一、 调研情况
调研时间:2023 年 12 月 13 日
调研形式:现场调研
【开特股份】
公司系国内知名的汽车热系统产品提供商,主要从事传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售,主要细分产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。根据中汽协《中国汽车电机电器电子行业分析报告白皮书》统计,报告期内,公司车用系列传感器产品的销售收入位居前三。
【业绩相关】
Q:明年整体增速?
A:今年60%左右的利润增速,明年整体30-40%的利润增速。
Q:去年4个产品的国内市占率在10%左右,在国内靠前水平,以后会有进一步提升吗?
A:肯定会抢更多市场份额。但没有定过规划。我们首先会通过现有客户现有市场去增加市场占有率;另一方面会拓展新产品的应用市场,比如新能源汽车、储能。
Q:年降这方面我们还有空间吗?
A:年降每年都有,我们都能将毛利控制在30%。最简单的解决方案就是传导给上游。这个主要是通过走量,因为我们会平台化。比如我们给吉利和长安供的是两个产品,它们用的芯片可能是不一样的,但实际上两个芯片都可以用,所以我们会告诉他们可以就用某一个芯片,功能是一样的。我们做测试验证通过后,就会跟供应商说芯片要翻量翻倍。这就类似于批发,量上去了,价格就不一样了。另一个方案就是工艺改进,精细化管理,减少人力成本、生产成本和质量成本。整体来说新产品的毛利率会高一些,我们会在新产品上多降一点。老产品在供应一段时间,年降几年后没有太多空间,我们也不会再降了。所以会有一个底线,不挣钱就不做了。
现在汽车也再平台化生产。现在是让看不见的做得一样,看得见的做得不一样。比如外观方向盘座椅这些看得到的地方会个性化配置,但像空调这些看不见的地方可能就会标准化一些,这样生产制造也方便,成本也会降到最低。
【产能相关】
Q:产能情况?
A:单班是满产的。在募投落地前,新的订单承接一方面是我们改变现有场地,更多自动化线,增加产能。另一方面是将单班变成双班或者三班倒。所以募投落地前,理论产能是可以实现2-3倍。产能目前没问题。
Q:募投要多久投产?
A:两年建成期,三年达成期。募投环评做了。
【客户相关】
比亚迪
Q:比亚迪我们是一级供应商?我们的份额?
A:是的。我们占比亚迪的8成。比亚迪要保持一供和二供。一供8成,二供2成。以前是希望一供二供可以质量价格竞争一下,一二供份额差异并没有这么大,但现在比亚迪为了更好的控制成本和平台化,就把一供份额提高了,以便更好压价。
Q:在份额上我们有威胁吗?
A:有竞争对手,但我们能谈下来。主要是成本质量管控方面优于竞争对手。
Q:比亚迪是商票结算吗?
A:供应链金融的迪链。这跟商票是一样的。风险有,但我们觉得比亚迪不会垮。我们要跟他们做,就必须得接受。我们也会把这些拆分到我们的供应链里去。它跟商业承兑一样,可以拆,可以未到期抵兑。
造车新势力
Q:造成新势力“蔚小理”我们有供应吗?
A:我们都有供应,但没上量。第一方面是我们对新能源客户要求也是较高的,因为新能源起步的时候,市场结算比较乱,对于量不多不知名的都要求先付钱。
特斯拉
Q:特斯拉方面供应?
A:去年下半年年底新供了特斯拉800多万。产品是执行器。今年会供的多一点。是通过延锋和佛吉亚供进去的。后续我们会占更多份额。一方面是执行器,去年下半年三个月就供应了800多万,今年如果全年就可以3200万,供应量会变大。另一方面是目前我们供应的出风口执行器,单车用量是6-8个,之后会供更多产品进去,至少3-4款。不光是执行器,调速模块等能推的产品都会推进。其他产品已经报价在谈了。传感器今年有信心能进,调速模块可能没这么快。
Q:Model 3和Model Y的单车用量一样吗?
A:应该差不多。特斯拉除了外观和控制系统差异大一点,其他差不多。
【产品相关】
温度传感器+光传感器
Q:温度传感器和光传感器都是3-4块钱吗?
A:有些光传感器会贵一些。3-4块钱是传感器的均价。
Q:温度和光传感器的毛利有50%+,是因为有子公司做芯片?
A:老板是学半导体的,芯片是他起家的一个产品。他自己做出来的,整体的制造工艺都是自己的,所以成本控制的比较好。传感器的核心芯片是自产的。
Q:芯片壁垒高吗?
A:最初温度传感器都是进口的。在当时国产替代的契机下,我们第一个客户法雷奥让我们供货了。现在的技术门槛应该不高,但客户和成本的管控,我们已经控制到极致了。竞争对手去供货得做认证,1-3年会没有收益。就算能熬过去,重新研发、布厂,对手定价应该多少?公司现在50%+的毛利空间,一旦价格下降,对手就很难赚钱了。另一方面,这个产品的单一价值较低,我们毛利高是因为我们设备研发都投入了很多年,已经稳定。
Q:芯片在传感器的价值量的占比?
A:4块钱的芯片,毛利率50%,成本最多2块钱。2块钱里面加住宿和人工,而人工比芯片贵,所以芯片大约占3-4成,不到1块钱。所以单一产品的空间很低,如果我们降价,竞争对手就基本不挣钱了。所以现在市场上只有我们做。之前子公司云梦电子也有把芯片直接卖给市场过,但因为发现有竞争对手购买,就停止了。
Q:我们产品供新能源车和燃油车的比例?
A:我们不太好分,因为主机厂供到哪个车型我们不确定。我们如果供二级车厂,它总成供给谁更难分。但是我们业绩增长确定性高,一方面是我们18年的客户比亚迪,它翻倍,我们就会翻倍。另一方面是新能源车和燃油车的产品适用量在翻倍。
大概估算一下单车用量的话,传感器以前是6-8个,现在是26-34个。执行器以前是4-5个,新能源车是11-14个,控制器变化不大。这个测算是销售跟客户问的。
调速模块
Q:调速模块也是50%+的毛利吗?
A:没有,只有20%多。传感器是接近50%,执行器17%左右。
Q:调速模块为什么供应比亚迪从最开始的一种变成了三种?有什么不同吗?
A:新的车型出来配新的产品,这主要是根据客户需求。它控制节能的方式不同,产品的内部的软件编程要控制的程度也不同。
未来发展产品
Q:新品方向是空调方向?
A:对,未来会往动力电池电芯和储能电池的热管理、热门空调的压力传感器方向。
CCS
Q:动力电池热管理也是现有客户拓展吗?
A:对。并且新能源发展初期,宁德时代是我们的合伙供应商,我们也供进去了,产品可以直接安装在铝箔上。但是后面他们为了提高安全系数,做成了软连接,我们也有相关产品叫CCS,已经在做出来了。目前我们给宁德时代供应的是老款常规的,但CCS这种量大的还没有报上去。CCS动力电池、储能电池都可以用。
CCS一个70-80元。毛利40-50%。单车用量是好几个,具体的量取决于电池包。厂家有电池组配合图,他们决定要用多少个的温度传感器做监测。
Q:现在电池热管理系统没有这个产品吗?
A:有,但是目前是进口,所以国产替代。CCS这一块儿比亚迪也会有需求。
Q:CCS有其他公司做吗?
A:应该有。后面主要是拼成本。国产零部件跟国外比,拼成本;跟国内比,拼质量。
温压传感器
Q:温压传感器
A:和湖南启泰(做压力传感器芯片)成立了合资公司。这个东西会应用在汽车的热泵空调上。大众比较看重热泵空调,他们现在就在用。这个单个价值便宜的40-50元。,贵的接近100元。这个温压一体,应用场景比较大。温度芯片是我们的,压力是湖南启泰的,高附加值芯片是压力芯片。但整个传感器毛利还是会有30%左右。
这个现在在小批量送样,还要根据热泵空调的使用量来决定未来增量。现在替代氟利昂的主要方向有甲烷、热泵等,有很多讨论。
方向盘转角传感器
Q:自动驾驶相关的产品:方向盘转角传感器
A:自动驾驶就必须装配。目前国内都是进口,是博世供的。博世供吉利最开始200元一个,现在被砍价后70-80元。目前我们做出来了,但因为认证过程还没供上去。我们一直在往乘用车商用车上推,也给东风少批量供一些。这个芯片是外采的。这个都有给比亚迪等客户送样,但这与安全相关性高,都处于较长的认证过程中。
技术可复用性
Q:技术能复用到机器人上吗?
目前机器人还没有收入,但是未来机器人这块市场发展起来,凭借共性技术就可以很快切进去。