外汇储备连降四个月，背后原因在哪？据统计中国4月末外汇储备环比减少682.74亿美元，连续四个月下降，且降幅较前值进一步扩大，也弱于预期值，按理来说美元加息，国债收益率攀升，外汇储备应该强于预期，这背后的几点原因大家一起来讨论下吧，我先提下个人观点：1.疫情原因导致出口受阻，特别是上海今年以来的严格

【招商房地产 】请阅核心观点！#小尝芝麻更要抱紧西瓜一、近期板块部分缺少良好基本面支撑的股票波动明显，同时部分出险房企也出现股价较大幅度波动。从交易角度，可能存在两方面原因：一方面，交易债务重组预期背后的股票廉价清算价值回归，另外一方面，交易超预期的、相对较“猛”的可能政策出现。我们认为把握价值成长

合盛硅业会议纪要经营情况简介：在2021年，受两方面因素影响，一是我们的工业硅、有机硅产能充分释放，产能利用率达100%以上，叠加有机硅石河子工厂产能投放，二是受益于工业硅和有机硅行情走好，价格走高；2021年营收、利润都创出历史新高。22年Q1，公司依然围绕充分发挥产能利用率的主线，工业硅、有机硅

财联社电：据多个消息源交叉验证，特斯拉已明确计划在上海工厂当前临港超级工厂附近，另建一座新工厂以扩大产能。新工厂预计将生产Model 3和Model Y车型，年产能为45万辆。新工厂完成扩建后，将助力特斯拉将上海工厂的总产能提升至每年100万辆。   &nb

美联储5月议息会议如市场预期加息50BP，并宣布在6月1日正式开始缩表。初始缩表速度为最高475亿美元/月（300亿美债/月和175亿MBS/月），并在3个月后加速为950亿美元/月（600亿美债/月和350亿MBS/月）。在鲍威尔表示未考虑单次加息70BP，6月会议大概率加息50BP。美股大幅反弹

2022Q1 公司归母净利润同比、环比均有大幅增长，贡献出历史最好业绩，主要源 自于产业趋势和机制改善的双重拐点。我们认为，一方面，得益于低效资产的剥离、 历史包袱的出清，另一方面，这也是新上任管理层拥有锐意进取的开拓精神和中长 期激励机制行之有效的外在表现和结果。湘电股份在船舶综合电力推进系

对比湖南发展2021年半年报及年报，能很清楚的了解，湖南发展2021年营收占比中砂石资源（56.33%），电力（41.04%）因此分析可得湖南发展的几个主要属性：湖南+砂石资源（基建）+电力围绕湖南发展的几个主要属性进行挖掘，下面举例部分辨识度较高的挖掘结果：1.砂石基建（由于砂石主营相关的股票太少

核心结论：目前满产满销，渗透率在快速提升。前面1.2亿人份的供应和220亿美金的销售指引不变。 5月3日晚间，辉瑞发布2022Q1业绩。我们对财报和业绩汇报材料中Paxlovid相关信息进行简要梳理如下： 产能与供应：Q1产量达600万疗程，已全部运送，Q1营收14.7亿美元中并不含大部分在3月生产

刚刚，中国中铁公布2022年一季度经营情况：   2022年一季度累计新签合同额6057.4亿，同比大涨84%。其中境内新签合同额5661.6亿，同比增长81.7%；境外新签合同额395.8亿，同比增长123.6%。可以看到，中国中铁2022年一季度实现了完美的开局。&

4月首周中标总金额便超260亿元，分析师看好政策储备充分，2022年稳增长有望被放在更加突出的位置当前稳增长和景气边际改善的方向是市场普遍认可的疫后修复的主线。具体来看，在稳增长尚未实质落地、分母端仍是市场中期约束的情况下，未来一个阶段盈利预期向好、估值性价比较高的基建方向有望率先受益。中信证券孙明

事件： 公司发布2021年年度报告：2021年公司实现营收341.02亿元，同比增长19.10%；实现归母净利润11.88亿 元，同比增长3.63%。 点评： 【Q4毛利率下滑致使净利润同比下降，稳健完成全年经营目标】单季度来看，公司21Q4实现营收 157.59亿元，同比+19.71%，

随着金稳委、国常委等轮番表态，市场对稳增长的政策预期也在一步步被强化。 “稳增长”基调持续明确，基建是托底经济的重要抓手。以市政工程为代表的基础设施建设提速，为防水在基建端的需求起到强力支撑。 但在市场缺少增量资金的情况下，很难有板块走出单边大趋势，稳增长就算没有连续大涨的机会，但绝对有配置的价

【天风公用】新天然气推荐逻辑 亚美区块煤层气产量稳步提升：21年全年潘庄、马必区块分别实现产气量11.75/1.23亿方；22年全年两区块产气量指引分别为11.88/2.5亿方，马必区块产量有望实现翻倍增长。 气价上浮趋势延续：受21年下半年天然气价格上涨影响，21年全年潘庄和马必的气价分别达到1.

4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。《意见》提出，加大助企纾困力度，深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。要做好保障消费供给，促进新型消费。规划建设一批集仓储、分拣、加工、包装等功能于一体的城郊大仓基地，在应急状况下能保障重要物资及时调

1. 金：ETF持仓和COMEX库存处近20年93.9%和91.8%分位我们采用两种口径统计黄金库存：一种是全球 ETF 黄金持有量，是彭博统计包括 SPDR、 GAM、Goldist 等在内的黄金持仓；另一种是 COMEX 黄金库存。此外，本文暂不考虑各 国黄金储备。从 ETF 持有量看

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2022Q1 公司归母净利润同比、环比均有大幅增长，贡献出历史最好业绩，主要源 自于产业趋势和机制改善的双重拐点。我们认为，一方面，得益于低效资产的剥离、 历史包袱的出清，另一方面，这也是新上任管理层拥有锐意进取的开拓精神和中长 期激励机制行之有效的外在表现和结果。湘电股份在船舶综合电力推进系

对比湖南发展2021年半年报及年报，能很清楚的了解，湖南发展2021年营收占比中砂石资源（56.33%），电力（41.04%）因此分析可得湖南发展的几个主要属性：湖南+砂石资源（基建）+电力围绕湖南发展的几个主要属性进行挖掘，下面举例部分辨识度较高的挖掘结果：1.砂石基建（由于砂石主营相关的股票太少

核心结论：目前满产满销，渗透率在快速提升。前面1.2亿人份的供应和220亿美金的销售指引不变。 5月3日晚间，辉瑞发布2022Q1业绩。我们对财报和业绩汇报材料中Paxlovid相关信息进行简要梳理如下： 产能与供应：Q1产量达600万疗程，已全部运送，Q1营收14.7亿美元中并不含大部分在3月生产

刚刚，中国中铁公布2022年一季度经营情况：   2022年一季度累计新签合同额6057.4亿，同比大涨84%。其中境内新签合同额5661.6亿，同比增长81.7%；境外新签合同额395.8亿，同比增长123.6%。可以看到，中国中铁2022年一季度实现了完美的开局。&

4月首周中标总金额便超260亿元，分析师看好政策储备充分，2022年稳增长有望被放在更加突出的位置当前稳增长和景气边际改善的方向是市场普遍认可的疫后修复的主线。具体来看，在稳增长尚未实质落地、分母端仍是市场中期约束的情况下，未来一个阶段盈利预期向好、估值性价比较高的基建方向有望率先受益。中信证券孙明

事件： 公司发布2021年年度报告：2021年公司实现营收341.02亿元，同比增长19.10%；实现归母净利润11.88亿 元，同比增长3.63%。 点评： 【Q4毛利率下滑致使净利润同比下降，稳健完成全年经营目标】单季度来看，公司21Q4实现营收 157.59亿元，同比+19.71%，

随着金稳委、国常委等轮番表态，市场对稳增长的政策预期也在一步步被强化。 “稳增长”基调持续明确，基建是托底经济的重要抓手。以市政工程为代表的基础设施建设提速，为防水在基建端的需求起到强力支撑。 但在市场缺少增量资金的情况下，很难有板块走出单边大趋势，稳增长就算没有连续大涨的机会，但绝对有配置的价

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4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。《意见》提出，加大助企纾困力度，深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。要做好保障消费供给，促进新型消费。规划建设一批集仓储、分拣、加工、包装等功能于一体的城郊大仓基地，在应急状况下能保障重要物资及时调

1. 金：ETF持仓和COMEX库存处近20年93.9%和91.8%分位我们采用两种口径统计黄金库存：一种是全球 ETF 黄金持有量，是彭博统计包括 SPDR、 GAM、Goldist 等在内的黄金持仓；另一种是 COMEX 黄金库存。此外，本文暂不考虑各 国黄金储备。从 ETF 持有量看

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美联储5月议息会议如市场预期加息50BP，并宣布在6月1日正式开始缩表。初始缩表速度为最高475亿美元/月（300亿美债/月和175亿MBS/月），并在3个月后加速为950亿美元/月（600亿美债/月和350亿MBS/月）。在鲍威尔表示未考虑单次加息70BP，6月会议大概率加息50BP。美股大幅反弹

2022Q1 公司归母净利润同比、环比均有大幅增长，贡献出历史最好业绩，主要源 自于产业趋势和机制改善的双重拐点。我们认为，一方面，得益于低效资产的剥离、 历史包袱的出清，另一方面，这也是新上任管理层拥有锐意进取的开拓精神和中长 期激励机制行之有效的外在表现和结果。湘电股份在船舶综合电力推进系

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核心结论：目前满产满销，渗透率在快速提升。前面1.2亿人份的供应和220亿美金的销售指引不变。 5月3日晚间，辉瑞发布2022Q1业绩。我们对财报和业绩汇报材料中Paxlovid相关信息进行简要梳理如下： 产能与供应：Q1产量达600万疗程，已全部运送，Q1营收14.7亿美元中并不含大部分在3月生产

刚刚，中国中铁公布2022年一季度经营情况：   2022年一季度累计新签合同额6057.4亿，同比大涨84%。其中境内新签合同额5661.6亿，同比增长81.7%；境外新签合同额395.8亿，同比增长123.6%。可以看到，中国中铁2022年一季度实现了完美的开局。&

4月首周中标总金额便超260亿元，分析师看好政策储备充分，2022年稳增长有望被放在更加突出的位置当前稳增长和景气边际改善的方向是市场普遍认可的疫后修复的主线。具体来看，在稳增长尚未实质落地、分母端仍是市场中期约束的情况下，未来一个阶段盈利预期向好、估值性价比较高的基建方向有望率先受益。中信证券孙明

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随着金稳委、国常委等轮番表态，市场对稳增长的政策预期也在一步步被强化。 “稳增长”基调持续明确，基建是托底经济的重要抓手。以市政工程为代表的基础设施建设提速，为防水在基建端的需求起到强力支撑。 但在市场缺少增量资金的情况下，很难有板块走出单边大趋势，稳增长就算没有连续大涨的机会，但绝对有配置的价

【天风公用】新天然气推荐逻辑 亚美区块煤层气产量稳步提升：21年全年潘庄、马必区块分别实现产气量11.75/1.23亿方；22年全年两区块产气量指引分别为11.88/2.5亿方，马必区块产量有望实现翻倍增长。 气价上浮趋势延续：受21年下半年天然气价格上涨影响，21年全年潘庄和马必的气价分别达到1.

4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。《意见》提出，加大助企纾困力度，深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。要做好保障消费供给，促进新型消费。规划建设一批集仓储、分拣、加工、包装等功能于一体的城郊大仓基地，在应急状况下能保障重要物资及时调

1. 金：ETF持仓和COMEX库存处近20年93.9%和91.8%分位我们采用两种口径统计黄金库存：一种是全球 ETF 黄金持有量，是彭博统计包括 SPDR、 GAM、Goldist 等在内的黄金持仓；另一种是 COMEX 黄金库存。此外，本文暂不考虑各 国黄金储备。从 ETF 持有量看

外汇储备连降四个月，背后原因在哪？据统计中国4月末外汇储备环比减少682.74亿美元，连续四个月下降，且降幅较前值进一步扩大，也弱于预期值，按理来说美元加息，国债收益率攀升，外汇储备应该强于预期，这背后的几点原因大家一起来讨论下吧，我先提下个人观点：1.疫情原因导致出口受阻，特别是上海今年以来的严格

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合盛硅业会议纪要经营情况简介：在2021年，受两方面因素影响，一是我们的工业硅、有机硅产能充分释放，产能利用率达100%以上，叠加有机硅石河子工厂产能投放，二是受益于工业硅和有机硅行情走好，价格走高；2021年营收、利润都创出历史新高。22年Q1，公司依然围绕充分发挥产能利用率的主线，工业硅、有机硅

财联社电：据多个消息源交叉验证，特斯拉已明确计划在上海工厂当前临港超级工厂附近，另建一座新工厂以扩大产能。新工厂预计将生产Model 3和Model Y车型，年产能为45万辆。新工厂完成扩建后，将助力特斯拉将上海工厂的总产能提升至每年100万辆。   &nb

美联储5月议息会议如市场预期加息50BP，并宣布在6月1日正式开始缩表。初始缩表速度为最高475亿美元/月（300亿美债/月和175亿MBS/月），并在3个月后加速为950亿美元/月（600亿美债/月和350亿MBS/月）。在鲍威尔表示未考虑单次加息70BP，6月会议大概率加息50BP。美股大幅反弹

2022Q1 公司归母净利润同比、环比均有大幅增长，贡献出历史最好业绩，主要源 自于产业趋势和机制改善的双重拐点。我们认为，一方面，得益于低效资产的剥离、 历史包袱的出清，另一方面，这也是新上任管理层拥有锐意进取的开拓精神和中长 期激励机制行之有效的外在表现和结果。湘电股份在船舶综合电力推进系

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事件： 公司发布2021年年度报告：2021年公司实现营收341.02亿元，同比增长19.10%；实现归母净利润11.88亿 元，同比增长3.63%。 点评： 【Q4毛利率下滑致使净利润同比下降，稳健完成全年经营目标】单季度来看，公司21Q4实现营收 157.59亿元，同比+19.71%，

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【天风公用】新天然气推荐逻辑 亚美区块煤层气产量稳步提升：21年全年潘庄、马必区块分别实现产气量11.75/1.23亿方；22年全年两区块产气量指引分别为11.88/2.5亿方，马必区块产量有望实现翻倍增长。 气价上浮趋势延续：受21年下半年天然气价格上涨影响，21年全年潘庄和马必的气价分别达到1.

4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。《意见》提出，加大助企纾困力度，深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。要做好保障消费供给，促进新型消费。规划建设一批集仓储、分拣、加工、包装等功能于一体的城郊大仓基地，在应急状况下能保障重要物资及时调

1. 金：ETF持仓和COMEX库存处近20年93.9%和91.8%分位我们采用两种口径统计黄金库存：一种是全球 ETF 黄金持有量，是彭博统计包括 SPDR、 GAM、Goldist 等在内的黄金持仓；另一种是 COMEX 黄金库存。此外，本文暂不考虑各 国黄金储备。从 ETF 持有量看