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周期合伙人
和其光,同其尘,与周期共舞。(全网同名周期合伙人)
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-03-08 16:27:04
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半导体周期畅游手册<一>
半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
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韦尔股份
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北方华创
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卓胜微
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景嘉微
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兆易创新
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周期合伙人
满仓搞的大户
2024-03-03 12:16:07
大AI增量信息汇总
很久没和大家聊AI的基本面了,北美的高频信息基本每天都有,但自去年下半年开始,对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。(最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题) 某个角度上讲,A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞,今天也重点聊几句。 1. 大的叙事基础 美联储在昨天发布的货币政策报告中正式提到,“随着AI和机器人等新兴技术被快速采纳,有望在接下来几年出现劳动生产率曲线的跃迁“: 实际上从去年开始我们就已经明白,没有AI就等于没有未来,显而
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浪潮信息
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中科曙光
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-21 11:23:59
更新下半导体
1.存储 昨晚美光即期业绩我认为不存在超不超这么一说,毕竟高频数据每周都有,关键还是看指引,整体是非常超预期的,主要亮点在: 1)下个季度营收中值环比+13.2% 预计CY24全年定价环境继续回暖,行业供给大幅削减、客户库存已经正常化、供应链库存持续改善 2)HBM 24年HBM供给已经全部售罄,预计25年还将继续增长,公司预估未来几年HBM的CAGR至少在50%以上,目前出货量绝对值虽少,但定价水平高,有更多的创收机会。 展望未来,HBM会继续增长,成为新一代AI训练、推理的关键因素,HBM还
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江波龙
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香农芯创
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长川科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-19 19:25:34
保持耐心
今天指数尾盘的V虽然不是市场力量主导,但能够收红已经算不错。 1.MR 最近关注的方向里相对强度最高的板块是MR,细分表现和前面判断的匹配度还算不错,靠前的品种以设备类公司占优,两周前已经详细讲过了: 往后看,这类供给创造需求的消费电子产品不是第一次出现,包括以前的Airpods、智能手机等都有案例,所以MR后续的演绎脉络也许是:(不一定对) 1)苹果入局(即产品发布会,今年上半年已经演绎过) 2)Vision Pro正式发售(当下) 前面说过,这款3万多的产品在销量上无论如何也讲不出花,关注点
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长川科技
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万兴科技
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海光信息
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-18 20:48:21
找到平衡点
昨天说这里大概率有一个尾部加速,毕竟没有哪个底会不伴随恐慌,今天有了些迹象,结构上看,主板的大票基本已经没有活水在买,还在里面的资金,要么是铁了心的长期主义式躺平,要么就是受限客观因素无法卖出的群体,他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。 短期而言,这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格,这些板块的参与者是目前市场上最活跃也是最乐观的群体,边际上看,小微盘的短期波动将主导整个市场的情绪。 所以这里的尾部加速,无论是幅度还是体感,小微盘风格可能会更难受一些。 不过释放之后我不认为风格就会彻底
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江波龙
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万兴科技
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星环科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-14 20:29:37
一些更新
今晚英特尔会开AIPC的产品推介会,但相关标的整体分化,AIPC挂钩度高的品种提前开始走弱,反而前面没有蹭过PC的存储开始走强,而且走强的标的都是EPS类品种。 这些公司前面不管AI还是国产替代的催化,都没有表现过,只有颗粒价格预期真实向上时才会给反馈,所以我还是倾向于今天强的本质是预期层面的改善(一份上修颗粒价格及行业龙头盈利预测的研报),其实存储里一些中大型市值的企业股价已经落后于行业基本面,更是提遥遥落后于美股同业龙头。 不过AIPC确实也是存储明年最重要的增量下游之一,参考昨晚一份文档里
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芯原股份
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江波龙
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万兴科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-12 21:33:14
泛AI的阶段性总结
今天指数进一步走强,但量能急剧缩减到8000亿以内,不算良性。 到今天为止大会已经开完,定调了后面不会有大的刺激,因此基本面角度仍然看不到明确的信号,即指数下跌的主因并未被打破,那么就只能通过市场化的方式去寻底(足够便宜),因此这个位置还是只能当反弹做,今天走强的顺周期同理,也就不考虑了。 AI整个大的板块最近有一些特征,不能假装看不见: 1)没有协调性 从两周前开始整个板块普涨,到现在为止已经细化到了很小的细分, 即便是光模块内部,整个分化也很明显,最早表现且幅度最大的是1.6T相关的联特科技
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万兴科技
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香农芯创
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海光信息
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-11 21:46:50
聊聊风格
1.科技 周末利空因素下指数大幅低开,北向早盘一度净流出百亿,随后下午走了个深V,其实今天早上开始盘面就已经不弱,内资争了口气: 结构上看表现最好的是泛科技方向,包括MR、AI(软硬件+PC)、机器人等,恰好是最近在关注的板块,除前期华为机器人相对弱一些之外,其他方向其实已经走强一段时间,得益于此,这段熊市里幸运地免疫了,有先手的情况下这里可以相对从容一些,先当反弹看。 1.MR增量信息: 1)确认1月份北美发售,此前预期3月,且本次绕开预售环节直接发售,整体超预期,而国内发售则为3月附近 2)
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万兴科技
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亿道信息
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长川科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-10 19:48:30
周末增量信息挺多
1.AIPC 下周英特尔会在其AI Everywhere大会发布其首款AI PC产品,引用英特尔官方描述,AIPC与传统PC的主要差异点在于: 1)AIPC可以在电脑端独立运行大语言模型(ChatGPT是云端大模型,而AIPC则是本地),从根本上重塑PC的用户体验,释放生产力和创造力 2)在CPU、GPU的基础之上,新增NPU(神经网络处理单元,专用的AI引擎) 3)AI配音、变声、视频、文生文等功能都将在本地实现 关于AI模型为何要在本地这件事情上个月详细聊过,本质是硬件厂商试图将“灵魂”掌握
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海光信息
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万兴科技
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星环科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-07 20:02:41
AI或将进入新一轮模型之争
1. 模型之争 昨晚谷歌上线Gemini 1.0,共推出高中低(Ultra、Pro、Nano)3个版本,Sunder称其为“我们迄今为止最强大、最通用的模型,它在许多领先的基准测试中都展现出了最先进的性能”. 这款Gemini是曾经的AI王者DeepMind与Google Brain整合之后的多模态产品,集团内的其他部门全部可以对模型进行微调,包括但不限于:油管、workspace、robotics(机器人)、搜索引擎等等,先前版本的PaLM、LaMDA等已经全布包含到Gemini当中。 单从这
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万兴科技
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香农芯创
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科力尔
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-06 22:45:32
一些低位的筛选
今天盘面略有好转,很多短期风险已经释放了一轮。 这里基本只有个股行情有持续性,比如科技里相对独立的海光信息、协创数据、佰维存储等等,这类今天不展开聊了。 稍微有点板块效应的是传媒,本质还是信雅达映射下的交易盘,周日已经详细讨论过,万兴也在这个范畴里。 最近精力主要花在低位以及跌了能加的细分里。 其中封测和存储是老项目了,这轮周期还没到景气节点就谈不上结束,先聊聊这俩。 客观地看,这一轮存储关于供给侧的交易已经告一段落,“供给侧的交易”指的是原厂主动减产后传导涨价诉求,而非需求拉动,抛开事件驱动型
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万兴科技
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科力尔
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兆威机电
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-04 20:58:30
市场的微观结构
1.盘面 周五晚外围资产集体交易美联储降息,今日A股还是稳定发挥,参考上周三的文章,影响市场的两个因子是国内宏观&联储利率,现在其一趋向友好,但整个走势还在给负向反馈,足以确认A股最大的矛盾点。 这里看指数的意义已经不大,因为自活跃资本市场以来,不断有神秘力量在干预,今天G君的提法我比较赞同,目前市场在微观结构上主要分为3个部分:持有观点者、持币者、持筹者。 其中持有观点者指的是机构,自“活跃“以来他们一直近乎满仓状态(不允许卖出),同时今年还处在规模净缩减(赎回)的状态,因此有观点也表达不出来
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万兴科技
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长安汽车
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科力尔
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-03 20:07:29
周末的一些信息
1.周末 周五AI集体暴涨,本来以为按最近的惯例,周末会有一顿猛吹,然后周一兑现,结果周末其实没那么多人聊,这点还挺超预期。 最近对AI的观点一直是多注重推理侧的应用,上游尤其光模块相关,可能讲讲1.6T的迭代市场还愿意听,这类其实很像去年光伏的N型电池,当整个行业的贝塔已经差不多计入股价之内后,还能看的就只剩下技术迭代,这轮光模块表现好的3家公司全部都有这个特征,周三文章里已经聊了1.6T的联特和光库,然后是LPO的新易盛,其中尤其新易盛和联特,很大程度上都是自下而上的机会,与板块没有太高的关
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-01 08:36:14
一些变化
1.风格 盘面其实很割裂,量能收缩到8000以内,有基本面的品种相对还算不错,但很多9月以来的小票开始补跌,这里一定要去警惕段子,但凡看到人多的群里传得广,而且自己印证不了,最好一律当谣言处理,尤其本来就在高位的。今天例子异常得多,就不一一展开。 从2021年初核心资产的牛市结束之后,整个微盘指数迅速收敛,到今年开始走加速,从下面这张图里能看到微盘在过去的10年里跑赢价值类标的的时间占比其实不绝对,虽然不知道这类微盘加速的行情还能运行多久,但稍微拉长时间做推演,得出的结论并不友好: 而现在最大的
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科力尔
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富临精工
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长川科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-11-29 20:03:12
市场的症结
1.不靠谱的3%和5% 今天AH股同步大跌主要受到两个因素影响(尤其港股): 1)美团4Q指引不及预期(上个季度已经下调过一次); 2)早上传的3%赤字和5%增速 前者更多只是下行周期叠加自身经营问题的一个缩影,而后面这条抛开真实性不谈(我倾向于不可靠,大家看看就行),年初会议对5.5% 增速的定义是“需要加倍努力”,这大半年以来相信大家也对整个宏观有一些感知,尤其对股民而言,今年顺周期走成这副模样,很大程度上也代表着市场早就重新校准了自己的心理预测,5%其实不低了。 上述信息主要影响基本面因子
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长安汽车
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香农芯创
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1.存储 昨晚美光即期业绩我认为不存在超不超这么一说,毕竟高频数据每周都有,关键还是看指引,整体是非常超预期的,主要亮点在: 1)下个季度营收中值环比+13.2% 预计CY24全年定价环境继续回暖,行业供给大幅削减、客户库存已经正常化、供应链库存持续改善 2)HBM 24年HBM供给已经全部售罄,预计25年还将继续增长,公司预估未来几年HBM的CAGR至少在50%以上,目前出货量绝对值虽少,但定价水平高,有更多的创收机会。 展望未来,HBM会继续增长,成为新一代AI训练、推理的关键因素,HBM还
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昨天说这里大概率有一个尾部加速,毕竟没有哪个底会不伴随恐慌,今天有了些迹象,结构上看,主板的大票基本已经没有活水在买,还在里面的资金,要么是铁了心的长期主义式躺平,要么就是受限客观因素无法卖出的群体,他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。 短期而言,这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格,这些板块的参与者是目前市场上最活跃也是最乐观的群体,边际上看,小微盘的短期波动将主导整个市场的情绪。 所以这里的尾部加速,无论是幅度还是体感,小微盘风格可能会更难受一些。 不过释放之后我不认为风格就会彻底
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今天指数进一步走强,但量能急剧缩减到8000亿以内,不算良性。 到今天为止大会已经开完,定调了后面不会有大的刺激,因此基本面角度仍然看不到明确的信号,即指数下跌的主因并未被打破,那么就只能通过市场化的方式去寻底(足够便宜),因此这个位置还是只能当反弹做,今天走强的顺周期同理,也就不考虑了。 AI整个大的板块最近有一些特征,不能假装看不见: 1)没有协调性 从两周前开始整个板块普涨,到现在为止已经细化到了很小的细分, 即便是光模块内部,整个分化也很明显,最早表现且幅度最大的是1.6T相关的联特科技
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AI或将进入新一轮模型之争
1. 模型之争 昨晚谷歌上线Gemini 1.0,共推出高中低(Ultra、Pro、Nano)3个版本,Sunder称其为“我们迄今为止最强大、最通用的模型,它在许多领先的基准测试中都展现出了最先进的性能”. 这款Gemini是曾经的AI王者DeepMind与Google Brain整合之后的多模态产品,集团内的其他部门全部可以对模型进行微调,包括但不限于:油管、workspace、robotics(机器人)、搜索引擎等等,先前版本的PaLM、LaMDA等已经全布包含到Gemini当中。 单从这
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今天盘面略有好转,很多短期风险已经释放了一轮。 这里基本只有个股行情有持续性,比如科技里相对独立的海光信息、协创数据、佰维存储等等,这类今天不展开聊了。 稍微有点板块效应的是传媒,本质还是信雅达映射下的交易盘,周日已经详细讨论过,万兴也在这个范畴里。 最近精力主要花在低位以及跌了能加的细分里。 其中封测和存储是老项目了,这轮周期还没到景气节点就谈不上结束,先聊聊这俩。 客观地看,这一轮存储关于供给侧的交易已经告一段落,“供给侧的交易”指的是原厂主动减产后传导涨价诉求,而非需求拉动,抛开事件驱动型
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市场的微观结构
1.盘面 周五晚外围资产集体交易美联储降息,今日A股还是稳定发挥,参考上周三的文章,影响市场的两个因子是国内宏观&联储利率,现在其一趋向友好,但整个走势还在给负向反馈,足以确认A股最大的矛盾点。 这里看指数的意义已经不大,因为自活跃资本市场以来,不断有神秘力量在干预,今天G君的提法我比较赞同,目前市场在微观结构上主要分为3个部分:持有观点者、持币者、持筹者。 其中持有观点者指的是机构,自“活跃“以来他们一直近乎满仓状态(不允许卖出),同时今年还处在规模净缩减(赎回)的状态,因此有观点也表达不出来
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1.周末 周五AI集体暴涨,本来以为按最近的惯例,周末会有一顿猛吹,然后周一兑现,结果周末其实没那么多人聊,这点还挺超预期。 最近对AI的观点一直是多注重推理侧的应用,上游尤其光模块相关,可能讲讲1.6T的迭代市场还愿意听,这类其实很像去年光伏的N型电池,当整个行业的贝塔已经差不多计入股价之内后,还能看的就只剩下技术迭代,这轮光模块表现好的3家公司全部都有这个特征,周三文章里已经聊了1.6T的联特和光库,然后是LPO的新易盛,其中尤其新易盛和联特,很大程度上都是自下而上的机会,与板块没有太高的关
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1.风格 盘面其实很割裂,量能收缩到8000以内,有基本面的品种相对还算不错,但很多9月以来的小票开始补跌,这里一定要去警惕段子,但凡看到人多的群里传得广,而且自己印证不了,最好一律当谣言处理,尤其本来就在高位的。今天例子异常得多,就不一一展开。 从2021年初核心资产的牛市结束之后,整个微盘指数迅速收敛,到今年开始走加速,从下面这张图里能看到微盘在过去的10年里跑赢价值类标的的时间占比其实不绝对,虽然不知道这类微盘加速的行情还能运行多久,但稍微拉长时间做推演,得出的结论并不友好: 而现在最大的
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1.不靠谱的3%和5% 今天AH股同步大跌主要受到两个因素影响(尤其港股): 1)美团4Q指引不及预期(上个季度已经下调过一次); 2)早上传的3%赤字和5%增速 前者更多只是下行周期叠加自身经营问题的一个缩影,而后面这条抛开真实性不谈(我倾向于不可靠,大家看看就行),年初会议对5.5% 增速的定义是“需要加倍努力”,这大半年以来相信大家也对整个宏观有一些感知,尤其对股民而言,今年顺周期走成这副模样,很大程度上也代表着市场早就重新校准了自己的心理预测,5%其实不低了。 上述信息主要影响基本面因子
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半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
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韦尔股份
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卓胜微
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景嘉微
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兆易创新
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周期合伙人
满仓搞的大户
2024-03-03 12:16:07
大AI增量信息汇总
很久没和大家聊AI的基本面了,北美的高频信息基本每天都有,但自去年下半年开始,对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。(最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题) 某个角度上讲,A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞,今天也重点聊几句。 1. 大的叙事基础 美联储在昨天发布的货币政策报告中正式提到,“随着AI和机器人等新兴技术被快速采纳,有望在接下来几年出现劳动生产率曲线的跃迁“: 实际上从去年开始我们就已经明白,没有AI就等于没有未来,显而
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浪潮信息
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中科曙光
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-21 11:23:59
更新下半导体
1.存储 昨晚美光即期业绩我认为不存在超不超这么一说,毕竟高频数据每周都有,关键还是看指引,整体是非常超预期的,主要亮点在: 1)下个季度营收中值环比+13.2% 预计CY24全年定价环境继续回暖,行业供给大幅削减、客户库存已经正常化、供应链库存持续改善 2)HBM 24年HBM供给已经全部售罄,预计25年还将继续增长,公司预估未来几年HBM的CAGR至少在50%以上,目前出货量绝对值虽少,但定价水平高,有更多的创收机会。 展望未来,HBM会继续增长,成为新一代AI训练、推理的关键因素,HBM还
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江波龙
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香农芯创
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长川科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-19 19:25:34
保持耐心
今天指数尾盘的V虽然不是市场力量主导,但能够收红已经算不错。 1.MR 最近关注的方向里相对强度最高的板块是MR,细分表现和前面判断的匹配度还算不错,靠前的品种以设备类公司占优,两周前已经详细讲过了: 往后看,这类供给创造需求的消费电子产品不是第一次出现,包括以前的Airpods、智能手机等都有案例,所以MR后续的演绎脉络也许是:(不一定对) 1)苹果入局(即产品发布会,今年上半年已经演绎过) 2)Vision Pro正式发售(当下) 前面说过,这款3万多的产品在销量上无论如何也讲不出花,关注点
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长川科技
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万兴科技
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海光信息
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-18 20:48:21
找到平衡点
昨天说这里大概率有一个尾部加速,毕竟没有哪个底会不伴随恐慌,今天有了些迹象,结构上看,主板的大票基本已经没有活水在买,还在里面的资金,要么是铁了心的长期主义式躺平,要么就是受限客观因素无法卖出的群体,他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。 短期而言,这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格,这些板块的参与者是目前市场上最活跃也是最乐观的群体,边际上看,小微盘的短期波动将主导整个市场的情绪。 所以这里的尾部加速,无论是幅度还是体感,小微盘风格可能会更难受一些。 不过释放之后我不认为风格就会彻底
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星环科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-14 20:29:37
一些更新
今晚英特尔会开AIPC的产品推介会,但相关标的整体分化,AIPC挂钩度高的品种提前开始走弱,反而前面没有蹭过PC的存储开始走强,而且走强的标的都是EPS类品种。 这些公司前面不管AI还是国产替代的催化,都没有表现过,只有颗粒价格预期真实向上时才会给反馈,所以我还是倾向于今天强的本质是预期层面的改善(一份上修颗粒价格及行业龙头盈利预测的研报),其实存储里一些中大型市值的企业股价已经落后于行业基本面,更是提遥遥落后于美股同业龙头。 不过AIPC确实也是存储明年最重要的增量下游之一,参考昨晚一份文档里
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芯原股份
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江波龙
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-12 21:33:14
泛AI的阶段性总结
今天指数进一步走强,但量能急剧缩减到8000亿以内,不算良性。 到今天为止大会已经开完,定调了后面不会有大的刺激,因此基本面角度仍然看不到明确的信号,即指数下跌的主因并未被打破,那么就只能通过市场化的方式去寻底(足够便宜),因此这个位置还是只能当反弹做,今天走强的顺周期同理,也就不考虑了。 AI整个大的板块最近有一些特征,不能假装看不见: 1)没有协调性 从两周前开始整个板块普涨,到现在为止已经细化到了很小的细分, 即便是光模块内部,整个分化也很明显,最早表现且幅度最大的是1.6T相关的联特科技
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万兴科技
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香农芯创
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海光信息
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-11 21:46:50
聊聊风格
1.科技 周末利空因素下指数大幅低开,北向早盘一度净流出百亿,随后下午走了个深V,其实今天早上开始盘面就已经不弱,内资争了口气: 结构上看表现最好的是泛科技方向,包括MR、AI(软硬件+PC)、机器人等,恰好是最近在关注的板块,除前期华为机器人相对弱一些之外,其他方向其实已经走强一段时间,得益于此,这段熊市里幸运地免疫了,有先手的情况下这里可以相对从容一些,先当反弹看。 1.MR增量信息: 1)确认1月份北美发售,此前预期3月,且本次绕开预售环节直接发售,整体超预期,而国内发售则为3月附近 2)
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万兴科技
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亿道信息
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满仓搞的大户
2023-12-10 19:48:30
周末增量信息挺多
1.AIPC 下周英特尔会在其AI Everywhere大会发布其首款AI PC产品,引用英特尔官方描述,AIPC与传统PC的主要差异点在于: 1)AIPC可以在电脑端独立运行大语言模型(ChatGPT是云端大模型,而AIPC则是本地),从根本上重塑PC的用户体验,释放生产力和创造力 2)在CPU、GPU的基础之上,新增NPU(神经网络处理单元,专用的AI引擎) 3)AI配音、变声、视频、文生文等功能都将在本地实现 关于AI模型为何要在本地这件事情上个月详细聊过,本质是硬件厂商试图将“灵魂”掌握
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-07 20:02:41
AI或将进入新一轮模型之争
1. 模型之争 昨晚谷歌上线Gemini 1.0,共推出高中低(Ultra、Pro、Nano)3个版本,Sunder称其为“我们迄今为止最强大、最通用的模型,它在许多领先的基准测试中都展现出了最先进的性能”. 这款Gemini是曾经的AI王者DeepMind与Google Brain整合之后的多模态产品,集团内的其他部门全部可以对模型进行微调,包括但不限于:油管、workspace、robotics(机器人)、搜索引擎等等,先前版本的PaLM、LaMDA等已经全布包含到Gemini当中。 单从这
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-06 22:45:32
一些低位的筛选
今天盘面略有好转,很多短期风险已经释放了一轮。 这里基本只有个股行情有持续性,比如科技里相对独立的海光信息、协创数据、佰维存储等等,这类今天不展开聊了。 稍微有点板块效应的是传媒,本质还是信雅达映射下的交易盘,周日已经详细讨论过,万兴也在这个范畴里。 最近精力主要花在低位以及跌了能加的细分里。 其中封测和存储是老项目了,这轮周期还没到景气节点就谈不上结束,先聊聊这俩。 客观地看,这一轮存储关于供给侧的交易已经告一段落,“供给侧的交易”指的是原厂主动减产后传导涨价诉求,而非需求拉动,抛开事件驱动型
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万兴科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-04 20:58:30
市场的微观结构
1.盘面 周五晚外围资产集体交易美联储降息,今日A股还是稳定发挥,参考上周三的文章,影响市场的两个因子是国内宏观&联储利率,现在其一趋向友好,但整个走势还在给负向反馈,足以确认A股最大的矛盾点。 这里看指数的意义已经不大,因为自活跃资本市场以来,不断有神秘力量在干预,今天G君的提法我比较赞同,目前市场在微观结构上主要分为3个部分:持有观点者、持币者、持筹者。 其中持有观点者指的是机构,自“活跃“以来他们一直近乎满仓状态(不允许卖出),同时今年还处在规模净缩减(赎回)的状态,因此有观点也表达不出来
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-03 20:07:29
周末的一些信息
1.周末 周五AI集体暴涨,本来以为按最近的惯例,周末会有一顿猛吹,然后周一兑现,结果周末其实没那么多人聊,这点还挺超预期。 最近对AI的观点一直是多注重推理侧的应用,上游尤其光模块相关,可能讲讲1.6T的迭代市场还愿意听,这类其实很像去年光伏的N型电池,当整个行业的贝塔已经差不多计入股价之内后,还能看的就只剩下技术迭代,这轮光模块表现好的3家公司全部都有这个特征,周三文章里已经聊了1.6T的联特和光库,然后是LPO的新易盛,其中尤其新易盛和联特,很大程度上都是自下而上的机会,与板块没有太高的关
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-12-01 08:36:14
一些变化
1.风格 盘面其实很割裂,量能收缩到8000以内,有基本面的品种相对还算不错,但很多9月以来的小票开始补跌,这里一定要去警惕段子,但凡看到人多的群里传得广,而且自己印证不了,最好一律当谣言处理,尤其本来就在高位的。今天例子异常得多,就不一一展开。 从2021年初核心资产的牛市结束之后,整个微盘指数迅速收敛,到今年开始走加速,从下面这张图里能看到微盘在过去的10年里跑赢价值类标的的时间占比其实不绝对,虽然不知道这类微盘加速的行情还能运行多久,但稍微拉长时间做推演,得出的结论并不友好: 而现在最大的
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科力尔
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富临精工
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长川科技
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周期合伙人
满仓搞的大户
2023-11-29 20:03:12
市场的症结
1.不靠谱的3%和5% 今天AH股同步大跌主要受到两个因素影响(尤其港股): 1)美团4Q指引不及预期(上个季度已经下调过一次); 2)早上传的3%赤字和5%增速 前者更多只是下行周期叠加自身经营问题的一个缩影,而后面这条抛开真实性不谈(我倾向于不可靠,大家看看就行),年初会议对5.5% 增速的定义是“需要加倍努力”,这大半年以来相信大家也对整个宏观有一些感知,尤其对股民而言,今年顺周期走成这副模样,很大程度上也代表着市场早就重新校准了自己的心理预测,5%其实不低了。 上述信息主要影响基本面因子
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半导体周期畅游手册 使用说明: 1)需要对半导体有一定基础,不是科普文; 2)国内半导体实业水平和海外有差距是客观事实,但对于投资尤其是A股,是另外一件事,两件事不要揉到一起; 1. 转速最快的电风扇 半导体周期一般3年一个循环,不仅来的快,而且幅度大,在过去的17年里,一共经历了5轮,翻看美股半导体核心指数SOX以及其灵魂企业Intel、Nvidia、AMD等等可以发现,每一轮上行都是数倍涨幅,每一波下行都是腰斩起步,这个波动率和周期频率,加上随时可以讲的宏大叙事,半导体很难不成为全球投资者的
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很久没和大家聊AI的基本面了,北美的高频信息基本每天都有,但自去年下半年开始,对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。(最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题) 某个角度上讲,A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞,今天也重点聊几句。 1. 大的叙事基础 美联储在昨天发布的货币政策报告中正式提到,“随着AI和机器人等新兴技术被快速采纳,有望在接下来几年出现劳动生产率曲线的跃迁“: 实际上从去年开始我们就已经明白,没有AI就等于没有未来,显而
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昨天说这里大概率有一个尾部加速,毕竟没有哪个底会不伴随恐慌,今天有了些迹象,结构上看,主板的大票基本已经没有活水在买,还在里面的资金,要么是铁了心的长期主义式躺平,要么就是受限客观因素无法卖出的群体,他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。 短期而言,这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格,这些板块的参与者是目前市场上最活跃也是最乐观的群体,边际上看,小微盘的短期波动将主导整个市场的情绪。 所以这里的尾部加速,无论是幅度还是体感,小微盘风格可能会更难受一些。 不过释放之后我不认为风格就会彻底
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今天指数进一步走强,但量能急剧缩减到8000亿以内,不算良性。 到今天为止大会已经开完,定调了后面不会有大的刺激,因此基本面角度仍然看不到明确的信号,即指数下跌的主因并未被打破,那么就只能通过市场化的方式去寻底(足够便宜),因此这个位置还是只能当反弹做,今天走强的顺周期同理,也就不考虑了。 AI整个大的板块最近有一些特征,不能假装看不见: 1)没有协调性 从两周前开始整个板块普涨,到现在为止已经细化到了很小的细分, 即便是光模块内部,整个分化也很明显,最早表现且幅度最大的是1.6T相关的联特科技
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1. 模型之争 昨晚谷歌上线Gemini 1.0,共推出高中低(Ultra、Pro、Nano)3个版本,Sunder称其为“我们迄今为止最强大、最通用的模型,它在许多领先的基准测试中都展现出了最先进的性能”. 这款Gemini是曾经的AI王者DeepMind与Google Brain整合之后的多模态产品,集团内的其他部门全部可以对模型进行微调,包括但不限于:油管、workspace、robotics(机器人)、搜索引擎等等,先前版本的PaLM、LaMDA等已经全布包含到Gemini当中。 单从这
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今天盘面略有好转,很多短期风险已经释放了一轮。 这里基本只有个股行情有持续性,比如科技里相对独立的海光信息、协创数据、佰维存储等等,这类今天不展开聊了。 稍微有点板块效应的是传媒,本质还是信雅达映射下的交易盘,周日已经详细讨论过,万兴也在这个范畴里。 最近精力主要花在低位以及跌了能加的细分里。 其中封测和存储是老项目了,这轮周期还没到景气节点就谈不上结束,先聊聊这俩。 客观地看,这一轮存储关于供给侧的交易已经告一段落,“供给侧的交易”指的是原厂主动减产后传导涨价诉求,而非需求拉动,抛开事件驱动型
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1.盘面 周五晚外围资产集体交易美联储降息,今日A股还是稳定发挥,参考上周三的文章,影响市场的两个因子是国内宏观&联储利率,现在其一趋向友好,但整个走势还在给负向反馈,足以确认A股最大的矛盾点。 这里看指数的意义已经不大,因为自活跃资本市场以来,不断有神秘力量在干预,今天G君的提法我比较赞同,目前市场在微观结构上主要分为3个部分:持有观点者、持币者、持筹者。 其中持有观点者指的是机构,自“活跃“以来他们一直近乎满仓状态(不允许卖出),同时今年还处在规模净缩减(赎回)的状态,因此有观点也表达不出来
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1.周末 周五AI集体暴涨,本来以为按最近的惯例,周末会有一顿猛吹,然后周一兑现,结果周末其实没那么多人聊,这点还挺超预期。 最近对AI的观点一直是多注重推理侧的应用,上游尤其光模块相关,可能讲讲1.6T的迭代市场还愿意听,这类其实很像去年光伏的N型电池,当整个行业的贝塔已经差不多计入股价之内后,还能看的就只剩下技术迭代,这轮光模块表现好的3家公司全部都有这个特征,周三文章里已经聊了1.6T的联特和光库,然后是LPO的新易盛,其中尤其新易盛和联特,很大程度上都是自下而上的机会,与板块没有太高的关
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1.风格 盘面其实很割裂,量能收缩到8000以内,有基本面的品种相对还算不错,但很多9月以来的小票开始补跌,这里一定要去警惕段子,但凡看到人多的群里传得广,而且自己印证不了,最好一律当谣言处理,尤其本来就在高位的。今天例子异常得多,就不一一展开。 从2021年初核心资产的牛市结束之后,整个微盘指数迅速收敛,到今年开始走加速,从下面这张图里能看到微盘在过去的10年里跑赢价值类标的的时间占比其实不绝对,虽然不知道这类微盘加速的行情还能运行多久,但稍微拉长时间做推演,得出的结论并不友好: 而现在最大的
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1.不靠谱的3%和5% 今天AH股同步大跌主要受到两个因素影响(尤其港股): 1)美团4Q指引不及预期(上个季度已经下调过一次); 2)早上传的3%赤字和5%增速 前者更多只是下行周期叠加自身经营问题的一个缩影,而后面这条抛开真实性不谈(我倾向于不可靠,大家看看就行),年初会议对5.5% 增速的定义是“需要加倍努力”,这大半年以来相信大家也对整个宏观有一些感知,尤其对股民而言,今年顺周期走成这副模样,很大程度上也代表着市场早就重新校准了自己的心理预测,5%其实不低了。 上述信息主要影响基本面因子
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2024-03-03 12:16:07
大AI增量信息汇总
很久没和大家聊AI的基本面了,北美的高频信息基本每天都有,但自去年下半年开始,对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。(最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题) 某个角度上讲,A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞,今天也重点聊几句。 1. 大的叙事基础 美联储在昨天发布的货币政策报告中正式提到,“随着AI和机器人等新兴技术被快速采纳,有望在接下来几年出现劳动生产率曲线的跃迁“: 实际上从去年开始我们就已经明白,没有AI就等于没有未来,显而
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浪潮信息
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中科曙光
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满仓搞的大户
2023-12-21 11:23:59
更新下半导体
1.存储 昨晚美光即期业绩我认为不存在超不超这么一说,毕竟高频数据每周都有,关键还是看指引,整体是非常超预期的,主要亮点在: 1)下个季度营收中值环比+13.2% 预计CY24全年定价环境继续回暖,行业供给大幅削减、客户库存已经正常化、供应链库存持续改善 2)HBM 24年HBM供给已经全部售罄,预计25年还将继续增长,公司预估未来几年HBM的CAGR至少在50%以上,目前出货量绝对值虽少,但定价水平高,有更多的创收机会。 展望未来,HBM会继续增长,成为新一代AI训练、推理的关键因素,HBM还
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江波龙
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香农芯创
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长川科技
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2023-12-19 19:25:34
保持耐心
今天指数尾盘的V虽然不是市场力量主导,但能够收红已经算不错。 1.MR 最近关注的方向里相对强度最高的板块是MR,细分表现和前面判断的匹配度还算不错,靠前的品种以设备类公司占优,两周前已经详细讲过了: 往后看,这类供给创造需求的消费电子产品不是第一次出现,包括以前的Airpods、智能手机等都有案例,所以MR后续的演绎脉络也许是:(不一定对) 1)苹果入局(即产品发布会,今年上半年已经演绎过) 2)Vision Pro正式发售(当下) 前面说过,这款3万多的产品在销量上无论如何也讲不出花,关注点
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长川科技
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万兴科技
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海光信息
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2023-12-18 20:48:21
找到平衡点
昨天说这里大概率有一个尾部加速,毕竟没有哪个底会不伴随恐慌,今天有了些迹象,结构上看,主板的大票基本已经没有活水在买,还在里面的资金,要么是铁了心的长期主义式躺平,要么就是受限客观因素无法卖出的群体,他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。 短期而言,这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格,这些板块的参与者是目前市场上最活跃也是最乐观的群体,边际上看,小微盘的短期波动将主导整个市场的情绪。 所以这里的尾部加速,无论是幅度还是体感,小微盘风格可能会更难受一些。 不过释放之后我不认为风格就会彻底
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江波龙
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万兴科技
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星环科技
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2023-12-14 20:29:37
一些更新
今晚英特尔会开AIPC的产品推介会,但相关标的整体分化,AIPC挂钩度高的品种提前开始走弱,反而前面没有蹭过PC的存储开始走强,而且走强的标的都是EPS类品种。 这些公司前面不管AI还是国产替代的催化,都没有表现过,只有颗粒价格预期真实向上时才会给反馈,所以我还是倾向于今天强的本质是预期层面的改善(一份上修颗粒价格及行业龙头盈利预测的研报),其实存储里一些中大型市值的企业股价已经落后于行业基本面,更是提遥遥落后于美股同业龙头。 不过AIPC确实也是存储明年最重要的增量下游之一,参考昨晚一份文档里
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芯原股份
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江波龙
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万兴科技
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2023-12-12 21:33:14
泛AI的阶段性总结
今天指数进一步走强,但量能急剧缩减到8000亿以内,不算良性。 到今天为止大会已经开完,定调了后面不会有大的刺激,因此基本面角度仍然看不到明确的信号,即指数下跌的主因并未被打破,那么就只能通过市场化的方式去寻底(足够便宜),因此这个位置还是只能当反弹做,今天走强的顺周期同理,也就不考虑了。 AI整个大的板块最近有一些特征,不能假装看不见: 1)没有协调性 从两周前开始整个板块普涨,到现在为止已经细化到了很小的细分, 即便是光模块内部,整个分化也很明显,最早表现且幅度最大的是1.6T相关的联特科技
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万兴科技
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香农芯创
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海光信息
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2023-12-11 21:46:50
聊聊风格
1.科技 周末利空因素下指数大幅低开,北向早盘一度净流出百亿,随后下午走了个深V,其实今天早上开始盘面就已经不弱,内资争了口气: 结构上看表现最好的是泛科技方向,包括MR、AI(软硬件+PC)、机器人等,恰好是最近在关注的板块,除前期华为机器人相对弱一些之外,其他方向其实已经走强一段时间,得益于此,这段熊市里幸运地免疫了,有先手的情况下这里可以相对从容一些,先当反弹看。 1.MR增量信息: 1)确认1月份北美发售,此前预期3月,且本次绕开预售环节直接发售,整体超预期,而国内发售则为3月附近 2)
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万兴科技
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亿道信息
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长川科技
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2023-12-10 19:48:30
周末增量信息挺多
1.AIPC 下周英特尔会在其AI Everywhere大会发布其首款AI PC产品,引用英特尔官方描述,AIPC与传统PC的主要差异点在于: 1)AIPC可以在电脑端独立运行大语言模型(ChatGPT是云端大模型,而AIPC则是本地),从根本上重塑PC的用户体验,释放生产力和创造力 2)在CPU、GPU的基础之上,新增NPU(神经网络处理单元,专用的AI引擎) 3)AI配音、变声、视频、文生文等功能都将在本地实现 关于AI模型为何要在本地这件事情上个月详细聊过,本质是硬件厂商试图将“灵魂”掌握
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海光信息
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万兴科技
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星环科技
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2023-12-07 20:02:41
AI或将进入新一轮模型之争
1. 模型之争 昨晚谷歌上线Gemini 1.0,共推出高中低(Ultra、Pro、Nano)3个版本,Sunder称其为“我们迄今为止最强大、最通用的模型,它在许多领先的基准测试中都展现出了最先进的性能”. 这款Gemini是曾经的AI王者DeepMind与Google Brain整合之后的多模态产品,集团内的其他部门全部可以对模型进行微调,包括但不限于:油管、workspace、robotics(机器人)、搜索引擎等等,先前版本的PaLM、LaMDA等已经全布包含到Gemini当中。 单从这
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万兴科技
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香农芯创
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科力尔
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2023-12-06 22:45:32
一些低位的筛选
今天盘面略有好转,很多短期风险已经释放了一轮。 这里基本只有个股行情有持续性,比如科技里相对独立的海光信息、协创数据、佰维存储等等,这类今天不展开聊了。 稍微有点板块效应的是传媒,本质还是信雅达映射下的交易盘,周日已经详细讨论过,万兴也在这个范畴里。 最近精力主要花在低位以及跌了能加的细分里。 其中封测和存储是老项目了,这轮周期还没到景气节点就谈不上结束,先聊聊这俩。 客观地看,这一轮存储关于供给侧的交易已经告一段落,“供给侧的交易”指的是原厂主动减产后传导涨价诉求,而非需求拉动,抛开事件驱动型
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万兴科技
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科力尔
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兆威机电
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2023-12-04 20:58:30
市场的微观结构
1.盘面 周五晚外围资产集体交易美联储降息,今日A股还是稳定发挥,参考上周三的文章,影响市场的两个因子是国内宏观&联储利率,现在其一趋向友好,但整个走势还在给负向反馈,足以确认A股最大的矛盾点。 这里看指数的意义已经不大,因为自活跃资本市场以来,不断有神秘力量在干预,今天G君的提法我比较赞同,目前市场在微观结构上主要分为3个部分:持有观点者、持币者、持筹者。 其中持有观点者指的是机构,自“活跃“以来他们一直近乎满仓状态(不允许卖出),同时今年还处在规模净缩减(赎回)的状态,因此有观点也表达不出来
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万兴科技
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长安汽车
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科力尔
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2023-12-03 20:07:29
周末的一些信息
1.周末 周五AI集体暴涨,本来以为按最近的惯例,周末会有一顿猛吹,然后周一兑现,结果周末其实没那么多人聊,这点还挺超预期。 最近对AI的观点一直是多注重推理侧的应用,上游尤其光模块相关,可能讲讲1.6T的迭代市场还愿意听,这类其实很像去年光伏的N型电池,当整个行业的贝塔已经差不多计入股价之内后,还能看的就只剩下技术迭代,这轮光模块表现好的3家公司全部都有这个特征,周三文章里已经聊了1.6T的联特和光库,然后是LPO的新易盛,其中尤其新易盛和联特,很大程度上都是自下而上的机会,与板块没有太高的关
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万兴科技
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科力尔
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长川科技
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2023-12-01 08:36:14
一些变化
1.风格 盘面其实很割裂,量能收缩到8000以内,有基本面的品种相对还算不错,但很多9月以来的小票开始补跌,这里一定要去警惕段子,但凡看到人多的群里传得广,而且自己印证不了,最好一律当谣言处理,尤其本来就在高位的。今天例子异常得多,就不一一展开。 从2021年初核心资产的牛市结束之后,整个微盘指数迅速收敛,到今年开始走加速,从下面这张图里能看到微盘在过去的10年里跑赢价值类标的的时间占比其实不绝对,虽然不知道这类微盘加速的行情还能运行多久,但稍微拉长时间做推演,得出的结论并不友好: 而现在最大的
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科力尔
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富临精工
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长川科技
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满仓搞的大户
2023-11-29 20:03:12
市场的症结
1.不靠谱的3%和5% 今天AH股同步大跌主要受到两个因素影响(尤其港股): 1)美团4Q指引不及预期(上个季度已经下调过一次); 2)早上传的3%赤字和5%增速 前者更多只是下行周期叠加自身经营问题的一个缩影,而后面这条抛开真实性不谈(我倾向于不可靠,大家看看就行),年初会议对5.5% 增速的定义是“需要加倍努力”,这大半年以来相信大家也对整个宏观有一些感知,尤其对股民而言,今年顺周期走成这副模样,很大程度上也代表着市场早就重新校准了自己的心理预测,5%其实不低了。 上述信息主要影响基本面因子
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长安汽车
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科力尔
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