英伟达算卡需求爆量刺激光模块出海业绩增量 同时推动光模块产品更新换代 1.6T宽带需求有望爆发

北美科技公司受益于AI旺盛需求拉动，业绩开始加速释放驱动股价持续快速上涨。与此同时，海外巨头仍在大规模投入AI持续展开军备竞赛，Meta公司CEO扎克伯格表示，今年将购买超过35万块英伟达H100GPU，届时Meta的GPU算力将达到近60万H100等价算力。

AI算力需求高增，海外龙头公司发力高端AI芯片，贸易限制之下，国外与国内算力差距愈发明显，国产AI芯片替代空间巨大。分析师认为，光模块作为国内AI数据中心硬件侧出海能力最强的一环之一，有望受益海外AI应用、算力生态持续完善。

在光通信领域1.6T光模块产品凭借其出色的性能和广泛的应用范围，成为了市场上备受关注的焦点。1.6T光模块的数据传输速率高达1.6万亿位每秒，代表了非常先进的光通信技术和高带宽的需求。

1.6T市场加速发展

浙商证券发布研报称，1.6T光模块有望在2024年下半年小批量出货，升级周期缩短，预计提早一年左右。下游市场主要需求来自英伟达、谷歌和亚马逊，其中英伟达对1.6T的需求较为明显，谷歌和亚马逊也有望增加对1.6T光模块的需求。

🔥【国盛通信】聚焦AI算力，聚焦科技出海——聚焦高确定性方向

🌹近期海内外算力板块韧性凸显，剑桥科技、联特科技、新易盛、AMD等个股反应较为明显，部分投资者担心供应格局变化，但本质上更多是产业不断加速，整体蛋糕变大，潜在新进入者更多是取代海外厂商份额，而下一代1.6T方案到来的速度会更快，国内光通信尤其是出海厂商身位领先非常明显，坚定看好头部厂商。

最近IBTA联盟更新了标准stack 1.7，支持XDR速率和800G光模块。英伟达已准备好1.6T产品，可能明年开始出货量增加。根据乐观假设，PCIE升级到6.0、链接升级到5.0将带来明显的带宽增加。在最乐观情况下，训练册中使用的JH200产品的1.6T光模块比例为1比12，市场空间广阔。

【短期哪些催化？】

1月下半月，预计头部厂商或发布年度业绩预告；1月底-2月底，海外云商及英伟达发布季度业绩；

3月催化多，包括英伟达GTC大会或发布B100，OFC大会更新硅光及1.6T等最近进展，#再次强调1.6T升级是光模块24H2到25年β的有力支撑！

国外AI市场发展迅猛，meta等大厂不断大单锁定英伟达算卡，英伟达昨晚又创新高。国内能映射这个增量逻辑的主要就是光模块出海。能进入英伟达供应链的企业尤其受益。

受益标的

简版池子

☬ 1.6t 光模块

✪ 已有

♞ 中际旭创 【叠加LPO】

♞ 新易盛 【叠加LPO】

♞ 光迅科技

♞ 天孚通信

♞ 剑桥科技 【叠加LPO】公司第一代1.6T光模块产品预计将在下半年小批量发货

♞ 华西股份 参股索尔思

♞ 中瓷电子 

✪研发中

♞ 罗博特科 公司参股公司ficonTEC一直有向英伟达提供设备，同时与英伟达在1.6T的光模块工艺研发方面也有深入合作

♞ 华工科技 公司1.6T光模块目前仍在研发阶段，可匹配客户进度及送样窗口。

☬ 1.6t 零部件及材料

♞ 斯瑞新材 1.6t光模块芯片基座

▲ 源杰科技 1.6t InP激光器

▲ 联特科技 薄膜铌酸锂

▲ 光库科技 薄膜铌酸锂

▲ 德科立 薄膜铌酸锂

剑桥科技

公司的第一代1.6T光模块产品将在2024年的OFC展会上LiveDemo（现场演示），预计在下半年小批量发货。且2024年下半年小批量发货仅为公司关键客户的要求以及公司的预期，是否能实现小批量发货存在不确定性。

光迅科技

1.6T光模块当前在积极推进送样测试，1.6T光模块产品量产取决于产品认证和客户需求。

中际旭创

公司已开发了1.6T光模块产品，将根据客户需求进行完善和量产准备。另外，AI大模型的训练需要更高算力和更高带宽的支持，有利于高端光模块的技术迭代和需求增长，公司将充分受益。

新易盛

公司已在OFC 2023展会期间推出了相关1.6T光模块产品，目前正在积极推进客户送样测试工作。

天孚通信

有激光芯片集成高速光引擎研发项目，该技术适用于CPO方案使用的高速光引擎，公司已经推出800G和1.6T光引擎产品及相关器件。

斯瑞新材

目前市场上普通的钨铜材料无法满足这些精细要求，而且良品率低。斯瑞新材采用 3D 打印骨架、真空熔渗定向凝固、微精密加工、自建专用镀金线满足了这一细分市场的特殊需求。在此基础上，斯瑞新材正在研发低成本批量生产金刚石/铜复合材料工艺，为 1.6T 以上光模块大批量应用储备能力，以支撑未来更高性能 GPU 的快速发展需求。

关注1.6T光模块最强增量环节——薄膜铌酸锂

薄膜铌酸锂是1.6T光模块的刚需品，1.6T使用单通道200G方案，只有薄膜铌酸锂电光调制器才能满足高算力标准，具备低损耗，小尺寸，高带宽的特点。

中信建投研报指出，1.6T时代，相比较铜缆，光模块是主要方案，光模块中单模是主要方案，单模光模块中硅光和薄膜铌酸锂均有机会取得突破。海外云厂商对AI业务发展均有着较高的期待。高速光模块的行业景气度仍在提升，预计OSFP-XD可能为1.6T光模块主流的封装方案。

中泰证券指出，从产业链角度看，光模块产业链龙头公司业绩增长确定性较强，本土产业公司全球份额过半，产能海外扩张将进一步提升全球竞争力，1.6T需求预计2024年开始释放，LPO、硅光、薄膜铌酸锂等新技术方案导入有望加快，当前位置估值性价比较高，建议重点布局。

联特科技

拥有光芯片集成、高速光器件生产能力，公司已经研发出基于TFLN（薄膜铌酸锂）调制技术的光模块，以及用于下一代产品所需的高速光连接技术。

光库科技

2019年收购美国Lumentum铌酸锂调制器生产线，2023年美国光纤通讯博览会上展示铌酸锂调制器。意大利米兰设置薄膜铌酸锂调制器芯片生产基地，并于今年10月份增资。

公司在2023 OFC上展示了铌酸锂调制器、激光雷达光源模块、光网络无源器件及微连接等多款产品。其中，铌酸锂调制器有C+L波段70GHz强度调制器（AM70）、C+L波段96 GBaud高带宽相干驱动调制器（HB-CDM-96G）等产品，LNOI薄膜铌酸锂强度调制器结合了超高的带宽（＞70GHz）和小体积的特点，能使用在高达96G Baud波特率相干传输中的不同调制码型（如DP-QPSK，DP-16QAM和DP-64QAM等），可以满足模拟信号光纤传输应用中不断增长的带宽需求，提供更合适的解决方案；展示的激光雷达光源模块产品，脉冲宽度和重复率采用可调谐设计，可实现更高的脉冲能量和峰值功率，单模光纤输出，光束质量接近衍射极限，产品设计先进、技术前沿，具有行业领先的电光转换效率和稳定性；微连接产品包括90°折弯光纤阵列、400G DR4组件、多通道光纤阵列、保偏光纤阵列等，主要应用于400G/800G/1.6T等高速、超高速光模块，PIC/CPO应用相干通讯和WSS模块中。