9月6号到10月5号： 9月重点看旅游股，今年的十一假期叠加中秋节，连放8天假！

【华安新兴产业】OCS投资机会，重磅推荐！#背景：海外大厂陆续开始接到第一笔OCS订单，主要客户围绕谷歌/META等，谷歌OCS订单几十亿美金。OCS系统中最有壁垒以及卡脖子的环节是MEMS微镜阵列，价值量占比系统40-50%。还请领导们重视OCS正确的投资机会，把握最核心环节！！#市场空间：电交换

9月6号到10月5号： 9月重点看旅游股，今年的十一假期叠加中秋节，连放8天假！

全文摘要1、主业困境反转逻辑解析·减值计提与风险释放：公司自2024年二季报起开始大规模计提减值。2023年和2024年两年的减值主要分为信用减值和资产减值两类，其中2023年合计计提12亿，2024年合计计提约11亿，已基本提完。公司采用严格的账龄法计提，3年以上应收账款100%计提，2 3年计提

浙江禾心集成电路大股东2022年3月，公司下属全资子公司西部创新投资有限公司（简称“西部创投”）拟以30,100万元收购嘉兴梓禾惠芯股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“梓禾惠芯”）99%的份额。目前梓禾惠芯在投项目为浙江禾芯集成电路有限公司（简称“浙江禾芯”），其持有浙江禾芯26.8687%股权，成

【长川科技】：板块估值最便宜标的，国产AI测试机核心标的，强call【华西机械】#1、25业绩或将进一步上修，板块估值最便宜的标的？2025H1公司实现营收21.67亿元，同比+42%，归母净利润4.27亿元，同比+99%，持续兑现高增业绩，考虑公司SOC测试机H持续拉货（非H客户放量），新品CIS

        没有芯片其他的再牛逼也是一堆图纸，也只能对着一堆图纸干瞪眼。，当下最紧急的就是解决芯片问题。        先看外围搞清楚国产替代的关键: 英伟达 H100/H200 → 华为昇腾&n

核心观点： 1、华为mate80即将推出，将搭载更高性能芯片，对散热提出更高要求。由此华为同步搭载内嵌主动式液冷微泵风扇解决散热问题，大幅加强散热性能，功耗较传统风冷方案降低90%。 2、AI时代下，芯片功耗指数级上升，根据券商调研纪要，目前小米、OPPO、VIVO同样已在验证中

      前言：A股每轮大牛市，背后都有市值管理政策作为前哨，这是政策与行情的完美结合。随着市值管理写入新国九条，市值管理作为标配，拓展相关业务的公司值得密切关注，比如北信源。 一、市值管理：中国资本市场健康发展的基石之一 对政策有研究的朋友很容易

时间点梳理 HW技术验证2023年11月 HW联合哈工大卫星用“龙江三号”卫星完成了手机直连低轨卫星试验下行最高达到恐怖的660Mbps (宽带级别，马斯克星链300Mbps) HW 低轨卫星剧透2024年11月 X6发布会，HW余首次透露低轨卫星互联网系统测试中，预计

核心观点： 1.根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可

消息面，时隔两年，我国运营商的eSIM业务迎来重启。近日，中国联通携手中兴通讯推出基于eSIM技术打造的云电脑PAD产品，侧面印证了电信运营商将重启eSIM业务的传闻。记者随后从运营商相关人士处获悉，目前运营商eSIM业务的确已经恢复，但仍集中在物联网及智能穿戴领域，手机eSIM业务暂不会涉足。目前

催化：八一临近，福建舰甲板清空、轮痕尽褪，台媒直言“出鞘在即”。此前无人机、导弹已轮番爆炒，而集电磁弹射、高端制造于一身的航母链却仍处估值洼地。权威央媒六月预热、九月抗战阅兵双重时点共振，舆论与资金或同步升温。从建造到配套，订单兑现路径清晰，眼下正是低位布局窗口。 国瑞科技 亚星锚链 中国

板块背景：FAU 是高密度光互联的 “心脏”FAU（光纤阵列单元）负责将多根光纤精准排列、耦合，是支撑 800G/1.6T 高速光模块 高密度信号传输的核心组件。随着 AI 算力爆发，数据中心对光模块的 “密度 + 速率” 要求飙升，FAU 成为光模块升级的 关键瓶颈环

先说结论1，雅江二波的核心在于跟西藏强相关，且在西藏有业务的2，高争民爆是这波雅江的总高度，从23年到现在打开了5倍高度，民爆方向不只是卖炸药这么简单，还有电子雷管、爆破服务（营收是炸药的3倍），有巨大预期差3，雅化集团凭借与高争民爆的股权合作与产业协同，可能会是雅江二波最强趋势品种后面会详细拆解，

9月6号到10月5号： 9月重点看旅游股，今年的十一假期叠加中秋节，连放8天假！

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全文摘要1、主业困境反转逻辑解析·减值计提与风险释放：公司自2024年二季报起开始大规模计提减值。2023年和2024年两年的减值主要分为信用减值和资产减值两类，其中2023年合计计提12亿，2024年合计计提约11亿，已基本提完。公司采用严格的账龄法计提，3年以上应收账款100%计提，2 3年计提

浙江禾心集成电路大股东2022年3月，公司下属全资子公司西部创新投资有限公司（简称“西部创投”）拟以30,100万元收购嘉兴梓禾惠芯股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“梓禾惠芯”）99%的份额。目前梓禾惠芯在投项目为浙江禾芯集成电路有限公司（简称“浙江禾芯”），其持有浙江禾芯26.8687%股权，成

【长川科技】：板块估值最便宜标的，国产AI测试机核心标的，强call【华西机械】#1、25业绩或将进一步上修，板块估值最便宜的标的？2025H1公司实现营收21.67亿元，同比+42%，归母净利润4.27亿元，同比+99%，持续兑现高增业绩，考虑公司SOC测试机H持续拉货（非H客户放量），新品CIS

        没有芯片其他的再牛逼也是一堆图纸，也只能对着一堆图纸干瞪眼。，当下最紧急的就是解决芯片问题。        先看外围搞清楚国产替代的关键: 英伟达 H100/H200 → 华为昇腾&n

核心观点： 1、华为mate80即将推出，将搭载更高性能芯片，对散热提出更高要求。由此华为同步搭载内嵌主动式液冷微泵风扇解决散热问题，大幅加强散热性能，功耗较传统风冷方案降低90%。 2、AI时代下，芯片功耗指数级上升，根据券商调研纪要，目前小米、OPPO、VIVO同样已在验证中

      前言：A股每轮大牛市，背后都有市值管理政策作为前哨，这是政策与行情的完美结合。随着市值管理写入新国九条，市值管理作为标配，拓展相关业务的公司值得密切关注，比如北信源。 一、市值管理：中国资本市场健康发展的基石之一 对政策有研究的朋友很容易

时间点梳理 HW技术验证2023年11月 HW联合哈工大卫星用“龙江三号”卫星完成了手机直连低轨卫星试验下行最高达到恐怖的660Mbps (宽带级别，马斯克星链300Mbps) HW 低轨卫星剧透2024年11月 X6发布会，HW余首次透露低轨卫星互联网系统测试中，预计

核心观点： 1.根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可

消息面，时隔两年，我国运营商的eSIM业务迎来重启。近日，中国联通携手中兴通讯推出基于eSIM技术打造的云电脑PAD产品，侧面印证了电信运营商将重启eSIM业务的传闻。记者随后从运营商相关人士处获悉，目前运营商eSIM业务的确已经恢复，但仍集中在物联网及智能穿戴领域，手机eSIM业务暂不会涉足。目前

催化：八一临近，福建舰甲板清空、轮痕尽褪，台媒直言“出鞘在即”。此前无人机、导弹已轮番爆炒，而集电磁弹射、高端制造于一身的航母链却仍处估值洼地。权威央媒六月预热、九月抗战阅兵双重时点共振，舆论与资金或同步升温。从建造到配套，订单兑现路径清晰，眼下正是低位布局窗口。 国瑞科技 亚星锚链 中国

板块背景：FAU 是高密度光互联的 “心脏”FAU（光纤阵列单元）负责将多根光纤精准排列、耦合，是支撑 800G/1.6T 高速光模块 高密度信号传输的核心组件。随着 AI 算力爆发，数据中心对光模块的 “密度 + 速率” 要求飙升，FAU 成为光模块升级的 关键瓶颈环

先说结论1，雅江二波的核心在于跟西藏强相关，且在西藏有业务的2，高争民爆是这波雅江的总高度，从23年到现在打开了5倍高度，民爆方向不只是卖炸药这么简单，还有电子雷管、爆破服务（营收是炸药的3倍），有巨大预期差3，雅化集团凭借与高争民爆的股权合作与产业协同，可能会是雅江二波最强趋势品种后面会详细拆解，

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全文摘要1、主业困境反转逻辑解析·减值计提与风险释放：公司自2024年二季报起开始大规模计提减值。2023年和2024年两年的减值主要分为信用减值和资产减值两类，其中2023年合计计提12亿，2024年合计计提约11亿，已基本提完。公司采用严格的账龄法计提，3年以上应收账款100%计提，2 3年计提

浙江禾心集成电路大股东2022年3月，公司下属全资子公司西部创新投资有限公司（简称“西部创投”）拟以30,100万元收购嘉兴梓禾惠芯股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“梓禾惠芯”）99%的份额。目前梓禾惠芯在投项目为浙江禾芯集成电路有限公司（简称“浙江禾芯”），其持有浙江禾芯26.8687%股权，成

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核心观点： 1、华为mate80即将推出，将搭载更高性能芯片，对散热提出更高要求。由此华为同步搭载内嵌主动式液冷微泵风扇解决散热问题，大幅加强散热性能，功耗较传统风冷方案降低90%。 2、AI时代下，芯片功耗指数级上升，根据券商调研纪要，目前小米、OPPO、VIVO同样已在验证中

      前言：A股每轮大牛市，背后都有市值管理政策作为前哨，这是政策与行情的完美结合。随着市值管理写入新国九条，市值管理作为标配，拓展相关业务的公司值得密切关注，比如北信源。 一、市值管理：中国资本市场健康发展的基石之一 对政策有研究的朋友很容易

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核心观点： 1.根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可

消息面，时隔两年，我国运营商的eSIM业务迎来重启。近日，中国联通携手中兴通讯推出基于eSIM技术打造的云电脑PAD产品，侧面印证了电信运营商将重启eSIM业务的传闻。记者随后从运营商相关人士处获悉，目前运营商eSIM业务的确已经恢复，但仍集中在物联网及智能穿戴领域，手机eSIM业务暂不会涉足。目前

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板块背景：FAU 是高密度光互联的 “心脏”FAU（光纤阵列单元）负责将多根光纤精准排列、耦合，是支撑 800G/1.6T 高速光模块 高密度信号传输的核心组件。随着 AI 算力爆发，数据中心对光模块的 “密度 + 速率” 要求飙升，FAU 成为光模块升级的 关键瓶颈环

先说结论1，雅江二波的核心在于跟西藏强相关，且在西藏有业务的2，高争民爆是这波雅江的总高度，从23年到现在打开了5倍高度，民爆方向不只是卖炸药这么简单，还有电子雷管、爆破服务（营收是炸药的3倍），有巨大预期差3，雅化集团凭借与高争民爆的股权合作与产业协同，可能会是雅江二波最强趋势品种后面会详细拆解，

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全文摘要1、主业困境反转逻辑解析·减值计提与风险释放：公司自2024年二季报起开始大规模计提减值。2023年和2024年两年的减值主要分为信用减值和资产减值两类，其中2023年合计计提12亿，2024年合计计提约11亿，已基本提完。公司采用严格的账龄法计提，3年以上应收账款100%计提，2 3年计提

浙江禾心集成电路大股东2022年3月，公司下属全资子公司西部创新投资有限公司（简称“西部创投”）拟以30,100万元收购嘉兴梓禾惠芯股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“梓禾惠芯”）99%的份额。目前梓禾惠芯在投项目为浙江禾芯集成电路有限公司（简称“浙江禾芯”），其持有浙江禾芯26.8687%股权，成

【长川科技】：板块估值最便宜标的，国产AI测试机核心标的，强call【华西机械】#1、25业绩或将进一步上修，板块估值最便宜的标的？2025H1公司实现营收21.67亿元，同比+42%，归母净利润4.27亿元，同比+99%，持续兑现高增业绩，考虑公司SOC测试机H持续拉货（非H客户放量），新品CIS

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核心观点： 1、华为mate80即将推出，将搭载更高性能芯片，对散热提出更高要求。由此华为同步搭载内嵌主动式液冷微泵风扇解决散热问题，大幅加强散热性能，功耗较传统风冷方案降低90%。 2、AI时代下，芯片功耗指数级上升，根据券商调研纪要，目前小米、OPPO、VIVO同样已在验证中

      前言：A股每轮大牛市，背后都有市值管理政策作为前哨，这是政策与行情的完美结合。随着市值管理写入新国九条，市值管理作为标配，拓展相关业务的公司值得密切关注，比如北信源。 一、市值管理：中国资本市场健康发展的基石之一 对政策有研究的朋友很容易

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核心观点： 1.根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可

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板块背景：FAU 是高密度光互联的 “心脏”FAU（光纤阵列单元）负责将多根光纤精准排列、耦合，是支撑 800G/1.6T 高速光模块 高密度信号传输的核心组件。随着 AI 算力爆发，数据中心对光模块的 “密度 + 速率” 要求飙升，FAU 成为光模块升级的 关键瓶颈环

先说结论1，雅江二波的核心在于跟西藏强相关，且在西藏有业务的2，高争民爆是这波雅江的总高度，从23年到现在打开了5倍高度，民爆方向不只是卖炸药这么简单，还有电子雷管、爆破服务（营收是炸药的3倍），有巨大预期差3，雅化集团凭借与高争民爆的股权合作与产业协同，可能会是雅江二波最强趋势品种后面会详细拆解，

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核心观点： 1、华为mate80即将推出，将搭载更高性能芯片，对散热提出更高要求。由此华为同步搭载内嵌主动式液冷微泵风扇解决散热问题，大幅加强散热性能，功耗较传统风冷方案降低90%。 2、AI时代下，芯片功耗指数级上升，根据券商调研纪要，目前小米、OPPO、VIVO同样已在验证中

      前言：A股每轮大牛市，背后都有市值管理政策作为前哨，这是政策与行情的完美结合。随着市值管理写入新国九条，市值管理作为标配，拓展相关业务的公司值得密切关注，比如北信源。 一、市值管理：中国资本市场健康发展的基石之一 对政策有研究的朋友很容易

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浙江禾心集成电路大股东2022年3月，公司下属全资子公司西部创新投资有限公司（简称“西部创投”）拟以30,100万元收购嘉兴梓禾惠芯股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“梓禾惠芯”）99%的份额。目前梓禾惠芯在投项目为浙江禾芯集成电路有限公司（简称“浙江禾芯”），其持有浙江禾芯26.8687%股权，成

【长川科技】：板块估值最便宜标的，国产AI测试机核心标的，强call【华西机械】#1、25业绩或将进一步上修，板块估值最便宜的标的？2025H1公司实现营收21.67亿元，同比+42%，归母净利润4.27亿元，同比+99%，持续兑现高增业绩，考虑公司SOC测试机H持续拉货（非H客户放量），新品CIS

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核心观点： 1、华为mate80即将推出，将搭载更高性能芯片，对散热提出更高要求。由此华为同步搭载内嵌主动式液冷微泵风扇解决散热问题，大幅加强散热性能，功耗较传统风冷方案降低90%。 2、AI时代下，芯片功耗指数级上升，根据券商调研纪要，目前小米、OPPO、VIVO同样已在验证中

      前言：A股每轮大牛市，背后都有市值管理政策作为前哨，这是政策与行情的完美结合。随着市值管理写入新国九条，市值管理作为标配，拓展相关业务的公司值得密切关注，比如北信源。 一、市值管理：中国资本市场健康发展的基石之一 对政策有研究的朋友很容易

时间点梳理 HW技术验证2023年11月 HW联合哈工大卫星用“龙江三号”卫星完成了手机直连低轨卫星试验下行最高达到恐怖的660Mbps (宽带级别，马斯克星链300Mbps) HW 低轨卫星剧透2024年11月 X6发布会，HW余首次透露低轨卫星互联网系统测试中，预计

核心观点： 1.根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可

消息面，时隔两年，我国运营商的eSIM业务迎来重启。近日，中国联通携手中兴通讯推出基于eSIM技术打造的云电脑PAD产品，侧面印证了电信运营商将重启eSIM业务的传闻。记者随后从运营商相关人士处获悉，目前运营商eSIM业务的确已经恢复，但仍集中在物联网及智能穿戴领域，手机eSIM业务暂不会涉足。目前

催化：八一临近，福建舰甲板清空、轮痕尽褪，台媒直言“出鞘在即”。此前无人机、导弹已轮番爆炒，而集电磁弹射、高端制造于一身的航母链却仍处估值洼地。权威央媒六月预热、九月抗战阅兵双重时点共振，舆论与资金或同步升温。从建造到配套，订单兑现路径清晰，眼下正是低位布局窗口。 国瑞科技 亚星锚链 中国

板块背景：FAU 是高密度光互联的 “心脏”FAU（光纤阵列单元）负责将多根光纤精准排列、耦合，是支撑 800G/1.6T 高速光模块 高密度信号传输的核心组件。随着 AI 算力爆发，数据中心对光模块的 “密度 + 速率” 要求飙升，FAU 成为光模块升级的 关键瓶颈环

先说结论1，雅江二波的核心在于跟西藏强相关，且在西藏有业务的2，高争民爆是这波雅江的总高度，从23年到现在打开了5倍高度，民爆方向不只是卖炸药这么简单，还有电子雷管、爆破服务（营收是炸药的3倍），有巨大预期差3，雅化集团凭借与高争民爆的股权合作与产业协同，可能会是雅江二波最强趋势品种后面会详细拆解，