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价值选股，技术进出点

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2023-01-18 15:55:02

光威复材-300699-公司深度报告：军民两生花，全产业链协

1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，20

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光威复材

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2023-01-18 15:54:17

家联科技-301193-Q4利润维持高增，降解材料成长空间广

公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%；扣非净利润1.56~1.8亿元，同比增长201.51%~247.89%。其中，第四季度单季预计实现归母净利润0.23~0.47亿元，同比增长4.88%~112.22%；扣非净利润0.27~0.51亿元，同比增长196.96%~462.15%。消费复苏带动餐饮具需求回暖，降解产品顺应政策快速发展。公司利润同比大幅增加，主要有以下三点原因：1）各国防疫调整后消费复苏带动餐饮具

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家联科技

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tony2001

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2023-01-18 15:08:00

遥望科技-002291-多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效

剥离传统鞋业发力社交电商，遥望科技转向轻资产运营模式遥望科技（原名星期六）成立于2002年，早期星期六聚焦女鞋品牌建设，2019年完成对遥望网络的并购，积极布局短视频及直播电商领域；22年以来，公司加大鞋履库存出清力度，陆续卖出鞋履存货，只保留了公司电商业务中少量必要的存货；22年12月，公司正式更名为“遥望科技”，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。直播电商行业水大鱼大，遥望科技布局抖快淘、明星/达人全矩阵直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据

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遥望科技

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2023-01-18 14:56:45

君实生物-688180-特瑞普利单抗NSCLC围手术期III

2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6万、71.5万，85%为非小细胞肺癌。20

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君实生物

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2023-01-18 14:56:07

丰元股份-002805-草酸龙头转型正极材料，注入化工思维，

动力&储能市场推动磷酸铁锂材料行业高景气，公司产品差异化及一体化布局孕育成长潜力。全球汽车电动化及能源转型加速，磷酸铁锂材料需求旺盛，预计2022-2024年全球磷酸铁锂出货114/171/228万吨。行业内产能扩张紧锣密鼓，2022年底名义产能将达300万吨，行业供需紧张情况将在2023年大幅缓解。我们认为具备成本优势+产品差异化的企业有望脱颖而出。公司通过高端动力、储能用磷酸铁锂产品增加客户粘性，加强与比亚迪、鹏辉能源等大客户合作，为扩产产能消化奠定基础；成本端，注入化工思维，一体化布局磷酸

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丰元股份

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2023-01-18 14:31:56

内容产业迎困境反转之年，修复逻辑明确

前期多轮整改落地，政策面暖风吹拂 2021 年后影视备案数量滑坡明显，供给端收紧对业绩产生较大影响，叠加疫情扰动，行业估值长期处于低位。我们梳理2022 年以来政策口径边际变化，判断 2023 年行业边际改善具有确定性。 1）专项监管基本结束。二sd报告提出支持文化产业发展，广电总局出台相关意见鼓励内容创新。 2）内容供给回暖。《阿凡达 2》定档、进口游戏版号发放，12 月版号及进口片数量均创全年最高。 3）疫情管控措施转向。多地政府宣布疫情峰值已过，生产生活节奏的恢复将推动文娱消费迎来反弹，行

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博纳影业

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2023-01-18 14:30:25

赞宇科技-002637-马来西亚扩建55万吨油脂化学品，向生

1月17日晚公司公告，董事会审议通过《关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的议案》，同意在马来西亚设立境外子公司并投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。国信化工观点： 1）公司在马来西亚扩建油脂化工主业，向生物柴油产业延伸：公司规划投资10亿元，马来西亚拿笃POIC工业园新建年产55万吨的油脂化学品项目，项目建设分两期进行，一期项目包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、5万吨甘油，建设期24个月，预计2024年底前

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赞宇科技

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2023-01-18 14:29:33

长江电力-600900-乌白电站资产注入完成，长期投资价值进

2023年1月10日，公司以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”），云川公司正式成为长江电力全资子公司。1月12日，长江电力完成现金对价支付并提交股份对价登记申请，资产重组完满完成交割，交易对价为804.84亿元。乌白电站注入成功，再添发展新动力。本次重组标的云川公司为乌东德、白鹤滩水电站的开发主体，乌东德、白鹤滩装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，均已实现投产。本次重组完成后，公司国内水电装机规模将由4549.5万千瓦跃升至7169.5万千瓦

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长江电力

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2023-01-18 14:10:40

亿纬锂能-300014-业绩预告点评：业绩符合预期，主业盈利

近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增长10%-25%；实现扣非后净利润25.47亿元-28.02亿元，同比增长0%-10%。点评：公司2022年度业绩预告符合预期。由业绩预告推算公司22Q4实现归母净利润5.30亿元-9.66亿元，同比增幅为-23.19%至40%，环比增幅为-59.42%至-26.03%；扣非后净利润3.70亿元-6.25亿元，同比增幅为-11.27%至49.88%，环比增幅为-62.36%至-36.42%。

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亿纬锂能

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微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT

微软又双叒出大招了！ChatGPT即将整合进Azure，谷歌一个月惨遭Triple Kill。 2023刚开年，微软就杀疯了！搜索引擎必应、办公全家桶Office、云计算平台Azure，相继加入当今最火爆AI语言模型——ChatGPT。吓得谷歌赶紧拉DeepMind下场，急推Sparrow语言模型测试版，试图在今年晚些时候迎战ChatGPT。但很显然，微软并没有打算给它任何喘息的机会—— CEO纳德拉：微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT！起手超位，以示尊敬微软：产品线全面整合

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汉王科技
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2023-01-18 14:00:41

天奈科技-688116-技术迭代渗透率攀升，CNT龙头蓄势待

国内导电剂领跑者，积极开拓国际市场。天奈科技是具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其主营产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能被锂电池生产企业所广泛使用。目前公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于行业领先水平。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业，改变了锂电池企业导电剂依赖进口的局面。纤维状导电剂带来新一轮技术迭代，碳纳米管带来新优势。导电剂是电池产业链重要环节

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天奈科技

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万华化学-600309-新能源业务布局的分

随着产业补贴政策退坡、行业格局逐渐清晰，新能源产业进入到更加深度的成本竞争之中，这正是化工巨头进入行业的良好契机。本文分别分析了万华在锂电和绿电中的布局与未来发展可能性。万华与巴斯夫锂电业务比较：巴斯夫从2015年就开始布局锂电材料，从正极入手，已经在日本、北美、欧洲和中国建立了生产基地，到25年产能将达到30万吨左右。巴斯夫锂电材料业务发展较快的主要动力在于强大的资本实力、技术开发能力和供应链管理能力。与巴斯夫类似，万华也选择从正极入手，虽然现有产能并不大，但是布局了从盐湖提锂到高镍三元和磷

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万华化学

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2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？

●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。 ●分大类资产看： 1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。 2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；

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金地集团
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保利发展

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高能环境-603588-2022年业绩预告点评：疫情影响业已

疫情使得2022年业绩低于预期，2023年不利因素将消除。从行业层面看，在CBAM政策驱动下，2023年再生金属价格预期有望更为乐观，助力再生金属公司价值重估。投资要点：维持“增持”评级。根据业绩预告数据，我们下调对公司2022年、维持对公司2023-2024年的预测净利润分别为8.01（-20%）、12.04、14.95亿元，对应EPS分别为0.53、0.79、0.98元。维持目标价19.68元，维持“增持”评级。 2022年净利润同比增长0.52%到14.29%，业绩低于预期。公司发布业

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高能环境

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消费的“新常态”，两条可能突围的路线

穿过三年的时光隧道，人们或许会发现消费所面临的世界已经与此前截然不同，过去累计的“超额储蓄”是否真的会像“堰塞湖”一样倾泻至消费领域？不同的资产群体是否也调整好了不同的面向未来的姿态？本篇报告讨论的消费仍是就业、收入的函数，厚雪或许依旧，但需要看到积雪的长坡已经改变。 Summary 12022年12月以来一轮疫情或已达峰，“疫后复苏”交易进入右侧在政策优化之后，国内疫情的实际演进速度较快，明显快于海外可比国家：从感染人数/总人口的角度来看，国内的新增或在2022年12月21日就已经达峰开始下

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贵州茅台

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光威复材-300699-公司深度报告：军民两生花，全产业链协

1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，20

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家联科技-301193-Q4利润维持高增，降解材料成长空间广

公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%；扣非净利润1.56~1.8亿元，同比增长201.51%~247.89%。其中，第四季度单季预计实现归母净利润0.23~0.47亿元，同比增长4.88%~112.22%；扣非净利润0.27~0.51亿元，同比增长196.96%~462.15%。消费复苏带动餐饮具需求回暖，降解产品顺应政策快速发展。公司利润同比大幅增加，主要有以下三点原因：1）各国防疫调整后消费复苏带动餐饮具

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遥望科技-002291-多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效

剥离传统鞋业发力社交电商，遥望科技转向轻资产运营模式遥望科技（原名星期六）成立于2002年，早期星期六聚焦女鞋品牌建设，2019年完成对遥望网络的并购，积极布局短视频及直播电商领域；22年以来，公司加大鞋履库存出清力度，陆续卖出鞋履存货，只保留了公司电商业务中少量必要的存货；22年12月，公司正式更名为“遥望科技”，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。直播电商行业水大鱼大，遥望科技布局抖快淘、明星/达人全矩阵直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据

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君实生物-688180-特瑞普利单抗NSCLC围手术期III

2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6万、71.5万，85%为非小细胞肺癌。20

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丰元股份-002805-草酸龙头转型正极材料，注入化工思维，

动力&储能市场推动磷酸铁锂材料行业高景气，公司产品差异化及一体化布局孕育成长潜力。全球汽车电动化及能源转型加速，磷酸铁锂材料需求旺盛，预计2022-2024年全球磷酸铁锂出货114/171/228万吨。行业内产能扩张紧锣密鼓，2022年底名义产能将达300万吨，行业供需紧张情况将在2023年大幅缓解。我们认为具备成本优势+产品差异化的企业有望脱颖而出。公司通过高端动力、储能用磷酸铁锂产品增加客户粘性，加强与比亚迪、鹏辉能源等大客户合作，为扩产产能消化奠定基础；成本端，注入化工思维，一体化布局磷酸

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前期多轮整改落地，政策面暖风吹拂 2021 年后影视备案数量滑坡明显，供给端收紧对业绩产生较大影响，叠加疫情扰动，行业估值长期处于低位。我们梳理2022 年以来政策口径边际变化，判断 2023 年行业边际改善具有确定性。 1）专项监管基本结束。二sd报告提出支持文化产业发展，广电总局出台相关意见鼓励内容创新。 2）内容供给回暖。《阿凡达 2》定档、进口游戏版号发放，12 月版号及进口片数量均创全年最高。 3）疫情管控措施转向。多地政府宣布疫情峰值已过，生产生活节奏的恢复将推动文娱消费迎来反弹，行

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赞宇科技-002637-马来西亚扩建55万吨油脂化学品，向生

1月17日晚公司公告，董事会审议通过《关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的议案》，同意在马来西亚设立境外子公司并投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。国信化工观点： 1）公司在马来西亚扩建油脂化工主业，向生物柴油产业延伸：公司规划投资10亿元，马来西亚拿笃POIC工业园新建年产55万吨的油脂化学品项目，项目建设分两期进行，一期项目包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、5万吨甘油，建设期24个月，预计2024年底前

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长江电力-600900-乌白电站资产注入完成，长期投资价值进

2023年1月10日，公司以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”），云川公司正式成为长江电力全资子公司。1月12日，长江电力完成现金对价支付并提交股份对价登记申请，资产重组完满完成交割，交易对价为804.84亿元。乌白电站注入成功，再添发展新动力。本次重组标的云川公司为乌东德、白鹤滩水电站的开发主体，乌东德、白鹤滩装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，均已实现投产。本次重组完成后，公司国内水电装机规模将由4549.5万千瓦跃升至7169.5万千瓦

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亿纬锂能-300014-业绩预告点评：业绩符合预期，主业盈利

近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增长10%-25%；实现扣非后净利润25.47亿元-28.02亿元，同比增长0%-10%。点评：公司2022年度业绩预告符合预期。由业绩预告推算公司22Q4实现归母净利润5.30亿元-9.66亿元，同比增幅为-23.19%至40%，环比增幅为-59.42%至-26.03%；扣非后净利润3.70亿元-6.25亿元，同比增幅为-11.27%至49.88%，环比增幅为-62.36%至-36.42%。

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微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT

微软又双叒出大招了！ChatGPT即将整合进Azure，谷歌一个月惨遭Triple Kill。 2023刚开年，微软就杀疯了！搜索引擎必应、办公全家桶Office、云计算平台Azure，相继加入当今最火爆AI语言模型——ChatGPT。吓得谷歌赶紧拉DeepMind下场，急推Sparrow语言模型测试版，试图在今年晚些时候迎战ChatGPT。但很显然，微软并没有打算给它任何喘息的机会—— CEO纳德拉：微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT！起手超位，以示尊敬微软：产品线全面整合

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天奈科技-688116-技术迭代渗透率攀升，CNT龙头蓄势待

国内导电剂领跑者，积极开拓国际市场。天奈科技是具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其主营产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能被锂电池生产企业所广泛使用。目前公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于行业领先水平。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业，改变了锂电池企业导电剂依赖进口的局面。纤维状导电剂带来新一轮技术迭代，碳纳米管带来新优势。导电剂是电池产业链重要环节

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万华化学-600309-新能源业务布局的分

随着产业补贴政策退坡、行业格局逐渐清晰，新能源产业进入到更加深度的成本竞争之中，这正是化工巨头进入行业的良好契机。本文分别分析了万华在锂电和绿电中的布局与未来发展可能性。万华与巴斯夫锂电业务比较：巴斯夫从2015年就开始布局锂电材料，从正极入手，已经在日本、北美、欧洲和中国建立了生产基地，到25年产能将达到30万吨左右。巴斯夫锂电材料业务发展较快的主要动力在于强大的资本实力、技术开发能力和供应链管理能力。与巴斯夫类似，万华也选择从正极入手，虽然现有产能并不大，但是布局了从盐湖提锂到高镍三元和磷

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2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？

●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。 ●分大类资产看： 1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。 2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；

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高能环境-603588-2022年业绩预告点评：疫情影响业已

疫情使得2022年业绩低于预期，2023年不利因素将消除。从行业层面看，在CBAM政策驱动下，2023年再生金属价格预期有望更为乐观，助力再生金属公司价值重估。投资要点：维持“增持”评级。根据业绩预告数据，我们下调对公司2022年、维持对公司2023-2024年的预测净利润分别为8.01（-20%）、12.04、14.95亿元，对应EPS分别为0.53、0.79、0.98元。维持目标价19.68元，维持“增持”评级。 2022年净利润同比增长0.52%到14.29%，业绩低于预期。公司发布业

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消费的“新常态”，两条可能突围的路线

穿过三年的时光隧道，人们或许会发现消费所面临的世界已经与此前截然不同，过去累计的“超额储蓄”是否真的会像“堰塞湖”一样倾泻至消费领域？不同的资产群体是否也调整好了不同的面向未来的姿态？本篇报告讨论的消费仍是就业、收入的函数，厚雪或许依旧，但需要看到积雪的长坡已经改变。 Summary 12022年12月以来一轮疫情或已达峰，“疫后复苏”交易进入右侧在政策优化之后，国内疫情的实际演进速度较快，明显快于海外可比国家：从感染人数/总人口的角度来看，国内的新增或在2022年12月21日就已经达峰开始下

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2023-01-18 15:55:02

光威复材-300699-公司深度报告：军民两生花，全产业链协

1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，20

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2023-01-18 15:54:17

家联科技-301193-Q4利润维持高增，降解材料成长空间广

公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%；扣非净利润1.56~1.8亿元，同比增长201.51%~247.89%。其中，第四季度单季预计实现归母净利润0.23~0.47亿元，同比增长4.88%~112.22%；扣非净利润0.27~0.51亿元，同比增长196.96%~462.15%。消费复苏带动餐饮具需求回暖，降解产品顺应政策快速发展。公司利润同比大幅增加，主要有以下三点原因：1）各国防疫调整后消费复苏带动餐饮具

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家联科技

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2023-01-18 15:08:00

遥望科技-002291-多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效

剥离传统鞋业发力社交电商，遥望科技转向轻资产运营模式遥望科技（原名星期六）成立于2002年，早期星期六聚焦女鞋品牌建设，2019年完成对遥望网络的并购，积极布局短视频及直播电商领域；22年以来，公司加大鞋履库存出清力度，陆续卖出鞋履存货，只保留了公司电商业务中少量必要的存货；22年12月，公司正式更名为“遥望科技”，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。直播电商行业水大鱼大，遥望科技布局抖快淘、明星/达人全矩阵直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据

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遥望科技

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君实生物-688180-特瑞普利单抗NSCLC围手术期III

2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6万、71.5万，85%为非小细胞肺癌。20

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君实生物

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丰元股份-002805-草酸龙头转型正极材料，注入化工思维，

动力&储能市场推动磷酸铁锂材料行业高景气，公司产品差异化及一体化布局孕育成长潜力。全球汽车电动化及能源转型加速，磷酸铁锂材料需求旺盛，预计2022-2024年全球磷酸铁锂出货114/171/228万吨。行业内产能扩张紧锣密鼓，2022年底名义产能将达300万吨，行业供需紧张情况将在2023年大幅缓解。我们认为具备成本优势+产品差异化的企业有望脱颖而出。公司通过高端动力、储能用磷酸铁锂产品增加客户粘性，加强与比亚迪、鹏辉能源等大客户合作，为扩产产能消化奠定基础；成本端，注入化工思维，一体化布局磷酸

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丰元股份

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内容产业迎困境反转之年，修复逻辑明确

前期多轮整改落地，政策面暖风吹拂 2021 年后影视备案数量滑坡明显，供给端收紧对业绩产生较大影响，叠加疫情扰动，行业估值长期处于低位。我们梳理2022 年以来政策口径边际变化，判断 2023 年行业边际改善具有确定性。 1）专项监管基本结束。二sd报告提出支持文化产业发展，广电总局出台相关意见鼓励内容创新。 2）内容供给回暖。《阿凡达 2》定档、进口游戏版号发放，12 月版号及进口片数量均创全年最高。 3）疫情管控措施转向。多地政府宣布疫情峰值已过，生产生活节奏的恢复将推动文娱消费迎来反弹，行

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赞宇科技-002637-马来西亚扩建55万吨油脂化学品，向生

1月17日晚公司公告，董事会审议通过《关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的议案》，同意在马来西亚设立境外子公司并投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。国信化工观点： 1）公司在马来西亚扩建油脂化工主业，向生物柴油产业延伸：公司规划投资10亿元，马来西亚拿笃POIC工业园新建年产55万吨的油脂化学品项目，项目建设分两期进行，一期项目包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、5万吨甘油，建设期24个月，预计2024年底前

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赞宇科技

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长江电力-600900-乌白电站资产注入完成，长期投资价值进

2023年1月10日，公司以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”），云川公司正式成为长江电力全资子公司。1月12日，长江电力完成现金对价支付并提交股份对价登记申请，资产重组完满完成交割，交易对价为804.84亿元。乌白电站注入成功，再添发展新动力。本次重组标的云川公司为乌东德、白鹤滩水电站的开发主体，乌东德、白鹤滩装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，均已实现投产。本次重组完成后，公司国内水电装机规模将由4549.5万千瓦跃升至7169.5万千瓦

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长江电力

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亿纬锂能-300014-业绩预告点评：业绩符合预期，主业盈利

近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增长10%-25%；实现扣非后净利润25.47亿元-28.02亿元，同比增长0%-10%。点评：公司2022年度业绩预告符合预期。由业绩预告推算公司22Q4实现归母净利润5.30亿元-9.66亿元，同比增幅为-23.19%至40%，环比增幅为-59.42%至-26.03%；扣非后净利润3.70亿元-6.25亿元，同比增幅为-11.27%至49.88%，环比增幅为-62.36%至-36.42%。

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微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT

微软又双叒出大招了！ChatGPT即将整合进Azure，谷歌一个月惨遭Triple Kill。 2023刚开年，微软就杀疯了！搜索引擎必应、办公全家桶Office、云计算平台Azure，相继加入当今最火爆AI语言模型——ChatGPT。吓得谷歌赶紧拉DeepMind下场，急推Sparrow语言模型测试版，试图在今年晚些时候迎战ChatGPT。但很显然，微软并没有打算给它任何喘息的机会—— CEO纳德拉：微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT！起手超位，以示尊敬微软：产品线全面整合

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汉王科技
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2023-01-18 14:00:41

天奈科技-688116-技术迭代渗透率攀升，CNT龙头蓄势待

国内导电剂领跑者，积极开拓国际市场。天奈科技是具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其主营产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能被锂电池生产企业所广泛使用。目前公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于行业领先水平。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业，改变了锂电池企业导电剂依赖进口的局面。纤维状导电剂带来新一轮技术迭代，碳纳米管带来新优势。导电剂是电池产业链重要环节

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万华化学-600309-新能源业务布局的分

随着产业补贴政策退坡、行业格局逐渐清晰，新能源产业进入到更加深度的成本竞争之中，这正是化工巨头进入行业的良好契机。本文分别分析了万华在锂电和绿电中的布局与未来发展可能性。万华与巴斯夫锂电业务比较：巴斯夫从2015年就开始布局锂电材料，从正极入手，已经在日本、北美、欧洲和中国建立了生产基地，到25年产能将达到30万吨左右。巴斯夫锂电材料业务发展较快的主要动力在于强大的资本实力、技术开发能力和供应链管理能力。与巴斯夫类似，万华也选择从正极入手，虽然现有产能并不大，但是布局了从盐湖提锂到高镍三元和磷

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万华化学

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2023-01-18 13:43:59

2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？

●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。 ●分大类资产看： 1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。 2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；

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金地集团
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保利发展

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2023-01-18 13:40:53

高能环境-603588-2022年业绩预告点评：疫情影响业已

疫情使得2022年业绩低于预期，2023年不利因素将消除。从行业层面看，在CBAM政策驱动下，2023年再生金属价格预期有望更为乐观，助力再生金属公司价值重估。投资要点：维持“增持”评级。根据业绩预告数据，我们下调对公司2022年、维持对公司2023-2024年的预测净利润分别为8.01（-20%）、12.04、14.95亿元，对应EPS分别为0.53、0.79、0.98元。维持目标价19.68元，维持“增持”评级。 2022年净利润同比增长0.52%到14.29%，业绩低于预期。公司发布业

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高能环境

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消费的“新常态”，两条可能突围的路线

穿过三年的时光隧道，人们或许会发现消费所面临的世界已经与此前截然不同，过去累计的“超额储蓄”是否真的会像“堰塞湖”一样倾泻至消费领域？不同的资产群体是否也调整好了不同的面向未来的姿态？本篇报告讨论的消费仍是就业、收入的函数，厚雪或许依旧，但需要看到积雪的长坡已经改变。 Summary 12022年12月以来一轮疫情或已达峰，“疫后复苏”交易进入右侧在政策优化之后，国内疫情的实际演进速度较快，明显快于海外可比国家：从感染人数/总人口的角度来看，国内的新增或在2022年12月21日就已经达峰开始下

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光威复材-300699-公司深度报告：军民两生花，全产业链协

1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，20

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家联科技-301193-Q4利润维持高增，降解材料成长空间广

公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%；扣非净利润1.56~1.8亿元，同比增长201.51%~247.89%。其中，第四季度单季预计实现归母净利润0.23~0.47亿元，同比增长4.88%~112.22%；扣非净利润0.27~0.51亿元，同比增长196.96%~462.15%。消费复苏带动餐饮具需求回暖，降解产品顺应政策快速发展。公司利润同比大幅增加，主要有以下三点原因：1）各国防疫调整后消费复苏带动餐饮具

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遥望科技-002291-多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效

剥离传统鞋业发力社交电商，遥望科技转向轻资产运营模式遥望科技（原名星期六）成立于2002年，早期星期六聚焦女鞋品牌建设，2019年完成对遥望网络的并购，积极布局短视频及直播电商领域；22年以来，公司加大鞋履库存出清力度，陆续卖出鞋履存货，只保留了公司电商业务中少量必要的存货；22年12月，公司正式更名为“遥望科技”，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。直播电商行业水大鱼大，遥望科技布局抖快淘、明星/达人全矩阵直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据

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2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6万、71.5万，85%为非小细胞肺癌。20

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丰元股份-002805-草酸龙头转型正极材料，注入化工思维，

动力&储能市场推动磷酸铁锂材料行业高景气，公司产品差异化及一体化布局孕育成长潜力。全球汽车电动化及能源转型加速，磷酸铁锂材料需求旺盛，预计2022-2024年全球磷酸铁锂出货114/171/228万吨。行业内产能扩张紧锣密鼓，2022年底名义产能将达300万吨，行业供需紧张情况将在2023年大幅缓解。我们认为具备成本优势+产品差异化的企业有望脱颖而出。公司通过高端动力、储能用磷酸铁锂产品增加客户粘性，加强与比亚迪、鹏辉能源等大客户合作，为扩产产能消化奠定基础；成本端，注入化工思维，一体化布局磷酸

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前期多轮整改落地，政策面暖风吹拂 2021 年后影视备案数量滑坡明显，供给端收紧对业绩产生较大影响，叠加疫情扰动，行业估值长期处于低位。我们梳理2022 年以来政策口径边际变化，判断 2023 年行业边际改善具有确定性。 1）专项监管基本结束。二sd报告提出支持文化产业发展，广电总局出台相关意见鼓励内容创新。 2）内容供给回暖。《阿凡达 2》定档、进口游戏版号发放，12 月版号及进口片数量均创全年最高。 3）疫情管控措施转向。多地政府宣布疫情峰值已过，生产生活节奏的恢复将推动文娱消费迎来反弹，行

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赞宇科技-002637-马来西亚扩建55万吨油脂化学品，向生

1月17日晚公司公告，董事会审议通过《关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的议案》，同意在马来西亚设立境外子公司并投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。国信化工观点： 1）公司在马来西亚扩建油脂化工主业，向生物柴油产业延伸：公司规划投资10亿元，马来西亚拿笃POIC工业园新建年产55万吨的油脂化学品项目，项目建设分两期进行，一期项目包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、5万吨甘油，建设期24个月，预计2024年底前

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2023年1月10日，公司以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”），云川公司正式成为长江电力全资子公司。1月12日，长江电力完成现金对价支付并提交股份对价登记申请，资产重组完满完成交割，交易对价为804.84亿元。乌白电站注入成功，再添发展新动力。本次重组标的云川公司为乌东德、白鹤滩水电站的开发主体，乌东德、白鹤滩装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，均已实现投产。本次重组完成后，公司国内水电装机规模将由4549.5万千瓦跃升至7169.5万千瓦

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亿纬锂能-300014-业绩预告点评：业绩符合预期，主业盈利

近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增长10%-25%；实现扣非后净利润25.47亿元-28.02亿元，同比增长0%-10%。点评：公司2022年度业绩预告符合预期。由业绩预告推算公司22Q4实现归母净利润5.30亿元-9.66亿元，同比增幅为-23.19%至40%，环比增幅为-59.42%至-26.03%；扣非后净利润3.70亿元-6.25亿元，同比增幅为-11.27%至49.88%，环比增幅为-62.36%至-36.42%。

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微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT

微软又双叒出大招了！ChatGPT即将整合进Azure，谷歌一个月惨遭Triple Kill。 2023刚开年，微软就杀疯了！搜索引擎必应、办公全家桶Office、云计算平台Azure，相继加入当今最火爆AI语言模型——ChatGPT。吓得谷歌赶紧拉DeepMind下场，急推Sparrow语言模型测试版，试图在今年晚些时候迎战ChatGPT。但很显然，微软并没有打算给它任何喘息的机会—— CEO纳德拉：微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT！起手超位，以示尊敬微软：产品线全面整合

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天奈科技-688116-技术迭代渗透率攀升，CNT龙头蓄势待

国内导电剂领跑者，积极开拓国际市场。天奈科技是具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其主营产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能被锂电池生产企业所广泛使用。目前公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于行业领先水平。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业，改变了锂电池企业导电剂依赖进口的局面。纤维状导电剂带来新一轮技术迭代，碳纳米管带来新优势。导电剂是电池产业链重要环节

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万华化学-600309-新能源业务布局的分

随着产业补贴政策退坡、行业格局逐渐清晰，新能源产业进入到更加深度的成本竞争之中，这正是化工巨头进入行业的良好契机。本文分别分析了万华在锂电和绿电中的布局与未来发展可能性。万华与巴斯夫锂电业务比较：巴斯夫从2015年就开始布局锂电材料，从正极入手，已经在日本、北美、欧洲和中国建立了生产基地，到25年产能将达到30万吨左右。巴斯夫锂电材料业务发展较快的主要动力在于强大的资本实力、技术开发能力和供应链管理能力。与巴斯夫类似，万华也选择从正极入手，虽然现有产能并不大，但是布局了从盐湖提锂到高镍三元和磷

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2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？

●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。 ●分大类资产看： 1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。 2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；

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高能环境-603588-2022年业绩预告点评：疫情影响业已

疫情使得2022年业绩低于预期，2023年不利因素将消除。从行业层面看，在CBAM政策驱动下，2023年再生金属价格预期有望更为乐观，助力再生金属公司价值重估。投资要点：维持“增持”评级。根据业绩预告数据，我们下调对公司2022年、维持对公司2023-2024年的预测净利润分别为8.01（-20%）、12.04、14.95亿元，对应EPS分别为0.53、0.79、0.98元。维持目标价19.68元，维持“增持”评级。 2022年净利润同比增长0.52%到14.29%，业绩低于预期。公司发布业

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高能环境

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tony2001

中线波段

2023-01-18 12:30:27

消费的“新常态”，两条可能突围的路线

穿过三年的时光隧道，人们或许会发现消费所面临的世界已经与此前截然不同，过去累计的“超额储蓄”是否真的会像“堰塞湖”一样倾泻至消费领域？不同的资产群体是否也调整好了不同的面向未来的姿态？本篇报告讨论的消费仍是就业、收入的函数，厚雪或许依旧，但需要看到积雪的长坡已经改变。 Summary 12022年12月以来一轮疫情或已达峰，“疫后复苏”交易进入右侧在政策优化之后，国内疫情的实际演进速度较快，明显快于海外可比国家：从感染人数/总人口的角度来看，国内的新增或在2022年12月21日就已经达峰开始下

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贵州茅台

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tony2001

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2023-01-18 15:55:02

光威复材-300699-公司深度报告：军民两生花，全产业链协

1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，20

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光威复材

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2023-01-18 15:54:17

家联科技-301193-Q4利润维持高增，降解材料成长空间广

公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%；扣非净利润1.56~1.8亿元，同比增长201.51%~247.89%。其中，第四季度单季预计实现归母净利润0.23~0.47亿元，同比增长4.88%~112.22%；扣非净利润0.27~0.51亿元，同比增长196.96%~462.15%。消费复苏带动餐饮具需求回暖，降解产品顺应政策快速发展。公司利润同比大幅增加，主要有以下三点原因：1）各国防疫调整后消费复苏带动餐饮具

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家联科技

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tony2001

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2023-01-18 15:08:00

遥望科技-002291-多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效

剥离传统鞋业发力社交电商，遥望科技转向轻资产运营模式遥望科技（原名星期六）成立于2002年，早期星期六聚焦女鞋品牌建设，2019年完成对遥望网络的并购，积极布局短视频及直播电商领域；22年以来，公司加大鞋履库存出清力度，陆续卖出鞋履存货，只保留了公司电商业务中少量必要的存货；22年12月，公司正式更名为“遥望科技”，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。直播电商行业水大鱼大，遥望科技布局抖快淘、明星/达人全矩阵直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据

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遥望科技

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tony2001

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2023-01-18 14:56:45

君实生物-688180-特瑞普利单抗NSCLC围手术期III

2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6万、71.5万，85%为非小细胞肺癌。20

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君实生物

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丰元股份-002805-草酸龙头转型正极材料，注入化工思维，

动力&储能市场推动磷酸铁锂材料行业高景气，公司产品差异化及一体化布局孕育成长潜力。全球汽车电动化及能源转型加速，磷酸铁锂材料需求旺盛，预计2022-2024年全球磷酸铁锂出货114/171/228万吨。行业内产能扩张紧锣密鼓，2022年底名义产能将达300万吨，行业供需紧张情况将在2023年大幅缓解。我们认为具备成本优势+产品差异化的企业有望脱颖而出。公司通过高端动力、储能用磷酸铁锂产品增加客户粘性，加强与比亚迪、鹏辉能源等大客户合作，为扩产产能消化奠定基础；成本端，注入化工思维，一体化布局磷酸

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丰元股份

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2023-01-18 14:31:56

内容产业迎困境反转之年，修复逻辑明确

前期多轮整改落地，政策面暖风吹拂 2021 年后影视备案数量滑坡明显，供给端收紧对业绩产生较大影响，叠加疫情扰动，行业估值长期处于低位。我们梳理2022 年以来政策口径边际变化，判断 2023 年行业边际改善具有确定性。 1）专项监管基本结束。二sd报告提出支持文化产业发展，广电总局出台相关意见鼓励内容创新。 2）内容供给回暖。《阿凡达 2》定档、进口游戏版号发放，12 月版号及进口片数量均创全年最高。 3）疫情管控措施转向。多地政府宣布疫情峰值已过，生产生活节奏的恢复将推动文娱消费迎来反弹，行

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博纳影业

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2023-01-18 14:30:25

赞宇科技-002637-马来西亚扩建55万吨油脂化学品，向生

1月17日晚公司公告，董事会审议通过《关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的议案》，同意在马来西亚设立境外子公司并投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。国信化工观点： 1）公司在马来西亚扩建油脂化工主业，向生物柴油产业延伸：公司规划投资10亿元，马来西亚拿笃POIC工业园新建年产55万吨的油脂化学品项目，项目建设分两期进行，一期项目包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、5万吨甘油，建设期24个月，预计2024年底前

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赞宇科技

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2023-01-18 14:29:33

长江电力-600900-乌白电站资产注入完成，长期投资价值进

2023年1月10日，公司以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”），云川公司正式成为长江电力全资子公司。1月12日，长江电力完成现金对价支付并提交股份对价登记申请，资产重组完满完成交割，交易对价为804.84亿元。乌白电站注入成功，再添发展新动力。本次重组标的云川公司为乌东德、白鹤滩水电站的开发主体，乌东德、白鹤滩装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，均已实现投产。本次重组完成后，公司国内水电装机规模将由4549.5万千瓦跃升至7169.5万千瓦

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长江电力

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2023-01-18 14:10:40

亿纬锂能-300014-业绩预告点评：业绩符合预期，主业盈利

近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增长10%-25%；实现扣非后净利润25.47亿元-28.02亿元，同比增长0%-10%。点评：公司2022年度业绩预告符合预期。由业绩预告推算公司22Q4实现归母净利润5.30亿元-9.66亿元，同比增幅为-23.19%至40%，环比增幅为-59.42%至-26.03%；扣非后净利润3.70亿元-6.25亿元，同比增幅为-11.27%至49.88%，环比增幅为-62.36%至-36.42%。

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亿纬锂能

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2023-01-18 14:09:20

微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT

微软又双叒出大招了！ChatGPT即将整合进Azure，谷歌一个月惨遭Triple Kill。 2023刚开年，微软就杀疯了！搜索引擎必应、办公全家桶Office、云计算平台Azure，相继加入当今最火爆AI语言模型——ChatGPT。吓得谷歌赶紧拉DeepMind下场，急推Sparrow语言模型测试版，试图在今年晚些时候迎战ChatGPT。但很显然，微软并没有打算给它任何喘息的机会—— CEO纳德拉：微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT！起手超位，以示尊敬微软：产品线全面整合

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汉王科技
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2023-01-18 14:00:41

天奈科技-688116-技术迭代渗透率攀升，CNT龙头蓄势待

国内导电剂领跑者，积极开拓国际市场。天奈科技是具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其主营产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能被锂电池生产企业所广泛使用。目前公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于行业领先水平。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业，改变了锂电池企业导电剂依赖进口的局面。纤维状导电剂带来新一轮技术迭代，碳纳米管带来新优势。导电剂是电池产业链重要环节

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天奈科技

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2023-01-18 13:52:15

万华化学-600309-新能源业务布局的分

随着产业补贴政策退坡、行业格局逐渐清晰，新能源产业进入到更加深度的成本竞争之中，这正是化工巨头进入行业的良好契机。本文分别分析了万华在锂电和绿电中的布局与未来发展可能性。万华与巴斯夫锂电业务比较：巴斯夫从2015年就开始布局锂电材料，从正极入手，已经在日本、北美、欧洲和中国建立了生产基地，到25年产能将达到30万吨左右。巴斯夫锂电材料业务发展较快的主要动力在于强大的资本实力、技术开发能力和供应链管理能力。与巴斯夫类似，万华也选择从正极入手，虽然现有产能并不大，但是布局了从盐湖提锂到高镍三元和磷

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万华化学

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tony2001

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2023-01-18 13:43:59

2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？

●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。 ●分大类资产看： 1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。 2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；

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金地集团
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保利发展

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tony2001

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2023-01-18 13:40:53

高能环境-603588-2022年业绩预告点评：疫情影响业已

疫情使得2022年业绩低于预期，2023年不利因素将消除。从行业层面看，在CBAM政策驱动下，2023年再生金属价格预期有望更为乐观，助力再生金属公司价值重估。投资要点：维持“增持”评级。根据业绩预告数据，我们下调对公司2022年、维持对公司2023-2024年的预测净利润分别为8.01（-20%）、12.04、14.95亿元，对应EPS分别为0.53、0.79、0.98元。维持目标价19.68元，维持“增持”评级。 2022年净利润同比增长0.52%到14.29%，业绩低于预期。公司发布业

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消费的“新常态”，两条可能突围的路线

穿过三年的时光隧道，人们或许会发现消费所面临的世界已经与此前截然不同，过去累计的“超额储蓄”是否真的会像“堰塞湖”一样倾泻至消费领域？不同的资产群体是否也调整好了不同的面向未来的姿态？本篇报告讨论的消费仍是就业、收入的函数，厚雪或许依旧，但需要看到积雪的长坡已经改变。 Summary 12022年12月以来一轮疫情或已达峰，“疫后复苏”交易进入右侧在政策优化之后，国内疫情的实际演进速度较快，明显快于海外可比国家：从感染人数/总人口的角度来看，国内的新增或在2022年12月21日就已经达峰开始下

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光威复材-300699-公司深度报告：军民两生花，全产业链协

1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，20

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家联科技-301193-Q4利润维持高增，降解材料成长空间广

公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.68~1.92亿元，同比增长135.96%~169.67%；扣非净利润1.56~1.8亿元，同比增长201.51%~247.89%。其中，第四季度单季预计实现归母净利润0.23~0.47亿元，同比增长4.88%~112.22%；扣非净利润0.27~0.51亿元，同比增长196.96%~462.15%。消费复苏带动餐饮具需求回暖，降解产品顺应政策快速发展。公司利润同比大幅增加，主要有以下三点原因：1）各国防疫调整后消费复苏带动餐饮具

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遥望科技-002291-多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效

剥离传统鞋业发力社交电商，遥望科技转向轻资产运营模式遥望科技（原名星期六）成立于2002年，早期星期六聚焦女鞋品牌建设，2019年完成对遥望网络的并购，积极布局短视频及直播电商领域；22年以来，公司加大鞋履库存出清力度，陆续卖出鞋履存货，只保留了公司电商业务中少量必要的存货；22年12月，公司正式更名为“遥望科技”，转向以互联网营销业务为核心、以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式。直播电商行业水大鱼大，遥望科技布局抖快淘、明星/达人全矩阵直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据

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2023年1月17日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6万、71.5万，85%为非小细胞肺癌。20

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丰元股份-002805-草酸龙头转型正极材料，注入化工思维，

动力&储能市场推动磷酸铁锂材料行业高景气，公司产品差异化及一体化布局孕育成长潜力。全球汽车电动化及能源转型加速，磷酸铁锂材料需求旺盛，预计2022-2024年全球磷酸铁锂出货114/171/228万吨。行业内产能扩张紧锣密鼓，2022年底名义产能将达300万吨，行业供需紧张情况将在2023年大幅缓解。我们认为具备成本优势+产品差异化的企业有望脱颖而出。公司通过高端动力、储能用磷酸铁锂产品增加客户粘性，加强与比亚迪、鹏辉能源等大客户合作，为扩产产能消化奠定基础；成本端，注入化工思维，一体化布局磷酸

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内容产业迎困境反转之年，修复逻辑明确

前期多轮整改落地，政策面暖风吹拂 2021 年后影视备案数量滑坡明显，供给端收紧对业绩产生较大影响，叠加疫情扰动，行业估值长期处于低位。我们梳理2022 年以来政策口径边际变化，判断 2023 年行业边际改善具有确定性。 1）专项监管基本结束。二sd报告提出支持文化产业发展，广电总局出台相关意见鼓励内容创新。 2）内容供给回暖。《阿凡达 2》定档、进口游戏版号发放，12 月版号及进口片数量均创全年最高。 3）疫情管控措施转向。多地政府宣布疫情峰值已过，生产生活节奏的恢复将推动文娱消费迎来反弹，行

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赞宇科技-002637-马来西亚扩建55万吨油脂化学品，向生

1月17日晚公司公告，董事会审议通过《关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的议案》，同意在马来西亚设立境外子公司并投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。国信化工观点： 1）公司在马来西亚扩建油脂化工主业，向生物柴油产业延伸：公司规划投资10亿元，马来西亚拿笃POIC工业园新建年产55万吨的油脂化学品项目，项目建设分两期进行，一期项目包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、5万吨甘油，建设期24个月，预计2024年底前

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2023年1月10日，公司以发行股份及支付现金的方式购买三峡金沙江云川水电开发有限公司（简称“云川公司”），云川公司正式成为长江电力全资子公司。1月12日，长江电力完成现金对价支付并提交股份对价登记申请，资产重组完满完成交割，交易对价为804.84亿元。乌白电站注入成功，再添发展新动力。本次重组标的云川公司为乌东德、白鹤滩水电站的开发主体，乌东德、白鹤滩装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦，均已实现投产。本次重组完成后，公司国内水电装机规模将由4549.5万千瓦跃升至7169.5万千瓦

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亿纬锂能-300014-业绩预告点评：业绩符合预期，主业盈利

近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增长10%-25%；实现扣非后净利润25.47亿元-28.02亿元，同比增长0%-10%。点评：公司2022年度业绩预告符合预期。由业绩预告推算公司22Q4实现归母净利润5.30亿元-9.66亿元，同比增幅为-23.19%至40%，环比增幅为-59.42%至-26.03%；扣非后净利润3.70亿元-6.25亿元，同比增幅为-11.27%至49.88%，环比增幅为-62.36%至-36.42%。

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微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT

微软又双叒出大招了！ChatGPT即将整合进Azure，谷歌一个月惨遭Triple Kill。 2023刚开年，微软就杀疯了！搜索引擎必应、办公全家桶Office、云计算平台Azure，相继加入当今最火爆AI语言模型——ChatGPT。吓得谷歌赶紧拉DeepMind下场，急推Sparrow语言模型测试版，试图在今年晚些时候迎战ChatGPT。但很显然，微软并没有打算给它任何喘息的机会—— CEO纳德拉：微软旗下所有产品，即将全线整合ChatGPT！起手超位，以示尊敬微软：产品线全面整合

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天奈科技-688116-技术迭代渗透率攀升，CNT龙头蓄势待

国内导电剂领跑者，积极开拓国际市场。天奈科技是具有自主研发和创新能力的高新技术企业。其主营产品碳纳米管已经凭借其优越的导电性能被锂电池生产企业所广泛使用。目前公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及其相关复合材料领域处于行业领先水平。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业，改变了锂电池企业导电剂依赖进口的局面。纤维状导电剂带来新一轮技术迭代，碳纳米管带来新优势。导电剂是电池产业链重要环节

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万华化学-600309-新能源业务布局的分

随着产业补贴政策退坡、行业格局逐渐清晰，新能源产业进入到更加深度的成本竞争之中，这正是化工巨头进入行业的良好契机。本文分别分析了万华在锂电和绿电中的布局与未来发展可能性。万华与巴斯夫锂电业务比较：巴斯夫从2015年就开始布局锂电材料，从正极入手，已经在日本、北美、欧洲和中国建立了生产基地，到25年产能将达到30万吨左右。巴斯夫锂电材料业务发展较快的主要动力在于强大的资本实力、技术开发能力和供应链管理能力。与巴斯夫类似，万华也选择从正极入手，虽然现有产能并不大，但是布局了从盐湖提锂到高镍三元和磷

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2023-01-18 13:43:59

2022年业绩预告中，超预期和低预期方向有哪些？

●截止1月18日，逾400家公司已披露22年业绩预告，整体披露率达8%，披露率较高的行业主要为家电（15.2%）、电子（11.8%）及电力设备及新能源（11.3%）。结合业绩预告及四季度宏中观景气情况看，受疫情频发扰动，9-10月“金九银十”旺季不旺，12月开工及日常消费受较严重冲击，四季度A股业绩恐将略低于市场预期。 ●分大类资产看： 1）预计上游资源品四季度盈利环比走弱，中游加工周期品延续低迷。 2）传统中游制造成本压力减缓，产量低位震荡，但需求端量增不足。同时海外衰退环境下出口增速减弱；

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金地集团
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保利发展

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tony2001

中线波段

2023-01-18 13:40:53

高能环境-603588-2022年业绩预告点评：疫情影响业已

疫情使得2022年业绩低于预期，2023年不利因素将消除。从行业层面看，在CBAM政策驱动下，2023年再生金属价格预期有望更为乐观，助力再生金属公司价值重估。投资要点：维持“增持”评级。根据业绩预告数据，我们下调对公司2022年、维持对公司2023-2024年的预测净利润分别为8.01（-20%）、12.04、14.95亿元，对应EPS分别为0.53、0.79、0.98元。维持目标价19.68元，维持“增持”评级。 2022年净利润同比增长0.52%到14.29%，业绩低于预期。公司发布业

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高能环境

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tony2001

中线波段

2023-01-18 12:30:27

消费的“新常态”，两条可能突围的路线

穿过三年的时光隧道，人们或许会发现消费所面临的世界已经与此前截然不同，过去累计的“超额储蓄”是否真的会像“堰塞湖”一样倾泻至消费领域？不同的资产群体是否也调整好了不同的面向未来的姿态？本篇报告讨论的消费仍是就业、收入的函数，厚雪或许依旧，但需要看到积雪的长坡已经改变。 Summary 12022年12月以来一轮疫情或已达峰，“疫后复苏”交易进入右侧在政策优化之后，国内疫情的实际演进速度较快，明显快于海外可比国家：从感染人数/总人口的角度来看，国内的新增或在2022年12月21日就已经达峰开始下

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