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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-17 09:19:27

【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花-0117

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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许继电气

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-16 15:48:37

【开源电新】特高压投资有望迎来爆发，建议重点关注直流环节_20230116

投资复盘特高压平均建设周期2年左右（核准-（3-6月）开工-（1.5-2年）投运），欲完成“十四五”规划线路，最晚不能晚于2024年上半年开工，预计2023年特高压工程将密集核准、开工。“十四五”国网规划“24交14直”，22年年国网计划开工“10交3直”，实际开工“4交0直”（福州-厦门、武汉-南昌、驻马店-武汉、川渝)。规划展望 “4交4直”规划：武汉-南昌、川渝交流已开工，张北-胜利已核准待开工，黄石交流预计23年核准开工；金上-湖北、、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆4条直流线路已

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国电南瑞

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27.53
听风的韭菜

一路向北

2023-01-15 22:18:40

【天风轻纺】华旺科技:受益地产链竣工修复&浆价下行超预期，市值51~89%增长空间

受益地产链竣工修复，预计23Q2家居订单改善带动装饰原纸需求公司下游客户中50~60%为家居客户，比如定制家居头部企业、地板类客户，其余40~50%应用于公共装修领域。近期地产政策利好频出，下游家居需求依托竣工脉冲式修复&疫后消费复苏，我们预计23Q2家居订单改善，进而带动上游装饰原纸需求。国内需求，公司订单环比提高，22Q1、22Q2、22Q3、22年10~11月产能利用率分别为90%、90%、93%和95%，22Q4出货略好于22Q3，预计23年逐步好转;国外需求，公司重视海外客户开拓，

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华旺科技

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-15 14:37:45

【广发策略】春季躁动继续推荐低估值△g

●维持年度策略《破晓》的观点，港股走牛市，A股走修复市。我们自11.10《破晓，AH股光明就在前方》以来持续发布关于港股A股的乐观判断。23年的春季躁动条件具备（跨年资金预期平稳、经济从急冻到高频回暖、年初以来北上资金增量流入超过500亿），助力A股“破晓”行情。 ●赔率方面，22年10月“市场底”并非所有行业的“估值底”。这决定了指数底部右侧，存量资金优先填补“估值沟”。22年10月指数低点各行业的估值劈叉程度是历史几个底部中比较高的位置，08年、12年、18年市场底“遍地黄金”，而22年存在

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腾讯控股

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-14 15:34:50

上海艾录20230113调研纪要

问题 1：请简单价绍一下新工厂建设进度？答：公司全资子公司艾创包装在 2022 年中旬的时候通过土地“招拍挂”竞得了上海市金山工业区一块用地面积约 7 万 6 平米的土地，近日公司已经拿到了《不动产权证书》，已经开始准备地上建筑物厂房和办公楼的动工建设，预计 2023 年下旬至 2024 年初开始逐步释放产能。问题 2：请问公司切入新能源光伏产业的契机？答：公司经过在工业用纸包装及（复合）塑料包装领域多年深耕，掌握了膜类产品相应的核心技术、生产工艺及研发能力，在印刷、流延、挤出

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上海艾录

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-12 19:44:41

【国君】河钢资源：铁矿主业稳步发展，铜二期将注入新动能

首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注打造全球化资源类上市平台，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.74、1.91、2.65元，对应归母净利润4.85、12.45、17.30亿元。参考同类公司，给予公司2023年PE10倍进行估值，对应公司目标价19.10元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。磁铁矿成本优势显著，未来有望量利齐升。公司的磁铁矿是过去加工铜铁矿过程中堆存而来的，未计入采矿、前期选矿成本；另一方面堆存磁铁矿品位高达58%，后续的处理成本较低。目前公司地面堆存磁铁矿量1.5亿吨，

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河钢资源

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-12 14:00:19

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权电子纸增长空间广阔。公司2021年总收入约7亿元，其中电子纸约为4.5亿。电子纸国内渗透率不到10%，而欧美地区渗透率超过50%，公司电子纸业务还有至少5倍的成长空间。考虑到电子纸行业30%复合增速，公司21-23年电子纸业务每年或实现翻倍增长。硅基OLED凭借突出的性能优势，是MR眼镜显示技术的首选。MR眼镜对于分辨率、亮度及功耗等要求更高。苹果MR将搭载硅基OLED屏幕，未来硅基OLED渗透率将加速提升。安防和军工

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清越科技

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-11 14:48:25

【国盛】锐捷网络：中国交换机领先力量，数字化硬件中军

首次覆盖给予“买入”评级。公司是国内领先的数字化硬件及解决方案提供商，产品覆盖了交换机、网安、云桌面等。公司从中小企业交换机起家，经过多年发展，交换机产品延伸到高端数通交换机并进入主流客户。同时公司横向布局网安、云桌面两块业务，形成完整的数字化解决方案能力。在中国数字化浪潮以及“自主可控”大趋势下，公司成长空间广阔。数通交换机在大客户销售持续提升。公司近年来在高端数通交换机市场加速成长。2020年公司数通交换机实现突破，在阿里巴巴、中国移动两大数通客户处的销售额连续三年上升。在互联网行业开始收

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锐捷网络

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-11 10:05:47

【天风通信】移动资本开支超预期：利好中兴通讯，移动仍然推荐

时间：近日移动内部年度工作会议召开，23年资本开支初步出炉（3月份出最终版本），集团资本开支近2200亿，上市公司资本开支超1800亿，同比下滑幅度均约1%。我们点评如下： 1、超预期：市场原本预期移动资本开支下滑幅度5%-10%，我们预期下滑3%，而目前计划只下滑1%，因此资本开支超预期，说明运营商讲政治敢于承担国家经济发展的重任和重视外部性。 2、利好中兴通讯：市场原本担心资本开支下降对中兴造成重大负面冲击，实际上不仅移动资本开支超预期，我们预计联通/电信资本开支也会比较平稳/超预期，消除

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中兴通讯

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-10 15:20:16

【招商电新-新能源3版】高纯石英砂供应进—步吃紧(0110)

1、高纯石英砂是资源品，纯度是基本要求，晶格杂质与包裹体含量很重要，矿的出身基本决定了高纯石英砂是否适用于绀蜗内层; 2、供给方面:目前高纯石英砂价格上涨，挪威+美国内层砂进口量增长很小，近年基本在2.6-2.8万吨，同时印度砂也偏卖方市场，供给具备一定刚性; 3、需求方面:内层砂供给不足，行业内层砂用量下降，会增加单位炉台单月绀蜗用量, b）单产也会下降(1个绀蜗拉晶400小时的单产，高于2个绀蜗拉晶200小时)，单GW硅片对应炉台数增加。此外，随着N型快速推广，拉棒时间会进—步缩短，用量也将

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石英股份

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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伟时电子

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 15:49:18

【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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天齐锂业

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花-0117

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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【开源电新】特高压投资有望迎来爆发，建议重点关注直流环节_20230116

投资复盘特高压平均建设周期2年左右（核准-（3-6月）开工-（1.5-2年）投运），欲完成“十四五”规划线路，最晚不能晚于2024年上半年开工，预计2023年特高压工程将密集核准、开工。“十四五”国网规划“24交14直”，22年年国网计划开工“10交3直”，实际开工“4交0直”（福州-厦门、武汉-南昌、驻马店-武汉、川渝)。规划展望 “4交4直”规划：武汉-南昌、川渝交流已开工，张北-胜利已核准待开工，黄石交流预计23年核准开工；金上-湖北、、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆4条直流线路已

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国电南瑞

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【天风轻纺】华旺科技:受益地产链竣工修复&浆价下行超预期，市值51~89%增长空间

受益地产链竣工修复，预计23Q2家居订单改善带动装饰原纸需求公司下游客户中50~60%为家居客户，比如定制家居头部企业、地板类客户，其余40~50%应用于公共装修领域。近期地产政策利好频出，下游家居需求依托竣工脉冲式修复&疫后消费复苏，我们预计23Q2家居订单改善，进而带动上游装饰原纸需求。国内需求，公司订单环比提高，22Q1、22Q2、22Q3、22年10~11月产能利用率分别为90%、90%、93%和95%，22Q4出货略好于22Q3，预计23年逐步好转;国外需求，公司重视海外客户开拓，

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【广发策略】春季躁动继续推荐低估值△g

●维持年度策略《破晓》的观点，港股走牛市，A股走修复市。我们自11.10《破晓，AH股光明就在前方》以来持续发布关于港股A股的乐观判断。23年的春季躁动条件具备（跨年资金预期平稳、经济从急冻到高频回暖、年初以来北上资金增量流入超过500亿），助力A股“破晓”行情。 ●赔率方面，22年10月“市场底”并非所有行业的“估值底”。这决定了指数底部右侧，存量资金优先填补“估值沟”。22年10月指数低点各行业的估值劈叉程度是历史几个底部中比较高的位置，08年、12年、18年市场底“遍地黄金”，而22年存在

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问题 1：请简单价绍一下新工厂建设进度？答：公司全资子公司艾创包装在 2022 年中旬的时候通过土地“招拍挂”竞得了上海市金山工业区一块用地面积约 7 万 6 平米的土地，近日公司已经拿到了《不动产权证书》，已经开始准备地上建筑物厂房和办公楼的动工建设，预计 2023 年下旬至 2024 年初开始逐步释放产能。问题 2：请问公司切入新能源光伏产业的契机？答：公司经过在工业用纸包装及（复合）塑料包装领域多年深耕，掌握了膜类产品相应的核心技术、生产工艺及研发能力，在印刷、流延、挤出

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【国君】河钢资源：铁矿主业稳步发展，铜二期将注入新动能

首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注打造全球化资源类上市平台，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.74、1.91、2.65元，对应归母净利润4.85、12.45、17.30亿元。参考同类公司，给予公司2023年PE10倍进行估值，对应公司目标价19.10元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。磁铁矿成本优势显著，未来有望量利齐升。公司的磁铁矿是过去加工铜铁矿过程中堆存而来的，未计入采矿、前期选矿成本；另一方面堆存磁铁矿品位高达58%，后续的处理成本较低。目前公司地面堆存磁铁矿量1.5亿吨，

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【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权电子纸增长空间广阔。公司2021年总收入约7亿元，其中电子纸约为4.5亿。电子纸国内渗透率不到10%，而欧美地区渗透率超过50%，公司电子纸业务还有至少5倍的成长空间。考虑到电子纸行业30%复合增速，公司21-23年电子纸业务每年或实现翻倍增长。硅基OLED凭借突出的性能优势，是MR眼镜显示技术的首选。MR眼镜对于分辨率、亮度及功耗等要求更高。苹果MR将搭载硅基OLED屏幕，未来硅基OLED渗透率将加速提升。安防和军工

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【国盛】锐捷网络：中国交换机领先力量，数字化硬件中军

首次覆盖给予“买入”评级。公司是国内领先的数字化硬件及解决方案提供商，产品覆盖了交换机、网安、云桌面等。公司从中小企业交换机起家，经过多年发展，交换机产品延伸到高端数通交换机并进入主流客户。同时公司横向布局网安、云桌面两块业务，形成完整的数字化解决方案能力。在中国数字化浪潮以及“自主可控”大趋势下，公司成长空间广阔。数通交换机在大客户销售持续提升。公司近年来在高端数通交换机市场加速成长。2020年公司数通交换机实现突破，在阿里巴巴、中国移动两大数通客户处的销售额连续三年上升。在互联网行业开始收

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【天风通信】移动资本开支超预期：利好中兴通讯，移动仍然推荐

时间：近日移动内部年度工作会议召开，23年资本开支初步出炉（3月份出最终版本），集团资本开支近2200亿，上市公司资本开支超1800亿，同比下滑幅度均约1%。我们点评如下： 1、超预期：市场原本预期移动资本开支下滑幅度5%-10%，我们预期下滑3%，而目前计划只下滑1%，因此资本开支超预期，说明运营商讲政治敢于承担国家经济发展的重任和重视外部性。 2、利好中兴通讯：市场原本担心资本开支下降对中兴造成重大负面冲击，实际上不仅移动资本开支超预期，我们预计联通/电信资本开支也会比较平稳/超预期，消除

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【招商电新-新能源3版】高纯石英砂供应进—步吃紧(0110)

1、高纯石英砂是资源品，纯度是基本要求，晶格杂质与包裹体含量很重要，矿的出身基本决定了高纯石英砂是否适用于绀蜗内层; 2、供给方面:目前高纯石英砂价格上涨，挪威+美国内层砂进口量增长很小，近年基本在2.6-2.8万吨，同时印度砂也偏卖方市场，供给具备一定刚性; 3、需求方面:内层砂供给不足，行业内层砂用量下降，会增加单位炉台单月绀蜗用量, b）单产也会下降(1个绀蜗拉晶400小时的单产，高于2个绀蜗拉晶200小时)，单GW硅片对应炉台数增加。此外，随着N型快速推广，拉棒时间会进—步缩短，用量也将

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【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-17 09:19:27

【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花-0117

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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许继电气

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-16 15:48:37

【开源电新】特高压投资有望迎来爆发，建议重点关注直流环节_20230116

投资复盘特高压平均建设周期2年左右（核准-（3-6月）开工-（1.5-2年）投运），欲完成“十四五”规划线路，最晚不能晚于2024年上半年开工，预计2023年特高压工程将密集核准、开工。“十四五”国网规划“24交14直”，22年年国网计划开工“10交3直”，实际开工“4交0直”（福州-厦门、武汉-南昌、驻马店-武汉、川渝)。规划展望 “4交4直”规划：武汉-南昌、川渝交流已开工，张北-胜利已核准待开工，黄石交流预计23年核准开工；金上-湖北、、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆4条直流线路已

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国电南瑞

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-15 22:18:40

【天风轻纺】华旺科技:受益地产链竣工修复&浆价下行超预期，市值51~89%增长空间

受益地产链竣工修复，预计23Q2家居订单改善带动装饰原纸需求公司下游客户中50~60%为家居客户，比如定制家居头部企业、地板类客户，其余40~50%应用于公共装修领域。近期地产政策利好频出，下游家居需求依托竣工脉冲式修复&疫后消费复苏，我们预计23Q2家居订单改善，进而带动上游装饰原纸需求。国内需求，公司订单环比提高，22Q1、22Q2、22Q3、22年10~11月产能利用率分别为90%、90%、93%和95%，22Q4出货略好于22Q3，预计23年逐步好转;国外需求，公司重视海外客户开拓，

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华旺科技

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听风的韭菜

一路向北

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【广发策略】春季躁动继续推荐低估值△g

●维持年度策略《破晓》的观点，港股走牛市，A股走修复市。我们自11.10《破晓，AH股光明就在前方》以来持续发布关于港股A股的乐观判断。23年的春季躁动条件具备（跨年资金预期平稳、经济从急冻到高频回暖、年初以来北上资金增量流入超过500亿），助力A股“破晓”行情。 ●赔率方面，22年10月“市场底”并非所有行业的“估值底”。这决定了指数底部右侧，存量资金优先填补“估值沟”。22年10月指数低点各行业的估值劈叉程度是历史几个底部中比较高的位置，08年、12年、18年市场底“遍地黄金”，而22年存在

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腾讯控股

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-14 15:34:50

上海艾录20230113调研纪要

问题 1：请简单价绍一下新工厂建设进度？答：公司全资子公司艾创包装在 2022 年中旬的时候通过土地“招拍挂”竞得了上海市金山工业区一块用地面积约 7 万 6 平米的土地，近日公司已经拿到了《不动产权证书》，已经开始准备地上建筑物厂房和办公楼的动工建设，预计 2023 年下旬至 2024 年初开始逐步释放产能。问题 2：请问公司切入新能源光伏产业的契机？答：公司经过在工业用纸包装及（复合）塑料包装领域多年深耕，掌握了膜类产品相应的核心技术、生产工艺及研发能力，在印刷、流延、挤出

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上海艾录

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-12 19:44:41

【国君】河钢资源：铁矿主业稳步发展，铜二期将注入新动能

首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注打造全球化资源类上市平台，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.74、1.91、2.65元，对应归母净利润4.85、12.45、17.30亿元。参考同类公司，给予公司2023年PE10倍进行估值，对应公司目标价19.10元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。磁铁矿成本优势显著，未来有望量利齐升。公司的磁铁矿是过去加工铜铁矿过程中堆存而来的，未计入采矿、前期选矿成本；另一方面堆存磁铁矿品位高达58%，后续的处理成本较低。目前公司地面堆存磁铁矿量1.5亿吨，

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河钢资源

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-12 14:00:19

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权电子纸增长空间广阔。公司2021年总收入约7亿元，其中电子纸约为4.5亿。电子纸国内渗透率不到10%，而欧美地区渗透率超过50%，公司电子纸业务还有至少5倍的成长空间。考虑到电子纸行业30%复合增速，公司21-23年电子纸业务每年或实现翻倍增长。硅基OLED凭借突出的性能优势，是MR眼镜显示技术的首选。MR眼镜对于分辨率、亮度及功耗等要求更高。苹果MR将搭载硅基OLED屏幕，未来硅基OLED渗透率将加速提升。安防和军工

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清越科技

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-11 14:48:25

【国盛】锐捷网络：中国交换机领先力量，数字化硬件中军

首次覆盖给予“买入”评级。公司是国内领先的数字化硬件及解决方案提供商，产品覆盖了交换机、网安、云桌面等。公司从中小企业交换机起家，经过多年发展，交换机产品延伸到高端数通交换机并进入主流客户。同时公司横向布局网安、云桌面两块业务，形成完整的数字化解决方案能力。在中国数字化浪潮以及“自主可控”大趋势下，公司成长空间广阔。数通交换机在大客户销售持续提升。公司近年来在高端数通交换机市场加速成长。2020年公司数通交换机实现突破，在阿里巴巴、中国移动两大数通客户处的销售额连续三年上升。在互联网行业开始收

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锐捷网络

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-11 10:05:47

【天风通信】移动资本开支超预期：利好中兴通讯，移动仍然推荐

时间：近日移动内部年度工作会议召开，23年资本开支初步出炉（3月份出最终版本），集团资本开支近2200亿，上市公司资本开支超1800亿，同比下滑幅度均约1%。我们点评如下： 1、超预期：市场原本预期移动资本开支下滑幅度5%-10%，我们预期下滑3%，而目前计划只下滑1%，因此资本开支超预期，说明运营商讲政治敢于承担国家经济发展的重任和重视外部性。 2、利好中兴通讯：市场原本担心资本开支下降对中兴造成重大负面冲击，实际上不仅移动资本开支超预期，我们预计联通/电信资本开支也会比较平稳/超预期，消除

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中兴通讯

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-10 15:20:16

【招商电新-新能源3版】高纯石英砂供应进—步吃紧(0110)

1、高纯石英砂是资源品，纯度是基本要求，晶格杂质与包裹体含量很重要，矿的出身基本决定了高纯石英砂是否适用于绀蜗内层; 2、供给方面:目前高纯石英砂价格上涨，挪威+美国内层砂进口量增长很小，近年基本在2.6-2.8万吨，同时印度砂也偏卖方市场，供给具备一定刚性; 3、需求方面:内层砂供给不足，行业内层砂用量下降，会增加单位炉台单月绀蜗用量, b）单产也会下降(1个绀蜗拉晶400小时的单产，高于2个绀蜗拉晶200小时)，单GW硅片对应炉台数增加。此外，随着N型快速推广，拉棒时间会进—步缩短，用量也将

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石英股份

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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伟时电子

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 15:49:18

【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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天齐锂业

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听风的韭菜

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2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花-0117

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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【开源电新】特高压投资有望迎来爆发，建议重点关注直流环节_20230116

投资复盘特高压平均建设周期2年左右（核准-（3-6月）开工-（1.5-2年）投运），欲完成“十四五”规划线路，最晚不能晚于2024年上半年开工，预计2023年特高压工程将密集核准、开工。“十四五”国网规划“24交14直”，22年年国网计划开工“10交3直”，实际开工“4交0直”（福州-厦门、武汉-南昌、驻马店-武汉、川渝)。规划展望 “4交4直”规划：武汉-南昌、川渝交流已开工，张北-胜利已核准待开工，黄石交流预计23年核准开工；金上-湖北、、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆4条直流线路已

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【天风轻纺】华旺科技:受益地产链竣工修复&浆价下行超预期，市值51~89%增长空间

受益地产链竣工修复，预计23Q2家居订单改善带动装饰原纸需求公司下游客户中50~60%为家居客户，比如定制家居头部企业、地板类客户，其余40~50%应用于公共装修领域。近期地产政策利好频出，下游家居需求依托竣工脉冲式修复&疫后消费复苏，我们预计23Q2家居订单改善，进而带动上游装饰原纸需求。国内需求，公司订单环比提高，22Q1、22Q2、22Q3、22年10~11月产能利用率分别为90%、90%、93%和95%，22Q4出货略好于22Q3，预计23年逐步好转;国外需求，公司重视海外客户开拓，

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【广发策略】春季躁动继续推荐低估值△g

●维持年度策略《破晓》的观点，港股走牛市，A股走修复市。我们自11.10《破晓，AH股光明就在前方》以来持续发布关于港股A股的乐观判断。23年的春季躁动条件具备（跨年资金预期平稳、经济从急冻到高频回暖、年初以来北上资金增量流入超过500亿），助力A股“破晓”行情。 ●赔率方面，22年10月“市场底”并非所有行业的“估值底”。这决定了指数底部右侧，存量资金优先填补“估值沟”。22年10月指数低点各行业的估值劈叉程度是历史几个底部中比较高的位置，08年、12年、18年市场底“遍地黄金”，而22年存在

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问题 1：请简单价绍一下新工厂建设进度？答：公司全资子公司艾创包装在 2022 年中旬的时候通过土地“招拍挂”竞得了上海市金山工业区一块用地面积约 7 万 6 平米的土地，近日公司已经拿到了《不动产权证书》，已经开始准备地上建筑物厂房和办公楼的动工建设，预计 2023 年下旬至 2024 年初开始逐步释放产能。问题 2：请问公司切入新能源光伏产业的契机？答：公司经过在工业用纸包装及（复合）塑料包装领域多年深耕，掌握了膜类产品相应的核心技术、生产工艺及研发能力，在印刷、流延、挤出

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【国君】河钢资源：铁矿主业稳步发展，铜二期将注入新动能

首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注打造全球化资源类上市平台，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.74、1.91、2.65元，对应归母净利润4.85、12.45、17.30亿元。参考同类公司，给予公司2023年PE10倍进行估值，对应公司目标价19.10元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。磁铁矿成本优势显著，未来有望量利齐升。公司的磁铁矿是过去加工铜铁矿过程中堆存而来的，未计入采矿、前期选矿成本；另一方面堆存磁铁矿品位高达58%，后续的处理成本较低。目前公司地面堆存磁铁矿量1.5亿吨，

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【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权电子纸增长空间广阔。公司2021年总收入约7亿元，其中电子纸约为4.5亿。电子纸国内渗透率不到10%，而欧美地区渗透率超过50%，公司电子纸业务还有至少5倍的成长空间。考虑到电子纸行业30%复合增速，公司21-23年电子纸业务每年或实现翻倍增长。硅基OLED凭借突出的性能优势，是MR眼镜显示技术的首选。MR眼镜对于分辨率、亮度及功耗等要求更高。苹果MR将搭载硅基OLED屏幕，未来硅基OLED渗透率将加速提升。安防和军工

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【国盛】锐捷网络：中国交换机领先力量，数字化硬件中军

首次覆盖给予“买入”评级。公司是国内领先的数字化硬件及解决方案提供商，产品覆盖了交换机、网安、云桌面等。公司从中小企业交换机起家，经过多年发展，交换机产品延伸到高端数通交换机并进入主流客户。同时公司横向布局网安、云桌面两块业务，形成完整的数字化解决方案能力。在中国数字化浪潮以及“自主可控”大趋势下，公司成长空间广阔。数通交换机在大客户销售持续提升。公司近年来在高端数通交换机市场加速成长。2020年公司数通交换机实现突破，在阿里巴巴、中国移动两大数通客户处的销售额连续三年上升。在互联网行业开始收

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【天风通信】移动资本开支超预期：利好中兴通讯，移动仍然推荐

时间：近日移动内部年度工作会议召开，23年资本开支初步出炉（3月份出最终版本），集团资本开支近2200亿，上市公司资本开支超1800亿，同比下滑幅度均约1%。我们点评如下： 1、超预期：市场原本预期移动资本开支下滑幅度5%-10%，我们预期下滑3%，而目前计划只下滑1%，因此资本开支超预期，说明运营商讲政治敢于承担国家经济发展的重任和重视外部性。 2、利好中兴通讯：市场原本担心资本开支下降对中兴造成重大负面冲击，实际上不仅移动资本开支超预期，我们预计联通/电信资本开支也会比较平稳/超预期，消除

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【招商电新-新能源3版】高纯石英砂供应进—步吃紧(0110)

1、高纯石英砂是资源品，纯度是基本要求，晶格杂质与包裹体含量很重要，矿的出身基本决定了高纯石英砂是否适用于绀蜗内层; 2、供给方面:目前高纯石英砂价格上涨，挪威+美国内层砂进口量增长很小，近年基本在2.6-2.8万吨，同时印度砂也偏卖方市场，供给具备一定刚性; 3、需求方面:内层砂供给不足，行业内层砂用量下降，会增加单位炉台单月绀蜗用量, b）单产也会下降(1个绀蜗拉晶400小时的单产，高于2个绀蜗拉晶200小时)，单GW硅片对应炉台数增加。此外，随着N型快速推广，拉棒时间会进—步缩短，用量也将

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【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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天齐锂业

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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一路向北

2023-01-17 09:19:27

【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花-0117

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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许继电气

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一路向北

2023-01-16 15:48:37

【开源电新】特高压投资有望迎来爆发，建议重点关注直流环节_20230116

投资复盘特高压平均建设周期2年左右（核准-（3-6月）开工-（1.5-2年）投运），欲完成“十四五”规划线路，最晚不能晚于2024年上半年开工，预计2023年特高压工程将密集核准、开工。“十四五”国网规划“24交14直”，22年年国网计划开工“10交3直”，实际开工“4交0直”（福州-厦门、武汉-南昌、驻马店-武汉、川渝)。规划展望 “4交4直”规划：武汉-南昌、川渝交流已开工，张北-胜利已核准待开工，黄石交流预计23年核准开工；金上-湖北、、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆4条直流线路已

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国电南瑞

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2023-01-15 22:18:40

【天风轻纺】华旺科技:受益地产链竣工修复&浆价下行超预期，市值51~89%增长空间

受益地产链竣工修复，预计23Q2家居订单改善带动装饰原纸需求公司下游客户中50~60%为家居客户，比如定制家居头部企业、地板类客户，其余40~50%应用于公共装修领域。近期地产政策利好频出，下游家居需求依托竣工脉冲式修复&疫后消费复苏，我们预计23Q2家居订单改善，进而带动上游装饰原纸需求。国内需求，公司订单环比提高，22Q1、22Q2、22Q3、22年10~11月产能利用率分别为90%、90%、93%和95%，22Q4出货略好于22Q3，预计23年逐步好转;国外需求，公司重视海外客户开拓，

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华旺科技

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一路向北

2023-01-15 14:37:45

【广发策略】春季躁动继续推荐低估值△g

●维持年度策略《破晓》的观点，港股走牛市，A股走修复市。我们自11.10《破晓，AH股光明就在前方》以来持续发布关于港股A股的乐观判断。23年的春季躁动条件具备（跨年资金预期平稳、经济从急冻到高频回暖、年初以来北上资金增量流入超过500亿），助力A股“破晓”行情。 ●赔率方面，22年10月“市场底”并非所有行业的“估值底”。这决定了指数底部右侧，存量资金优先填补“估值沟”。22年10月指数低点各行业的估值劈叉程度是历史几个底部中比较高的位置，08年、12年、18年市场底“遍地黄金”，而22年存在

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腾讯控股

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2023-01-14 15:34:50

上海艾录20230113调研纪要

问题 1：请简单价绍一下新工厂建设进度？答：公司全资子公司艾创包装在 2022 年中旬的时候通过土地“招拍挂”竞得了上海市金山工业区一块用地面积约 7 万 6 平米的土地，近日公司已经拿到了《不动产权证书》，已经开始准备地上建筑物厂房和办公楼的动工建设，预计 2023 年下旬至 2024 年初开始逐步释放产能。问题 2：请问公司切入新能源光伏产业的契机？答：公司经过在工业用纸包装及（复合）塑料包装领域多年深耕，掌握了膜类产品相应的核心技术、生产工艺及研发能力，在印刷、流延、挤出

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上海艾录

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一路向北

2023-01-12 19:44:41

【国君】河钢资源：铁矿主业稳步发展，铜二期将注入新动能

首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注打造全球化资源类上市平台，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.74、1.91、2.65元，对应归母净利润4.85、12.45、17.30亿元。参考同类公司，给予公司2023年PE10倍进行估值，对应公司目标价19.10元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。磁铁矿成本优势显著，未来有望量利齐升。公司的磁铁矿是过去加工铜铁矿过程中堆存而来的，未计入采矿、前期选矿成本；另一方面堆存磁铁矿品位高达58%，后续的处理成本较低。目前公司地面堆存磁铁矿量1.5亿吨，

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河钢资源

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一路向北

2023-01-12 14:00:19

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权

【华安电子】清越科技:高增长的电子纸赛道+硅基oled稀缺标的+钙钛矿期权电子纸增长空间广阔。公司2021年总收入约7亿元，其中电子纸约为4.5亿。电子纸国内渗透率不到10%，而欧美地区渗透率超过50%，公司电子纸业务还有至少5倍的成长空间。考虑到电子纸行业30%复合增速，公司21-23年电子纸业务每年或实现翻倍增长。硅基OLED凭借突出的性能优势，是MR眼镜显示技术的首选。MR眼镜对于分辨率、亮度及功耗等要求更高。苹果MR将搭载硅基OLED屏幕，未来硅基OLED渗透率将加速提升。安防和军工

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清越科技

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一路向北

2023-01-11 14:48:25

【国盛】锐捷网络：中国交换机领先力量，数字化硬件中军

首次覆盖给予“买入”评级。公司是国内领先的数字化硬件及解决方案提供商，产品覆盖了交换机、网安、云桌面等。公司从中小企业交换机起家，经过多年发展，交换机产品延伸到高端数通交换机并进入主流客户。同时公司横向布局网安、云桌面两块业务，形成完整的数字化解决方案能力。在中国数字化浪潮以及“自主可控”大趋势下，公司成长空间广阔。数通交换机在大客户销售持续提升。公司近年来在高端数通交换机市场加速成长。2020年公司数通交换机实现突破，在阿里巴巴、中国移动两大数通客户处的销售额连续三年上升。在互联网行业开始收

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锐捷网络

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2023-01-11 10:05:47

【天风通信】移动资本开支超预期：利好中兴通讯，移动仍然推荐

时间：近日移动内部年度工作会议召开，23年资本开支初步出炉（3月份出最终版本），集团资本开支近2200亿，上市公司资本开支超1800亿，同比下滑幅度均约1%。我们点评如下： 1、超预期：市场原本预期移动资本开支下滑幅度5%-10%，我们预期下滑3%，而目前计划只下滑1%，因此资本开支超预期，说明运营商讲政治敢于承担国家经济发展的重任和重视外部性。 2、利好中兴通讯：市场原本担心资本开支下降对中兴造成重大负面冲击，实际上不仅移动资本开支超预期，我们预计联通/电信资本开支也会比较平稳/超预期，消除

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中兴通讯

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一路向北

2023-01-10 15:20:16

【招商电新-新能源3版】高纯石英砂供应进—步吃紧(0110)

1、高纯石英砂是资源品，纯度是基本要求，晶格杂质与包裹体含量很重要，矿的出身基本决定了高纯石英砂是否适用于绀蜗内层; 2、供给方面:目前高纯石英砂价格上涨，挪威+美国内层砂进口量增长很小，近年基本在2.6-2.8万吨，同时印度砂也偏卖方市场，供给具备一定刚性; 3、需求方面:内层砂供给不足，行业内层砂用量下降，会增加单位炉台单月绀蜗用量, b）单产也会下降(1个绀蜗拉晶400小时的单产，高于2个绀蜗拉晶200小时)，单GW硅片对应炉台数增加。此外，随着N型快速推广，拉棒时间会进—步缩短，用量也将

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石英股份

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2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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伟时电子

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2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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宁德时代

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【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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