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一路向北

2021-06-30 21:28:31

煤矿智能化改造市场启动

2000亿煤矿智能化改造市场启动，龙头将充分享受行业红利【国君高端装备】中央、地方、企业合力推进智能化改造。政策层面，中央相继出台《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南（2021年版）》等支持煤矿智能化改造，山西、山东、内蒙、河南等地区辅以配套政策进行实质性推动。行业层面，神华、永煤、兖煤等煤企不断增加智能化改造资本开支，华为高度重视该市场并于21年初成立“煤矿军团”切入赛道。整体市场规模2000亿。国内大型工作面4000个，单工作面智能化改造需投入5000万，其中电控液

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天地科技

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一路向北

2021-06-29 15:42:46

【招商】中国电建，20210628，首次覆盖买入

摘要：　　基建领域龙头央企，全球水电行业领军者。中国电建前身为中国水利水电建设股份有限公司，是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。作为全球水电、风电建设的引领者，中国电建稳固保持全国80%以上的大中型水电项目前期规划、勘测和设计工作、全国65%以上水电建设、全球50%以上大中型水利水电建设市场份额，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一。　　水利政策驱动效应显著，风光电投资业务有望迎来价值重估。水利行业处于新的发展机遇期。2021年政府工作报告提出加强水利等重大工程建设，未来水利投资有望持

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中国电建

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一路向北

2021-06-28 10:44:15

【西部】亚威股份，20210626，首次覆盖买入

国内金属成形机床唯一上市公司，业务多元化初见成效。公司深耕金属成形机床领域近七十载，是国内折弯机和冲压机床绝对龙头。同时，公司顺应客户需求，布局了激光切割和精密激光加工业务。20年公司实现营收16.39亿元，归母净利润1.36亿元，YOY+39.7%。未来随着公司传统业务的稳健增长和业务多元化的持续推进，公司业绩有望持续增长。切入伺服压力机300亿大赛道，新老业务共振上行驱动业绩增长。公司是国内折弯机和冲床龙头，历年营收增速高于行业平均10-20pct。机床行业20年下半年开启新一轮上行周期，

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亚威股份

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一路向北

2021-06-27 17:37:19

YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-27 16:20:13

【海通化工】安利股份最新跟踪

【海通化工刘威团队】安利股份最新跟踪：产品结构不断优化，1Q2021业绩底部反转 1、公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力。安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革 1200 万米的生产经营能力。 2、公司加大全球品牌客户的合作，产品技术含量、附加值提高，产品结构和客户结构双向好。公司成为美国苹果（APPLE）公司全球材料供应商，并积极推进与宜家（IKEA）、丰田汽车（TOYOTA）、耐克（NIKE）鞋用材料等

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安利股份

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一路向北

2021-06-25 11:00:09

【中金】仙鹤股份，20210625，买入

公司近况近期公司管理层参与了我们的中期策略会并与投资者进行了交流。我们认为随着下游需求继续旺盛和浆价超跌，公司全年业绩有望超预期，中期公司作为特种纸行业隐形冠军，有望通过自身的全品类供应优势，在大客户渠道上加载食品卡、HNB缓释材料等新品类，未来3-5年有望实现高速增长，并有望通过布局纸浆原材料打开降本空间，我们维持跑赢行业评级，并上调目标价25%至42.5元。评论 2Q21公司盈利强劲，下半年仍有望继续超预期。我们认为，上半年得益于储备的低价木浆原料，公司成本处于低位，同时在木浆大涨背景催

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仙鹤股份

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2021-06-24 17:18:15

【国盛】芯源微，20210624，首次覆盖买入

国内中高端涂胶显影设备领导者。芯源微成立于2002年，主要生产光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备，芯源微产品可广泛应用于半导体生产、高端封装、MEMS、LED、OLED、3D-IC TSV、PV等领域。公司先进封装用涂胶显影机、前道涂胶显影机等产品打破了国外垄断，下游客户覆盖国内大部分LED芯片制造企业和高端封装企业。近年来，公司不断推进前道涂胶显影设备及前道清洗设备的工艺验证及产业化落地，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业。 2021年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有

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芯源微

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2021-06-22 21:58:55

【国海】蓝黛科技，20210622，首次覆盖买入

触控显示业务带动公司增长，动力传动业务积极转型迎来发展拐点。公司目前业务主要为触控显示和动力传动。在触控显示业务带动下，公司营业收入自2019年开始走出此前几年的波动状态。2020年公司实现营收24.55亿元，同比增长115.99%，其中，触控显示业务受益于线上办公、在线教育等需求大增带动中大尺寸触控显示产品的需求迅速增长，2020年营收较上年增长181.50%至17.80 亿元，在公司总营收中占比达72%；公司动力传动业务2018-2019年较为低迷，在公司积极转型调整下已迎来发展拐点，202

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蓝黛科技

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【海通】沧州明珠，20210621，首次覆盖买入

PE管道、BOPA薄膜龙头，锂电隔膜产品进入国际龙头企业。公司主营产品包括PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司凭借规模和技术优势，已经成为PE管道和BOPA薄膜细分行业的领军企业，目前分别拥有PE管道、BOPA薄膜19.95万吨、2.85万吨产能。公司锂离子电池隔膜产品已进入国际龙头企业，目前拥有产能2.9亿平方米。2020年公司实现营收27.62亿元，同比下降7.80%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长81.19%。 PE管道市场竞争激烈，行业集中度将进一步提升。塑料管道技术和

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沧州明珠

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【中金】人工关节国采规则公告，利好国产规模企业

行业近况国家组织高值医用耗材联合采购办公室于2021年6月21日公告了《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第1号），进一步细化了此前4月国家征求意见函的相关内容。评论，解读如下： 1）分组按产品类型以及医疗机构需求量分组，未区分国产进口，有利于国产规模化企业进口替代； 2）企业先选择申报产品类型，医疗机构再填报需求，充分尊重临床需求和企业的自主选择； 3）从中选规则来看，机构报量时，由于关节本身集中度相对较高，头部企业临床使用较多，我们预计行业前9家的市占率已接近85%，因此预计进入A组的

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大博医疗

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一路向北

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【中信建投】申昊科技，20210621，买入

公司是电力智能监测设备龙头，未来布局工业大健康公司目前业务主要围绕智能电网领域，产品包括智能巡检机器人、智能电力监测及控制备以及轨交等其他机器人。公司智能巡检机器人产品在浙江省占有率超过60%，市占率排名第一。公司业绩维持长期高速增长。2020年公司营业收入为6.12亿元，同比增长51.18%；同期净利润为1.62亿元，同比增长43.39%。2014-2020年公司收入CAGR为33.75%，归母净利润CAGR为56.13%。公司净利润增速更高，主要是公司智能巡检机器人利润率较高，其在收入中

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申昊科技

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【海通国际】有别于市场的周期观点

当前市场关于周期走向的观点分歧大，而且不少观点对周期走势均偏负面。我们再次强调看好周期的逻辑：1）过去10年缺乏矿产端CAPEX，引发供给增速下降。2）冶炼端因“碳中和”受限。3）电车产业链的边际需求增长不亚于20年前地产发展引发的“巨震”。4）史无前例的流动性会加剧上涨幅度。我们将市场分歧较大的5个方面进行讨论。

【海通国际】有别于市场的周期观点

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天齐锂业

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晶盛机电大涨点评：业绩增长弹性加速【安信机械】

晶盛机电大涨点评：各版块业务边际向好，业绩增长弹性加速【安信机械李哲】增资中环领先1.3亿，半导体产能加速释放。6月20日，公司公告参股公司中环领先拟增资13亿元，其中公司增资1.3亿元，持股比例为10%保持不变。中环领先主要经营半导体大硅片业务，2020年实现收入10.89亿元、业绩1.03亿元；2021年Q1实现收入4.34亿元，业绩0.10亿元。据公告，中环目前大硅片8寸产能60万片/月、12寸7万片/月，并于5月8日启动二期12寸20万片/月扩产，未来12寸合计规划60万片/月产能，

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晶盛机电

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【华西】深圳瑞捷，20210619，首次覆盖买入

第三方工程评估咨询兴起，未来有望分享千亿市场蛋糕。第三方工程评估在我国兴起于2008年后，主要内容包括对工程项目进行“体检”，提供全过程评价和管理提升方案，具有利润率高、客户粘性高的优点。第三方评估区别于现存的监理服务，是传统责任主体的必要补充和升级方向。我们认为在1）开发商和政府对建筑质量需求提高，2）开发商统一品质管理、安全诉求提升等背景下，第三方工程评估渗透率有望稳步提升，远期将分享监理市场目前1500亿元左右大蛋糕，同时伴随建筑存量面积增大，旧城改造提速，我们认为第三方工程评估赛道将显著

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深圳瑞捷

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2021-06-20 23:40:13

【中泰电新】20210620电话会纪要

纪要总结： 1、中美欧电动化加速，全球需求持续超预期我们认为，这一轮电动化加速核心原因是因为中美欧这三个全球汽车年销量合计5500万体量的市场电动化加速。

【中泰电新】20210620电话会纪要

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煤矿智能化改造市场启动

2000亿煤矿智能化改造市场启动，龙头将充分享受行业红利【国君高端装备】中央、地方、企业合力推进智能化改造。政策层面，中央相继出台《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南（2021年版）》等支持煤矿智能化改造，山西、山东、内蒙、河南等地区辅以配套政策进行实质性推动。行业层面，神华、永煤、兖煤等煤企不断增加智能化改造资本开支，华为高度重视该市场并于21年初成立“煤矿军团”切入赛道。整体市场规模2000亿。国内大型工作面4000个，单工作面智能化改造需投入5000万，其中电控液

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【招商】中国电建，20210628，首次覆盖买入

摘要：　　基建领域龙头央企，全球水电行业领军者。中国电建前身为中国水利水电建设股份有限公司，是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。作为全球水电、风电建设的引领者，中国电建稳固保持全国80%以上的大中型水电项目前期规划、勘测和设计工作、全国65%以上水电建设、全球50%以上大中型水利水电建设市场份额，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一。　　水利政策驱动效应显著，风光电投资业务有望迎来价值重估。水利行业处于新的发展机遇期。2021年政府工作报告提出加强水利等重大工程建设，未来水利投资有望持

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【西部】亚威股份，20210626，首次覆盖买入

国内金属成形机床唯一上市公司，业务多元化初见成效。公司深耕金属成形机床领域近七十载，是国内折弯机和冲压机床绝对龙头。同时，公司顺应客户需求，布局了激光切割和精密激光加工业务。20年公司实现营收16.39亿元，归母净利润1.36亿元，YOY+39.7%。未来随着公司传统业务的稳健增长和业务多元化的持续推进，公司业绩有望持续增长。切入伺服压力机300亿大赛道，新老业务共振上行驱动业绩增长。公司是国内折弯机和冲床龙头，历年营收增速高于行业平均10-20pct。机床行业20年下半年开启新一轮上行周期，

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YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

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【海通化工】安利股份最新跟踪

【海通化工刘威团队】安利股份最新跟踪：产品结构不断优化，1Q2021业绩底部反转 1、公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力。安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革 1200 万米的生产经营能力。 2、公司加大全球品牌客户的合作，产品技术含量、附加值提高，产品结构和客户结构双向好。公司成为美国苹果（APPLE）公司全球材料供应商，并积极推进与宜家（IKEA）、丰田汽车（TOYOTA）、耐克（NIKE）鞋用材料等

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公司近况近期公司管理层参与了我们的中期策略会并与投资者进行了交流。我们认为随着下游需求继续旺盛和浆价超跌，公司全年业绩有望超预期，中期公司作为特种纸行业隐形冠军，有望通过自身的全品类供应优势，在大客户渠道上加载食品卡、HNB缓释材料等新品类，未来3-5年有望实现高速增长，并有望通过布局纸浆原材料打开降本空间，我们维持跑赢行业评级，并上调目标价25%至42.5元。评论 2Q21公司盈利强劲，下半年仍有望继续超预期。我们认为，上半年得益于储备的低价木浆原料，公司成本处于低位，同时在木浆大涨背景催

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【国盛】芯源微，20210624，首次覆盖买入

国内中高端涂胶显影设备领导者。芯源微成立于2002年，主要生产光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备，芯源微产品可广泛应用于半导体生产、高端封装、MEMS、LED、OLED、3D-IC TSV、PV等领域。公司先进封装用涂胶显影机、前道涂胶显影机等产品打破了国外垄断，下游客户覆盖国内大部分LED芯片制造企业和高端封装企业。近年来，公司不断推进前道涂胶显影设备及前道清洗设备的工艺验证及产业化落地，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业。 2021年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有

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【国海】蓝黛科技，20210622，首次覆盖买入

触控显示业务带动公司增长，动力传动业务积极转型迎来发展拐点。公司目前业务主要为触控显示和动力传动。在触控显示业务带动下，公司营业收入自2019年开始走出此前几年的波动状态。2020年公司实现营收24.55亿元，同比增长115.99%，其中，触控显示业务受益于线上办公、在线教育等需求大增带动中大尺寸触控显示产品的需求迅速增长，2020年营收较上年增长181.50%至17.80 亿元，在公司总营收中占比达72%；公司动力传动业务2018-2019年较为低迷，在公司积极转型调整下已迎来发展拐点，202

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【海通】沧州明珠，20210621，首次覆盖买入

PE管道、BOPA薄膜龙头，锂电隔膜产品进入国际龙头企业。公司主营产品包括PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司凭借规模和技术优势，已经成为PE管道和BOPA薄膜细分行业的领军企业，目前分别拥有PE管道、BOPA薄膜19.95万吨、2.85万吨产能。公司锂离子电池隔膜产品已进入国际龙头企业，目前拥有产能2.9亿平方米。2020年公司实现营收27.62亿元，同比下降7.80%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长81.19%。 PE管道市场竞争激烈，行业集中度将进一步提升。塑料管道技术和

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【中金】人工关节国采规则公告，利好国产规模企业

行业近况国家组织高值医用耗材联合采购办公室于2021年6月21日公告了《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第1号），进一步细化了此前4月国家征求意见函的相关内容。评论，解读如下： 1）分组按产品类型以及医疗机构需求量分组，未区分国产进口，有利于国产规模化企业进口替代； 2）企业先选择申报产品类型，医疗机构再填报需求，充分尊重临床需求和企业的自主选择； 3）从中选规则来看，机构报量时，由于关节本身集中度相对较高，头部企业临床使用较多，我们预计行业前9家的市占率已接近85%，因此预计进入A组的

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【中信建投】申昊科技，20210621，买入

公司是电力智能监测设备龙头，未来布局工业大健康公司目前业务主要围绕智能电网领域，产品包括智能巡检机器人、智能电力监测及控制备以及轨交等其他机器人。公司智能巡检机器人产品在浙江省占有率超过60%，市占率排名第一。公司业绩维持长期高速增长。2020年公司营业收入为6.12亿元，同比增长51.18%；同期净利润为1.62亿元，同比增长43.39%。2014-2020年公司收入CAGR为33.75%，归母净利润CAGR为56.13%。公司净利润增速更高，主要是公司智能巡检机器人利润率较高，其在收入中

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【海通国际】有别于市场的周期观点

当前市场关于周期走向的观点分歧大，而且不少观点对周期走势均偏负面。我们再次强调看好周期的逻辑：1）过去10年缺乏矿产端CAPEX，引发供给增速下降。2）冶炼端因“碳中和”受限。3）电车产业链的边际需求增长不亚于20年前地产发展引发的“巨震”。4）史无前例的流动性会加剧上涨幅度。我们将市场分歧较大的5个方面进行讨论。

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晶盛机电大涨点评：业绩增长弹性加速【安信机械】

晶盛机电大涨点评：各版块业务边际向好，业绩增长弹性加速【安信机械李哲】增资中环领先1.3亿，半导体产能加速释放。6月20日，公司公告参股公司中环领先拟增资13亿元，其中公司增资1.3亿元，持股比例为10%保持不变。中环领先主要经营半导体大硅片业务，2020年实现收入10.89亿元、业绩1.03亿元；2021年Q1实现收入4.34亿元，业绩0.10亿元。据公告，中环目前大硅片8寸产能60万片/月、12寸7万片/月，并于5月8日启动二期12寸20万片/月扩产，未来12寸合计规划60万片/月产能，

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【华西】深圳瑞捷，20210619，首次覆盖买入

第三方工程评估咨询兴起，未来有望分享千亿市场蛋糕。第三方工程评估在我国兴起于2008年后，主要内容包括对工程项目进行“体检”，提供全过程评价和管理提升方案，具有利润率高、客户粘性高的优点。第三方评估区别于现存的监理服务，是传统责任主体的必要补充和升级方向。我们认为在1）开发商和政府对建筑质量需求提高，2）开发商统一品质管理、安全诉求提升等背景下，第三方工程评估渗透率有望稳步提升，远期将分享监理市场目前1500亿元左右大蛋糕，同时伴随建筑存量面积增大，旧城改造提速，我们认为第三方工程评估赛道将显著

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【中泰电新】20210620电话会纪要

纪要总结： 1、中美欧电动化加速，全球需求持续超预期我们认为，这一轮电动化加速核心原因是因为中美欧这三个全球汽车年销量合计5500万体量的市场电动化加速。

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煤矿智能化改造市场启动

2000亿煤矿智能化改造市场启动，龙头将充分享受行业红利【国君高端装备】中央、地方、企业合力推进智能化改造。政策层面，中央相继出台《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南（2021年版）》等支持煤矿智能化改造，山西、山东、内蒙、河南等地区辅以配套政策进行实质性推动。行业层面，神华、永煤、兖煤等煤企不断增加智能化改造资本开支，华为高度重视该市场并于21年初成立“煤矿军团”切入赛道。整体市场规模2000亿。国内大型工作面4000个，单工作面智能化改造需投入5000万，其中电控液

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【招商】中国电建，20210628，首次覆盖买入

摘要：　　基建领域龙头央企，全球水电行业领军者。中国电建前身为中国水利水电建设股份有限公司，是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。作为全球水电、风电建设的引领者，中国电建稳固保持全国80%以上的大中型水电项目前期规划、勘测和设计工作、全国65%以上水电建设、全球50%以上大中型水利水电建设市场份额，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一。　　水利政策驱动效应显著，风光电投资业务有望迎来价值重估。水利行业处于新的发展机遇期。2021年政府工作报告提出加强水利等重大工程建设，未来水利投资有望持

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【西部】亚威股份，20210626，首次覆盖买入

国内金属成形机床唯一上市公司，业务多元化初见成效。公司深耕金属成形机床领域近七十载，是国内折弯机和冲压机床绝对龙头。同时，公司顺应客户需求，布局了激光切割和精密激光加工业务。20年公司实现营收16.39亿元，归母净利润1.36亿元，YOY+39.7%。未来随着公司传统业务的稳健增长和业务多元化的持续推进，公司业绩有望持续增长。切入伺服压力机300亿大赛道，新老业务共振上行驱动业绩增长。公司是国内折弯机和冲床龙头，历年营收增速高于行业平均10-20pct。机床行业20年下半年开启新一轮上行周期，

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亚威股份

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-27 17:37:19

YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

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贵州茅台

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-27 16:20:13

【海通化工】安利股份最新跟踪

【海通化工刘威团队】安利股份最新跟踪：产品结构不断优化，1Q2021业绩底部反转 1、公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力。安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革 1200 万米的生产经营能力。 2、公司加大全球品牌客户的合作，产品技术含量、附加值提高，产品结构和客户结构双向好。公司成为美国苹果（APPLE）公司全球材料供应商，并积极推进与宜家（IKEA）、丰田汽车（TOYOTA）、耐克（NIKE）鞋用材料等

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安利股份

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-25 11:00:09

【中金】仙鹤股份，20210625，买入

公司近况近期公司管理层参与了我们的中期策略会并与投资者进行了交流。我们认为随着下游需求继续旺盛和浆价超跌，公司全年业绩有望超预期，中期公司作为特种纸行业隐形冠军，有望通过自身的全品类供应优势，在大客户渠道上加载食品卡、HNB缓释材料等新品类，未来3-5年有望实现高速增长，并有望通过布局纸浆原材料打开降本空间，我们维持跑赢行业评级，并上调目标价25%至42.5元。评论 2Q21公司盈利强劲，下半年仍有望继续超预期。我们认为，上半年得益于储备的低价木浆原料，公司成本处于低位，同时在木浆大涨背景催

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仙鹤股份

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2021-06-24 17:18:15

【国盛】芯源微，20210624，首次覆盖买入

国内中高端涂胶显影设备领导者。芯源微成立于2002年，主要生产光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备，芯源微产品可广泛应用于半导体生产、高端封装、MEMS、LED、OLED、3D-IC TSV、PV等领域。公司先进封装用涂胶显影机、前道涂胶显影机等产品打破了国外垄断，下游客户覆盖国内大部分LED芯片制造企业和高端封装企业。近年来，公司不断推进前道涂胶显影设备及前道清洗设备的工艺验证及产业化落地，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业。 2021年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有

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芯源微

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-22 21:58:55

【国海】蓝黛科技，20210622，首次覆盖买入

触控显示业务带动公司增长，动力传动业务积极转型迎来发展拐点。公司目前业务主要为触控显示和动力传动。在触控显示业务带动下，公司营业收入自2019年开始走出此前几年的波动状态。2020年公司实现营收24.55亿元，同比增长115.99%，其中，触控显示业务受益于线上办公、在线教育等需求大增带动中大尺寸触控显示产品的需求迅速增长，2020年营收较上年增长181.50%至17.80 亿元，在公司总营收中占比达72%；公司动力传动业务2018-2019年较为低迷，在公司积极转型调整下已迎来发展拐点，202

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蓝黛科技

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【海通】沧州明珠，20210621，首次覆盖买入

PE管道、BOPA薄膜龙头，锂电隔膜产品进入国际龙头企业。公司主营产品包括PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司凭借规模和技术优势，已经成为PE管道和BOPA薄膜细分行业的领军企业，目前分别拥有PE管道、BOPA薄膜19.95万吨、2.85万吨产能。公司锂离子电池隔膜产品已进入国际龙头企业，目前拥有产能2.9亿平方米。2020年公司实现营收27.62亿元，同比下降7.80%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长81.19%。 PE管道市场竞争激烈，行业集中度将进一步提升。塑料管道技术和

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【中金】人工关节国采规则公告，利好国产规模企业

行业近况国家组织高值医用耗材联合采购办公室于2021年6月21日公告了《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第1号），进一步细化了此前4月国家征求意见函的相关内容。评论，解读如下： 1）分组按产品类型以及医疗机构需求量分组，未区分国产进口，有利于国产规模化企业进口替代； 2）企业先选择申报产品类型，医疗机构再填报需求，充分尊重临床需求和企业的自主选择； 3）从中选规则来看，机构报量时，由于关节本身集中度相对较高，头部企业临床使用较多，我们预计行业前9家的市占率已接近85%，因此预计进入A组的

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【中信建投】申昊科技，20210621，买入

公司是电力智能监测设备龙头，未来布局工业大健康公司目前业务主要围绕智能电网领域，产品包括智能巡检机器人、智能电力监测及控制备以及轨交等其他机器人。公司智能巡检机器人产品在浙江省占有率超过60%，市占率排名第一。公司业绩维持长期高速增长。2020年公司营业收入为6.12亿元，同比增长51.18%；同期净利润为1.62亿元，同比增长43.39%。2014-2020年公司收入CAGR为33.75%，归母净利润CAGR为56.13%。公司净利润增速更高，主要是公司智能巡检机器人利润率较高，其在收入中

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申昊科技

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【海通国际】有别于市场的周期观点

当前市场关于周期走向的观点分歧大，而且不少观点对周期走势均偏负面。我们再次强调看好周期的逻辑：1）过去10年缺乏矿产端CAPEX，引发供给增速下降。2）冶炼端因“碳中和”受限。3）电车产业链的边际需求增长不亚于20年前地产发展引发的“巨震”。4）史无前例的流动性会加剧上涨幅度。我们将市场分歧较大的5个方面进行讨论。

【海通国际】有别于市场的周期观点

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晶盛机电大涨点评：业绩增长弹性加速【安信机械】

晶盛机电大涨点评：各版块业务边际向好，业绩增长弹性加速【安信机械李哲】增资中环领先1.3亿，半导体产能加速释放。6月20日，公司公告参股公司中环领先拟增资13亿元，其中公司增资1.3亿元，持股比例为10%保持不变。中环领先主要经营半导体大硅片业务，2020年实现收入10.89亿元、业绩1.03亿元；2021年Q1实现收入4.34亿元，业绩0.10亿元。据公告，中环目前大硅片8寸产能60万片/月、12寸7万片/月，并于5月8日启动二期12寸20万片/月扩产，未来12寸合计规划60万片/月产能，

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【华西】深圳瑞捷，20210619，首次覆盖买入

第三方工程评估咨询兴起，未来有望分享千亿市场蛋糕。第三方工程评估在我国兴起于2008年后，主要内容包括对工程项目进行“体检”，提供全过程评价和管理提升方案，具有利润率高、客户粘性高的优点。第三方评估区别于现存的监理服务，是传统责任主体的必要补充和升级方向。我们认为在1）开发商和政府对建筑质量需求提高，2）开发商统一品质管理、安全诉求提升等背景下，第三方工程评估渗透率有望稳步提升，远期将分享监理市场目前1500亿元左右大蛋糕，同时伴随建筑存量面积增大，旧城改造提速，我们认为第三方工程评估赛道将显著

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【中泰电新】20210620电话会纪要

纪要总结： 1、中美欧电动化加速，全球需求持续超预期我们认为，这一轮电动化加速核心原因是因为中美欧这三个全球汽车年销量合计5500万体量的市场电动化加速。

【中泰电新】20210620电话会纪要

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煤矿智能化改造市场启动

2000亿煤矿智能化改造市场启动，龙头将充分享受行业红利【国君高端装备】中央、地方、企业合力推进智能化改造。政策层面，中央相继出台《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南（2021年版）》等支持煤矿智能化改造，山西、山东、内蒙、河南等地区辅以配套政策进行实质性推动。行业层面，神华、永煤、兖煤等煤企不断增加智能化改造资本开支，华为高度重视该市场并于21年初成立“煤矿军团”切入赛道。整体市场规模2000亿。国内大型工作面4000个，单工作面智能化改造需投入5000万，其中电控液

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【招商】中国电建，20210628，首次覆盖买入

摘要：　　基建领域龙头央企，全球水电行业领军者。中国电建前身为中国水利水电建设股份有限公司，是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。作为全球水电、风电建设的引领者，中国电建稳固保持全国80%以上的大中型水电项目前期规划、勘测和设计工作、全国65%以上水电建设、全球50%以上大中型水利水电建设市场份额，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一。　　水利政策驱动效应显著，风光电投资业务有望迎来价值重估。水利行业处于新的发展机遇期。2021年政府工作报告提出加强水利等重大工程建设，未来水利投资有望持

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中国电建

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【西部】亚威股份，20210626，首次覆盖买入

国内金属成形机床唯一上市公司，业务多元化初见成效。公司深耕金属成形机床领域近七十载，是国内折弯机和冲压机床绝对龙头。同时，公司顺应客户需求，布局了激光切割和精密激光加工业务。20年公司实现营收16.39亿元，归母净利润1.36亿元，YOY+39.7%。未来随着公司传统业务的稳健增长和业务多元化的持续推进，公司业绩有望持续增长。切入伺服压力机300亿大赛道，新老业务共振上行驱动业绩增长。公司是国内折弯机和冲床龙头，历年营收增速高于行业平均10-20pct。机床行业20年下半年开启新一轮上行周期，

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YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

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【海通化工】安利股份最新跟踪

【海通化工刘威团队】安利股份最新跟踪：产品结构不断优化，1Q2021业绩底部反转 1、公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力。安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革 1200 万米的生产经营能力。 2、公司加大全球品牌客户的合作，产品技术含量、附加值提高，产品结构和客户结构双向好。公司成为美国苹果（APPLE）公司全球材料供应商，并积极推进与宜家（IKEA）、丰田汽车（TOYOTA）、耐克（NIKE）鞋用材料等

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公司近况近期公司管理层参与了我们的中期策略会并与投资者进行了交流。我们认为随着下游需求继续旺盛和浆价超跌，公司全年业绩有望超预期，中期公司作为特种纸行业隐形冠军，有望通过自身的全品类供应优势，在大客户渠道上加载食品卡、HNB缓释材料等新品类，未来3-5年有望实现高速增长，并有望通过布局纸浆原材料打开降本空间，我们维持跑赢行业评级，并上调目标价25%至42.5元。评论 2Q21公司盈利强劲，下半年仍有望继续超预期。我们认为，上半年得益于储备的低价木浆原料，公司成本处于低位，同时在木浆大涨背景催

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【国盛】芯源微，20210624，首次覆盖买入

国内中高端涂胶显影设备领导者。芯源微成立于2002年，主要生产光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备，芯源微产品可广泛应用于半导体生产、高端封装、MEMS、LED、OLED、3D-IC TSV、PV等领域。公司先进封装用涂胶显影机、前道涂胶显影机等产品打破了国外垄断，下游客户覆盖国内大部分LED芯片制造企业和高端封装企业。近年来，公司不断推进前道涂胶显影设备及前道清洗设备的工艺验证及产业化落地，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业。 2021年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有

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触控显示业务带动公司增长，动力传动业务积极转型迎来发展拐点。公司目前业务主要为触控显示和动力传动。在触控显示业务带动下，公司营业收入自2019年开始走出此前几年的波动状态。2020年公司实现营收24.55亿元，同比增长115.99%，其中，触控显示业务受益于线上办公、在线教育等需求大增带动中大尺寸触控显示产品的需求迅速增长，2020年营收较上年增长181.50%至17.80 亿元，在公司总营收中占比达72%；公司动力传动业务2018-2019年较为低迷，在公司积极转型调整下已迎来发展拐点，202

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【海通】沧州明珠，20210621，首次覆盖买入

PE管道、BOPA薄膜龙头，锂电隔膜产品进入国际龙头企业。公司主营产品包括PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司凭借规模和技术优势，已经成为PE管道和BOPA薄膜细分行业的领军企业，目前分别拥有PE管道、BOPA薄膜19.95万吨、2.85万吨产能。公司锂离子电池隔膜产品已进入国际龙头企业，目前拥有产能2.9亿平方米。2020年公司实现营收27.62亿元，同比下降7.80%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长81.19%。 PE管道市场竞争激烈，行业集中度将进一步提升。塑料管道技术和

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【中金】人工关节国采规则公告，利好国产规模企业

行业近况国家组织高值医用耗材联合采购办公室于2021年6月21日公告了《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第1号），进一步细化了此前4月国家征求意见函的相关内容。评论，解读如下： 1）分组按产品类型以及医疗机构需求量分组，未区分国产进口，有利于国产规模化企业进口替代； 2）企业先选择申报产品类型，医疗机构再填报需求，充分尊重临床需求和企业的自主选择； 3）从中选规则来看，机构报量时，由于关节本身集中度相对较高，头部企业临床使用较多，我们预计行业前9家的市占率已接近85%，因此预计进入A组的

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【中信建投】申昊科技，20210621，买入

公司是电力智能监测设备龙头，未来布局工业大健康公司目前业务主要围绕智能电网领域，产品包括智能巡检机器人、智能电力监测及控制备以及轨交等其他机器人。公司智能巡检机器人产品在浙江省占有率超过60%，市占率排名第一。公司业绩维持长期高速增长。2020年公司营业收入为6.12亿元，同比增长51.18%；同期净利润为1.62亿元，同比增长43.39%。2014-2020年公司收入CAGR为33.75%，归母净利润CAGR为56.13%。公司净利润增速更高，主要是公司智能巡检机器人利润率较高，其在收入中

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【海通国际】有别于市场的周期观点

当前市场关于周期走向的观点分歧大，而且不少观点对周期走势均偏负面。我们再次强调看好周期的逻辑：1）过去10年缺乏矿产端CAPEX，引发供给增速下降。2）冶炼端因“碳中和”受限。3）电车产业链的边际需求增长不亚于20年前地产发展引发的“巨震”。4）史无前例的流动性会加剧上涨幅度。我们将市场分歧较大的5个方面进行讨论。

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晶盛机电大涨点评：业绩增长弹性加速【安信机械】

晶盛机电大涨点评：各版块业务边际向好，业绩增长弹性加速【安信机械李哲】增资中环领先1.3亿，半导体产能加速释放。6月20日，公司公告参股公司中环领先拟增资13亿元，其中公司增资1.3亿元，持股比例为10%保持不变。中环领先主要经营半导体大硅片业务，2020年实现收入10.89亿元、业绩1.03亿元；2021年Q1实现收入4.34亿元，业绩0.10亿元。据公告，中环目前大硅片8寸产能60万片/月、12寸7万片/月，并于5月8日启动二期12寸20万片/月扩产，未来12寸合计规划60万片/月产能，

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【华西】深圳瑞捷，20210619，首次覆盖买入

第三方工程评估咨询兴起，未来有望分享千亿市场蛋糕。第三方工程评估在我国兴起于2008年后，主要内容包括对工程项目进行“体检”，提供全过程评价和管理提升方案，具有利润率高、客户粘性高的优点。第三方评估区别于现存的监理服务，是传统责任主体的必要补充和升级方向。我们认为在1）开发商和政府对建筑质量需求提高，2）开发商统一品质管理、安全诉求提升等背景下，第三方工程评估渗透率有望稳步提升，远期将分享监理市场目前1500亿元左右大蛋糕，同时伴随建筑存量面积增大，旧城改造提速，我们认为第三方工程评估赛道将显著

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【中泰电新】20210620电话会纪要

纪要总结： 1、中美欧电动化加速，全球需求持续超预期我们认为，这一轮电动化加速核心原因是因为中美欧这三个全球汽车年销量合计5500万体量的市场电动化加速。

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煤矿智能化改造市场启动

2000亿煤矿智能化改造市场启动，龙头将充分享受行业红利【国君高端装备】中央、地方、企业合力推进智能化改造。政策层面，中央相继出台《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南（2021年版）》等支持煤矿智能化改造，山西、山东、内蒙、河南等地区辅以配套政策进行实质性推动。行业层面，神华、永煤、兖煤等煤企不断增加智能化改造资本开支，华为高度重视该市场并于21年初成立“煤矿军团”切入赛道。整体市场规模2000亿。国内大型工作面4000个，单工作面智能化改造需投入5000万，其中电控液

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摘要：　　基建领域龙头央企，全球水电行业领军者。中国电建前身为中国水利水电建设股份有限公司，是我国乃至全球特大型综合建设集团之一。作为全球水电、风电建设的引领者，中国电建稳固保持全国80%以上的大中型水电项目前期规划、勘测和设计工作、全国65%以上水电建设、全球50%以上大中型水利水电建设市场份额，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一。　　水利政策驱动效应显著，风光电投资业务有望迎来价值重估。水利行业处于新的发展机遇期。2021年政府工作报告提出加强水利等重大工程建设，未来水利投资有望持

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国内金属成形机床唯一上市公司，业务多元化初见成效。公司深耕金属成形机床领域近七十载，是国内折弯机和冲压机床绝对龙头。同时，公司顺应客户需求，布局了激光切割和精密激光加工业务。20年公司实现营收16.39亿元，归母净利润1.36亿元，YOY+39.7%。未来随着公司传统业务的稳健增长和业务多元化的持续推进，公司业绩有望持续增长。切入伺服压力机300亿大赛道，新老业务共振上行驱动业绩增长。公司是国内折弯机和冲床龙头，历年营收增速高于行业平均10-20pct。机床行业20年下半年开启新一轮上行周期，

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自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

YYDS，北向资金的阿尔法有多强？|东兴策略

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2021-06-27 16:20:13

【海通化工】安利股份最新跟踪

【海通化工刘威团队】安利股份最新跟踪：产品结构不断优化，1Q2021业绩底部反转 1、公司主营业务为生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力。安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革 1200 万米的生产经营能力。 2、公司加大全球品牌客户的合作，产品技术含量、附加值提高，产品结构和客户结构双向好。公司成为美国苹果（APPLE）公司全球材料供应商，并积极推进与宜家（IKEA）、丰田汽车（TOYOTA）、耐克（NIKE）鞋用材料等

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安利股份

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-25 11:00:09

【中金】仙鹤股份，20210625，买入

公司近况近期公司管理层参与了我们的中期策略会并与投资者进行了交流。我们认为随着下游需求继续旺盛和浆价超跌，公司全年业绩有望超预期，中期公司作为特种纸行业隐形冠军，有望通过自身的全品类供应优势，在大客户渠道上加载食品卡、HNB缓释材料等新品类，未来3-5年有望实现高速增长，并有望通过布局纸浆原材料打开降本空间，我们维持跑赢行业评级，并上调目标价25%至42.5元。评论 2Q21公司盈利强劲，下半年仍有望继续超预期。我们认为，上半年得益于储备的低价木浆原料，公司成本处于低位，同时在木浆大涨背景催

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仙鹤股份

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-24 17:18:15

【国盛】芯源微，20210624，首次覆盖买入

国内中高端涂胶显影设备领导者。芯源微成立于2002年，主要生产光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备，芯源微产品可广泛应用于半导体生产、高端封装、MEMS、LED、OLED、3D-IC TSV、PV等领域。公司先进封装用涂胶显影机、前道涂胶显影机等产品打破了国外垄断，下游客户覆盖国内大部分LED芯片制造企业和高端封装企业。近年来，公司不断推进前道涂胶显影设备及前道清洗设备的工艺验证及产业化落地，是国内唯一能提供中高端涂胶显影设备的企业。 2021年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有

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芯源微

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一路向北

2021-06-22 21:58:55

【国海】蓝黛科技，20210622，首次覆盖买入

触控显示业务带动公司增长，动力传动业务积极转型迎来发展拐点。公司目前业务主要为触控显示和动力传动。在触控显示业务带动下，公司营业收入自2019年开始走出此前几年的波动状态。2020年公司实现营收24.55亿元，同比增长115.99%，其中，触控显示业务受益于线上办公、在线教育等需求大增带动中大尺寸触控显示产品的需求迅速增长，2020年营收较上年增长181.50%至17.80 亿元，在公司总营收中占比达72%；公司动力传动业务2018-2019年较为低迷，在公司积极转型调整下已迎来发展拐点，202

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蓝黛科技

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2021-06-22 12:31:27

【海通】沧州明珠，20210621，首次覆盖买入

PE管道、BOPA薄膜龙头，锂电隔膜产品进入国际龙头企业。公司主营产品包括PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司凭借规模和技术优势，已经成为PE管道和BOPA薄膜细分行业的领军企业，目前分别拥有PE管道、BOPA薄膜19.95万吨、2.85万吨产能。公司锂离子电池隔膜产品已进入国际龙头企业，目前拥有产能2.9亿平方米。2020年公司实现营收27.62亿元，同比下降7.80%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长81.19%。 PE管道市场竞争激烈，行业集中度将进一步提升。塑料管道技术和

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沧州明珠

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2021-06-22 10:42:33

【中金】人工关节国采规则公告，利好国产规模企业

行业近况国家组织高值医用耗材联合采购办公室于2021年6月21日公告了《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第1号），进一步细化了此前4月国家征求意见函的相关内容。评论，解读如下： 1）分组按产品类型以及医疗机构需求量分组，未区分国产进口，有利于国产规模化企业进口替代； 2）企业先选择申报产品类型，医疗机构再填报需求，充分尊重临床需求和企业的自主选择； 3）从中选规则来看，机构报量时，由于关节本身集中度相对较高，头部企业临床使用较多，我们预计行业前9家的市占率已接近85%，因此预计进入A组的

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大博医疗

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2021-06-21 15:40:13

【中信建投】申昊科技，20210621，买入

公司是电力智能监测设备龙头，未来布局工业大健康公司目前业务主要围绕智能电网领域，产品包括智能巡检机器人、智能电力监测及控制备以及轨交等其他机器人。公司智能巡检机器人产品在浙江省占有率超过60%，市占率排名第一。公司业绩维持长期高速增长。2020年公司营业收入为6.12亿元，同比增长51.18%；同期净利润为1.62亿元，同比增长43.39%。2014-2020年公司收入CAGR为33.75%，归母净利润CAGR为56.13%。公司净利润增速更高，主要是公司智能巡检机器人利润率较高，其在收入中

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申昊科技

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一路向北

2021-06-21 15:36:21

【海通国际】有别于市场的周期观点

当前市场关于周期走向的观点分歧大，而且不少观点对周期走势均偏负面。我们再次强调看好周期的逻辑：1）过去10年缺乏矿产端CAPEX，引发供给增速下降。2）冶炼端因“碳中和”受限。3）电车产业链的边际需求增长不亚于20年前地产发展引发的“巨震”。4）史无前例的流动性会加剧上涨幅度。我们将市场分歧较大的5个方面进行讨论。

【海通国际】有别于市场的周期观点

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天齐锂业

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一路向北

2021-06-21 11:23:58

晶盛机电大涨点评：业绩增长弹性加速【安信机械】

晶盛机电大涨点评：各版块业务边际向好，业绩增长弹性加速【安信机械李哲】增资中环领先1.3亿，半导体产能加速释放。6月20日，公司公告参股公司中环领先拟增资13亿元，其中公司增资1.3亿元，持股比例为10%保持不变。中环领先主要经营半导体大硅片业务，2020年实现收入10.89亿元、业绩1.03亿元；2021年Q1实现收入4.34亿元，业绩0.10亿元。据公告，中环目前大硅片8寸产能60万片/月、12寸7万片/月，并于5月8日启动二期12寸20万片/月扩产，未来12寸合计规划60万片/月产能，

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晶盛机电

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听风的韭菜

一路向北

2021-06-21 08:58:17

【华西】深圳瑞捷，20210619，首次覆盖买入

第三方工程评估咨询兴起，未来有望分享千亿市场蛋糕。第三方工程评估在我国兴起于2008年后，主要内容包括对工程项目进行“体检”，提供全过程评价和管理提升方案，具有利润率高、客户粘性高的优点。第三方评估区别于现存的监理服务，是传统责任主体的必要补充和升级方向。我们认为在1）开发商和政府对建筑质量需求提高，2）开发商统一品质管理、安全诉求提升等背景下，第三方工程评估渗透率有望稳步提升，远期将分享监理市场目前1500亿元左右大蛋糕，同时伴随建筑存量面积增大，旧城改造提速，我们认为第三方工程评估赛道将显著

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深圳瑞捷

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2021-06-20 23:40:13

【中泰电新】20210620电话会纪要

纪要总结： 1、中美欧电动化加速，全球需求持续超预期我们认为，这一轮电动化加速核心原因是因为中美欧这三个全球汽车年销量合计5500万体量的市场电动化加速。

【中泰电新】20210620电话会纪要

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宁德时代

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