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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 12:39:48

【开源】卓胜微，20201106，首次覆盖买入

国内射频芯片龙头，增长潜力巨大，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 5.22/6.89/9.00元，当前股价对应PE 90/68/52倍，首次覆盖给予“买入”评级。射频前端市场持续增长，5G打开行业天花板全球射频前端市场规模快速增长，2019年达170亿美元

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卓胜微

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56.01
听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:34:45

【招商电新】盛弘股份，20201105，首次覆盖买入

公司在电力电子领域有较强的的技术积累，先后发展了电能质量、充电桩、储能控制、电池化成、工业电源等同源业务。目前公司在电能质量领域已处于领先地位，随着销售体系扩充有望保持较快增长。充电模组与充电桩是公司新的核心业务，在社会投建充电桩市场保持领先市占率，未来可能聚焦国内外大客户战略，有望快速增长。公司在储能领域与一批海外标杆客户紧密合作，随着储能市场的爆发，该业务板块有望快速成长。此外，之前培育的电池检测、高精度工业电源业务近几年也开始收获。公司围绕核心技术，积累和培育了一系列产品应用集群，其中，充

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盛弘股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:33:00

【天风】世纪鼎利，20201105，买入

希望教育入主世纪鼎利，开启鼎利二次生命公司原控股股东、实控人叶滨先生拟将其持有公司5000万股（占总8.75%）转让给特驱五月花，并将剩余4574.47万股（占总8.00%）股份表决权委托给特驱五月花。同时，上市公司以5.27元/股向特驱五月花发行股票1.71亿股（发行后总股本7.43亿股），共募资9亿元，扣除发行费用后全部用于补流。在上述交易完成后，特驱五月花持有上市公司2.21亿股，持股比例29.76%。特驱五月花成为公司控股股东，希望教育间接持有特驱五月花100%股权，陈育新及汪辉武实际

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世纪鼎利

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49.20
听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:32:01

【中金】丽珠集团，20201106，买入

投资建议我们于2月25日发布公司深度报告《三大转型激发新活力》，认为公司经营之变带来产品和研发之变。目前，公司已进入创新药及高端复杂制剂驱动成长的新时期，我们总结了公司未来的重点在研产品以及相应的市场空间。理由制剂产品结构有望不断优化。目前创新药艾普拉唑、高壁垒仿制药亮丙瑞林微球已成为公司收入增长的重要引擎，我们预计未来消化道线和辅助生殖线收入占比有望进一步提高（2019年，两者收入占比分别为18.8%和19.6% vs 2015年8.7%和14.2%）。公司研发聚焦5大平台：高端复杂制剂

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丽珠集团

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:08:05

【东吴】格力地产，20201104，买入

珠免收购草案出炉，40年免税老兵登陆资本市场渐行渐近：继5月末披露交易预案后，公司持续推进重组进程。10月30日晚公布收购珠免并募集配套资金报告书草案，拟以4.3元/股向珠海国资委和城建集团共发行26.55亿股并支付8亿现金收购珠免100%股权，交易对价约122.15亿元，对应17.9倍PE和3.36倍PB，对比可比交易，仍处合理区间。同步将引入战投，拟向通用投资发行不超过1.86亿股配套融资不超过8亿元，用以支付现金对价。根据草案，重组后，实控人仍为珠海市国资委，而公司股本将达到约49.02亿

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珠免集团

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:06:27

【开源】中南建设，20201105，首次覆盖买入

规模、杠杆、激励多位一体，首次覆盖给予“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。我们预计2020-2022年公司归母净利润70.4、90.1、103.3亿元，同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%；EPS分别为1.86、2.38、2.73元，当前股价对应PE为4.7、3.7、3.2倍。首次覆盖给予“买入”评级。地产销售增速迅猛，投资力度持续回升中南建设在引进职业经

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ST中南

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:05:44

【光大】阳光城，20201104，首次覆盖买入

　短期结算弹性较高，业绩释放有望延续：1-9月公司营收同比+19%，归母净利润同比+22%。费用控制、表外结转高增对冲毛利率下行，盈利水平小幅改善。2017-2019年销售额高增（CAGR约63%），目前处于集中交付期，预计短期全口径结算弹性较高，业绩释放可以延续（2017-2019归母净利润CAGR约48%）。　　土储充足布局合理，销售质量现回升迹象：截止2020H1，公司土储4994万方，权益比例65%，预计货值6845亿元，一二线占比74%，平均地售比32%，成本端相对可控。1-9月销售

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ST阳光城

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41.53
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:10:58

【开源】计算机：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启

受益“新基建工业4.0”，工业互联网行业迎来快速发展期　　工业互联网作为推动国内工业企业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义，是全球制造业发展的重要趋势和关键技术。当前海外已出现多家工业互联网/工业软件巨头，而国内因为行业企业起步晚，多数企业处于快速发展阶段。长期来看，随着国内核心数据的积累、技术的发展、软件生态的好转和政策扶持，我们认为国内工业互联网企业将迎来快速发展期，推荐用友网络、鼎捷软件、宝信软件，受益标的中控技术（未上市）、中望软件（未上市）、能科股份、东方国

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鼎捷数智

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33.03
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:10:24

【中信】洪城水业，20201105，首次覆盖买入

业务涵盖供排水及燃气，已完成向南昌市公用事业平台的模式升级；公司供排水及燃气运营规模仍有扩张空间且毛利率持续提升均可期，叠加工程弹性适度补充，业绩快速成长可持续；在成长属性外，估值安全边际突出叠加近5%股息率，公司也具有强防御属性；首次覆盖，给予“买入”评级，目标价9.90元。公司定位南昌市大公用平台，业务构成均衡。公司是南昌市大公用综合平台，业务覆盖供水、污水及燃气三大板块，在南昌市供排水及燃气市场占据主导地位，省内地市及省外污水市场也在积极布局。从2019年整体毛利构成看，公司业务比较均衡

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洪城环境

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:07:10

【国君】化工重大观点更新再次提示！！！

化工重大观点更新再次提示！！！幡动！！！化工品价格普涨潮将来临！！！ 6月23日，我们率先翻多化工行业，翻多化工股，首推万华，目标2500-3000亿市值，目前我们的逻辑基本印证。（参见之前6月观点：《翻多，向2年的景气下行周期告别》https://t.cn/A6yRPyzk） 10月27日，我们认为必须更新观点:我们认为化工行业已濒临我们提出的3阶段中的第3阶段，也就是：幡动阶段。（参见之前7月观点：《化工品上涨是幡动还是心动》https://t.cn/A6bkTOc7）而且，未来1年维度看

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万华化学

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38.25
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 13:52:39

【中信】钢铁：制造业需求加速回暖，板材企业盈利明显增长

摘要：　　公司三季度经营业绩持续提升，降本增效成效显著，归母净利润环比增加57%，四季度利润有望持续改善，考虑公司是国内钢企龙头，长期看股价仍然低估，按2020年0.8倍PB估值，给予目标价6.5元，维持“买入”评级。　　2020Q3营收小幅下滑，Q3归母净利润环比大增。公司2020前三季度，营业收入为2000.23亿元，同比降低7.77%；实现归母净利润78.59亿元，同比降低12.86%。其中Q3单季实现营业收入702.51亿元，同比降低7.57%，环比增加0.6%；实现归母净利润38.

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华菱钢铁

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54.09
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 10:20:48

【中信】科大讯飞，20201104，买入报告

疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长，迎来拐点。疫情期间，科大讯飞的智慧课堂作为教育 2B 核心业务之一，为教师提供远程教学和课后作业辅导服务，支持众多中小学校实现“停课不停教”，为全国 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务。3 月以来，公司智慧教育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长。今年年初疫情发生以来，公司智慧教育业务展现了良好的韧性，伴随各地政府财政预算不断恢复，以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。公司智慧教育业务

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科大讯飞

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 10:19:50

【中金】华东医药：上调目标价

近期，我们更新了公司工业和医美板块布局。评论工业环比改善。2020年1-3季度，子公司中美华实现营业收入88.10亿元，同比增长5.01%，实现净利润19.39亿元，同比增长4.68%；单三季度，营业收入27.26亿元，环比增长10.6%，净利润5.6亿元，环比增长6.97%。我们认为吡格列酮二甲双胍片、吲哚布芬片等将成为新增长动力。阿卡波糖咀嚼片逐渐放量，我们认为该品种有望成为阿卡波糖系列的补充。中美华东的阿那曲唑片、华东医药（西安）博华制药的多潘立酮片在第三批仿制药集采中中标。医美板块

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华东医药

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17.57
听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 19:40:57

【方正】立昂微，20201103，首次覆盖买入

12英寸硅片积极布局，产能良率提升迅速。自主开发12英寸单晶生长的核心技术，子公司金瑞泓微电子正在建设年产180万片集成电路用12英寸硅片项目。12英寸硅片项目已通过数家客户的产品验证，并实现小规模的生产和销售。目前项目正处于持续扩建过程中，计划将于2021年12月底前完成月产15万片的产能建设。　　8英寸硅片盈利能力领先，积极扩产抢占市场。浙江金瑞泓具备月产12万片8英寸硅抛光片的生产能力，衢州金瑞泓产能10万片，目前已经形成累计22万片产能，后续我们预计公司在8寸硅片领域会逐年持续扩产，占

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立昂微

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44.83
听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 16:03:54

【国盛电子】华润微，20201104，首次覆盖买入

　本土IDM全产业链一体化领军企业。华润微电具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，主营业务分为产品与方案（以功率半导体为主）、制造与服务两大部分，目前晶圆制造有3条6寸线（合计年产能247万片）、2条8寸线（合计年产能133万片），且还有1条12寸线在投建中。　　5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体量价齐增。2）疫情后新能源汽车需求持续释放，电池、电机、电子

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华润微

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2020-11-06 12:39:48

【开源】卓胜微，20201106，首次覆盖买入

国内射频芯片龙头，增长潜力巨大，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 5.22/6.89/9.00元，当前股价对应PE 90/68/52倍，首次覆盖给予“买入”评级。射频前端市场持续增长，5G打开行业天花板全球射频前端市场规模快速增长，2019年达170亿美元

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卓胜微

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2020-11-06 10:34:45

【招商电新】盛弘股份，20201105，首次覆盖买入

公司在电力电子领域有较强的的技术积累，先后发展了电能质量、充电桩、储能控制、电池化成、工业电源等同源业务。目前公司在电能质量领域已处于领先地位，随着销售体系扩充有望保持较快增长。充电模组与充电桩是公司新的核心业务，在社会投建充电桩市场保持领先市占率，未来可能聚焦国内外大客户战略，有望快速增长。公司在储能领域与一批海外标杆客户紧密合作，随着储能市场的爆发，该业务板块有望快速成长。此外，之前培育的电池检测、高精度工业电源业务近几年也开始收获。公司围绕核心技术，积累和培育了一系列产品应用集群，其中，充

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盛弘股份

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2020-11-06 10:33:00

【天风】世纪鼎利，20201105，买入

希望教育入主世纪鼎利，开启鼎利二次生命公司原控股股东、实控人叶滨先生拟将其持有公司5000万股（占总8.75%）转让给特驱五月花，并将剩余4574.47万股（占总8.00%）股份表决权委托给特驱五月花。同时，上市公司以5.27元/股向特驱五月花发行股票1.71亿股（发行后总股本7.43亿股），共募资9亿元，扣除发行费用后全部用于补流。在上述交易完成后，特驱五月花持有上市公司2.21亿股，持股比例29.76%。特驱五月花成为公司控股股东，希望教育间接持有特驱五月花100%股权，陈育新及汪辉武实际

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【中金】丽珠集团，20201106，买入

投资建议我们于2月25日发布公司深度报告《三大转型激发新活力》，认为公司经营之变带来产品和研发之变。目前，公司已进入创新药及高端复杂制剂驱动成长的新时期，我们总结了公司未来的重点在研产品以及相应的市场空间。理由制剂产品结构有望不断优化。目前创新药艾普拉唑、高壁垒仿制药亮丙瑞林微球已成为公司收入增长的重要引擎，我们预计未来消化道线和辅助生殖线收入占比有望进一步提高（2019年，两者收入占比分别为18.8%和19.6% vs 2015年8.7%和14.2%）。公司研发聚焦5大平台：高端复杂制剂

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【东吴】格力地产，20201104，买入

珠免收购草案出炉，40年免税老兵登陆资本市场渐行渐近：继5月末披露交易预案后，公司持续推进重组进程。10月30日晚公布收购珠免并募集配套资金报告书草案，拟以4.3元/股向珠海国资委和城建集团共发行26.55亿股并支付8亿现金收购珠免100%股权，交易对价约122.15亿元，对应17.9倍PE和3.36倍PB，对比可比交易，仍处合理区间。同步将引入战投，拟向通用投资发行不超过1.86亿股配套融资不超过8亿元，用以支付现金对价。根据草案，重组后，实控人仍为珠海市国资委，而公司股本将达到约49.02亿

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【开源】中南建设，20201105，首次覆盖买入

规模、杠杆、激励多位一体，首次覆盖给予“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。我们预计2020-2022年公司归母净利润70.4、90.1、103.3亿元，同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%；EPS分别为1.86、2.38、2.73元，当前股价对应PE为4.7、3.7、3.2倍。首次覆盖给予“买入”评级。地产销售增速迅猛，投资力度持续回升中南建设在引进职业经

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【光大】阳光城，20201104，首次覆盖买入

　短期结算弹性较高，业绩释放有望延续：1-9月公司营收同比+19%，归母净利润同比+22%。费用控制、表外结转高增对冲毛利率下行，盈利水平小幅改善。2017-2019年销售额高增（CAGR约63%），目前处于集中交付期，预计短期全口径结算弹性较高，业绩释放可以延续（2017-2019归母净利润CAGR约48%）。　　土储充足布局合理，销售质量现回升迹象：截止2020H1，公司土储4994万方，权益比例65%，预计货值6845亿元，一二线占比74%，平均地售比32%，成本端相对可控。1-9月销售

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【开源】计算机：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启

受益“新基建工业4.0”，工业互联网行业迎来快速发展期　　工业互联网作为推动国内工业企业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义，是全球制造业发展的重要趋势和关键技术。当前海外已出现多家工业互联网/工业软件巨头，而国内因为行业企业起步晚，多数企业处于快速发展阶段。长期来看，随着国内核心数据的积累、技术的发展、软件生态的好转和政策扶持，我们认为国内工业互联网企业将迎来快速发展期，推荐用友网络、鼎捷软件、宝信软件，受益标的中控技术（未上市）、中望软件（未上市）、能科股份、东方国

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【中信】洪城水业，20201105，首次覆盖买入

业务涵盖供排水及燃气，已完成向南昌市公用事业平台的模式升级；公司供排水及燃气运营规模仍有扩张空间且毛利率持续提升均可期，叠加工程弹性适度补充，业绩快速成长可持续；在成长属性外，估值安全边际突出叠加近5%股息率，公司也具有强防御属性；首次覆盖，给予“买入”评级，目标价9.90元。公司定位南昌市大公用平台，业务构成均衡。公司是南昌市大公用综合平台，业务覆盖供水、污水及燃气三大板块，在南昌市供排水及燃气市场占据主导地位，省内地市及省外污水市场也在积极布局。从2019年整体毛利构成看，公司业务比较均衡

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【国君】化工重大观点更新再次提示！！！

化工重大观点更新再次提示！！！幡动！！！化工品价格普涨潮将来临！！！ 6月23日，我们率先翻多化工行业，翻多化工股，首推万华，目标2500-3000亿市值，目前我们的逻辑基本印证。（参见之前6月观点：《翻多，向2年的景气下行周期告别》https://t.cn/A6yRPyzk） 10月27日，我们认为必须更新观点:我们认为化工行业已濒临我们提出的3阶段中的第3阶段，也就是：幡动阶段。（参见之前7月观点：《化工品上涨是幡动还是心动》https://t.cn/A6bkTOc7）而且，未来1年维度看

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【中信】钢铁：制造业需求加速回暖，板材企业盈利明显增长

摘要：　　公司三季度经营业绩持续提升，降本增效成效显著，归母净利润环比增加57%，四季度利润有望持续改善，考虑公司是国内钢企龙头，长期看股价仍然低估，按2020年0.8倍PB估值，给予目标价6.5元，维持“买入”评级。　　2020Q3营收小幅下滑，Q3归母净利润环比大增。公司2020前三季度，营业收入为2000.23亿元，同比降低7.77%；实现归母净利润78.59亿元，同比降低12.86%。其中Q3单季实现营业收入702.51亿元，同比降低7.57%，环比增加0.6%；实现归母净利润38.

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【中信】科大讯飞，20201104，买入报告

疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长，迎来拐点。疫情期间，科大讯飞的智慧课堂作为教育 2B 核心业务之一，为教师提供远程教学和课后作业辅导服务，支持众多中小学校实现“停课不停教”，为全国 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务。3 月以来，公司智慧教育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长。今年年初疫情发生以来，公司智慧教育业务展现了良好的韧性，伴随各地政府财政预算不断恢复，以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。公司智慧教育业务

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【中金】华东医药：上调目标价

近期，我们更新了公司工业和医美板块布局。评论工业环比改善。2020年1-3季度，子公司中美华实现营业收入88.10亿元，同比增长5.01%，实现净利润19.39亿元，同比增长4.68%；单三季度，营业收入27.26亿元，环比增长10.6%，净利润5.6亿元，环比增长6.97%。我们认为吡格列酮二甲双胍片、吲哚布芬片等将成为新增长动力。阿卡波糖咀嚼片逐渐放量，我们认为该品种有望成为阿卡波糖系列的补充。中美华东的阿那曲唑片、华东医药（西安）博华制药的多潘立酮片在第三批仿制药集采中中标。医美板块

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华东医药

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2020-11-04 19:40:57

【方正】立昂微，20201103，首次覆盖买入

12英寸硅片积极布局，产能良率提升迅速。自主开发12英寸单晶生长的核心技术，子公司金瑞泓微电子正在建设年产180万片集成电路用12英寸硅片项目。12英寸硅片项目已通过数家客户的产品验证，并实现小规模的生产和销售。目前项目正处于持续扩建过程中，计划将于2021年12月底前完成月产15万片的产能建设。　　8英寸硅片盈利能力领先，积极扩产抢占市场。浙江金瑞泓具备月产12万片8英寸硅抛光片的生产能力，衢州金瑞泓产能10万片，目前已经形成累计22万片产能，后续我们预计公司在8寸硅片领域会逐年持续扩产，占

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【国盛电子】华润微，20201104，首次覆盖买入

　本土IDM全产业链一体化领军企业。华润微电具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，主营业务分为产品与方案（以功率半导体为主）、制造与服务两大部分，目前晶圆制造有3条6寸线（合计年产能247万片）、2条8寸线（合计年产能133万片），且还有1条12寸线在投建中。　　5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体量价齐增。2）疫情后新能源汽车需求持续释放，电池、电机、电子

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2020-11-06 12:39:48

【开源】卓胜微，20201106，首次覆盖买入

国内射频芯片龙头，增长潜力巨大，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 5.22/6.89/9.00元，当前股价对应PE 90/68/52倍，首次覆盖给予“买入”评级。射频前端市场持续增长，5G打开行业天花板全球射频前端市场规模快速增长，2019年达170亿美元

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卓胜微

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3

56.01
听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:34:45

【招商电新】盛弘股份，20201105，首次覆盖买入

公司在电力电子领域有较强的的技术积累，先后发展了电能质量、充电桩、储能控制、电池化成、工业电源等同源业务。目前公司在电能质量领域已处于领先地位，随着销售体系扩充有望保持较快增长。充电模组与充电桩是公司新的核心业务，在社会投建充电桩市场保持领先市占率，未来可能聚焦国内外大客户战略，有望快速增长。公司在储能领域与一批海外标杆客户紧密合作，随着储能市场的爆发，该业务板块有望快速成长。此外，之前培育的电池检测、高精度工业电源业务近几年也开始收获。公司围绕核心技术，积累和培育了一系列产品应用集群，其中，充

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盛弘股份

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41.19
听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:33:00

【天风】世纪鼎利，20201105，买入

希望教育入主世纪鼎利，开启鼎利二次生命公司原控股股东、实控人叶滨先生拟将其持有公司5000万股（占总8.75%）转让给特驱五月花，并将剩余4574.47万股（占总8.00%）股份表决权委托给特驱五月花。同时，上市公司以5.27元/股向特驱五月花发行股票1.71亿股（发行后总股本7.43亿股），共募资9亿元，扣除发行费用后全部用于补流。在上述交易完成后，特驱五月花持有上市公司2.21亿股，持股比例29.76%。特驱五月花成为公司控股股东，希望教育间接持有特驱五月花100%股权，陈育新及汪辉武实际

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世纪鼎利

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49.20
听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:32:01

【中金】丽珠集团，20201106，买入

投资建议我们于2月25日发布公司深度报告《三大转型激发新活力》，认为公司经营之变带来产品和研发之变。目前，公司已进入创新药及高端复杂制剂驱动成长的新时期，我们总结了公司未来的重点在研产品以及相应的市场空间。理由制剂产品结构有望不断优化。目前创新药艾普拉唑、高壁垒仿制药亮丙瑞林微球已成为公司收入增长的重要引擎，我们预计未来消化道线和辅助生殖线收入占比有望进一步提高（2019年，两者收入占比分别为18.8%和19.6% vs 2015年8.7%和14.2%）。公司研发聚焦5大平台：高端复杂制剂

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丽珠集团

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67.65
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:08:05

【东吴】格力地产，20201104，买入

珠免收购草案出炉，40年免税老兵登陆资本市场渐行渐近：继5月末披露交易预案后，公司持续推进重组进程。10月30日晚公布收购珠免并募集配套资金报告书草案，拟以4.3元/股向珠海国资委和城建集团共发行26.55亿股并支付8亿现金收购珠免100%股权，交易对价约122.15亿元，对应17.9倍PE和3.36倍PB，对比可比交易，仍处合理区间。同步将引入战投，拟向通用投资发行不超过1.86亿股配套融资不超过8亿元，用以支付现金对价。根据草案，重组后，实控人仍为珠海市国资委，而公司股本将达到约49.02亿

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珠免集团

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35.52
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:06:27

【开源】中南建设，20201105，首次覆盖买入

规模、杠杆、激励多位一体，首次覆盖给予“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。我们预计2020-2022年公司归母净利润70.4、90.1、103.3亿元，同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%；EPS分别为1.86、2.38、2.73元，当前股价对应PE为4.7、3.7、3.2倍。首次覆盖给予“买入”评级。地产销售增速迅猛，投资力度持续回升中南建设在引进职业经

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ST中南

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47.86
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:05:44

【光大】阳光城，20201104，首次覆盖买入

　短期结算弹性较高，业绩释放有望延续：1-9月公司营收同比+19%，归母净利润同比+22%。费用控制、表外结转高增对冲毛利率下行，盈利水平小幅改善。2017-2019年销售额高增（CAGR约63%），目前处于集中交付期，预计短期全口径结算弹性较高，业绩释放可以延续（2017-2019归母净利润CAGR约48%）。　　土储充足布局合理，销售质量现回升迹象：截止2020H1，公司土储4994万方，权益比例65%，预计货值6845亿元，一二线占比74%，平均地售比32%，成本端相对可控。1-9月销售

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ST阳光城

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41.53
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:10:58

【开源】计算机：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启

受益“新基建工业4.0”，工业互联网行业迎来快速发展期　　工业互联网作为推动国内工业企业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义，是全球制造业发展的重要趋势和关键技术。当前海外已出现多家工业互联网/工业软件巨头，而国内因为行业企业起步晚，多数企业处于快速发展阶段。长期来看，随着国内核心数据的积累、技术的发展、软件生态的好转和政策扶持，我们认为国内工业互联网企业将迎来快速发展期，推荐用友网络、鼎捷软件、宝信软件，受益标的中控技术（未上市）、中望软件（未上市）、能科股份、东方国

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鼎捷数智

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33.03
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:10:24

【中信】洪城水业，20201105，首次覆盖买入

业务涵盖供排水及燃气，已完成向南昌市公用事业平台的模式升级；公司供排水及燃气运营规模仍有扩张空间且毛利率持续提升均可期，叠加工程弹性适度补充，业绩快速成长可持续；在成长属性外，估值安全边际突出叠加近5%股息率，公司也具有强防御属性；首次覆盖，给予“买入”评级，目标价9.90元。公司定位南昌市大公用平台，业务构成均衡。公司是南昌市大公用综合平台，业务覆盖供水、污水及燃气三大板块，在南昌市供排水及燃气市场占据主导地位，省内地市及省外污水市场也在积极布局。从2019年整体毛利构成看，公司业务比较均衡

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洪城环境

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25.57
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:07:10

【国君】化工重大观点更新再次提示！！！

化工重大观点更新再次提示！！！幡动！！！化工品价格普涨潮将来临！！！ 6月23日，我们率先翻多化工行业，翻多化工股，首推万华，目标2500-3000亿市值，目前我们的逻辑基本印证。（参见之前6月观点：《翻多，向2年的景气下行周期告别》https://t.cn/A6yRPyzk） 10月27日，我们认为必须更新观点:我们认为化工行业已濒临我们提出的3阶段中的第3阶段，也就是：幡动阶段。（参见之前7月观点：《化工品上涨是幡动还是心动》https://t.cn/A6bkTOc7）而且，未来1年维度看

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万华化学

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38.25
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 13:52:39

【中信】钢铁：制造业需求加速回暖，板材企业盈利明显增长

摘要：　　公司三季度经营业绩持续提升，降本增效成效显著，归母净利润环比增加57%，四季度利润有望持续改善，考虑公司是国内钢企龙头，长期看股价仍然低估，按2020年0.8倍PB估值，给予目标价6.5元，维持“买入”评级。　　2020Q3营收小幅下滑，Q3归母净利润环比大增。公司2020前三季度，营业收入为2000.23亿元，同比降低7.77%；实现归母净利润78.59亿元，同比降低12.86%。其中Q3单季实现营业收入702.51亿元，同比降低7.57%，环比增加0.6%；实现归母净利润38.

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华菱钢铁

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54.09
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 10:20:48

【中信】科大讯飞，20201104，买入报告

疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长，迎来拐点。疫情期间，科大讯飞的智慧课堂作为教育 2B 核心业务之一，为教师提供远程教学和课后作业辅导服务，支持众多中小学校实现“停课不停教”，为全国 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务。3 月以来，公司智慧教育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长。今年年初疫情发生以来，公司智慧教育业务展现了良好的韧性，伴随各地政府财政预算不断恢复，以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。公司智慧教育业务

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科大讯飞

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59.12
听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 10:19:50

【中金】华东医药：上调目标价

近期，我们更新了公司工业和医美板块布局。评论工业环比改善。2020年1-3季度，子公司中美华实现营业收入88.10亿元，同比增长5.01%，实现净利润19.39亿元，同比增长4.68%；单三季度，营业收入27.26亿元，环比增长10.6%，净利润5.6亿元，环比增长6.97%。我们认为吡格列酮二甲双胍片、吲哚布芬片等将成为新增长动力。阿卡波糖咀嚼片逐渐放量，我们认为该品种有望成为阿卡波糖系列的补充。中美华东的阿那曲唑片、华东医药（西安）博华制药的多潘立酮片在第三批仿制药集采中中标。医美板块

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华东医药

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17.57
听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 19:40:57

【方正】立昂微，20201103，首次覆盖买入

12英寸硅片积极布局，产能良率提升迅速。自主开发12英寸单晶生长的核心技术，子公司金瑞泓微电子正在建设年产180万片集成电路用12英寸硅片项目。12英寸硅片项目已通过数家客户的产品验证，并实现小规模的生产和销售。目前项目正处于持续扩建过程中，计划将于2021年12月底前完成月产15万片的产能建设。　　8英寸硅片盈利能力领先，积极扩产抢占市场。浙江金瑞泓具备月产12万片8英寸硅抛光片的生产能力，衢州金瑞泓产能10万片，目前已经形成累计22万片产能，后续我们预计公司在8寸硅片领域会逐年持续扩产，占

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立昂微

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44.83
听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 16:03:54

【国盛电子】华润微，20201104，首次覆盖买入

　本土IDM全产业链一体化领军企业。华润微电具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，主营业务分为产品与方案（以功率半导体为主）、制造与服务两大部分，目前晶圆制造有3条6寸线（合计年产能247万片）、2条8寸线（合计年产能133万片），且还有1条12寸线在投建中。　　5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体量价齐增。2）疫情后新能源汽车需求持续释放，电池、电机、电子

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华润微

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【开源】卓胜微，20201106，首次覆盖买入

国内射频芯片龙头，增长潜力巨大，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 5.22/6.89/9.00元，当前股价对应PE 90/68/52倍，首次覆盖给予“买入”评级。射频前端市场持续增长，5G打开行业天花板全球射频前端市场规模快速增长，2019年达170亿美元

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卓胜微

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【招商电新】盛弘股份，20201105，首次覆盖买入

公司在电力电子领域有较强的的技术积累，先后发展了电能质量、充电桩、储能控制、电池化成、工业电源等同源业务。目前公司在电能质量领域已处于领先地位，随着销售体系扩充有望保持较快增长。充电模组与充电桩是公司新的核心业务，在社会投建充电桩市场保持领先市占率，未来可能聚焦国内外大客户战略，有望快速增长。公司在储能领域与一批海外标杆客户紧密合作，随着储能市场的爆发，该业务板块有望快速成长。此外，之前培育的电池检测、高精度工业电源业务近几年也开始收获。公司围绕核心技术，积累和培育了一系列产品应用集群，其中，充

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盛弘股份

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【天风】世纪鼎利，20201105，买入

希望教育入主世纪鼎利，开启鼎利二次生命公司原控股股东、实控人叶滨先生拟将其持有公司5000万股（占总8.75%）转让给特驱五月花，并将剩余4574.47万股（占总8.00%）股份表决权委托给特驱五月花。同时，上市公司以5.27元/股向特驱五月花发行股票1.71亿股（发行后总股本7.43亿股），共募资9亿元，扣除发行费用后全部用于补流。在上述交易完成后，特驱五月花持有上市公司2.21亿股，持股比例29.76%。特驱五月花成为公司控股股东，希望教育间接持有特驱五月花100%股权，陈育新及汪辉武实际

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【中金】丽珠集团，20201106，买入

投资建议我们于2月25日发布公司深度报告《三大转型激发新活力》，认为公司经营之变带来产品和研发之变。目前，公司已进入创新药及高端复杂制剂驱动成长的新时期，我们总结了公司未来的重点在研产品以及相应的市场空间。理由制剂产品结构有望不断优化。目前创新药艾普拉唑、高壁垒仿制药亮丙瑞林微球已成为公司收入增长的重要引擎，我们预计未来消化道线和辅助生殖线收入占比有望进一步提高（2019年，两者收入占比分别为18.8%和19.6% vs 2015年8.7%和14.2%）。公司研发聚焦5大平台：高端复杂制剂

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【东吴】格力地产，20201104，买入

珠免收购草案出炉，40年免税老兵登陆资本市场渐行渐近：继5月末披露交易预案后，公司持续推进重组进程。10月30日晚公布收购珠免并募集配套资金报告书草案，拟以4.3元/股向珠海国资委和城建集团共发行26.55亿股并支付8亿现金收购珠免100%股权，交易对价约122.15亿元，对应17.9倍PE和3.36倍PB，对比可比交易，仍处合理区间。同步将引入战投，拟向通用投资发行不超过1.86亿股配套融资不超过8亿元，用以支付现金对价。根据草案，重组后，实控人仍为珠海市国资委，而公司股本将达到约49.02亿

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【开源】中南建设，20201105，首次覆盖买入

规模、杠杆、激励多位一体，首次覆盖给予“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。我们预计2020-2022年公司归母净利润70.4、90.1、103.3亿元，同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%；EPS分别为1.86、2.38、2.73元，当前股价对应PE为4.7、3.7、3.2倍。首次覆盖给予“买入”评级。地产销售增速迅猛，投资力度持续回升中南建设在引进职业经

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【光大】阳光城，20201104，首次覆盖买入

　短期结算弹性较高，业绩释放有望延续：1-9月公司营收同比+19%，归母净利润同比+22%。费用控制、表外结转高增对冲毛利率下行，盈利水平小幅改善。2017-2019年销售额高增（CAGR约63%），目前处于集中交付期，预计短期全口径结算弹性较高，业绩释放可以延续（2017-2019归母净利润CAGR约48%）。　　土储充足布局合理，销售质量现回升迹象：截止2020H1，公司土储4994万方，权益比例65%，预计货值6845亿元，一二线占比74%，平均地售比32%，成本端相对可控。1-9月销售

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【开源】计算机：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启

受益“新基建工业4.0”，工业互联网行业迎来快速发展期　　工业互联网作为推动国内工业企业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义，是全球制造业发展的重要趋势和关键技术。当前海外已出现多家工业互联网/工业软件巨头，而国内因为行业企业起步晚，多数企业处于快速发展阶段。长期来看，随着国内核心数据的积累、技术的发展、软件生态的好转和政策扶持，我们认为国内工业互联网企业将迎来快速发展期，推荐用友网络、鼎捷软件、宝信软件，受益标的中控技术（未上市）、中望软件（未上市）、能科股份、东方国

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业务涵盖供排水及燃气，已完成向南昌市公用事业平台的模式升级；公司供排水及燃气运营规模仍有扩张空间且毛利率持续提升均可期，叠加工程弹性适度补充，业绩快速成长可持续；在成长属性外，估值安全边际突出叠加近5%股息率，公司也具有强防御属性；首次覆盖，给予“买入”评级，目标价9.90元。公司定位南昌市大公用平台，业务构成均衡。公司是南昌市大公用综合平台，业务覆盖供水、污水及燃气三大板块，在南昌市供排水及燃气市场占据主导地位，省内地市及省外污水市场也在积极布局。从2019年整体毛利构成看，公司业务比较均衡

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【国君】化工重大观点更新再次提示！！！

化工重大观点更新再次提示！！！幡动！！！化工品价格普涨潮将来临！！！ 6月23日，我们率先翻多化工行业，翻多化工股，首推万华，目标2500-3000亿市值，目前我们的逻辑基本印证。（参见之前6月观点：《翻多，向2年的景气下行周期告别》https://t.cn/A6yRPyzk） 10月27日，我们认为必须更新观点:我们认为化工行业已濒临我们提出的3阶段中的第3阶段，也就是：幡动阶段。（参见之前7月观点：《化工品上涨是幡动还是心动》https://t.cn/A6bkTOc7）而且，未来1年维度看

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【中信】钢铁：制造业需求加速回暖，板材企业盈利明显增长

摘要：　　公司三季度经营业绩持续提升，降本增效成效显著，归母净利润环比增加57%，四季度利润有望持续改善，考虑公司是国内钢企龙头，长期看股价仍然低估，按2020年0.8倍PB估值，给予目标价6.5元，维持“买入”评级。　　2020Q3营收小幅下滑，Q3归母净利润环比大增。公司2020前三季度，营业收入为2000.23亿元，同比降低7.77%；实现归母净利润78.59亿元，同比降低12.86%。其中Q3单季实现营业收入702.51亿元，同比降低7.57%，环比增加0.6%；实现归母净利润38.

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【中信】科大讯飞，20201104，买入报告

疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长，迎来拐点。疫情期间，科大讯飞的智慧课堂作为教育 2B 核心业务之一，为教师提供远程教学和课后作业辅导服务，支持众多中小学校实现“停课不停教”，为全国 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务。3 月以来，公司智慧教育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长。今年年初疫情发生以来，公司智慧教育业务展现了良好的韧性，伴随各地政府财政预算不断恢复，以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。公司智慧教育业务

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【中金】华东医药：上调目标价

近期，我们更新了公司工业和医美板块布局。评论工业环比改善。2020年1-3季度，子公司中美华实现营业收入88.10亿元，同比增长5.01%，实现净利润19.39亿元，同比增长4.68%；单三季度，营业收入27.26亿元，环比增长10.6%，净利润5.6亿元，环比增长6.97%。我们认为吡格列酮二甲双胍片、吲哚布芬片等将成为新增长动力。阿卡波糖咀嚼片逐渐放量，我们认为该品种有望成为阿卡波糖系列的补充。中美华东的阿那曲唑片、华东医药（西安）博华制药的多潘立酮片在第三批仿制药集采中中标。医美板块

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【方正】立昂微，20201103，首次覆盖买入

12英寸硅片积极布局，产能良率提升迅速。自主开发12英寸单晶生长的核心技术，子公司金瑞泓微电子正在建设年产180万片集成电路用12英寸硅片项目。12英寸硅片项目已通过数家客户的产品验证，并实现小规模的生产和销售。目前项目正处于持续扩建过程中，计划将于2021年12月底前完成月产15万片的产能建设。　　8英寸硅片盈利能力领先，积极扩产抢占市场。浙江金瑞泓具备月产12万片8英寸硅抛光片的生产能力，衢州金瑞泓产能10万片，目前已经形成累计22万片产能，后续我们预计公司在8寸硅片领域会逐年持续扩产，占

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【国盛电子】华润微，20201104，首次覆盖买入

　本土IDM全产业链一体化领军企业。华润微电具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，主营业务分为产品与方案（以功率半导体为主）、制造与服务两大部分，目前晶圆制造有3条6寸线（合计年产能247万片）、2条8寸线（合计年产能133万片），且还有1条12寸线在投建中。　　5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体量价齐增。2）疫情后新能源汽车需求持续释放，电池、电机、电子

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2020-11-06 12:39:48

【开源】卓胜微，20201106，首次覆盖买入

国内射频芯片龙头，增长潜力巨大，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 5.22/6.89/9.00元，当前股价对应PE 90/68/52倍，首次覆盖给予“买入”评级。射频前端市场持续增长，5G打开行业天花板全球射频前端市场规模快速增长，2019年达170亿美元

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卓胜微

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:34:45

【招商电新】盛弘股份，20201105，首次覆盖买入

公司在电力电子领域有较强的的技术积累，先后发展了电能质量、充电桩、储能控制、电池化成、工业电源等同源业务。目前公司在电能质量领域已处于领先地位，随着销售体系扩充有望保持较快增长。充电模组与充电桩是公司新的核心业务，在社会投建充电桩市场保持领先市占率，未来可能聚焦国内外大客户战略，有望快速增长。公司在储能领域与一批海外标杆客户紧密合作，随着储能市场的爆发，该业务板块有望快速成长。此外，之前培育的电池检测、高精度工业电源业务近几年也开始收获。公司围绕核心技术，积累和培育了一系列产品应用集群，其中，充

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盛弘股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:33:00

【天风】世纪鼎利，20201105，买入

希望教育入主世纪鼎利，开启鼎利二次生命公司原控股股东、实控人叶滨先生拟将其持有公司5000万股（占总8.75%）转让给特驱五月花，并将剩余4574.47万股（占总8.00%）股份表决权委托给特驱五月花。同时，上市公司以5.27元/股向特驱五月花发行股票1.71亿股（发行后总股本7.43亿股），共募资9亿元，扣除发行费用后全部用于补流。在上述交易完成后，特驱五月花持有上市公司2.21亿股，持股比例29.76%。特驱五月花成为公司控股股东，希望教育间接持有特驱五月花100%股权，陈育新及汪辉武实际

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世纪鼎利

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 10:32:01

【中金】丽珠集团，20201106，买入

投资建议我们于2月25日发布公司深度报告《三大转型激发新活力》，认为公司经营之变带来产品和研发之变。目前，公司已进入创新药及高端复杂制剂驱动成长的新时期，我们总结了公司未来的重点在研产品以及相应的市场空间。理由制剂产品结构有望不断优化。目前创新药艾普拉唑、高壁垒仿制药亮丙瑞林微球已成为公司收入增长的重要引擎，我们预计未来消化道线和辅助生殖线收入占比有望进一步提高（2019年，两者收入占比分别为18.8%和19.6% vs 2015年8.7%和14.2%）。公司研发聚焦5大平台：高端复杂制剂

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丽珠集团

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一路向北

2020-11-05 20:08:05

【东吴】格力地产，20201104，买入

珠免收购草案出炉，40年免税老兵登陆资本市场渐行渐近：继5月末披露交易预案后，公司持续推进重组进程。10月30日晚公布收购珠免并募集配套资金报告书草案，拟以4.3元/股向珠海国资委和城建集团共发行26.55亿股并支付8亿现金收购珠免100%股权，交易对价约122.15亿元，对应17.9倍PE和3.36倍PB，对比可比交易，仍处合理区间。同步将引入战投，拟向通用投资发行不超过1.86亿股配套融资不超过8亿元，用以支付现金对价。根据草案，重组后，实控人仍为珠海市国资委，而公司股本将达到约49.02亿

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珠免集团

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 20:06:27

【开源】中南建设，20201105，首次覆盖买入

规模、杠杆、激励多位一体，首次覆盖给予“买入”评级中南建设近年来从上到下进行了系统性战略调整，在优秀人才引进、激励加强的助力下运营效率持续提速。基于公司销售高增，盈利能力持续改善，业绩迎来快速释放。我们预计2020-2022年公司归母净利润70.4、90.1、103.3亿元，同比增速分别为69.1%、28.0%、14.7%；EPS分别为1.86、2.38、2.73元，当前股价对应PE为4.7、3.7、3.2倍。首次覆盖给予“买入”评级。地产销售增速迅猛，投资力度持续回升中南建设在引进职业经

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ST中南

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一路向北

2020-11-05 20:05:44

【光大】阳光城，20201104，首次覆盖买入

　短期结算弹性较高，业绩释放有望延续：1-9月公司营收同比+19%，归母净利润同比+22%。费用控制、表外结转高增对冲毛利率下行，盈利水平小幅改善。2017-2019年销售额高增（CAGR约63%），目前处于集中交付期，预计短期全口径结算弹性较高，业绩释放可以延续（2017-2019归母净利润CAGR约48%）。　　土储充足布局合理，销售质量现回升迹象：截止2020H1，公司土储4994万方，权益比例65%，预计货值6845亿元，一二线占比74%，平均地售比32%，成本端相对可控。1-9月销售

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ST阳光城

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一路向北

2020-11-05 15:10:58

【开源】计算机：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启

受益“新基建工业4.0”，工业互联网行业迎来快速发展期　　工业互联网作为推动国内工业企业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义，是全球制造业发展的重要趋势和关键技术。当前海外已出现多家工业互联网/工业软件巨头，而国内因为行业企业起步晚，多数企业处于快速发展阶段。长期来看，随着国内核心数据的积累、技术的发展、软件生态的好转和政策扶持，我们认为国内工业互联网企业将迎来快速发展期，推荐用友网络、鼎捷软件、宝信软件，受益标的中控技术（未上市）、中望软件（未上市）、能科股份、东方国

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鼎捷数智

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:10:24

【中信】洪城水业，20201105，首次覆盖买入

业务涵盖供排水及燃气，已完成向南昌市公用事业平台的模式升级；公司供排水及燃气运营规模仍有扩张空间且毛利率持续提升均可期，叠加工程弹性适度补充，业绩快速成长可持续；在成长属性外，估值安全边际突出叠加近5%股息率，公司也具有强防御属性；首次覆盖，给予“买入”评级，目标价9.90元。公司定位南昌市大公用平台，业务构成均衡。公司是南昌市大公用综合平台，业务覆盖供水、污水及燃气三大板块，在南昌市供排水及燃气市场占据主导地位，省内地市及省外污水市场也在积极布局。从2019年整体毛利构成看，公司业务比较均衡

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洪城环境

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 15:07:10

【国君】化工重大观点更新再次提示！！！

化工重大观点更新再次提示！！！幡动！！！化工品价格普涨潮将来临！！！ 6月23日，我们率先翻多化工行业，翻多化工股，首推万华，目标2500-3000亿市值，目前我们的逻辑基本印证。（参见之前6月观点：《翻多，向2年的景气下行周期告别》https://t.cn/A6yRPyzk） 10月27日，我们认为必须更新观点:我们认为化工行业已濒临我们提出的3阶段中的第3阶段，也就是：幡动阶段。（参见之前7月观点：《化工品上涨是幡动还是心动》https://t.cn/A6bkTOc7）而且，未来1年维度看

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万华化学

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一路向北

2020-11-05 13:52:39

【中信】钢铁：制造业需求加速回暖，板材企业盈利明显增长

摘要：　　公司三季度经营业绩持续提升，降本增效成效显著，归母净利润环比增加57%，四季度利润有望持续改善，考虑公司是国内钢企龙头，长期看股价仍然低估，按2020年0.8倍PB估值，给予目标价6.5元，维持“买入”评级。　　2020Q3营收小幅下滑，Q3归母净利润环比大增。公司2020前三季度，营业收入为2000.23亿元，同比降低7.77%；实现归母净利润78.59亿元，同比降低12.86%。其中Q3单季实现营业收入702.51亿元，同比降低7.57%，环比增加0.6%；实现归母净利润38.

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华菱钢铁

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 10:20:48

【中信】科大讯飞，20201104，买入报告

疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长，迎来拐点。疫情期间，科大讯飞的智慧课堂作为教育 2B 核心业务之一，为教师提供远程教学和课后作业辅导服务，支持众多中小学校实现“停课不停教”，为全国 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务。3 月以来，公司智慧教育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长。今年年初疫情发生以来，公司智慧教育业务展现了良好的韧性，伴随各地政府财政预算不断恢复，以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。公司智慧教育业务

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科大讯飞

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-05 10:19:50

【中金】华东医药：上调目标价

近期，我们更新了公司工业和医美板块布局。评论工业环比改善。2020年1-3季度，子公司中美华实现营业收入88.10亿元，同比增长5.01%，实现净利润19.39亿元，同比增长4.68%；单三季度，营业收入27.26亿元，环比增长10.6%，净利润5.6亿元，环比增长6.97%。我们认为吡格列酮二甲双胍片、吲哚布芬片等将成为新增长动力。阿卡波糖咀嚼片逐渐放量，我们认为该品种有望成为阿卡波糖系列的补充。中美华东的阿那曲唑片、华东医药（西安）博华制药的多潘立酮片在第三批仿制药集采中中标。医美板块

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华东医药

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 19:40:57

【方正】立昂微，20201103，首次覆盖买入

12英寸硅片积极布局，产能良率提升迅速。自主开发12英寸单晶生长的核心技术，子公司金瑞泓微电子正在建设年产180万片集成电路用12英寸硅片项目。12英寸硅片项目已通过数家客户的产品验证，并实现小规模的生产和销售。目前项目正处于持续扩建过程中，计划将于2021年12月底前完成月产15万片的产能建设。　　8英寸硅片盈利能力领先，积极扩产抢占市场。浙江金瑞泓具备月产12万片8英寸硅抛光片的生产能力，衢州金瑞泓产能10万片，目前已经形成累计22万片产能，后续我们预计公司在8寸硅片领域会逐年持续扩产，占

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立昂微

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-04 16:03:54

【国盛电子】华润微，20201104，首次覆盖买入

　本土IDM全产业链一体化领军企业。华润微电具备芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，主营业务分为产品与方案（以功率半导体为主）、制造与服务两大部分，目前晶圆制造有3条6寸线（合计年产能247万片）、2条8寸线（合计年产能133万片），且还有1条12寸线在投建中。　　5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体量价齐增。2）疫情后新能源汽车需求持续释放，电池、电机、电子

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华润微

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