关于银行行情和政策预期
夜长梦山
2024-01-05 13:34:19
关于银行行情和政策预期
#眼前的资产荒和可能的政策反转
#眼前的资产荒
1、目前市场有增量资金的机构主要是保险，一方面是年初开门红增量，另一方面2014-2020期间非标到期#见我们最近几期投资观察。
2、非标资产到期，TLAC发行需求下降，财政年初发债进度偏慢，市场资产荒加剧，长期国债收益率已破前低，高股息资产相对价值进一步提升。
#可能的政策反转
3、A股在前低位置震荡，已经蕴含了极度悲观的经济和政策预期，但债市已经在交易货币政策提前发力可能。今年经济目标是要进的#巩固并增强经济回升向好态势，所以大概率政策可能迟到，不会缺席。
4、越往后，超预期政策落地可能性越大，此时的银行一方面是高股息防御，另一方面作为顺周期有政策反转期权，容易成为市场交易的方向，所以今年银行行情从高股息扩散到普涨。
总的来说，目前银行基本面没有变化，客观来说24Q4和23Q1业绩趋势还会承压，所以交易的不是基本面趋势，而是高股息性价比和未来的政策预期。
#关于降准降息预期。个人预计1月降准概率3成以下（感觉债市反应了5成），MLF降息概率5成（债市反应7成以上），LPR降息7成。
债市已经蕴含了较强的降准降息预期，但股市尚未反应，所以此时股市顺周期高股息可能比债更有性价比。
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- 谢谢分享。其实，仔细看看不少高股息股，他们不是最近才涨的，几乎持续了一年。很少有媒体愿意从这个角度去回顾解析，都是停留在因为“2024年资产荒”00打赏回复投诉于2024-01-07 18:23:39更新查看2条回复
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