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听风的韭菜

每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2021-05-17 11:05:54

【海通国际】金属的Super Cycle

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。

有道云笔记

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华友钴业

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2.60
听风的韭菜

一路向北

2021-05-13 17:28:11

【天风】VR主题

电子行业白金分析师、天风证券研究所所长赵晓光今日发布朋友圈，“AR/VR产业是科技行业最核心赛道和最大机会。” 天风证券将于5月25日在上海举办名为“头号世界”的VR/AR产业高峰论坛。

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歌尔股份

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一路向北

2021-05-12 15:28:48

【长城】金达威：积极布局医美领域，打造增长新引擎

事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。　　原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018年行业CAGR约30%，预计2023年有望达3000亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场

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金达威

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26.13
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一路向北

2021-05-11 22:20:13

【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

央行公布2021年一季度货币政策执行报告，我们认为有以下要点值得关注：

【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

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贵州茅台

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一路向北

2021-05-11 11:06:11

【华西】盛通股份：机器人培训赛道风起，千家计划抢占份额

政策支持下，行业渗透率有较大提升空间。我们认为，目前素质教育行业存在一些预期差：（1）少儿编程教育的优势在于：1）相较艺术课程标准化更高；2）学龄周期长（覆盖4-16岁）；3）K12培训目前受政策打压，但对于机器人教育、少儿编程等政策支持意图明显；（2）乐博的利好在于：2019年10月乐高与国内代理商西觅亚终止合作、西觅亚遭遇关店（151家）危机，同时不少小机构受资金链断裂等影响逐步退出，乐博存在抢占份额空间。乐高系主导，但存在抢占小品牌份额空间。相较乐高系来说，乐博优势在于：（1）课程价

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盛通股份

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一路向北

2021-05-10 12:38:53

【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点

锂矿资源供需紧张至少维持至今年底。锂资源包括矿石、盐湖等供给不足的态势已日益严重，澳洲矿山Alita、Altura的破产重组、南美盐湖因疫情的延迟放量，资源端今年仅国内有小部分增量，预计年内资源紧张问题难以解决，精矿涨价趋势还将至少维持至今年底，产业链利润有望向上游转移。单纯的锂盐加工企业不具备优势，有矿且能匹配锂盐产能的才有利润弹性

【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点上

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永兴材料

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一路向北

2021-05-06 10:00:28

[申万]徐工机械，集团资产证券化加速推进，买入

投资要点： 1Q21减值因素有所减弱。2020年公司实现收入739.68亿元，同比增长25%，归母净利润37.29亿元同比增长3%，略低于市场预期。我们认为主要原因为减值因素所致（2020年公司资产减值+信用减值合计约20亿元）。2020年公司毛利率17.07%，同比减少0.38ppt，净利率5.06%，同比减少1.1ppt。从公司2020年应收账款账龄分析，公司超过65%的应收款来自1年以内，3年以内的应收款占比超过90%。考虑到2016年以来工程机械需求较旺，我们认为公司3年以内的应收款计提

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徐工机械

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一路向北

2021-04-30 13:27:21

【国信】华测导航，上调买入

公司发布2021年一季报：实现营收3.5亿，同比增长133%，归母净利润4945万，同比增长162%。业绩处于预告中枢，符合预期。 Q1延续高增长态势公司21年Q1延续了20年三季度以来的高增长态势，主要系GNSS智能装备、农机自动驾驶、形变监测等业务板块的快速增长及基期20Q1受疫情影响业绩较低。21Q1公司毛利率为58.85%，较20Q4毛利率50.95%环比改善；净利率约14.28%，较20Q4环比下滑，主要原因为营收高增下，公司销售费用投入有所增强及研发投入力度加大。全年来看，一方面，

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华测导航

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一路向北

2021-04-28 14:05:32

新起来的概念，培育钻

龙头黄河旋风近期涨幅较大，非吹票，仅供参考

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中兵红箭
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黄河旋风

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2021-04-27 13:16:17

【国君】建龙微纳，制氧分子筛龙头，买入

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内分子筛行业龙头企业，具有较强的研发优势、客户优势和产业链优势，我们预测公司2021-2023年EPS分别为2.81/3.94/5.10元。结合PE和PB估值，目标价为99元，首次覆盖给予“增持”评级。　　深耕于吸附分子筛行业，盈利能力持续强势。作为国内少数几家分子筛吸附剂具备万吨级产能的企业之一，具备较强的研发能力和生产能力，盈利能力稳步提升。此外，公司通过股权激励政策绑定核心技术员工，激发企业内生发展动力。我们预计随着产能的进一步释放，公司市占率将持续提

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建龙微纳

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2021-04-26 16:59:39

【中信建投】ST秦机，首次覆盖买入

国内磨齿机床龙头，扩产高毛利产品　　秦川机床是国内磨齿机床龙头，市占率约25%。在磨齿机床之外，公司还布局了高端车铣复合机床、RV减速器、精密齿轮、汽车零部件等多个业务，但均以传动和复杂型面为核心展开布局。公司正在实施的磨齿机扩产、高端车铣复合机床扩产、沃克齿轮扩产项目凸显了公司向高端产品优化的决心。　　新任董事长大刀阔斧内部改革+装入优质资产，2020年困境反转，“摘帽”在即　　2020年公司业绩同比大幅转正主要得益于：1）机床行业全面回暖，公司主营业务好转；2）2019年11月19日，

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秦川机床

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一路向北

2021-04-21 15:22:07

【申万】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估

刚带队去调研过，具体可以看公司公告

【申万建材】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估.docx

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南玻A

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2021-04-21 10:59:29

【浙商】徐工机械：“新徐工”收入将居行业第一

吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限即将整体上市公司公告：将以向全体股东发行股份的方式吸收合并徐工有限，发行价格5.65元/股（定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%）。徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿机、塔机等工程机械资产将整体注入上市公司。徐工集团及其一致行动人建信金融、员工持股平台（徐工金帆）锁定期为36个月。拟注入资产行业地位领先，能优化产业结构和完善产业布局徐工挖掘机2020年市占率16%，仅次于三一重工的28%，预计2020年收入约240亿元；混凝土机械2019年收入

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徐工机械

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一路向北

2021-04-19 16:14:19

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考：行业迈入重塑奇点，全球电动智能化加速事件：华为发布Hi四大新品：400TOPS+的MDC 810、鸿蒙智能座舱、4D成像雷达、热管理系统。汽车行业正式迈入两种模式的竞争。（1）下游：华为Hi+主机厂设计和制造+华为体验店模式逐渐清晰，即华为主要承担构建底层系统+销售（目前仅仅是展示），与特斯拉等造车新势力以及传统车厂商业模式完全不同，两种模式的竞争序幕正式拉开。（2）上游：芯片+盒子分开还是独立的竞争。华为芯片+底层算法均自产，且搭建了一个高度

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长安汽车
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北汽蓝谷

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2021-04-19 09:51:23

【国君】靖远煤电，20210418，首次覆盖买入

首次覆盖，给予增持评级，目标价3.60元。预计公司2021~2023年EPS分别为0.24、0.26、0.38元，增速为23%、7%、47%，参考可比公司估值，叠加白岩子煤矿、化工项目带来的成长性溢价，给予目标价3.60元，首次覆盖，给予增持评级。煤电一体的区域龙头。公司是甘肃国企，拥有1009万吨动力煤权益产能，十三五期间因供给侧改革，煤炭业务产能遇到瓶颈，但得益于优质矿井的保留，毛利率维持高水平，2020年为37%，同比+3PCT。此外，公司2015年建成投产2*350MW火电机组，实现煤

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甘肃能化

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【海通国际】金属的Super Cycle

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。

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电子行业白金分析师、天风证券研究所所长赵晓光今日发布朋友圈，“AR/VR产业是科技行业最核心赛道和最大机会。” 天风证券将于5月25日在上海举办名为“头号世界”的VR/AR产业高峰论坛。

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【长城】金达威：积极布局医美领域，打造增长新引擎

事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。　　原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018年行业CAGR约30%，预计2023年有望达3000亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场

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【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

央行公布2021年一季度货币政策执行报告，我们认为有以下要点值得关注：

【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

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【华西】盛通股份：机器人培训赛道风起，千家计划抢占份额

政策支持下，行业渗透率有较大提升空间。我们认为，目前素质教育行业存在一些预期差：（1）少儿编程教育的优势在于：1）相较艺术课程标准化更高；2）学龄周期长（覆盖4-16岁）；3）K12培训目前受政策打压，但对于机器人教育、少儿编程等政策支持意图明显；（2）乐博的利好在于：2019年10月乐高与国内代理商西觅亚终止合作、西觅亚遭遇关店（151家）危机，同时不少小机构受资金链断裂等影响逐步退出，乐博存在抢占份额空间。乐高系主导，但存在抢占小品牌份额空间。相较乐高系来说，乐博优势在于：（1）课程价

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锂矿资源供需紧张至少维持至今年底。锂资源包括矿石、盐湖等供给不足的态势已日益严重，澳洲矿山Alita、Altura的破产重组、南美盐湖因疫情的延迟放量，资源端今年仅国内有小部分增量，预计年内资源紧张问题难以解决，精矿涨价趋势还将至少维持至今年底，产业链利润有望向上游转移。单纯的锂盐加工企业不具备优势，有矿且能匹配锂盐产能的才有利润弹性

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[申万]徐工机械，集团资产证券化加速推进，买入

投资要点： 1Q21减值因素有所减弱。2020年公司实现收入739.68亿元，同比增长25%，归母净利润37.29亿元同比增长3%，略低于市场预期。我们认为主要原因为减值因素所致（2020年公司资产减值+信用减值合计约20亿元）。2020年公司毛利率17.07%，同比减少0.38ppt，净利率5.06%，同比减少1.1ppt。从公司2020年应收账款账龄分析，公司超过65%的应收款来自1年以内，3年以内的应收款占比超过90%。考虑到2016年以来工程机械需求较旺，我们认为公司3年以内的应收款计提

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徐工机械

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公司发布2021年一季报：实现营收3.5亿，同比增长133%，归母净利润4945万，同比增长162%。业绩处于预告中枢，符合预期。 Q1延续高增长态势公司21年Q1延续了20年三季度以来的高增长态势，主要系GNSS智能装备、农机自动驾驶、形变监测等业务板块的快速增长及基期20Q1受疫情影响业绩较低。21Q1公司毛利率为58.85%，较20Q4毛利率50.95%环比改善；净利率约14.28%，较20Q4环比下滑，主要原因为营收高增下，公司销售费用投入有所增强及研发投入力度加大。全年来看，一方面，

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首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内分子筛行业龙头企业，具有较强的研发优势、客户优势和产业链优势，我们预测公司2021-2023年EPS分别为2.81/3.94/5.10元。结合PE和PB估值，目标价为99元，首次覆盖给予“增持”评级。　　深耕于吸附分子筛行业，盈利能力持续强势。作为国内少数几家分子筛吸附剂具备万吨级产能的企业之一，具备较强的研发能力和生产能力，盈利能力稳步提升。此外，公司通过股权激励政策绑定核心技术员工，激发企业内生发展动力。我们预计随着产能的进一步释放，公司市占率将持续提

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【中信建投】ST秦机，首次覆盖买入

国内磨齿机床龙头，扩产高毛利产品　　秦川机床是国内磨齿机床龙头，市占率约25%。在磨齿机床之外，公司还布局了高端车铣复合机床、RV减速器、精密齿轮、汽车零部件等多个业务，但均以传动和复杂型面为核心展开布局。公司正在实施的磨齿机扩产、高端车铣复合机床扩产、沃克齿轮扩产项目凸显了公司向高端产品优化的决心。　　新任董事长大刀阔斧内部改革+装入优质资产，2020年困境反转，“摘帽”在即　　2020年公司业绩同比大幅转正主要得益于：1）机床行业全面回暖，公司主营业务好转；2）2019年11月19日，

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吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限即将整体上市公司公告：将以向全体股东发行股份的方式吸收合并徐工有限，发行价格5.65元/股（定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%）。徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿机、塔机等工程机械资产将整体注入上市公司。徐工集团及其一致行动人建信金融、员工持股平台（徐工金帆）锁定期为36个月。拟注入资产行业地位领先，能优化产业结构和完善产业布局徐工挖掘机2020年市占率16%，仅次于三一重工的28%，预计2020年收入约240亿元；混凝土机械2019年收入

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【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考：行业迈入重塑奇点，全球电动智能化加速事件：华为发布Hi四大新品：400TOPS+的MDC 810、鸿蒙智能座舱、4D成像雷达、热管理系统。汽车行业正式迈入两种模式的竞争。（1）下游：华为Hi+主机厂设计和制造+华为体验店模式逐渐清晰，即华为主要承担构建底层系统+销售（目前仅仅是展示），与特斯拉等造车新势力以及传统车厂商业模式完全不同，两种模式的竞争序幕正式拉开。（2）上游：芯片+盒子分开还是独立的竞争。华为芯片+底层算法均自产，且搭建了一个高度

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【国君】靖远煤电，20210418，首次覆盖买入

首次覆盖，给予增持评级，目标价3.60元。预计公司2021~2023年EPS分别为0.24、0.26、0.38元，增速为23%、7%、47%，参考可比公司估值，叠加白岩子煤矿、化工项目带来的成长性溢价，给予目标价3.60元，首次覆盖，给予增持评级。煤电一体的区域龙头。公司是甘肃国企，拥有1009万吨动力煤权益产能，十三五期间因供给侧改革，煤炭业务产能遇到瓶颈，但得益于优质矿井的保留，毛利率维持高水平，2020年为37%，同比+3PCT。此外，公司2015年建成投产2*350MW火电机组，实现煤

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电子行业白金分析师、天风证券研究所所长赵晓光今日发布朋友圈，“AR/VR产业是科技行业最核心赛道和最大机会。” 天风证券将于5月25日在上海举办名为“头号世界”的VR/AR产业高峰论坛。

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事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。　　原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018年行业CAGR约30%，预计2023年有望达3000亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场

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政策支持下，行业渗透率有较大提升空间。我们认为，目前素质教育行业存在一些预期差：（1）少儿编程教育的优势在于：1）相较艺术课程标准化更高；2）学龄周期长（覆盖4-16岁）；3）K12培训目前受政策打压，但对于机器人教育、少儿编程等政策支持意图明显；（2）乐博的利好在于：2019年10月乐高与国内代理商西觅亚终止合作、西觅亚遭遇关店（151家）危机，同时不少小机构受资金链断裂等影响逐步退出，乐博存在抢占份额空间。乐高系主导，但存在抢占小品牌份额空间。相较乐高系来说，乐博优势在于：（1）课程价

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【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点

锂矿资源供需紧张至少维持至今年底。锂资源包括矿石、盐湖等供给不足的态势已日益严重，澳洲矿山Alita、Altura的破产重组、南美盐湖因疫情的延迟放量，资源端今年仅国内有小部分增量，预计年内资源紧张问题难以解决，精矿涨价趋势还将至少维持至今年底，产业链利润有望向上游转移。单纯的锂盐加工企业不具备优势，有矿且能匹配锂盐产能的才有利润弹性

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[申万]徐工机械，集团资产证券化加速推进，买入

投资要点： 1Q21减值因素有所减弱。2020年公司实现收入739.68亿元，同比增长25%，归母净利润37.29亿元同比增长3%，略低于市场预期。我们认为主要原因为减值因素所致（2020年公司资产减值+信用减值合计约20亿元）。2020年公司毛利率17.07%，同比减少0.38ppt，净利率5.06%，同比减少1.1ppt。从公司2020年应收账款账龄分析，公司超过65%的应收款来自1年以内，3年以内的应收款占比超过90%。考虑到2016年以来工程机械需求较旺，我们认为公司3年以内的应收款计提

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徐工机械

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听风的韭菜

一路向北

2021-04-30 13:27:21

【国信】华测导航，上调买入

公司发布2021年一季报：实现营收3.5亿，同比增长133%，归母净利润4945万，同比增长162%。业绩处于预告中枢，符合预期。 Q1延续高增长态势公司21年Q1延续了20年三季度以来的高增长态势，主要系GNSS智能装备、农机自动驾驶、形变监测等业务板块的快速增长及基期20Q1受疫情影响业绩较低。21Q1公司毛利率为58.85%，较20Q4毛利率50.95%环比改善；净利率约14.28%，较20Q4环比下滑，主要原因为营收高增下，公司销售费用投入有所增强及研发投入力度加大。全年来看，一方面，

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华测导航

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听风的韭菜

一路向北

2021-04-28 14:05:32

新起来的概念，培育钻

龙头黄河旋风近期涨幅较大，非吹票，仅供参考

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中兵红箭
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黄河旋风

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【国君】建龙微纳，制氧分子筛龙头，买入

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内分子筛行业龙头企业，具有较强的研发优势、客户优势和产业链优势，我们预测公司2021-2023年EPS分别为2.81/3.94/5.10元。结合PE和PB估值，目标价为99元，首次覆盖给予“增持”评级。　　深耕于吸附分子筛行业，盈利能力持续强势。作为国内少数几家分子筛吸附剂具备万吨级产能的企业之一，具备较强的研发能力和生产能力，盈利能力稳步提升。此外，公司通过股权激励政策绑定核心技术员工，激发企业内生发展动力。我们预计随着产能的进一步释放，公司市占率将持续提

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建龙微纳

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听风的韭菜

一路向北

2021-04-26 16:59:39

【中信建投】ST秦机，首次覆盖买入

国内磨齿机床龙头，扩产高毛利产品　　秦川机床是国内磨齿机床龙头，市占率约25%。在磨齿机床之外，公司还布局了高端车铣复合机床、RV减速器、精密齿轮、汽车零部件等多个业务，但均以传动和复杂型面为核心展开布局。公司正在实施的磨齿机扩产、高端车铣复合机床扩产、沃克齿轮扩产项目凸显了公司向高端产品优化的决心。　　新任董事长大刀阔斧内部改革+装入优质资产，2020年困境反转，“摘帽”在即　　2020年公司业绩同比大幅转正主要得益于：1）机床行业全面回暖，公司主营业务好转；2）2019年11月19日，

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秦川机床

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一路向北

2021-04-21 15:22:07

【申万】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估

刚带队去调研过，具体可以看公司公告

【申万建材】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估.docx

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南玻A

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一路向北

2021-04-21 10:59:29

【浙商】徐工机械：“新徐工”收入将居行业第一

吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限即将整体上市公司公告：将以向全体股东发行股份的方式吸收合并徐工有限，发行价格5.65元/股（定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%）。徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿机、塔机等工程机械资产将整体注入上市公司。徐工集团及其一致行动人建信金融、员工持股平台（徐工金帆）锁定期为36个月。拟注入资产行业地位领先，能优化产业结构和完善产业布局徐工挖掘机2020年市占率16%，仅次于三一重工的28%，预计2020年收入约240亿元；混凝土机械2019年收入

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徐工机械

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一路向北

2021-04-19 16:14:19

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考：行业迈入重塑奇点，全球电动智能化加速事件：华为发布Hi四大新品：400TOPS+的MDC 810、鸿蒙智能座舱、4D成像雷达、热管理系统。汽车行业正式迈入两种模式的竞争。（1）下游：华为Hi+主机厂设计和制造+华为体验店模式逐渐清晰，即华为主要承担构建底层系统+销售（目前仅仅是展示），与特斯拉等造车新势力以及传统车厂商业模式完全不同，两种模式的竞争序幕正式拉开。（2）上游：芯片+盒子分开还是独立的竞争。华为芯片+底层算法均自产，且搭建了一个高度

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长安汽车
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北汽蓝谷

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一路向北

2021-04-19 09:51:23

【国君】靖远煤电，20210418，首次覆盖买入

首次覆盖，给予增持评级，目标价3.60元。预计公司2021~2023年EPS分别为0.24、0.26、0.38元，增速为23%、7%、47%，参考可比公司估值，叠加白岩子煤矿、化工项目带来的成长性溢价，给予目标价3.60元，首次覆盖，给予增持评级。煤电一体的区域龙头。公司是甘肃国企，拥有1009万吨动力煤权益产能，十三五期间因供给侧改革，煤炭业务产能遇到瓶颈，但得益于优质矿井的保留，毛利率维持高水平，2020年为37%，同比+3PCT。此外，公司2015年建成投产2*350MW火电机组，实现煤

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甘肃能化

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一路向北

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【海通国际】金属的Super Cycle

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。

有道云笔记

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华友钴业

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一路向北

2021-05-13 17:28:11

【天风】VR主题

电子行业白金分析师、天风证券研究所所长赵晓光今日发布朋友圈，“AR/VR产业是科技行业最核心赛道和最大机会。” 天风证券将于5月25日在上海举办名为“头号世界”的VR/AR产业高峰论坛。

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歌尔股份

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一路向北

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【长城】金达威：积极布局医美领域，打造增长新引擎

事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。　　原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018年行业CAGR约30%，预计2023年有望达3000亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场

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金达威

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一路向北

2021-05-11 22:20:13

【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

央行公布2021年一季度货币政策执行报告，我们认为有以下要点值得关注：

【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

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贵州茅台

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一路向北

2021-05-11 11:06:11

【华西】盛通股份：机器人培训赛道风起，千家计划抢占份额

政策支持下，行业渗透率有较大提升空间。我们认为，目前素质教育行业存在一些预期差：（1）少儿编程教育的优势在于：1）相较艺术课程标准化更高；2）学龄周期长（覆盖4-16岁）；3）K12培训目前受政策打压，但对于机器人教育、少儿编程等政策支持意图明显；（2）乐博的利好在于：2019年10月乐高与国内代理商西觅亚终止合作、西觅亚遭遇关店（151家）危机，同时不少小机构受资金链断裂等影响逐步退出，乐博存在抢占份额空间。乐高系主导，但存在抢占小品牌份额空间。相较乐高系来说，乐博优势在于：（1）课程价

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盛通股份

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一路向北

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【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点

锂矿资源供需紧张至少维持至今年底。锂资源包括矿石、盐湖等供给不足的态势已日益严重，澳洲矿山Alita、Altura的破产重组、南美盐湖因疫情的延迟放量，资源端今年仅国内有小部分增量，预计年内资源紧张问题难以解决，精矿涨价趋势还将至少维持至今年底，产业链利润有望向上游转移。单纯的锂盐加工企业不具备优势，有矿且能匹配锂盐产能的才有利润弹性

【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点上

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永兴材料

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[申万]徐工机械，集团资产证券化加速推进，买入

投资要点： 1Q21减值因素有所减弱。2020年公司实现收入739.68亿元，同比增长25%，归母净利润37.29亿元同比增长3%，略低于市场预期。我们认为主要原因为减值因素所致（2020年公司资产减值+信用减值合计约20亿元）。2020年公司毛利率17.07%，同比减少0.38ppt，净利率5.06%，同比减少1.1ppt。从公司2020年应收账款账龄分析，公司超过65%的应收款来自1年以内，3年以内的应收款占比超过90%。考虑到2016年以来工程机械需求较旺，我们认为公司3年以内的应收款计提

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徐工机械

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【国信】华测导航，上调买入

公司发布2021年一季报：实现营收3.5亿，同比增长133%，归母净利润4945万，同比增长162%。业绩处于预告中枢，符合预期。 Q1延续高增长态势公司21年Q1延续了20年三季度以来的高增长态势，主要系GNSS智能装备、农机自动驾驶、形变监测等业务板块的快速增长及基期20Q1受疫情影响业绩较低。21Q1公司毛利率为58.85%，较20Q4毛利率50.95%环比改善；净利率约14.28%，较20Q4环比下滑，主要原因为营收高增下，公司销售费用投入有所增强及研发投入力度加大。全年来看，一方面，

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华测导航

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新起来的概念，培育钻

龙头黄河旋风近期涨幅较大，非吹票，仅供参考

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黄河旋风

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【国君】建龙微纳，制氧分子筛龙头，买入

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内分子筛行业龙头企业，具有较强的研发优势、客户优势和产业链优势，我们预测公司2021-2023年EPS分别为2.81/3.94/5.10元。结合PE和PB估值，目标价为99元，首次覆盖给予“增持”评级。　　深耕于吸附分子筛行业，盈利能力持续强势。作为国内少数几家分子筛吸附剂具备万吨级产能的企业之一，具备较强的研发能力和生产能力，盈利能力稳步提升。此外，公司通过股权激励政策绑定核心技术员工，激发企业内生发展动力。我们预计随着产能的进一步释放，公司市占率将持续提

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【中信建投】ST秦机，首次覆盖买入

国内磨齿机床龙头，扩产高毛利产品　　秦川机床是国内磨齿机床龙头，市占率约25%。在磨齿机床之外，公司还布局了高端车铣复合机床、RV减速器、精密齿轮、汽车零部件等多个业务，但均以传动和复杂型面为核心展开布局。公司正在实施的磨齿机扩产、高端车铣复合机床扩产、沃克齿轮扩产项目凸显了公司向高端产品优化的决心。　　新任董事长大刀阔斧内部改革+装入优质资产，2020年困境反转，“摘帽”在即　　2020年公司业绩同比大幅转正主要得益于：1）机床行业全面回暖，公司主营业务好转；2）2019年11月19日，

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秦川机床

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【申万】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估

刚带队去调研过，具体可以看公司公告

【申万建材】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估.docx

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南玻A

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【浙商】徐工机械：“新徐工”收入将居行业第一

吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限即将整体上市公司公告：将以向全体股东发行股份的方式吸收合并徐工有限，发行价格5.65元/股（定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%）。徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿机、塔机等工程机械资产将整体注入上市公司。徐工集团及其一致行动人建信金融、员工持股平台（徐工金帆）锁定期为36个月。拟注入资产行业地位领先，能优化产业结构和完善产业布局徐工挖掘机2020年市占率16%，仅次于三一重工的28%，预计2020年收入约240亿元；混凝土机械2019年收入

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【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考：行业迈入重塑奇点，全球电动智能化加速事件：华为发布Hi四大新品：400TOPS+的MDC 810、鸿蒙智能座舱、4D成像雷达、热管理系统。汽车行业正式迈入两种模式的竞争。（1）下游：华为Hi+主机厂设计和制造+华为体验店模式逐渐清晰，即华为主要承担构建底层系统+销售（目前仅仅是展示），与特斯拉等造车新势力以及传统车厂商业模式完全不同，两种模式的竞争序幕正式拉开。（2）上游：芯片+盒子分开还是独立的竞争。华为芯片+底层算法均自产，且搭建了一个高度

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【国君】靖远煤电，20210418，首次覆盖买入

首次覆盖，给予增持评级，目标价3.60元。预计公司2021~2023年EPS分别为0.24、0.26、0.38元，增速为23%、7%、47%，参考可比公司估值，叠加白岩子煤矿、化工项目带来的成长性溢价，给予目标价3.60元，首次覆盖，给予增持评级。煤电一体的区域龙头。公司是甘肃国企，拥有1009万吨动力煤权益产能，十三五期间因供给侧改革，煤炭业务产能遇到瓶颈，但得益于优质矿井的保留，毛利率维持高水平，2020年为37%，同比+3PCT。此外，公司2015年建成投产2*350MW火电机组，实现煤

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甘肃能化

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【海通国际】金属的Super Cycle

流动性的“法门”——过剩流动性。我们在21年5月的【铜板块，后劲足】报告里，用美国M2 yoy- IP yoy拟合了过剩流动性概念。当主要由流动性推动行情上涨时，这个指标的前瞻性极强，类似的情形发生在04年和10年。而如果出现由供需基本面推动的上涨行情，这个指标的前瞻性就弱化。我们的观点很清晰：接下来的金属价格会是由流动性推动转为基本面推动的行情，持续时间以2年以上维度计算。

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【天风】VR主题

电子行业白金分析师、天风证券研究所所长赵晓光今日发布朋友圈，“AR/VR产业是科技行业最核心赛道和最大机会。” 天风证券将于5月25日在上海举办名为“头号世界”的VR/AR产业高峰论坛。

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【长城】金达威：积极布局医美领域，打造增长新引擎

事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。　　原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018年行业CAGR约30%，预计2023年有望达3000亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场

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【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

央行公布2021年一季度货币政策执行报告，我们认为有以下要点值得关注：

【中金固收】一季度货币政策执行报告点评

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【华西】盛通股份：机器人培训赛道风起，千家计划抢占份额

政策支持下，行业渗透率有较大提升空间。我们认为，目前素质教育行业存在一些预期差：（1）少儿编程教育的优势在于：1）相较艺术课程标准化更高；2）学龄周期长（覆盖4-16岁）；3）K12培训目前受政策打压，但对于机器人教育、少儿编程等政策支持意图明显；（2）乐博的利好在于：2019年10月乐高与国内代理商西觅亚终止合作、西觅亚遭遇关店（151家）危机，同时不少小机构受资金链断裂等影响逐步退出，乐博存在抢占份额空间。乐高系主导，但存在抢占小品牌份额空间。相较乐高系来说，乐博优势在于：（1）课程价

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【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点

锂矿资源供需紧张至少维持至今年底。锂资源包括矿石、盐湖等供给不足的态势已日益严重，澳洲矿山Alita、Altura的破产重组、南美盐湖因疫情的延迟放量，资源端今年仅国内有小部分增量，预计年内资源紧张问题难以解决，精矿涨价趋势还将至少维持至今年底，产业链利润有望向上游转移。单纯的锂盐加工企业不具备优势，有矿且能匹配锂盐产能的才有利润弹性

【国金钢铁】21年再call永兴材料——站在新一轮上涨的起点上

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[申万]徐工机械，集团资产证券化加速推进，买入

投资要点： 1Q21减值因素有所减弱。2020年公司实现收入739.68亿元，同比增长25%，归母净利润37.29亿元同比增长3%，略低于市场预期。我们认为主要原因为减值因素所致（2020年公司资产减值+信用减值合计约20亿元）。2020年公司毛利率17.07%，同比减少0.38ppt，净利率5.06%，同比减少1.1ppt。从公司2020年应收账款账龄分析，公司超过65%的应收款来自1年以内，3年以内的应收款占比超过90%。考虑到2016年以来工程机械需求较旺，我们认为公司3年以内的应收款计提

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【国信】华测导航，上调买入

公司发布2021年一季报：实现营收3.5亿，同比增长133%，归母净利润4945万，同比增长162%。业绩处于预告中枢，符合预期。 Q1延续高增长态势公司21年Q1延续了20年三季度以来的高增长态势，主要系GNSS智能装备、农机自动驾驶、形变监测等业务板块的快速增长及基期20Q1受疫情影响业绩较低。21Q1公司毛利率为58.85%，较20Q4毛利率50.95%环比改善；净利率约14.28%，较20Q4环比下滑，主要原因为营收高增下，公司销售费用投入有所增强及研发投入力度加大。全年来看，一方面，

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【国君】建龙微纳，制氧分子筛龙头，买入

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内分子筛行业龙头企业，具有较强的研发优势、客户优势和产业链优势，我们预测公司2021-2023年EPS分别为2.81/3.94/5.10元。结合PE和PB估值，目标价为99元，首次覆盖给予“增持”评级。　　深耕于吸附分子筛行业，盈利能力持续强势。作为国内少数几家分子筛吸附剂具备万吨级产能的企业之一，具备较强的研发能力和生产能力，盈利能力稳步提升。此外，公司通过股权激励政策绑定核心技术员工，激发企业内生发展动力。我们预计随着产能的进一步释放，公司市占率将持续提

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【中信建投】ST秦机，首次覆盖买入

国内磨齿机床龙头，扩产高毛利产品　　秦川机床是国内磨齿机床龙头，市占率约25%。在磨齿机床之外，公司还布局了高端车铣复合机床、RV减速器、精密齿轮、汽车零部件等多个业务，但均以传动和复杂型面为核心展开布局。公司正在实施的磨齿机扩产、高端车铣复合机床扩产、沃克齿轮扩产项目凸显了公司向高端产品优化的决心。　　新任董事长大刀阔斧内部改革+装入优质资产，2020年困境反转，“摘帽”在即　　2020年公司业绩同比大幅转正主要得益于：1）机床行业全面回暖，公司主营业务好转；2）2019年11月19日，

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【申万】南玻A：新一轮成长元年启动在即，深加工业务亟待重估

刚带队去调研过，具体可以看公司公告

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2021-04-21 10:59:29

【浙商】徐工机械：“新徐工”收入将居行业第一

吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限即将整体上市公司公告：将以向全体股东发行股份的方式吸收合并徐工有限，发行价格5.65元/股（定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%）。徐工有限旗下挖掘机械、混凝土机械、矿机、塔机等工程机械资产将整体注入上市公司。徐工集团及其一致行动人建信金融、员工持股平台（徐工金帆）锁定期为36个月。拟注入资产行业地位领先，能优化产业结构和完善产业布局徐工挖掘机2020年市占率16%，仅次于三一重工的28%，预计2020年收入约240亿元；混凝土机械2019年收入

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徐工机械

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听风的韭菜

一路向北

2021-04-19 16:14:19

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考

【中泰电新&汽车】华为Hi发布会的若干思考：行业迈入重塑奇点，全球电动智能化加速事件：华为发布Hi四大新品：400TOPS+的MDC 810、鸿蒙智能座舱、4D成像雷达、热管理系统。汽车行业正式迈入两种模式的竞争。（1）下游：华为Hi+主机厂设计和制造+华为体验店模式逐渐清晰，即华为主要承担构建底层系统+销售（目前仅仅是展示），与特斯拉等造车新势力以及传统车厂商业模式完全不同，两种模式的竞争序幕正式拉开。（2）上游：芯片+盒子分开还是独立的竞争。华为芯片+底层算法均自产，且搭建了一个高度

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长安汽车
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北汽蓝谷

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听风的韭菜

一路向北

2021-04-19 09:51:23

【国君】靖远煤电，20210418，首次覆盖买入

首次覆盖，给予增持评级，目标价3.60元。预计公司2021~2023年EPS分别为0.24、0.26、0.38元，增速为23%、7%、47%，参考可比公司估值，叠加白岩子煤矿、化工项目带来的成长性溢价，给予目标价3.60元，首次覆盖，给予增持评级。煤电一体的区域龙头。公司是甘肃国企，拥有1009万吨动力煤权益产能，十三五期间因供给侧改革，煤炭业务产能遇到瓶颈，但得益于优质矿井的保留，毛利率维持高水平，2020年为37%，同比+3PCT。此外，公司2015年建成投产2*350MW火电机组，实现煤

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甘肃能化

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