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2023-01-18 19:16:57

兆易创新-603986-MCU借风扶摇直上，存储布局蓄势待发

1）兆易创新 MCU在2022年出货量有望突破6亿颗，消费电子、工控领域凭借性能与价格优势后续有望加速替代ST；2）公司中高容量NOR产品需求占比提升，后续车规需求放量有望提供新增长点；3）公司自研19 nmDDR4较同行产品具备价格优势，后续有望逐步放量带动市占率提升，我们测算公司2024年全球利基DRAM市场市占率有望提升至1.5%。公司有望凭借MCU产品持续迭代升级引领下游市场国产化进程。根据ICInsights数据，2021年全球MCU市场规模为194.9亿美元，2026年全球MCU市

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兆易创新

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中南传媒-601098-22年扣非净利预增10%，主业稳健

2022年扣非净利同增10%，维持“买入”评级 1月17日，中南传媒发布业绩快报，预计2022年营收126.2亿元，同比提升11.3%；归母净利13.9亿元，同比下滑8.1%；扣非归母净利14.4亿元，同比提升10%。营业收入稳健增长主要系发行业务与主题出版增速持续，扣非归母净利增速与收入维持趋势。归母净利下滑主要因投资业务影响。结合公司业绩快报，我们下调22-24年投资业务预期，预计22-24年归母净利13.92/15.34/16.57亿元（原值：15.39/17.66/18.87亿元），2

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华策影视-300133-股份回购点评：回购开启彰显信心，电影

公司发布首次回购股份公告，于1月16日通过集中竞价方式回购182.54万股，占公司总股本0.10%，回购价格为5.36-5.39元/股，耗资约980.76万元。回购开始实施，彰显业务发展信心。公司于22年10月公告，计划12个月内拟使用自有资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过7.00元/股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案于23年1月开始实施，首次回购182.54万股，耗资980.76万元，彰显对公司业务发展信心。多部新剧热播，头部内容制作能力持续兑现。近期华策出品

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华策影视

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2023-01-18 18:21:04

贝泰妮-300957-贝泰妮八问八答：重新认识贝泰妮

1.行业高速发展带来的红利方兴未艾：1）从2022年双十一的复盘来看，品牌销售额主要看大单品矩阵和爆发力，大单品实力决定了品牌销售额的排名。而国产品牌凭借功效成分的大单品优势，获得消费者的青睐，超越国际大牌。2）从小红书等社交媒体的现状来看，随着成分党消费者的普及度越来越高，消费者会更加偏好专业科学导向的皮肤学级护肤品，能够更好地解决皮肤问题，提升皮肤的状态。3）根据中国皮肤性病学杂志《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，2020年我国36%的女性存在敏感性肌肤问题。假设轻度敏感肌人群2020

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贝泰妮

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一心堂-002727-西南龙头，多业态稳步向前

一心堂于2000年在云南成立，是一家以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。目前公司已初步形成了以西南为核心经营区、华南为战略纵深经营区、华北为补充经营区、华中和华东为逐步探索经营区的发展格局。近十年间公司营业收入都保持较为迅猛的增长态势。2012-2021年公司营业收入CAGR为17.77%。其中2020年公司实现营业收入126.56亿元，同比增长20.78%。2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长21.78%。公司2022年前三季

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一心堂

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科士达-002518-新能源转型厚积薄发，户储业务轻舟快行

老牌UPS龙头，转型新能源多年，业绩迎来爆发式增长：公司是国内老牌UPS龙头，光伏发展初期即进入逆变器领域，但早期以国内中大型逆变器为主，2018年后受到“531新政”影响，新能源业务收缩明显，近几年业务重点调整至海外户用光储市场，2022年前三季度净利润4.47亿元，同比增长58.8%，其中Q3净利润2.29亿元，同比增长123.4%，环比增长39.6%。欧洲能源需求+美国政策刺激，预计2023年户储需求高增：俄乌冲突下能源短缺+电力价格高企，户储需求持续超预期，我们预计2022年装机4-5

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科士达

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科新机电-300092-业绩预告点评：转型新能源业务，订单质

1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单

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科新机电

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紫光股份-000938-点评报告：拟收购新华三剩余49%股权

公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。拟购买新华三剩余49%股权实现100%控股 1月3日，公司公告，持有新华三合计49%股权的股东HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光国际出售其持有的全部新华三股权，每股出售价格按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。最终方案将在满足适用之法律规定的条件下，双方尽可能在紫光

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紫光股份

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复星医药-600196-斯鲁利单抗重磅适应症获批，维持“买进

公司发布公告，其控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状？（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。点评：首个获小细胞肺癌一线治疗的PD-1单抗，疗效显着：此次获批，使得公司斯鲁利单抗成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的PD-1单抗，开启了小细胞肺癌免疫治疗的新时代，我们认为公司在该适应症将具有明显的治疗优势。肺癌是全球常见恶性肿瘤之一，据GLOBOCAN数据显示，2020年全球肺癌新发病例220万例，新发肺癌

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稳健医疗-300888-疫情之下疾控防护用品销售超预期，未来

公司发布2022年业绩预告：2022年预计实现收入110.7-117.0亿元，同比增长38.79%-46.69%；实现归母净利润16.2-18.5亿元，同比增长30.72%-49.28%；扣非归母净利润15.2-17.5亿元，同比增长47.72%-70.07%，公司非经常损益主要为政府补贴和理财收益。医用耗材：疫情背景下疾控防护产品需求向好，并购业务贡献业绩增量。预计2022年实现收入71-75亿元，同比增长81%-91%，其中单Q4预计实现收入22.7-26.7亿元，同比增长170%-217

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鹿山新材-603051-首次覆盖报告：热熔胶领先企业、紧抓光

聚焦热熔粘接材料，业绩创历史新高。公司深耕热熔粘接材料二十余年，已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司主营产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产量分别为5.67万吨、9090.92万平方米，分别同比增长18.77%、132.24%。受下游需求及公司产能扩张推动，2021年以来公司业绩大幅提升，其中2022年前三季度公司营业收入为19.83亿元，同比增长69.27%。光伏行业景气上行，带动公

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环旭电子-601231-全年业绩高增，车电业务表现亮眼

1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入685.33亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润29.73-31.59亿元，同比增长60%-70%，归母扣非净利润28.82-30.51亿元，同比增长70%-80%。Q4单季预计实现营业收入190.03亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润8.02-9.88亿元，同比增长9.08%-34.36%，归母扣非净利润6.94-8.63亿元，同比增长0.38%-24.91%。全年业绩高速增长，海外业务占比持续提升： 2022年公

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奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛

中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标

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大参林-603233-公司深度：深耕华南，布局全国，成就行业

大参林历经20多年的发展，公司不断深耕细作药品零售行业，已在医药零售直营连锁领域积累了较为深厚的行业经验和市场优势。采用“拓展+并购+直营式加盟”三足协力的策略，通过进一步下沉广东、广西市场，拓宽河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司拥有门店9578家（含加盟店1727家），全国扩张走上快车道。业绩表现优秀，成为药店标杆。自2012年以来，公司营业收入及净利润保持较快增长，2017年上市后，公司业绩增长进一步加速，2017-2021年营业收入复合增速22.58%。公司2022年

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兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体有望复苏，裸眼3D

公司深耕高铁站点广告媒体运营。公司自2007年成立以来始终深耕铁路站媒体运营，通过与铁路局集团签订中长期协议锁定客流最密集的候车区域，目前已建成一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络，并具备数字化运维能力，能够为客户提供精准、个性、灵活的一键式广告发布服务。公司近年业绩保持稳健增长，营业收入、归母净利润2017-2021年复合增速分别达到16.35%和17.64%；受2022年国内多地疫情反复影响，公司前三季度业绩有所承压，22年前三季度营业收入同比略增0

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兆易创新-603986-MCU借风扶摇直上，存储布局蓄势待发

1）兆易创新 MCU在2022年出货量有望突破6亿颗，消费电子、工控领域凭借性能与价格优势后续有望加速替代ST；2）公司中高容量NOR产品需求占比提升，后续车规需求放量有望提供新增长点；3）公司自研19 nmDDR4较同行产品具备价格优势，后续有望逐步放量带动市占率提升，我们测算公司2024年全球利基DRAM市场市占率有望提升至1.5%。公司有望凭借MCU产品持续迭代升级引领下游市场国产化进程。根据ICInsights数据，2021年全球MCU市场规模为194.9亿美元，2026年全球MCU市

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中南传媒-601098-22年扣非净利预增10%，主业稳健

2022年扣非净利同增10%，维持“买入”评级 1月17日，中南传媒发布业绩快报，预计2022年营收126.2亿元，同比提升11.3%；归母净利13.9亿元，同比下滑8.1%；扣非归母净利14.4亿元，同比提升10%。营业收入稳健增长主要系发行业务与主题出版增速持续，扣非归母净利增速与收入维持趋势。归母净利下滑主要因投资业务影响。结合公司业绩快报，我们下调22-24年投资业务预期，预计22-24年归母净利13.92/15.34/16.57亿元（原值：15.39/17.66/18.87亿元），2

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华策影视-300133-股份回购点评：回购开启彰显信心，电影

公司发布首次回购股份公告，于1月16日通过集中竞价方式回购182.54万股，占公司总股本0.10%，回购价格为5.36-5.39元/股，耗资约980.76万元。回购开始实施，彰显业务发展信心。公司于22年10月公告，计划12个月内拟使用自有资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过7.00元/股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案于23年1月开始实施，首次回购182.54万股，耗资980.76万元，彰显对公司业务发展信心。多部新剧热播，头部内容制作能力持续兑现。近期华策出品

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贝泰妮-300957-贝泰妮八问八答：重新认识贝泰妮

1.行业高速发展带来的红利方兴未艾：1）从2022年双十一的复盘来看，品牌销售额主要看大单品矩阵和爆发力，大单品实力决定了品牌销售额的排名。而国产品牌凭借功效成分的大单品优势，获得消费者的青睐，超越国际大牌。2）从小红书等社交媒体的现状来看，随着成分党消费者的普及度越来越高，消费者会更加偏好专业科学导向的皮肤学级护肤品，能够更好地解决皮肤问题，提升皮肤的状态。3）根据中国皮肤性病学杂志《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，2020年我国36%的女性存在敏感性肌肤问题。假设轻度敏感肌人群2020

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一心堂于2000年在云南成立，是一家以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。目前公司已初步形成了以西南为核心经营区、华南为战略纵深经营区、华北为补充经营区、华中和华东为逐步探索经营区的发展格局。近十年间公司营业收入都保持较为迅猛的增长态势。2012-2021年公司营业收入CAGR为17.77%。其中2020年公司实现营业收入126.56亿元，同比增长20.78%。2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长21.78%。公司2022年前三季

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科士达-002518-新能源转型厚积薄发，户储业务轻舟快行

老牌UPS龙头，转型新能源多年，业绩迎来爆发式增长：公司是国内老牌UPS龙头，光伏发展初期即进入逆变器领域，但早期以国内中大型逆变器为主，2018年后受到“531新政”影响，新能源业务收缩明显，近几年业务重点调整至海外户用光储市场，2022年前三季度净利润4.47亿元，同比增长58.8%，其中Q3净利润2.29亿元，同比增长123.4%，环比增长39.6%。欧洲能源需求+美国政策刺激，预计2023年户储需求高增：俄乌冲突下能源短缺+电力价格高企，户储需求持续超预期，我们预计2022年装机4-5

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科新机电-300092-业绩预告点评：转型新能源业务，订单质

1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单

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紫光股份-000938-点评报告：拟收购新华三剩余49%股权

公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。拟购买新华三剩余49%股权实现100%控股 1月3日，公司公告，持有新华三合计49%股权的股东HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光国际出售其持有的全部新华三股权，每股出售价格按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。最终方案将在满足适用之法律规定的条件下，双方尽可能在紫光

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复星医药-600196-斯鲁利单抗重磅适应症获批，维持“买进

公司发布公告，其控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状？（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。点评：首个获小细胞肺癌一线治疗的PD-1单抗，疗效显着：此次获批，使得公司斯鲁利单抗成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的PD-1单抗，开启了小细胞肺癌免疫治疗的新时代，我们认为公司在该适应症将具有明显的治疗优势。肺癌是全球常见恶性肿瘤之一，据GLOBOCAN数据显示，2020年全球肺癌新发病例220万例，新发肺癌

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稳健医疗-300888-疫情之下疾控防护用品销售超预期，未来

公司发布2022年业绩预告：2022年预计实现收入110.7-117.0亿元，同比增长38.79%-46.69%；实现归母净利润16.2-18.5亿元，同比增长30.72%-49.28%；扣非归母净利润15.2-17.5亿元，同比增长47.72%-70.07%，公司非经常损益主要为政府补贴和理财收益。医用耗材：疫情背景下疾控防护产品需求向好，并购业务贡献业绩增量。预计2022年实现收入71-75亿元，同比增长81%-91%，其中单Q4预计实现收入22.7-26.7亿元，同比增长170%-217

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鹿山新材-603051-首次覆盖报告：热熔胶领先企业、紧抓光

聚焦热熔粘接材料，业绩创历史新高。公司深耕热熔粘接材料二十余年，已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司主营产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产量分别为5.67万吨、9090.92万平方米，分别同比增长18.77%、132.24%。受下游需求及公司产能扩张推动，2021年以来公司业绩大幅提升，其中2022年前三季度公司营业收入为19.83亿元，同比增长69.27%。光伏行业景气上行，带动公

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环旭电子-601231-全年业绩高增，车电业务表现亮眼

1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入685.33亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润29.73-31.59亿元，同比增长60%-70%，归母扣非净利润28.82-30.51亿元，同比增长70%-80%。Q4单季预计实现营业收入190.03亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润8.02-9.88亿元，同比增长9.08%-34.36%，归母扣非净利润6.94-8.63亿元，同比增长0.38%-24.91%。全年业绩高速增长，海外业务占比持续提升： 2022年公

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奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛

中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标

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大参林-603233-公司深度：深耕华南，布局全国，成就行业

大参林历经20多年的发展，公司不断深耕细作药品零售行业，已在医药零售直营连锁领域积累了较为深厚的行业经验和市场优势。采用“拓展+并购+直营式加盟”三足协力的策略，通过进一步下沉广东、广西市场，拓宽河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司拥有门店9578家（含加盟店1727家），全国扩张走上快车道。业绩表现优秀，成为药店标杆。自2012年以来，公司营业收入及净利润保持较快增长，2017年上市后，公司业绩增长进一步加速，2017-2021年营业收入复合增速22.58%。公司2022年

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兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体有望复苏，裸眼3D

公司深耕高铁站点广告媒体运营。公司自2007年成立以来始终深耕铁路站媒体运营，通过与铁路局集团签订中长期协议锁定客流最密集的候车区域，目前已建成一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络，并具备数字化运维能力，能够为客户提供精准、个性、灵活的一键式广告发布服务。公司近年业绩保持稳健增长，营业收入、归母净利润2017-2021年复合增速分别达到16.35%和17.64%；受2022年国内多地疫情反复影响，公司前三季度业绩有所承压，22年前三季度营业收入同比略增0

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兆易创新-603986-MCU借风扶摇直上，存储布局蓄势待发

1）兆易创新 MCU在2022年出货量有望突破6亿颗，消费电子、工控领域凭借性能与价格优势后续有望加速替代ST；2）公司中高容量NOR产品需求占比提升，后续车规需求放量有望提供新增长点；3）公司自研19 nmDDR4较同行产品具备价格优势，后续有望逐步放量带动市占率提升，我们测算公司2024年全球利基DRAM市场市占率有望提升至1.5%。公司有望凭借MCU产品持续迭代升级引领下游市场国产化进程。根据ICInsights数据，2021年全球MCU市场规模为194.9亿美元，2026年全球MCU市

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中南传媒-601098-22年扣非净利预增10%，主业稳健

2022年扣非净利同增10%，维持“买入”评级 1月17日，中南传媒发布业绩快报，预计2022年营收126.2亿元，同比提升11.3%；归母净利13.9亿元，同比下滑8.1%；扣非归母净利14.4亿元，同比提升10%。营业收入稳健增长主要系发行业务与主题出版增速持续，扣非归母净利增速与收入维持趋势。归母净利下滑主要因投资业务影响。结合公司业绩快报，我们下调22-24年投资业务预期，预计22-24年归母净利13.92/15.34/16.57亿元（原值：15.39/17.66/18.87亿元），2

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华策影视-300133-股份回购点评：回购开启彰显信心，电影

公司发布首次回购股份公告，于1月16日通过集中竞价方式回购182.54万股，占公司总股本0.10%，回购价格为5.36-5.39元/股，耗资约980.76万元。回购开始实施，彰显业务发展信心。公司于22年10月公告，计划12个月内拟使用自有资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过7.00元/股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案于23年1月开始实施，首次回购182.54万股，耗资980.76万元，彰显对公司业务发展信心。多部新剧热播，头部内容制作能力持续兑现。近期华策出品

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贝泰妮-300957-贝泰妮八问八答：重新认识贝泰妮

1.行业高速发展带来的红利方兴未艾：1）从2022年双十一的复盘来看，品牌销售额主要看大单品矩阵和爆发力，大单品实力决定了品牌销售额的排名。而国产品牌凭借功效成分的大单品优势，获得消费者的青睐，超越国际大牌。2）从小红书等社交媒体的现状来看，随着成分党消费者的普及度越来越高，消费者会更加偏好专业科学导向的皮肤学级护肤品，能够更好地解决皮肤问题，提升皮肤的状态。3）根据中国皮肤性病学杂志《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，2020年我国36%的女性存在敏感性肌肤问题。假设轻度敏感肌人群2020

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一心堂-002727-西南龙头，多业态稳步向前

一心堂于2000年在云南成立，是一家以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。目前公司已初步形成了以西南为核心经营区、华南为战略纵深经营区、华北为补充经营区、华中和华东为逐步探索经营区的发展格局。近十年间公司营业收入都保持较为迅猛的增长态势。2012-2021年公司营业收入CAGR为17.77%。其中2020年公司实现营业收入126.56亿元，同比增长20.78%。2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长21.78%。公司2022年前三季

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科士达-002518-新能源转型厚积薄发，户储业务轻舟快行

老牌UPS龙头，转型新能源多年，业绩迎来爆发式增长：公司是国内老牌UPS龙头，光伏发展初期即进入逆变器领域，但早期以国内中大型逆变器为主，2018年后受到“531新政”影响，新能源业务收缩明显，近几年业务重点调整至海外户用光储市场，2022年前三季度净利润4.47亿元，同比增长58.8%，其中Q3净利润2.29亿元，同比增长123.4%，环比增长39.6%。欧洲能源需求+美国政策刺激，预计2023年户储需求高增：俄乌冲突下能源短缺+电力价格高企，户储需求持续超预期，我们预计2022年装机4-5

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科新机电-300092-业绩预告点评：转型新能源业务，订单质

1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单

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紫光股份-000938-点评报告：拟收购新华三剩余49%股权

公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。拟购买新华三剩余49%股权实现100%控股 1月3日，公司公告，持有新华三合计49%股权的股东HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光国际出售其持有的全部新华三股权，每股出售价格按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。最终方案将在满足适用之法律规定的条件下，双方尽可能在紫光

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复星医药-600196-斯鲁利单抗重磅适应症获批，维持“买进

公司发布公告，其控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状？（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。点评：首个获小细胞肺癌一线治疗的PD-1单抗，疗效显着：此次获批，使得公司斯鲁利单抗成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的PD-1单抗，开启了小细胞肺癌免疫治疗的新时代，我们认为公司在该适应症将具有明显的治疗优势。肺癌是全球常见恶性肿瘤之一，据GLOBOCAN数据显示，2020年全球肺癌新发病例220万例，新发肺癌

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稳健医疗-300888-疫情之下疾控防护用品销售超预期，未来

公司发布2022年业绩预告：2022年预计实现收入110.7-117.0亿元，同比增长38.79%-46.69%；实现归母净利润16.2-18.5亿元，同比增长30.72%-49.28%；扣非归母净利润15.2-17.5亿元，同比增长47.72%-70.07%，公司非经常损益主要为政府补贴和理财收益。医用耗材：疫情背景下疾控防护产品需求向好，并购业务贡献业绩增量。预计2022年实现收入71-75亿元，同比增长81%-91%，其中单Q4预计实现收入22.7-26.7亿元，同比增长170%-217

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鹿山新材-603051-首次覆盖报告：热熔胶领先企业、紧抓光

聚焦热熔粘接材料，业绩创历史新高。公司深耕热熔粘接材料二十余年，已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司主营产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产量分别为5.67万吨、9090.92万平方米，分别同比增长18.77%、132.24%。受下游需求及公司产能扩张推动，2021年以来公司业绩大幅提升，其中2022年前三季度公司营业收入为19.83亿元，同比增长69.27%。光伏行业景气上行，带动公

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环旭电子-601231-全年业绩高增，车电业务表现亮眼

1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入685.33亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润29.73-31.59亿元，同比增长60%-70%，归母扣非净利润28.82-30.51亿元，同比增长70%-80%。Q4单季预计实现营业收入190.03亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润8.02-9.88亿元，同比增长9.08%-34.36%，归母扣非净利润6.94-8.63亿元，同比增长0.38%-24.91%。全年业绩高速增长，海外业务占比持续提升： 2022年公

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奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛

中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标

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大参林-603233-公司深度：深耕华南，布局全国，成就行业

大参林历经20多年的发展，公司不断深耕细作药品零售行业，已在医药零售直营连锁领域积累了较为深厚的行业经验和市场优势。采用“拓展+并购+直营式加盟”三足协力的策略，通过进一步下沉广东、广西市场，拓宽河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司拥有门店9578家（含加盟店1727家），全国扩张走上快车道。业绩表现优秀，成为药店标杆。自2012年以来，公司营业收入及净利润保持较快增长，2017年上市后，公司业绩增长进一步加速，2017-2021年营业收入复合增速22.58%。公司2022年

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兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体有望复苏，裸眼3D

公司深耕高铁站点广告媒体运营。公司自2007年成立以来始终深耕铁路站媒体运营，通过与铁路局集团签订中长期协议锁定客流最密集的候车区域，目前已建成一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络，并具备数字化运维能力，能够为客户提供精准、个性、灵活的一键式广告发布服务。公司近年业绩保持稳健增长，营业收入、归母净利润2017-2021年复合增速分别达到16.35%和17.64%；受2022年国内多地疫情反复影响，公司前三季度业绩有所承压，22年前三季度营业收入同比略增0

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兆易创新-603986-MCU借风扶摇直上，存储布局蓄势待发

1）兆易创新 MCU在2022年出货量有望突破6亿颗，消费电子、工控领域凭借性能与价格优势后续有望加速替代ST；2）公司中高容量NOR产品需求占比提升，后续车规需求放量有望提供新增长点；3）公司自研19 nmDDR4较同行产品具备价格优势，后续有望逐步放量带动市占率提升，我们测算公司2024年全球利基DRAM市场市占率有望提升至1.5%。公司有望凭借MCU产品持续迭代升级引领下游市场国产化进程。根据ICInsights数据，2021年全球MCU市场规模为194.9亿美元，2026年全球MCU市

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中南传媒-601098-22年扣非净利预增10%，主业稳健

2022年扣非净利同增10%，维持“买入”评级 1月17日，中南传媒发布业绩快报，预计2022年营收126.2亿元，同比提升11.3%；归母净利13.9亿元，同比下滑8.1%；扣非归母净利14.4亿元，同比提升10%。营业收入稳健增长主要系发行业务与主题出版增速持续，扣非归母净利增速与收入维持趋势。归母净利下滑主要因投资业务影响。结合公司业绩快报，我们下调22-24年投资业务预期，预计22-24年归母净利13.92/15.34/16.57亿元（原值：15.39/17.66/18.87亿元），2

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华策影视-300133-股份回购点评：回购开启彰显信心，电影

公司发布首次回购股份公告，于1月16日通过集中竞价方式回购182.54万股，占公司总股本0.10%，回购价格为5.36-5.39元/股，耗资约980.76万元。回购开始实施，彰显业务发展信心。公司于22年10月公告，计划12个月内拟使用自有资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过7.00元/股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案于23年1月开始实施，首次回购182.54万股，耗资980.76万元，彰显对公司业务发展信心。多部新剧热播，头部内容制作能力持续兑现。近期华策出品

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贝泰妮-300957-贝泰妮八问八答：重新认识贝泰妮

1.行业高速发展带来的红利方兴未艾：1）从2022年双十一的复盘来看，品牌销售额主要看大单品矩阵和爆发力，大单品实力决定了品牌销售额的排名。而国产品牌凭借功效成分的大单品优势，获得消费者的青睐，超越国际大牌。2）从小红书等社交媒体的现状来看，随着成分党消费者的普及度越来越高，消费者会更加偏好专业科学导向的皮肤学级护肤品，能够更好地解决皮肤问题，提升皮肤的状态。3）根据中国皮肤性病学杂志《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，2020年我国36%的女性存在敏感性肌肤问题。假设轻度敏感肌人群2020

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一心堂于2000年在云南成立，是一家以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。目前公司已初步形成了以西南为核心经营区、华南为战略纵深经营区、华北为补充经营区、华中和华东为逐步探索经营区的发展格局。近十年间公司营业收入都保持较为迅猛的增长态势。2012-2021年公司营业收入CAGR为17.77%。其中2020年公司实现营业收入126.56亿元，同比增长20.78%。2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长21.78%。公司2022年前三季

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科士达-002518-新能源转型厚积薄发，户储业务轻舟快行

老牌UPS龙头，转型新能源多年，业绩迎来爆发式增长：公司是国内老牌UPS龙头，光伏发展初期即进入逆变器领域，但早期以国内中大型逆变器为主，2018年后受到“531新政”影响，新能源业务收缩明显，近几年业务重点调整至海外户用光储市场，2022年前三季度净利润4.47亿元，同比增长58.8%，其中Q3净利润2.29亿元，同比增长123.4%，环比增长39.6%。欧洲能源需求+美国政策刺激，预计2023年户储需求高增：俄乌冲突下能源短缺+电力价格高企，户储需求持续超预期，我们预计2022年装机4-5

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科新机电-300092-业绩预告点评：转型新能源业务，订单质

1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单

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紫光股份-000938-点评报告：拟收购新华三剩余49%股权

公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。拟购买新华三剩余49%股权实现100%控股 1月3日，公司公告，持有新华三合计49%股权的股东HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光国际出售其持有的全部新华三股权，每股出售价格按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。最终方案将在满足适用之法律规定的条件下，双方尽可能在紫光

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复星医药-600196-斯鲁利单抗重磅适应症获批，维持“买进

公司发布公告，其控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状？（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。点评：首个获小细胞肺癌一线治疗的PD-1单抗，疗效显着：此次获批，使得公司斯鲁利单抗成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的PD-1单抗，开启了小细胞肺癌免疫治疗的新时代，我们认为公司在该适应症将具有明显的治疗优势。肺癌是全球常见恶性肿瘤之一，据GLOBOCAN数据显示，2020年全球肺癌新发病例220万例，新发肺癌

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稳健医疗-300888-疫情之下疾控防护用品销售超预期，未来

公司发布2022年业绩预告：2022年预计实现收入110.7-117.0亿元，同比增长38.79%-46.69%；实现归母净利润16.2-18.5亿元，同比增长30.72%-49.28%；扣非归母净利润15.2-17.5亿元，同比增长47.72%-70.07%，公司非经常损益主要为政府补贴和理财收益。医用耗材：疫情背景下疾控防护产品需求向好，并购业务贡献业绩增量。预计2022年实现收入71-75亿元，同比增长81%-91%，其中单Q4预计实现收入22.7-26.7亿元，同比增长170%-217

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聚焦热熔粘接材料，业绩创历史新高。公司深耕热熔粘接材料二十余年，已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司主营产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产量分别为5.67万吨、9090.92万平方米，分别同比增长18.77%、132.24%。受下游需求及公司产能扩张推动，2021年以来公司业绩大幅提升，其中2022年前三季度公司营业收入为19.83亿元，同比增长69.27%。光伏行业景气上行，带动公

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1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入685.33亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润29.73-31.59亿元，同比增长60%-70%，归母扣非净利润28.82-30.51亿元，同比增长70%-80%。Q4单季预计实现营业收入190.03亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润8.02-9.88亿元，同比增长9.08%-34.36%，归母扣非净利润6.94-8.63亿元，同比增长0.38%-24.91%。全年业绩高速增长，海外业务占比持续提升： 2022年公

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奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛

中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标

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大参林-603233-公司深度：深耕华南，布局全国，成就行业

大参林历经20多年的发展，公司不断深耕细作药品零售行业，已在医药零售直营连锁领域积累了较为深厚的行业经验和市场优势。采用“拓展+并购+直营式加盟”三足协力的策略，通过进一步下沉广东、广西市场，拓宽河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司拥有门店9578家（含加盟店1727家），全国扩张走上快车道。业绩表现优秀，成为药店标杆。自2012年以来，公司营业收入及净利润保持较快增长，2017年上市后，公司业绩增长进一步加速，2017-2021年营业收入复合增速22.58%。公司2022年

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兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体有望复苏，裸眼3D

公司深耕高铁站点广告媒体运营。公司自2007年成立以来始终深耕铁路站媒体运营，通过与铁路局集团签订中长期协议锁定客流最密集的候车区域，目前已建成一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络，并具备数字化运维能力，能够为客户提供精准、个性、灵活的一键式广告发布服务。公司近年业绩保持稳健增长，营业收入、归母净利润2017-2021年复合增速分别达到16.35%和17.64%；受2022年国内多地疫情反复影响，公司前三季度业绩有所承压，22年前三季度营业收入同比略增0

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兆易创新-603986-MCU借风扶摇直上，存储布局蓄势待发

1）兆易创新 MCU在2022年出货量有望突破6亿颗，消费电子、工控领域凭借性能与价格优势后续有望加速替代ST；2）公司中高容量NOR产品需求占比提升，后续车规需求放量有望提供新增长点；3）公司自研19 nmDDR4较同行产品具备价格优势，后续有望逐步放量带动市占率提升，我们测算公司2024年全球利基DRAM市场市占率有望提升至1.5%。公司有望凭借MCU产品持续迭代升级引领下游市场国产化进程。根据ICInsights数据，2021年全球MCU市场规模为194.9亿美元，2026年全球MCU市

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中南传媒-601098-22年扣非净利预增10%，主业稳健

2022年扣非净利同增10%，维持“买入”评级 1月17日，中南传媒发布业绩快报，预计2022年营收126.2亿元，同比提升11.3%；归母净利13.9亿元，同比下滑8.1%；扣非归母净利14.4亿元，同比提升10%。营业收入稳健增长主要系发行业务与主题出版增速持续，扣非归母净利增速与收入维持趋势。归母净利下滑主要因投资业务影响。结合公司业绩快报，我们下调22-24年投资业务预期，预计22-24年归母净利13.92/15.34/16.57亿元（原值：15.39/17.66/18.87亿元），2

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华策影视-300133-股份回购点评：回购开启彰显信心，电影

公司发布首次回购股份公告，于1月16日通过集中竞价方式回购182.54万股，占公司总股本0.10%，回购价格为5.36-5.39元/股，耗资约980.76万元。回购开始实施，彰显业务发展信心。公司于22年10月公告，计划12个月内拟使用自有资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过7.00元/股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案于23年1月开始实施，首次回购182.54万股，耗资980.76万元，彰显对公司业务发展信心。多部新剧热播，头部内容制作能力持续兑现。近期华策出品

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贝泰妮-300957-贝泰妮八问八答：重新认识贝泰妮

1.行业高速发展带来的红利方兴未艾：1）从2022年双十一的复盘来看，品牌销售额主要看大单品矩阵和爆发力，大单品实力决定了品牌销售额的排名。而国产品牌凭借功效成分的大单品优势，获得消费者的青睐，超越国际大牌。2）从小红书等社交媒体的现状来看，随着成分党消费者的普及度越来越高，消费者会更加偏好专业科学导向的皮肤学级护肤品，能够更好地解决皮肤问题，提升皮肤的状态。3）根据中国皮肤性病学杂志《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，2020年我国36%的女性存在敏感性肌肤问题。假设轻度敏感肌人群2020

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一心堂-002727-西南龙头，多业态稳步向前

一心堂于2000年在云南成立，是一家以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。目前公司已初步形成了以西南为核心经营区、华南为战略纵深经营区、华北为补充经营区、华中和华东为逐步探索经营区的发展格局。近十年间公司营业收入都保持较为迅猛的增长态势。2012-2021年公司营业收入CAGR为17.77%。其中2020年公司实现营业收入126.56亿元，同比增长20.78%。2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长21.78%。公司2022年前三季

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科士达-002518-新能源转型厚积薄发，户储业务轻舟快行

老牌UPS龙头，转型新能源多年，业绩迎来爆发式增长：公司是国内老牌UPS龙头，光伏发展初期即进入逆变器领域，但早期以国内中大型逆变器为主，2018年后受到“531新政”影响，新能源业务收缩明显，近几年业务重点调整至海外户用光储市场，2022年前三季度净利润4.47亿元，同比增长58.8%，其中Q3净利润2.29亿元，同比增长123.4%，环比增长39.6%。欧洲能源需求+美国政策刺激，预计2023年户储需求高增：俄乌冲突下能源短缺+电力价格高企，户储需求持续超预期，我们预计2022年装机4-5

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科新机电-300092-业绩预告点评：转型新能源业务，订单质

1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单

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紫光股份-000938-点评报告：拟收购新华三剩余49%股权

公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。拟购买新华三剩余49%股权实现100%控股 1月3日，公司公告，持有新华三合计49%股权的股东HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光国际出售其持有的全部新华三股权，每股出售价格按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。最终方案将在满足适用之法律规定的条件下，双方尽可能在紫光

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复星医药-600196-斯鲁利单抗重磅适应症获批，维持“买进

公司发布公告，其控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状？（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。点评：首个获小细胞肺癌一线治疗的PD-1单抗，疗效显着：此次获批，使得公司斯鲁利单抗成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的PD-1单抗，开启了小细胞肺癌免疫治疗的新时代，我们认为公司在该适应症将具有明显的治疗优势。肺癌是全球常见恶性肿瘤之一，据GLOBOCAN数据显示，2020年全球肺癌新发病例220万例，新发肺癌

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稳健医疗-300888-疫情之下疾控防护用品销售超预期，未来

公司发布2022年业绩预告：2022年预计实现收入110.7-117.0亿元，同比增长38.79%-46.69%；实现归母净利润16.2-18.5亿元，同比增长30.72%-49.28%；扣非归母净利润15.2-17.5亿元，同比增长47.72%-70.07%，公司非经常损益主要为政府补贴和理财收益。医用耗材：疫情背景下疾控防护产品需求向好，并购业务贡献业绩增量。预计2022年实现收入71-75亿元，同比增长81%-91%，其中单Q4预计实现收入22.7-26.7亿元，同比增长170%-217

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鹿山新材-603051-首次覆盖报告：热熔胶领先企业、紧抓光

聚焦热熔粘接材料，业绩创历史新高。公司深耕热熔粘接材料二十余年，已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司主营产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产量分别为5.67万吨、9090.92万平方米，分别同比增长18.77%、132.24%。受下游需求及公司产能扩张推动，2021年以来公司业绩大幅提升，其中2022年前三季度公司营业收入为19.83亿元，同比增长69.27%。光伏行业景气上行，带动公

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环旭电子-601231-全年业绩高增，车电业务表现亮眼

1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入685.33亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润29.73-31.59亿元，同比增长60%-70%，归母扣非净利润28.82-30.51亿元，同比增长70%-80%。Q4单季预计实现营业收入190.03亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润8.02-9.88亿元，同比增长9.08%-34.36%，归母扣非净利润6.94-8.63亿元，同比增长0.38%-24.91%。全年业绩高速增长，海外业务占比持续提升： 2022年公

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奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛

中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标

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大参林-603233-公司深度：深耕华南，布局全国，成就行业

大参林历经20多年的发展，公司不断深耕细作药品零售行业，已在医药零售直营连锁领域积累了较为深厚的行业经验和市场优势。采用“拓展+并购+直营式加盟”三足协力的策略，通过进一步下沉广东、广西市场，拓宽河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司拥有门店9578家（含加盟店1727家），全国扩张走上快车道。业绩表现优秀，成为药店标杆。自2012年以来，公司营业收入及净利润保持较快增长，2017年上市后，公司业绩增长进一步加速，2017-2021年营业收入复合增速22.58%。公司2022年

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兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体有望复苏，裸眼3D

公司深耕高铁站点广告媒体运营。公司自2007年成立以来始终深耕铁路站媒体运营，通过与铁路局集团签订中长期协议锁定客流最密集的候车区域，目前已建成一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络，并具备数字化运维能力，能够为客户提供精准、个性、灵活的一键式广告发布服务。公司近年业绩保持稳健增长，营业收入、归母净利润2017-2021年复合增速分别达到16.35%和17.64%；受2022年国内多地疫情反复影响，公司前三季度业绩有所承压，22年前三季度营业收入同比略增0

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兆易创新-603986-MCU借风扶摇直上，存储布局蓄势待发

1）兆易创新 MCU在2022年出货量有望突破6亿颗，消费电子、工控领域凭借性能与价格优势后续有望加速替代ST；2）公司中高容量NOR产品需求占比提升，后续车规需求放量有望提供新增长点；3）公司自研19 nmDDR4较同行产品具备价格优势，后续有望逐步放量带动市占率提升，我们测算公司2024年全球利基DRAM市场市占率有望提升至1.5%。公司有望凭借MCU产品持续迭代升级引领下游市场国产化进程。根据ICInsights数据，2021年全球MCU市场规模为194.9亿美元，2026年全球MCU市

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中南传媒-601098-22年扣非净利预增10%，主业稳健

2022年扣非净利同增10%，维持“买入”评级 1月17日，中南传媒发布业绩快报，预计2022年营收126.2亿元，同比提升11.3%；归母净利13.9亿元，同比下滑8.1%；扣非归母净利14.4亿元，同比提升10%。营业收入稳健增长主要系发行业务与主题出版增速持续，扣非归母净利增速与收入维持趋势。归母净利下滑主要因投资业务影响。结合公司业绩快报，我们下调22-24年投资业务预期，预计22-24年归母净利13.92/15.34/16.57亿元（原值：15.39/17.66/18.87亿元），2

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华策影视-300133-股份回购点评：回购开启彰显信心，电影

公司发布首次回购股份公告，于1月16日通过集中竞价方式回购182.54万股，占公司总股本0.10%，回购价格为5.36-5.39元/股，耗资约980.76万元。回购开始实施，彰显业务发展信心。公司于22年10月公告，计划12个月内拟使用自有资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过7.00元/股，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购方案于23年1月开始实施，首次回购182.54万股，耗资980.76万元，彰显对公司业务发展信心。多部新剧热播，头部内容制作能力持续兑现。近期华策出品

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贝泰妮-300957-贝泰妮八问八答：重新认识贝泰妮

1.行业高速发展带来的红利方兴未艾：1）从2022年双十一的复盘来看，品牌销售额主要看大单品矩阵和爆发力，大单品实力决定了品牌销售额的排名。而国产品牌凭借功效成分的大单品优势，获得消费者的青睐，超越国际大牌。2）从小红书等社交媒体的现状来看，随着成分党消费者的普及度越来越高，消费者会更加偏好专业科学导向的皮肤学级护肤品，能够更好地解决皮肤问题，提升皮肤的状态。3）根据中国皮肤性病学杂志《中国敏感性皮肤诊治专家共识》数据显示，2020年我国36%的女性存在敏感性肌肤问题。假设轻度敏感肌人群2020

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一心堂于2000年在云南成立，是一家以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。目前公司已初步形成了以西南为核心经营区、华南为战略纵深经营区、华北为补充经营区、华中和华东为逐步探索经营区的发展格局。近十年间公司营业收入都保持较为迅猛的增长态势。2012-2021年公司营业收入CAGR为17.77%。其中2020年公司实现营业收入126.56亿元，同比增长20.78%。2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长21.78%。公司2022年前三季

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科士达-002518-新能源转型厚积薄发，户储业务轻舟快行

老牌UPS龙头，转型新能源多年，业绩迎来爆发式增长：公司是国内老牌UPS龙头，光伏发展初期即进入逆变器领域，但早期以国内中大型逆变器为主，2018年后受到“531新政”影响，新能源业务收缩明显，近几年业务重点调整至海外户用光储市场，2022年前三季度净利润4.47亿元，同比增长58.8%，其中Q3净利润2.29亿元，同比增长123.4%，环比增长39.6%。欧洲能源需求+美国政策刺激，预计2023年户储需求高增：俄乌冲突下能源短缺+电力价格高企，户储需求持续超预期，我们预计2022年装机4-5

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科新机电-300092-业绩预告点评：转型新能源业务，订单质

1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单

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紫光股份-000938-点评报告：拟收购新华三剩余49%股权

公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。拟购买新华三剩余49%股权实现100%控股 1月3日，公司公告，持有新华三合计49%股权的股东HPE开曼和IzarHoldingCo将向紫光国际出售其持有的全部新华三股权，每股出售价格按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。最终方案将在满足适用之法律规定的条件下，双方尽可能在紫光

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复星医药-600196-斯鲁利单抗重磅适应症获批，维持“买进

公司发布公告，其控股子公司复宏汉霖自主研发的汉斯状？（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获国家药品监督管理局批准。点评：首个获小细胞肺癌一线治疗的PD-1单抗，疗效显着：此次获批，使得公司斯鲁利单抗成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的PD-1单抗，开启了小细胞肺癌免疫治疗的新时代，我们认为公司在该适应症将具有明显的治疗优势。肺癌是全球常见恶性肿瘤之一，据GLOBOCAN数据显示，2020年全球肺癌新发病例220万例，新发肺癌

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稳健医疗-300888-疫情之下疾控防护用品销售超预期，未来

公司发布2022年业绩预告：2022年预计实现收入110.7-117.0亿元，同比增长38.79%-46.69%；实现归母净利润16.2-18.5亿元，同比增长30.72%-49.28%；扣非归母净利润15.2-17.5亿元，同比增长47.72%-70.07%，公司非经常损益主要为政府补贴和理财收益。医用耗材：疫情背景下疾控防护产品需求向好，并购业务贡献业绩增量。预计2022年实现收入71-75亿元，同比增长81%-91%，其中单Q4预计实现收入22.7-26.7亿元，同比增长170%-217

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鹿山新材-603051-首次覆盖报告：热熔胶领先企业、紧抓光

聚焦热熔粘接材料，业绩创历史新高。公司深耕热熔粘接材料二十余年，已发展成为国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司主营产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。2022年前三季度公司功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产量分别为5.67万吨、9090.92万平方米，分别同比增长18.77%、132.24%。受下游需求及公司产能扩张推动，2021年以来公司业绩大幅提升，其中2022年前三季度公司营业收入为19.83亿元，同比增长69.27%。光伏行业景气上行，带动公

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环旭电子-601231-全年业绩高增，车电业务表现亮眼

1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入685.33亿元，同比增长23.93%；实现归母净利润29.73-31.59亿元，同比增长60%-70%，归母扣非净利润28.82-30.51亿元，同比增长70%-80%。Q4单季预计实现营业收入190.03亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润8.02-9.88亿元，同比增长9.08%-34.36%，归母扣非净利润6.94-8.63亿元，同比增长0.38%-24.91%。全年业绩高速增长，海外业务占比持续提升： 2022年公

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奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛

中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标

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新乳业
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tony2001

中线波段

2023-01-18 15:56:27

大参林-603233-公司深度：深耕华南，布局全国，成就行业

大参林历经20多年的发展，公司不断深耕细作药品零售行业，已在医药零售直营连锁领域积累了较为深厚的行业经验和市场优势。采用“拓展+并购+直营式加盟”三足协力的策略，通过进一步下沉广东、广西市场，拓宽河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司拥有门店9578家（含加盟店1727家），全国扩张走上快车道。业绩表现优秀，成为药店标杆。自2012年以来，公司营业收入及净利润保持较快增长，2017年上市后，公司业绩增长进一步加速，2017-2021年营业收入复合增速22.58%。公司2022年

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大参林

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tony2001

中线波段

2023-01-18 15:55:45

兆讯传媒-301102-深度报告：高铁媒体有望复苏，裸眼3D

公司深耕高铁站点广告媒体运营。公司自2007年成立以来始终深耕铁路站媒体运营，通过与铁路局集团签订中长期协议锁定客流最密集的候车区域，目前已建成一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络，并具备数字化运维能力，能够为客户提供精准、个性、灵活的一键式广告发布服务。公司近年业绩保持稳健增长，营业收入、归母净利润2017-2021年复合增速分别达到16.35%和17.64%；受2022年国内多地疫情反复影响，公司前三季度业绩有所承压，22年前三季度营业收入同比略增0

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