及预期
【注塑机】：板块龙头伊之密和海天国际，自9月以来订单维持同比双位数以上增长，国内需求逐步回暖。
【机床】：10月以来机床国内需求逐步回暖，与一般工业相关性较强的机型，例如小型立加等需求开始回升。
【工业机器人】根据智库观测，10月工业机器人出货量环比9月预计实现0-10%的正增长，剔除国庆因素影响后需求改善可观，主要系22年以来积压的库存逐步出清，同时下游中一般制造业需求逐步回暖，而光伏领域需求依然较为旺盛。
此外，从2022年以来持续拖累通用自动化板块的3C行业也逐步开始回暖，欧科亿/华锐精密/创世纪等3C相关性较高标的的订单已得到充分反映。
②从情绪催化&股价位置来看：四季度业绩有望边际好转，且部分标的估值已处于历史低位
【四季度业绩有望边际好转】：通用自动化板块整体三季报表现不佳，这也是此前拖累板块股价表现的重要原因。且后续来看，我们预计大概率三季报是部分通用自动化标的的业绩底，Q4业绩将有好转，主要系一方面22Q4受疫情影响基数较低，另一方面通用自动化板块订单自9月以来已逐步好转，将有部分兑现为Q4业绩。
【部分标的估值已处于历史低位】通用自动化板块自23年3月以来持续回调盘整，目前大部分标的较股价高点回调已有30%-50%，24年估值水平在10-20x，已充分具备配置性价比。
投资建议：重点推荐注塑机板块【伊之密】；刀具板块【华锐精密】【欧科亿】；减速机板块【国茂股份】；机器人板块【埃夫特】
风险提示：制造业复苏进程不及预期
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