当下市场周期可分有色和化工两大类，有色以铜和稀土为首，辅以一堆小金属，化工则以石油炼化产业链为主，辅以各类化工品种，周末沪铜期货创2012年以来新高，叠加碳中和政策驱动，铜需求打开新的成长空间，国外疫情缓解，疫苗利好下美国大放水预期逐渐强烈，海外现货紧张态势未见缓解，铜价受到金融属性与商品属性双重加

1、光伏通威股份：硅料与电池环节双龙头隆基股份：全球一体化龙头中环股份：光伏硅片龙头210大硅片迈为股份：太阳能电池丝网印刷设备龙头上机数控：全球光伏金刚线切片机龙头福莱特：国内光伏玻璃龙头福斯特：全球光伏胶膜龙头阳光电源：全球光伏逆变器龙头2、新能源汽车比亚迪：全产业链布局的新能源汽车龙头宁德时代

       迪安诊断与金域医学同为国内第三方诊断行业龙头，二者的独立实验室几乎在国内各个省份均有布局，业务覆盖全国。分享个人对迪安诊断的几大看点。1、根据公司公众号数据，公司作为ICL龙头之一，2020年承担了国内几乎10%的新冠检测量，二三季度因此业绩大幅

据《智能网联汽车技术路线图2.0》显示，到2025年，预计我国PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车销量占当年汽车总销量比例超过50%，C-V2X（以蜂窝通信为基础的移动车联网）终端新车装配率达50%；到2030年，L2-L3级的智能网联汽车销量占比超过70%，L4级车辆在高速公

新能源汽车产业发展，有两个重要阶段：1.0阶段是电动化，这是硬件基础；2.0阶段是智能化和网联化，这是硬件升级及应用推广。 长期而言，新能源汽车还将逐步与能源、交通、信息、通信等多领域、多主体形成相互融合的网状生态，构建新的出行方式。汽车产业最终演变为出行产业。 只有正确认识新能

智能汽车将是未来最大的科技和产业变革机会之一，是人工智能、软件、半导体、汽车、新能源、通讯等诸多产业的汇聚点。华为车规级高性能激光雷达发布有望打破高级别自动驾驶量产成本瓶颈，自动驾驶的“星辰大海”已然启航。—— 安信证券12 月21 日，中国汽车工业协会主办的T10 ICV CTO 峰会在上海召开，

2006年以来，以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A股的非常重要的一股力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式，导致A股在2007年以后出现过4次非常著名的“抱团”。而每一次“抱团”的切换，成为决胜相对收益的关键契机。本文试图分析“抱团”的起因、经过、结果，以及推动抱

      今年随着新冠疫情的影响，全球各地检测试剂、呼吸机、口罩等医疗器械需求暴涨。从行业性角度来理解，根据《医疗器械蓝皮书》中指出，中国医疗器械市场目前已成为全球第二大市场，且未来十年仍是中国医疗器械行业快速发展的“黄金时期”。     

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

当下市场周期可分有色和化工两大类，有色以铜和稀土为首，辅以一堆小金属，化工则以石油炼化产业链为主，辅以各类化工品种，周末沪铜期货创2012年以来新高，叠加碳中和政策驱动，铜需求打开新的成长空间，国外疫情缓解，疫苗利好下美国大放水预期逐渐强烈，海外现货紧张态势未见缓解，铜价受到金融属性与商品属性双重加

1、光伏通威股份：硅料与电池环节双龙头隆基股份：全球一体化龙头中环股份：光伏硅片龙头210大硅片迈为股份：太阳能电池丝网印刷设备龙头上机数控：全球光伏金刚线切片机龙头福莱特：国内光伏玻璃龙头福斯特：全球光伏胶膜龙头阳光电源：全球光伏逆变器龙头2、新能源汽车比亚迪：全产业链布局的新能源汽车龙头宁德时代

       迪安诊断与金域医学同为国内第三方诊断行业龙头，二者的独立实验室几乎在国内各个省份均有布局，业务覆盖全国。分享个人对迪安诊断的几大看点。1、根据公司公众号数据，公司作为ICL龙头之一，2020年承担了国内几乎10%的新冠检测量，二三季度因此业绩大幅

据《智能网联汽车技术路线图2.0》显示，到2025年，预计我国PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车销量占当年汽车总销量比例超过50%，C-V2X（以蜂窝通信为基础的移动车联网）终端新车装配率达50%；到2030年，L2-L3级的智能网联汽车销量占比超过70%，L4级车辆在高速公

新能源汽车产业发展，有两个重要阶段：1.0阶段是电动化，这是硬件基础；2.0阶段是智能化和网联化，这是硬件升级及应用推广。 长期而言，新能源汽车还将逐步与能源、交通、信息、通信等多领域、多主体形成相互融合的网状生态，构建新的出行方式。汽车产业最终演变为出行产业。 只有正确认识新能

智能汽车将是未来最大的科技和产业变革机会之一，是人工智能、软件、半导体、汽车、新能源、通讯等诸多产业的汇聚点。华为车规级高性能激光雷达发布有望打破高级别自动驾驶量产成本瓶颈，自动驾驶的“星辰大海”已然启航。—— 安信证券12 月21 日，中国汽车工业协会主办的T10 ICV CTO 峰会在上海召开，

2006年以来，以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A股的非常重要的一股力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式，导致A股在2007年以后出现过4次非常著名的“抱团”。而每一次“抱团”的切换，成为决胜相对收益的关键契机。本文试图分析“抱团”的起因、经过、结果，以及推动抱

      今年随着新冠疫情的影响，全球各地检测试剂、呼吸机、口罩等医疗器械需求暴涨。从行业性角度来理解，根据《医疗器械蓝皮书》中指出，中国医疗器械市场目前已成为全球第二大市场，且未来十年仍是中国医疗器械行业快速发展的“黄金时期”。     

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

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新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

当下市场周期可分有色和化工两大类，有色以铜和稀土为首，辅以一堆小金属，化工则以石油炼化产业链为主，辅以各类化工品种，周末沪铜期货创2012年以来新高，叠加碳中和政策驱动，铜需求打开新的成长空间，国外疫情缓解，疫苗利好下美国大放水预期逐渐强烈，海外现货紧张态势未见缓解，铜价受到金融属性与商品属性双重加

1、光伏通威股份：硅料与电池环节双龙头隆基股份：全球一体化龙头中环股份：光伏硅片龙头210大硅片迈为股份：太阳能电池丝网印刷设备龙头上机数控：全球光伏金刚线切片机龙头福莱特：国内光伏玻璃龙头福斯特：全球光伏胶膜龙头阳光电源：全球光伏逆变器龙头2、新能源汽车比亚迪：全产业链布局的新能源汽车龙头宁德时代

       迪安诊断与金域医学同为国内第三方诊断行业龙头，二者的独立实验室几乎在国内各个省份均有布局，业务覆盖全国。分享个人对迪安诊断的几大看点。1、根据公司公众号数据，公司作为ICL龙头之一，2020年承担了国内几乎10%的新冠检测量，二三季度因此业绩大幅

据《智能网联汽车技术路线图2.0》显示，到2025年，预计我国PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车销量占当年汽车总销量比例超过50%，C-V2X（以蜂窝通信为基础的移动车联网）终端新车装配率达50%；到2030年，L2-L3级的智能网联汽车销量占比超过70%，L4级车辆在高速公

新能源汽车产业发展，有两个重要阶段：1.0阶段是电动化，这是硬件基础；2.0阶段是智能化和网联化，这是硬件升级及应用推广。 长期而言，新能源汽车还将逐步与能源、交通、信息、通信等多领域、多主体形成相互融合的网状生态，构建新的出行方式。汽车产业最终演变为出行产业。 只有正确认识新能

智能汽车将是未来最大的科技和产业变革机会之一，是人工智能、软件、半导体、汽车、新能源、通讯等诸多产业的汇聚点。华为车规级高性能激光雷达发布有望打破高级别自动驾驶量产成本瓶颈，自动驾驶的“星辰大海”已然启航。—— 安信证券12 月21 日，中国汽车工业协会主办的T10 ICV CTO 峰会在上海召开，

2006年以来，以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A股的非常重要的一股力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式，导致A股在2007年以后出现过4次非常著名的“抱团”。而每一次“抱团”的切换，成为决胜相对收益的关键契机。本文试图分析“抱团”的起因、经过、结果，以及推动抱

      今年随着新冠疫情的影响，全球各地检测试剂、呼吸机、口罩等医疗器械需求暴涨。从行业性角度来理解，根据《医疗器械蓝皮书》中指出，中国医疗器械市场目前已成为全球第二大市场，且未来十年仍是中国医疗器械行业快速发展的“黄金时期”。     

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

当下市场周期可分有色和化工两大类，有色以铜和稀土为首，辅以一堆小金属，化工则以石油炼化产业链为主，辅以各类化工品种，周末沪铜期货创2012年以来新高，叠加碳中和政策驱动，铜需求打开新的成长空间，国外疫情缓解，疫苗利好下美国大放水预期逐渐强烈，海外现货紧张态势未见缓解，铜价受到金融属性与商品属性双重加

1、光伏通威股份：硅料与电池环节双龙头隆基股份：全球一体化龙头中环股份：光伏硅片龙头210大硅片迈为股份：太阳能电池丝网印刷设备龙头上机数控：全球光伏金刚线切片机龙头福莱特：国内光伏玻璃龙头福斯特：全球光伏胶膜龙头阳光电源：全球光伏逆变器龙头2、新能源汽车比亚迪：全产业链布局的新能源汽车龙头宁德时代

       迪安诊断与金域医学同为国内第三方诊断行业龙头，二者的独立实验室几乎在国内各个省份均有布局，业务覆盖全国。分享个人对迪安诊断的几大看点。1、根据公司公众号数据，公司作为ICL龙头之一，2020年承担了国内几乎10%的新冠检测量，二三季度因此业绩大幅

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新能源汽车产业发展，有两个重要阶段：1.0阶段是电动化，这是硬件基础；2.0阶段是智能化和网联化，这是硬件升级及应用推广。 长期而言，新能源汽车还将逐步与能源、交通、信息、通信等多领域、多主体形成相互融合的网状生态，构建新的出行方式。汽车产业最终演变为出行产业。 只有正确认识新能

智能汽车将是未来最大的科技和产业变革机会之一，是人工智能、软件、半导体、汽车、新能源、通讯等诸多产业的汇聚点。华为车规级高性能激光雷达发布有望打破高级别自动驾驶量产成本瓶颈，自动驾驶的“星辰大海”已然启航。—— 安信证券12 月21 日，中国汽车工业协会主办的T10 ICV CTO 峰会在上海召开，

2006年以来，以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A股的非常重要的一股力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式，导致A股在2007年以后出现过4次非常著名的“抱团”。而每一次“抱团”的切换，成为决胜相对收益的关键契机。本文试图分析“抱团”的起因、经过、结果，以及推动抱

      今年随着新冠疫情的影响，全球各地检测试剂、呼吸机、口罩等医疗器械需求暴涨。从行业性角度来理解，根据《医疗器械蓝皮书》中指出，中国医疗器械市场目前已成为全球第二大市场，且未来十年仍是中国医疗器械行业快速发展的“黄金时期”。     

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面