1.政策导向 高质量数据集:海天瑞声、深桑达A 具身智能大脑:能科科技、索辰科技、东土科技 Al+:托普云农、国能日新、石基信息、嘉和美康、焦点科技等 2.GPT-5和V4 多模态:当虹科技、虹软科技、万兴科技、海康威视、大华股份、苏州科达等 3.预期AI业务收入占比 海天瑞声、能科科技、卓易信息、

之前我们两次汇报过对AI软件行情演绎的看法，「演绎1]:DeepSeek行情。「演绎2」:复刻去年Q3开始的美股映射行情。「演绎3」:国内应用本身超预期，目前看，市场主要是沿着「第二/三个」路径再走，而后续其他路径依然继续有关注点，比如 GPT-5/Deepseek未来的发布、后续美股软件财报超预期

中国自己光刻机必将造出来 阿石创：国内PVD镀膜材料龙头，产品用于光刻胶涂覆环节，突破高端靶材技术壁垒。 上海机电：参股上海微电子，旗下真空泵产品进入国产光刻机供应链。 汇成真空：国内唯一半导体镀膜设备供应商，深度绑定上海微电子。 张江高科：持有上海微电子10.78%股权，28nm光刻机量产预期下估

光模块:26E1.6T有望上修+黄仁勋访问欧洲带动订单增长 1、产业链光模块及ASIC专家对26E 1.6T出货预期乐观，同时维持前序800G高增指引;26E NV1.6T出货有望超预期。 2、同时，黄仁勋下周将访问欧洲，欧盟目前已启动一项200亿欧元新计划建设AIGigafactories，每座工

 美股脑再生科技几个月涨了200倍。颠覆未来的终极交互革命——为什么脑机接口是2025年不可错过的战略机遇？一、错失前浪者的警示当人形机器人企业估值突破千亿、核电板块三年累计涨幅超300%时，多数投资者才意识到导入期布局的价值。历史反复证明：新技术产业化初期的模糊性，恰恰是超额收益的最佳来

一、行业逻辑：资产上链革命开启新纪元 底层重构：RWA（现实资产代币化）将传统低流动性资产（如不动产、债券）转化为链上高流动性代币，打破地域与门槛限制，驱动万亿级资产价值重估。 稳定币基石作用：作为连接链上链下的“信任桥梁”，合规稳定币（如香港港元稳定币）凭借高效跨境支付能力（手续费降低90%+

2025年6月试行计划启动 根据国际清算银行（BIS）规划，20国央行将于2025年6月正式启动mBridge多边数字货币桥试点计划，覆盖中国、沙特、阿联酋、泰国、俄罗斯等主要经济体 。此次试点将验证日均百万级交易处理能力，重点测试能源贸易、跨境电商等高频场景下的系统稳定性。 技术突破与市场基础 底

天准科技具身智能大脑(机器人+无人车)、市场在发酵无人车行业的映射标的，我们提示天准科技是国内无人车域控制器(大脑)的最早也是最大供应商，目前国内头部车企新石器、九识、文远知行、菜鸟等均是公司客户公司是英伟达Jetson芯片国内最大集成商之一，基于英伟达算力芯片基础上的无人车域控单价8-9k，未来应

AI版Office：登顶GAIA榜单全球第一名！先介绍下【天工超级智能体】，作为首款由A股上市公司直接研发出来的指标性AI智能体产品，它出自“昆仑万维”，今天一上线即霸屏，在某x音上已经有很多测试视频，普通反馈很好用，超过了【OpenAI Deep Research】和【Manus】；综合能力也果然

5月16日，证监会发布《关于修改（上市公司重大资产重组管理办法）的决定》鼓励私募基金参与上市公司并购重组，鼓励新质生产力产业并购重组，鼓励同行业并购，聚焦基本面质地好的企业，利好人形机器人产业链的并购整合。在国产替代加速背景下，谐波减速器、精密丝杠等核心部件国产化率已从 2023 年的 20% 提升

消息面：华为在被打压后，似乎越挫越勇，自主研发的麒麟芯片实现了量产，而且原生鸿蒙也成为全球三大智能手机操作系统。另外还发布了好几款颠覆性的产品，例如全球首款三折叠屏手机——华为MateXT，全球首款阔折叠手机——华为Pura X，而且还是基于16：10机身比例，未来还将覆盖更多华为产品。如今华为鸿蒙

宇树释放行业信号，许多机器人企业已爆单后续还将迎来一重磅行业催化。今日重要性：✨据北京日报报道，5月10日，第六届上海创新创业青年50人论坛举行，宇树科技首席执行官、创始人王兴兴发表主旨演讲。王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好

核心逻辑与行业趋势  1. 鸿蒙PC：国产操作系统破局，重构PC产业生态  - 技术突破：鸿蒙PC搭载HarmonyOS 5，从内核到应用全栈自研，支持AI深度融合与跨设备协同，实现三端（手机/PC/平板）无缝交互，超1000款外设兼容，覆盖办公、创作全场景需求。&nbs

 一、事件驱动：鸿*蒙电脑将于5月19日下午正式发布;这个是国产化率100%的电脑，且将AI大模型嵌入电脑，接受第三方接入(这个是比较超预期的点，之前没有预计能够接入第三方大模型的)5月8日鸿*蒙电脑技术与生态沟通会上，相关负责人宣布，鸿*蒙电脑发布会正式定档5月19日，并表示“到时候还有

1.政策导向 高质量数据集:海天瑞声、深桑达A 具身智能大脑:能科科技、索辰科技、东土科技 Al+:托普云农、国能日新、石基信息、嘉和美康、焦点科技等 2.GPT-5和V4 多模态:当虹科技、虹软科技、万兴科技、海康威视、大华股份、苏州科达等 3.预期AI业务收入占比 海天瑞声、能科科技、卓易信息、

之前我们两次汇报过对AI软件行情演绎的看法，「演绎1]:DeepSeek行情。「演绎2」:复刻去年Q3开始的美股映射行情。「演绎3」:国内应用本身超预期，目前看，市场主要是沿着「第二/三个」路径再走，而后续其他路径依然继续有关注点，比如 GPT-5/Deepseek未来的发布、后续美股软件财报超预期

中国自己光刻机必将造出来 阿石创：国内PVD镀膜材料龙头，产品用于光刻胶涂覆环节，突破高端靶材技术壁垒。 上海机电：参股上海微电子，旗下真空泵产品进入国产光刻机供应链。 汇成真空：国内唯一半导体镀膜设备供应商，深度绑定上海微电子。 张江高科：持有上海微电子10.78%股权，28nm光刻机量产预期下估

光模块:26E1.6T有望上修+黄仁勋访问欧洲带动订单增长 1、产业链光模块及ASIC专家对26E 1.6T出货预期乐观，同时维持前序800G高增指引;26E NV1.6T出货有望超预期。 2、同时，黄仁勋下周将访问欧洲，欧盟目前已启动一项200亿欧元新计划建设AIGigafactories，每座工

 美股脑再生科技几个月涨了200倍。颠覆未来的终极交互革命——为什么脑机接口是2025年不可错过的战略机遇？一、错失前浪者的警示当人形机器人企业估值突破千亿、核电板块三年累计涨幅超300%时，多数投资者才意识到导入期布局的价值。历史反复证明：新技术产业化初期的模糊性，恰恰是超额收益的最佳来

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2025年6月试行计划启动 根据国际清算银行（BIS）规划，20国央行将于2025年6月正式启动mBridge多边数字货币桥试点计划，覆盖中国、沙特、阿联酋、泰国、俄罗斯等主要经济体 。此次试点将验证日均百万级交易处理能力，重点测试能源贸易、跨境电商等高频场景下的系统稳定性。 技术突破与市场基础 底

天准科技具身智能大脑(机器人+无人车)、市场在发酵无人车行业的映射标的，我们提示天准科技是国内无人车域控制器(大脑)的最早也是最大供应商，目前国内头部车企新石器、九识、文远知行、菜鸟等均是公司客户公司是英伟达Jetson芯片国内最大集成商之一，基于英伟达算力芯片基础上的无人车域控单价8-9k，未来应

AI版Office：登顶GAIA榜单全球第一名！先介绍下【天工超级智能体】，作为首款由A股上市公司直接研发出来的指标性AI智能体产品，它出自“昆仑万维”，今天一上线即霸屏，在某x音上已经有很多测试视频，普通反馈很好用，超过了【OpenAI Deep Research】和【Manus】；综合能力也果然

5月16日，证监会发布《关于修改（上市公司重大资产重组管理办法）的决定》鼓励私募基金参与上市公司并购重组，鼓励新质生产力产业并购重组，鼓励同行业并购，聚焦基本面质地好的企业，利好人形机器人产业链的并购整合。在国产替代加速背景下，谐波减速器、精密丝杠等核心部件国产化率已从 2023 年的 20% 提升

消息面：华为在被打压后，似乎越挫越勇，自主研发的麒麟芯片实现了量产，而且原生鸿蒙也成为全球三大智能手机操作系统。另外还发布了好几款颠覆性的产品，例如全球首款三折叠屏手机——华为MateXT，全球首款阔折叠手机——华为Pura X，而且还是基于16：10机身比例，未来还将覆盖更多华为产品。如今华为鸿蒙

宇树释放行业信号，许多机器人企业已爆单后续还将迎来一重磅行业催化。今日重要性：✨据北京日报报道，5月10日，第六届上海创新创业青年50人论坛举行，宇树科技首席执行官、创始人王兴兴发表主旨演讲。王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好

核心逻辑与行业趋势  1. 鸿蒙PC：国产操作系统破局，重构PC产业生态  - 技术突破：鸿蒙PC搭载HarmonyOS 5，从内核到应用全栈自研，支持AI深度融合与跨设备协同，实现三端（手机/PC/平板）无缝交互，超1000款外设兼容，覆盖办公、创作全场景需求。&nbs

 一、事件驱动：鸿*蒙电脑将于5月19日下午正式发布;这个是国产化率100%的电脑，且将AI大模型嵌入电脑，接受第三方接入(这个是比较超预期的点，之前没有预计能够接入第三方大模型的)5月8日鸿*蒙电脑技术与生态沟通会上，相关负责人宣布，鸿*蒙电脑发布会正式定档5月19日，并表示“到时候还有

1.政策导向 高质量数据集:海天瑞声、深桑达A 具身智能大脑:能科科技、索辰科技、东土科技 Al+:托普云农、国能日新、石基信息、嘉和美康、焦点科技等 2.GPT-5和V4 多模态:当虹科技、虹软科技、万兴科技、海康威视、大华股份、苏州科达等 3.预期AI业务收入占比 海天瑞声、能科科技、卓易信息、

之前我们两次汇报过对AI软件行情演绎的看法，「演绎1]:DeepSeek行情。「演绎2」:复刻去年Q3开始的美股映射行情。「演绎3」:国内应用本身超预期，目前看，市场主要是沿着「第二/三个」路径再走，而后续其他路径依然继续有关注点，比如 GPT-5/Deepseek未来的发布、后续美股软件财报超预期

中国自己光刻机必将造出来 阿石创：国内PVD镀膜材料龙头，产品用于光刻胶涂覆环节，突破高端靶材技术壁垒。 上海机电：参股上海微电子，旗下真空泵产品进入国产光刻机供应链。 汇成真空：国内唯一半导体镀膜设备供应商，深度绑定上海微电子。 张江高科：持有上海微电子10.78%股权，28nm光刻机量产预期下估

光模块:26E1.6T有望上修+黄仁勋访问欧洲带动订单增长 1、产业链光模块及ASIC专家对26E 1.6T出货预期乐观，同时维持前序800G高增指引;26E NV1.6T出货有望超预期。 2、同时，黄仁勋下周将访问欧洲，欧盟目前已启动一项200亿欧元新计划建设AIGigafactories，每座工

 美股脑再生科技几个月涨了200倍。颠覆未来的终极交互革命——为什么脑机接口是2025年不可错过的战略机遇？一、错失前浪者的警示当人形机器人企业估值突破千亿、核电板块三年累计涨幅超300%时，多数投资者才意识到导入期布局的价值。历史反复证明：新技术产业化初期的模糊性，恰恰是超额收益的最佳来

一、行业逻辑：资产上链革命开启新纪元 底层重构：RWA（现实资产代币化）将传统低流动性资产（如不动产、债券）转化为链上高流动性代币，打破地域与门槛限制，驱动万亿级资产价值重估。 稳定币基石作用：作为连接链上链下的“信任桥梁”，合规稳定币（如香港港元稳定币）凭借高效跨境支付能力（手续费降低90%+

2025年6月试行计划启动 根据国际清算银行（BIS）规划，20国央行将于2025年6月正式启动mBridge多边数字货币桥试点计划，覆盖中国、沙特、阿联酋、泰国、俄罗斯等主要经济体 。此次试点将验证日均百万级交易处理能力，重点测试能源贸易、跨境电商等高频场景下的系统稳定性。 技术突破与市场基础 底

天准科技具身智能大脑(机器人+无人车)、市场在发酵无人车行业的映射标的，我们提示天准科技是国内无人车域控制器(大脑)的最早也是最大供应商，目前国内头部车企新石器、九识、文远知行、菜鸟等均是公司客户公司是英伟达Jetson芯片国内最大集成商之一，基于英伟达算力芯片基础上的无人车域控单价8-9k，未来应

AI版Office：登顶GAIA榜单全球第一名！先介绍下【天工超级智能体】，作为首款由A股上市公司直接研发出来的指标性AI智能体产品，它出自“昆仑万维”，今天一上线即霸屏，在某x音上已经有很多测试视频，普通反馈很好用，超过了【OpenAI Deep Research】和【Manus】；综合能力也果然

5月16日，证监会发布《关于修改（上市公司重大资产重组管理办法）的决定》鼓励私募基金参与上市公司并购重组，鼓励新质生产力产业并购重组，鼓励同行业并购，聚焦基本面质地好的企业，利好人形机器人产业链的并购整合。在国产替代加速背景下，谐波减速器、精密丝杠等核心部件国产化率已从 2023 年的 20% 提升

消息面：华为在被打压后，似乎越挫越勇，自主研发的麒麟芯片实现了量产，而且原生鸿蒙也成为全球三大智能手机操作系统。另外还发布了好几款颠覆性的产品，例如全球首款三折叠屏手机——华为MateXT，全球首款阔折叠手机——华为Pura X，而且还是基于16：10机身比例，未来还将覆盖更多华为产品。如今华为鸿蒙

宇树释放行业信号，许多机器人企业已爆单后续还将迎来一重磅行业催化。今日重要性：✨据北京日报报道，5月10日，第六届上海创新创业青年50人论坛举行，宇树科技首席执行官、创始人王兴兴发表主旨演讲。王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好

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 一、事件驱动：鸿*蒙电脑将于5月19日下午正式发布;这个是国产化率100%的电脑，且将AI大模型嵌入电脑，接受第三方接入(这个是比较超预期的点，之前没有预计能够接入第三方大模型的)5月8日鸿*蒙电脑技术与生态沟通会上，相关负责人宣布，鸿*蒙电脑发布会正式定档5月19日，并表示“到时候还有

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 美股脑再生科技几个月涨了200倍。颠覆未来的终极交互革命——为什么脑机接口是2025年不可错过的战略机遇？一、错失前浪者的警示当人形机器人企业估值突破千亿、核电板块三年累计涨幅超300%时，多数投资者才意识到导入期布局的价值。历史反复证明：新技术产业化初期的模糊性，恰恰是超额收益的最佳来

一、行业逻辑：资产上链革命开启新纪元 底层重构：RWA（现实资产代币化）将传统低流动性资产（如不动产、债券）转化为链上高流动性代币，打破地域与门槛限制，驱动万亿级资产价值重估。 稳定币基石作用：作为连接链上链下的“信任桥梁”，合规稳定币（如香港港元稳定币）凭借高效跨境支付能力（手续费降低90%+

2025年6月试行计划启动 根据国际清算银行（BIS）规划，20国央行将于2025年6月正式启动mBridge多边数字货币桥试点计划，覆盖中国、沙特、阿联酋、泰国、俄罗斯等主要经济体 。此次试点将验证日均百万级交易处理能力，重点测试能源贸易、跨境电商等高频场景下的系统稳定性。 技术突破与市场基础 底

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5月16日，证监会发布《关于修改（上市公司重大资产重组管理办法）的决定》鼓励私募基金参与上市公司并购重组，鼓励新质生产力产业并购重组，鼓励同行业并购，聚焦基本面质地好的企业，利好人形机器人产业链的并购整合。在国产替代加速背景下，谐波减速器、精密丝杠等核心部件国产化率已从 2023 年的 20% 提升

消息面：华为在被打压后，似乎越挫越勇，自主研发的麒麟芯片实现了量产，而且原生鸿蒙也成为全球三大智能手机操作系统。另外还发布了好几款颠覆性的产品，例如全球首款三折叠屏手机——华为MateXT，全球首款阔折叠手机——华为Pura X，而且还是基于16：10机身比例，未来还将覆盖更多华为产品。如今华为鸿蒙

宇树释放行业信号，许多机器人企业已爆单后续还将迎来一重磅行业催化。今日重要性：✨据北京日报报道，5月10日，第六届上海创新创业青年50人论坛举行，宇树科技首席执行官、创始人王兴兴发表主旨演讲。王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好

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5月16日，证监会发布《关于修改（上市公司重大资产重组管理办法）的决定》鼓励私募基金参与上市公司并购重组，鼓励新质生产力产业并购重组，鼓励同行业并购，聚焦基本面质地好的企业，利好人形机器人产业链的并购整合。在国产替代加速背景下，谐波减速器、精密丝杠等核心部件国产化率已从 2023 年的 20% 提升

消息面：华为在被打压后，似乎越挫越勇，自主研发的麒麟芯片实现了量产，而且原生鸿蒙也成为全球三大智能手机操作系统。另外还发布了好几款颠覆性的产品，例如全球首款三折叠屏手机——华为MateXT，全球首款阔折叠手机——华为Pura X，而且还是基于16：10机身比例，未来还将覆盖更多华为产品。如今华为鸿蒙

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核心逻辑与行业趋势  1. 鸿蒙PC：国产操作系统破局，重构PC产业生态  - 技术突破：鸿蒙PC搭载HarmonyOS 5，从内核到应用全栈自研，支持AI深度融合与跨设备协同，实现三端（手机/PC/平板）无缝交互，超1000款外设兼容，覆盖办公、创作全场景需求。&nbs

 一、事件驱动：鸿*蒙电脑将于5月19日下午正式发布;这个是国产化率100%的电脑，且将AI大模型嵌入电脑，接受第三方接入(这个是比较超预期的点，之前没有预计能够接入第三方大模型的)5月8日鸿*蒙电脑技术与生态沟通会上，相关负责人宣布，鸿*蒙电脑发布会正式定档5月19日，并表示“到时候还有