慈文传媒
夜长梦山
2024-04-19 15:39:09
慈文传媒（002343）大涨涨停，跟发布年报乐观描述有关，此外值得关注其文化平台转型的战略，相当于要关注类似15年类似机会。【国海传媒 姚蕾】慈文传媒（002343）：发布“1133”新战略
#23年业绩短期承压：
●23年营收4.6亿元（YOY-1.12%），归母净利0.28亿元（YOY-43.9%），扣非归母净利-0.40亿元（YOY-1046%）；非经常损益6728万元（YOY+49.4%），主要来自应收款项减值准备转回4209万元；毛利率7.85%，同比下降-15.11pct；期间费用率6.22%，同比下降2.21pct。
●23Q4营收0.18亿元（YOY-73.6%），归母净利358万元（YOY+158.1%），扣非归母净利-0.36亿元（YOY+40.45%）。
#发布“1133”发展战略：
●聚焦1个目标、建立1条纽带：推动公司从纯内容制作影视公司，转型为一家相关多元化、轻资产、平台运营型的泛文化公司。依托江西文投平台以及江西省文投基金、“文企贷”带动效应，建立1条影视及泛文化产业投资纽带。
●3大阵地：①内容：推进“古龙IP”战略合作落地，深度开发、运营公司IP库，加快推进《深海1950》、《花千骨3》等重大项目。②渠道：与爱奇艺、腾讯视频等各大平台强化合作；③团队建设：招聘知名制片人、导演、编剧以及优秀制作团队或与其进行战略合作。
●3大产业集群：打造长/中/短剧结合的影视制作产业集群、游戏/动漫及其衍生品为核心的泛文娱产业集群、数字版权/元宇宙/AIGC等数字文化资产产业集群。
#剧集主业节奏恢复：
●23年影视剧业务营收4.59亿元（YOY-1.12%），毛利率7.82%（同比下滑15.2pct），确认了《烽火流金》《紫川·光明三杰》《紫川·光明王》等剧集的发行收入与存量剧集的多轮发行收入（22年为《流光之城》《婚姻的两种猜想》《冰球少年》《血战松毛岭》等）。储备《正当防卫》《暗潮缉凶》《搭伙》等剧集已杀青；《深海1950》已开机。
●23年公司游戏业务收入129万元（YOY+361.1%），毛利率65.66%（22年为-51.8%）。
#积极拓展新机会：
●23年9月，全资子公司与江西文信投资发展基金等共同投资AR眼镜龙头Rokid。23年8月起高效推动《武林外史》《多情剑客无情剑》等五部微短剧（均已备案）开发制作，系列剧集预计于24年6月开机。
●24年3月，与多模态模型创业公司智象未来战略合作，将利用其AIGC视频技术研发微短剧、互动剧内容以及剪辑片花、宣传物料，以及协助其推进对数据资产认定及数据要素的确权等事项；智象利用公司影视素材库进行大模型训练。
风险提示：市场竞争加剧，估值中枢下移，产品开发进展不及预期等风险
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