赣锋锂业+中矿调研要点
夜长梦山
2023-12-13 12:31:13
赣锋锂业+中矿调研要点
①赣锋锂业调研要点20231212
#澳矿：Marion明年权益产量3万多吨LCE。澳矿的税金是销售价格的7%，现金成本600美金，算上权益金800美金，折合碳酸锂6万元（不含税）。
#非矿：马里Goulamina一期50万吨精矿产能，明年产量10-20万吨，权益量对应1-2万吨LCE。成本和澳矿差不多，运费多100-150美金，但开采和税金费用较低。
#盐湖：Cauchari项目4万吨6月投产，今年贡献6000多吨LCE，明年出货3万吨，权益1.5万吨，包销2万多吨。Mariana项目明年7月投产，预计明年贡献很少，海运需要2-3个月。现金成本5000-6000美金（不含税），含税5万+。
#云母：内蒙项目明年产量5000吨LCE。品位很高（0.6-0.7），全成本不到8万（含折旧），折旧摊销2万左右。
#锂盐：今年碳酸锂和氢氧化锂销量9万吨，同比持平，矿自供率50%；明年销量12万吨，至少30%增长，自供矿对应6-8万吨。目前长单占比60%左右。
#库存：碳酸锂基本没库存，矿库存不到一个月。
#锂价判断：不一定能跌到8万，8万对应精矿价格1000美金，1000美金下很多澳矿面临停产。
#电池：今年出货10GWH，明年目标出货15GWH，固态电池进度放缓。
②中矿资源调研要点20231211
#项目进度：
1）津巴布韦Bikita矿山：23年70万吨透锂长石选厂满产运行，生产12万吨锂精矿，对应1万吨LCE。目前扩建至200万吨透锂长石+200万吨锂辉石选矿产能，11月达产，对应30万吨透锂长石精矿+30万吨锂辉石精矿，合计对应6万吨LCE。准备新建2万吨LCE的采选加现场冶炼产能，已完成可研。
2）加拿大Tanco矿山：23年18万吨锂辉石采选产能满产运行，生产3.2万吨精矿，对应4000吨LCE。24年底投产100万吨选厂，对应2万吨LCE。
3）江西新余冶炼厂：3.5万吨已投产，预计24年1月爬坡完成，公司合计锂盐产能达到6万吨。
#产销量：今年出货1万多吨LCE，锂矿自供率100%，10月、11月出货1500-1600吨，12月环比下滑。明年产品结构为碳酸锂+氢氧化锂+技术级透锂长石，满产情况下生产6.6万吨锂盐，受到市场影响大概率不会满产，技术级透锂长石精矿价格2600美金，将加大技术级的销售。
#成本：Bikita锂辉石采矿选矿成本400美金，资源税200美金，运费200美金，单吨精矿（品位5.5%）成本合计800美金，后端冶炼成本2万/吨LCE，按8吨精矿产1吨碳酸锂换算，现金成本为6.5万/吨LCE。透锂长石单位用量比锂辉石多4吨，且冶炼成本更高，现金成本7万+，全成本8万+。Tanco精矿成本900美金，主要由于开采成本和员工成本高。
#锂价判断：短期6-7万有可能，最终中枢价格是行业成本+20%利润，目前看8-10万较为合理。
#铯铷：今年预计收入10亿左右，利润5亿左右，同增20%，利润占比20%。公司在全球铯铷矿中占比90%，明年继续涨价，出货增长10%，利润预计维持20%增速。
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