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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-21 15:39:41

【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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6.23
听风的韭菜

一路向北

2022-07-21 14:26:09

【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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6.65
听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 11:17:24

【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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朗姿股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 10:52:52

【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-19 22:03:03

【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-19 19:21:36

【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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振华股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 22:59:23

【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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歌尔股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 11:12:01

【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-17 19:14:58

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-17 18:34:49

【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-15 23:07:23

【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-15 14:16:32

【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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三一重能

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-14 22:39:03

【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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拓普集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-14 15:32:32

【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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一路向北

2022-07-20 11:17:24

【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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2022-07-21 15:39:41

【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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6.23
听风的韭菜

一路向北

2022-07-21 14:26:09

【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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6.65
听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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6.32
听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 11:17:24

【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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朗姿股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-20 10:52:52

【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-19 22:03:03

【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-19 19:21:36

【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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振华股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 22:59:23

【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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歌尔股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-18 11:12:01

【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-17 19:14:58

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-17 18:34:49

【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-15 23:07:23

【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-15 14:16:32

【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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三一重能

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-14 22:39:03

【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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拓普集团

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听风的韭菜

一路向北

2022-07-14 15:32:32

【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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遥望科技

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【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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2022-07-20 11:17:24

【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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【浙商零售】遥望网络最新解读

【浙商零售】遥望网络最新解读《星期六深度：直播电商绝对头部，主播星光映照供应链护城河》 1️⃣女鞋业务出清后，星期六回归遥望主导的社交电商核心业务。 2️⃣直播电商业务体系成熟，新玩法积极探索中；短视频开拓空间大。 3️⃣品牌商务资源强劲，直播电商、短视频及综合运营多维发展，已成为艺人及头部品牌合作的不二选择。 4️⃣遥望业已成为具备天然规模效应的头部直播电商MCN生态，进入规模化盈利第一年。盈利预测与估值：收入端：22年可比口径增速超70%，23/24年超60%/50%。预计22-24年归

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2022-07-21 14:26:09

【天风】加速向上，L3自动驾驶元年开启

在本篇报告中，我们聚集自动驾驶最新进展与未来展望，回答了市场关心的三个问题： 1、为什么2022年是L3自动驾驶元年？从车端来看，L2部分功能已成为新车标配，近期发布的多款新车搭载了高算力计算平台、激光雷达、多个环视和感知摄像头等面向L3级以上自动驾驶硬件，车企自驾平台研发规划推进到L2+；从法规端看，深圳立法L3自动驾驶，并将于8月1日起实施，开放了L3以上自动驾驶汽车准入和登记，有望推动L3级智能网联汽车在深圳的量产落地，也为国内其他城市及国家级法规提供参考；产业进展层面，我们观察特斯拉在

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德赛西威

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一路向北

2022-07-20 19:47:06

【天风通信】创维数字持续推荐：主业持续超预期，VR新品发布在即！

[玫瑰]1、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。 [玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，

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创维数字

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一路向北

2022-07-20 11:17:24

【浙商】朗姿股份更新报告：医美终端龙头，疫后复苏高景气

核心观点：公司在医美领域持续跑马圈地，“体内+体外”双线推进全国扩张，加快医美机构连锁布局。我们始终认为，朗姿股份有望成为医美终端龙头企业。近况更新一：坚定医美赛道，持续跑马圈地。自去年监管政策趋严以来，医美终端机构收并购转型现象戛然而止。在此背景下，朗姿持续设立医美并购基金，加速终端机构市场整合，孵化优质医美标的。截至目前，朗姿股份已成立六支基金，累计规模27.56亿元。其中，成都市武侯国有资本投资运营集团通过武发产业基金，参与了成都朗姿武发医疗美容产业股权投资基金，地方实力凸显。通过公开数

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朗姿股份

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一路向北

2022-07-20 10:52:52

【天风】中国天楹：“环保+新能源”双引擎驱动，重力储能从0到1

公司情况：出售Urbaser，盈利改善轻装上阵再起航　　公司立足传统环保行业，以储能为切入点进军新能源行业，形成了“环保+新能源”双引擎驱动的发展新格局。考虑到未来发展需要，公司通过出售Urbaser100%股权实现资产优化，截至2022Q1，公司综合毛利率为18.16%，同比提高4.06pct；资产负债率由2020年底的75.20%下降至53.57%，公司资本结构显着改善，偿债能力与抗风险能力增强，未来发展有望进一步提速。　　环保业务：深耕固废全产业链，国际化拓展成效显着　　公司深

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中国天楹

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2022-07-19 22:03:03

【中信】东软集团：软件能力为根基，座舱智能化新领军

东软集团随着自身汽车业务由Tier2软件供应商向Tier1软硬一体化的供应商转型成功，在智能座舱、5GT-Box等赛道取得产品与订单优势。我们认为公司的主要改善来自于三个维度：1）汽车电子板块自主品牌订单加速，驱动公司营收侧增长；2）东软睿驰在技术能力上具备稀缺性，有望与母公司业务形成联动；3）各孵化子公司脱表、上市接近完成，有望使得优质资产迎来价值重估。参考可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价12.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。抓住产业变革机会，转型Tier

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东软集团

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2022-07-19 19:21:36

【西部建材】铁铬液流电池专家交流

【西部建材】我们近期交流铁铬液流电池专家（业内最权威)，建议投资者重视产业爆发带来的振华股份大机会（类似过去几年锂电产业链里的上游锂加工企业)，核心内容如下: 1、目前已经确定的项目:今年1.5+6MW、明年100MW，体量发展在专家预期的范围,mw是技术转折点，今年6MW做好，未来是几何级叠加。 2、短期全钒发展快，备案项目几百兆瓦，大连融科（4O0MW项目，标志性)，明年全钒和铁铬，体量会差不多 3、铁铬优点:适用范围广、价格低、安全性(铬是盐酸体系，钒是硫酸体系，腐蚀性低) 4、对比:磷酸

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振华股份

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2022-07-18 22:59:23

【申万】歌尔、三七、米哈游共同投资，关注下一代终端投资机会

事件:歌尔股份、歌尔股份控股子公司同歌创投、米哈游、三七互娱签订合伙协议，拟合计认缴人民币5.56亿元开展创业投资活动，认缴比例分别为72%/1%/18%/9%。将对先进制造、智能网联汽车、增强现实/虚拟现实、半导体领域的未上市创业企业进行股权或准股权投资(不包括通过可转换债权方式)。参与投资各方均为所在行业头部公司: 【歌尔股份】苹果产业链景气度独好，VR等游戏硬件成为新增长点(与Meta、Pico、Sony等重点整机厂商合作，供应光学器件，代工组装)。22E归母利润56亿，PE 20X。

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歌尔股份

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2022-07-18 11:12:01

【安信】松原股份：新客户+新产品，被动安全国产替代加速

转型系统集成供应商，新业务打造第二增长曲线。公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。安全带总成是公司的核心主业，客户覆盖国内主流主机厂，未来主要增量来自产品结构从简单安全带到预紧限力式安全带的升级，以及客户结构从A00级车型到B级车的升级。安全气囊和方向盘是公司的新业务，2021年首次进入量产，目前已经为五菱宏光MINIEV、奇瑞

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松原安全

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2022-07-17 19:14:58

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大

【海通石化】聚酯瓶片跟踪:需求旺季到来，出口增长带动价差扩大 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为1287元/吨，同比扩大74%，随着气温提升软饮料行业需求提升，7月份以来聚酯瓶片价差仍有进—步扩大趋势; 2.上半年出口大幅增加:今年1-5月份聚酯瓶片出口量175万吨，同比增长41%，受海外PET供应偏紧、人民币贬值等因素影响上半年出口大幅增长; 3.建议关注:聚酯瓶片龙头华润材料、万凯新材、恒逸石化、三房巷等。 ---------- 1.瓶片价差扩大:今年上半年聚酯瓶片价差平均为12

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华润材料

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2022-07-17 18:34:49

【中信】奥海科技：聚焦充储电主业，同心圆布局一体化平台

公司概况：品牌客户覆盖全面的充储电能源生产商，专注智能终端充储电产品十余载，电源技术实力深厚，手机充电器业务行业领先。公司自2004年创立后进入手机充电器领域，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等供应链产品，2016年进入IoT智能终端，2017年进入PC，2021年进入新能源汽车、动力工具、自主品牌和数据电源领域，2022年开始布局新能源光伏逆变器。公司客户覆盖全面且优质，手机充电器客户覆盖小米、华为、荣耀、OV、传音等品牌厂商，以及贝尔金、墨菲等第三方品牌公司，IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、

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奥海科技

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2022-07-15 23:07:23

【国君】江苏银行快报点评丨全面超预期，最高性价比！

投资建议：江苏区域信贷需求旺盛，江苏银行营收增速和资产质量改善幅度超预期，利润高水平释放有望延续。故上调2022-2024年净利润增速预测至30.19%(+4.97pct) /25.28%(+3.18pct) /23.55%(+0.96pct)，对应EPS1.74(+0.07) /2.17(+0.13) /2.69(+0.19)元。维持目标价9.75元，对应2022年0.84倍PB，维持增持评级。 1、营收增速超预期。Q2单季营收增速17.4%，为已披露快报银行第一，较Q1明显提速。我们推测营收

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江苏银行

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2022-07-15 14:16:32

【天风】三一重能：成本管控的极致抓手，市占率节节攀升

聚焦风电新能源设备与服务，紧抓抢装机遇，市占率快速提升公司专注于发展风机及配件业务、风电场开发业务和风电建设服务三大板块，2019年以来，公司牢牢抓住了风电抢装潮，21年较19年中标订单量增速131%，新增装机量的市占率从2.6%提升至5.7%。本次上市战略投资者中风电运营商占IPO发行股数的17.01%，上下游融合有望实现协同。风电平价时代风机拼成本，公司自产零部件及轻量化设计，成本管控行业领先公司成本管控能力强，毛利率长期稳定在26%以上，而行业均值在20%以下；人均创利领先同行业第

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三一重能

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2022-07-14 22:39:03

【信达】线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

线控底盘发展背景：我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。线控底盘发展趋势：线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架

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拓普集团

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2022-07-14 15:32:32

【浙商】海能实业：零售端ODM小龙头，品类拓展驱动长期成长

海能是消费电子零售市场ODM龙头公司成立于2004年，并于2019年成功登陆创业板。公司消费电子产品覆盖线束、信号适配、电源类产品，2021年营收占比分别为27%/41%/31%。公司聚焦海外零售市场，与贝尔金、安克创新、亚马逊等众多头部零售品牌建立长期合作关系。由于产品品类多、变化快、零售客户分散，海能小批量、多品种、快交货业务模式是业务成功的关键，和服饰一站式辅配料龙头伟星股份较为类似。产品迭代助推行业繁荣行业趋势：（1）快充渗透率大幅提升，下游主机厂商取消标配充电头成趋势；（2）

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海能实业

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