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2026-02-11 20:06:01
燃气轮机循环发电配套:HRSG(余热锅炉)供应链梳理
一. HRSG概览 HRSG即余热锅炉(热回收蒸汽发生器),是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备(连接燃气轮机与蒸汽轮机)。 其本质是一种大型换热器,不进行燃料燃烧,专门回收燃气轮机排出的高温烟气(400-600℃)中的余热,将水转化为蒸汽。 产生的蒸汽再用于蒸汽轮机发电(联合循环发电、热电联产)、工业生产(石油、化工)。 (1)核心作用:提升能源整体利用效率,燃气-蒸汽联合循环机组效率可达55%-60%,高于单独燃气轮机的40%。 (2)结构:受热面系统、汽包系统、烟道与壳体、辅助系统。 (
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博盈特焊
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冰轮环境
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2026-02-10 18:22:35
供给收缩:氯虫苯甲酰胺(杀虫剂康宽原药)产业格局梳理
一. 驱动逻辑 2月7日,山西朔州佳鹏生物科技发生重大事故,该化工作坊以饲料生产为掩护,非法生产2-硝体(康宽中间体K胺的上游原料)。 当前,山西省开展专项行动,严厉打击违法化工生产,涉及硝化反应等危险工艺的地下工厂将面临新一轮高强度监管。 去年5月27日,山东友道化学发生事故,其主营氯虫苯甲酰胺及中间体,产能国内第一;随后K胺价格一个月内从13.2万上涨至21万。 二. 氯虫苯甲酰胺概览 氯虫苯甲酰胺是一种邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂,由美国杜邦(现科迪华)于2008年推出,商品名“康宽”(20
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红太阳
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广康生化
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2026-02-09 18:51:04
北美缺电拉动需求:燃气轮机国内配套商梳理
前言:北美算力市场保持高增趋势,电力需求拉动燃气轮机景气度,核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。 一. 燃气轮机概览 燃气轮机是一种旋转式热力发动机,由压气机、燃烧室、涡轮组成,原理是通过热力循环,将燃气热能转化为机械能,再通过发电机转化为电能。 1.1 工作流程(布雷顿循环) (1)吸气压缩:压气机吸入空气并压缩至高压;压气机机械能→气体压力能。 (2)燃烧加热:高压空气与燃料混合并燃烧,产生高温高压燃气;燃料化学能→燃气内能。 (3)膨胀做功:高温高压燃气通过涡轮膨胀做功,推动涡轮旋转
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东方电气
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万泽股份
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2026-02-08 12:03:13
海外供给收缩 价格推升:溴素国内供应格局梳理
一. 驱动逻辑 据百川盈孚,2026年以来,国内溴素价格呈加速上涨趋势,从1月12日的3.45万/吨上涨至2月4日的4.25万/吨,涨幅达23%。 本轮溴素价格上涨的核心逻辑在于全球供给收缩: (1)海外:出口减少 死海位于以色列、巴勒斯坦和约旦之间,是全球最主要溴资源地;以色列化工、约旦溴业、美国雅保三家合计占据全球70%溴素产量。 2025年以来,以色列化工因提升下游溴化物产量,溴素出口量锐减。 2026年1月,约旦南部大雨引发因洪水,约旦溴业第二大生产基地对外供应中断。 (2)国内:季节性
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山东海化
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2026-02-07 15:39:48
海外巨头启动涨价:聚氨酯原料TDI供应格局梳理
前言:受运输及能源成本持续上升影响,2月4日,巴斯夫宣布在亚太地区和MEAF地区(中东、非洲)对其TDI产品价格上调200美元/吨。 一. TDI概览 TDI(甲苯二异氰酸酯)是一种有机化工原料,分子结构C₉H₆N₂O₂,常温下为透明液体,有强刺激性气味且有毒性,高温下易分解,需严格防护。 其分子结构中含有两个高度活性的异氰酸酯基团(-NCO),是合成聚氨酯(PU)的核心原料,赋予材料弹性、隔热性、粘结性等功能。 原理:-NCO基团与羟基聚合形成聚氨酯主链,并与水反应生成CO₂实现发泡。 两大异
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万华化学
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沧州大化
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2026-02-05 18:58:16
供需失衡推动提价:溅射靶材供应格局梳理
一. 驱动逻辑 (1)中期视角 需求端:AI大周期下,先进制程+存储带动半导体靶材需求。 供给端:稀土掺杂可提升靶材性,随着稀土及关键金属出口管制收紧,海外巨头扩产相对受限、国内自主可控提速。 (2)短期催化 日矿金属因铜等金属材料提价已上修收入指引;国内靶材26Q1普遍提价20%,特殊小金属提价60%。 二. 溅射靶材概览 靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中的关键耗材,通过溅射工艺将靶材原子沉积在基板(如硅片、玻璃),形成纳米级功能薄膜。 靶材作为粒子源,其纯度、成分均匀性、微观结构直接影响薄
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阿石创
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欧莱新材
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2026-02-04 19:13:55
光模块调制器材料新路线:薄膜铌酸锂(TFLN)市场格局梳理
前言:单波400G在硅光路径上已触及物理天花板,“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成方案有望成为3.2T光模块新技术路线。 一. 光模块结构 光模块是光通信领域核心器件,用于实现光电信号转换,主要结构: (1)光发射组件(TOSA):负责电光转换,由激光器(如DFB、VCSEL)、光学元件(如光隔离器、光调制器)等组成。 (2)光接收组件(ROSA):负责光电转换,由光电探测器(如PIN、APD)、跨阻放大器(TIA)等组成。 (3)辅助结构:控制电路(MCU、DSP)、光纤接口、电接口、电路板等。 二
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安孚科技
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2026-02-03 19:16:40
柜内光互联受益环节:硅光DFB芯片供应商梳理
一. 光互联技术路线 数据中心光互联从光模块→LPO→NPO→CPO逐级演进,通过缩短信号路径、提升集成度,以应对高速场景下的功耗、延迟、密度挑战。 1.1 可插拔光模块 (1)原理:传统路线,光模块独立封装,信号路径为ASIC→PCB走线→光模块→光纤。 (2)特点:成本低、易维护、生态成熟;但电信号传输距离长,信号损耗及功耗高(内置DSP)。 1.2 LPO(线性驱动可插拔) (1)原理:通过线性直驱移除传统模块中的DSP(数字信号处理器),改用Driver(高线性度驱动芯片)、TIA(跨阻
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仕佳光子
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2026-02-01 12:30:13
柜内光互联受益环节:MPO(光纤连接器)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO等组件价值量有望提升。 一. 光纤连接器分类 光纤连接器是连接光纤与光纤、光纤与设备(如交换机、光模块)的可拆卸无源组件,核心作用是确保光信号的高效传输。 其原理是通过插芯,固定光纤并确保纤芯对准,使光信号能够在光纤之间传输;可分为单芯、多芯两大类: (1)单芯连接器:LC、SC、FC等类型;采用陶瓷插芯,仅支持1根光纤连接。 (2)多芯连接器:MPO、MTP等类型;采用MT插芯,支持多根光纤并
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长芯博创
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2026-01-31 13:22:58
柜内光互联受益环节:FAU(光纤阵列单元)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO连接器等组件价值量有望提升。 一. FAU概览 FAU(光纤阵列单元) 是一种高精度无源光器件,通过V形槽基板将多根光纤按固定间距排列,形成密集的光信号传输通道。 作用:FAU用于连接光引擎与光纤,是光模块、CPO等设备的刚需配置组件。 其本质是将分散的单根光纤阵列化,与单根光纤排列相比,优势包括:高精度(微米级)、高密度(如48芯)、低损耗、高可靠性。 1.1 组成 (1)光纤:光信号传输载体
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天孚通信
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2026-01-29 19:20:37
无汞化转型推动落后产能出清:PVC(聚氯乙烯)供应格局梳理
一. 驱动逻辑 《关于汞的水俣公约》简称《水俣公约》,是2017年8月16日生效的国际公约,旨在全球范围内控制和减少汞污染。 采用电石法工艺生产PVC(聚氯乙烯),需使用氯化汞作为催化剂,在催化反应中易发生汞流失,可能对环境带来潜在危害。 《公约》已明确2032年将禁止全球原生汞矿开采,届时将无法再利用氯化汞作为催化剂生产PVC。 国内政策持续推动PVC无汞催化剂替代,而无汞化改造需高额一次性资本开支,或将带来落后产能出清,优化供需格局。 二. PVC概览 聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VC
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中泰化学
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氯碱化工
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2026-01-28 21:22:19
海外龙头启动涨价:模拟芯片供应格局梳理
前言:模拟芯片全球前二宣布涨价,亚德诺计划自2月1日起全线涨价,德州仪器启动覆盖3300余款料号的全球性涨价计划。 一. 集成电路分类 半导体分为集成电路、分立器件、光电器件、传感器四大类;集成电路则分为数字芯片、模拟芯片。 (1)数字芯片:对数字信号进行逻辑运算的集成电路,包括逻辑芯片、存储芯片、MCU三大类。 (2)模拟芯片:用来处理连续变化的模拟信号的集成电路,包括电源管理、信号链、射频芯片等种类。 二. 模拟芯片行业特点 (1)生命周期长:采用成熟制程(28纳米以上),产品生命周期通常超
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富满微
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2026-01-28 19:36:05
受益金属资源高景气周期:矿用机械设备供应商梳理
前言:金、银、铜、钨等金属资源迎来高景气周期,矿企盈利改善驱动资本开支提升,带动上游矿用机械设备需求。 一. 采矿设备 1.1 露天采矿 适合矿体埋藏浅、规模大的矿山,如铜矿、铝矿、铅锌矿等;核心环节:剥离表土→开采矿体。 (1)钻孔机械:用于在矿体上钻凿炮孔,为爆破作业做准备;包括牙轮钻机、潜孔钻机、凿岩机等。 (2)装载机械:用于将爆破后的矿岩装入运输设备;包括挖掘机、装载机等。 (3)运输机械:用于将矿岩从采场运至选矿厂;包括矿用卡车、胶带输送机、轨道机车等。 1.2 地下采矿 适合矿体埋
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耐普矿机
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南矿集团
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2026-01-27 22:10:07
数据中心网络架构核心:交换芯片供应格局梳理
一. 交换机概览 数据中心网络基础设施包括交换机、光模块、光纤、网卡、铜缆等,各组件协同实现数据的高速传输。 交换机主要负责服务器、存储设备、网络设备之间的数据转发与流量调度。 核心组件:交换芯片(数据包转发)、CPU(设备管理)、PHY芯片(模拟信号转换)、端口模块(物理接口)、背板、电源、散热系统等。 二. 交换网络架构 2.1 Spine层(脊交换机) (1)定位:网络拓扑顶层,互联所有Leaf层交换机,形成全网流量枢纽。 (2)功能:不直连服务器,专注骨干转发,如处理跨数据中心、外部网络
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2026-01-27 19:48:02
存储及航天需求拉动 价格历史新高:铪金属供应商梳理
一. 驱动逻辑 受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发,欧洲金属铪价格创下历史新高。 据Argus数据,2025年12月底,鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤,远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。 二. 铪金属产业链 铪(Hf)是一种稀有过渡金属,其化学性质与锆相似,具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性,能与多种金属形成高性能合金。 2.1 资源分布 铪无独立矿床,几乎全部与锆共生,锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1,铪含量约0.5%-
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三祥新材
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燃气轮机循环发电配套:HRSG(余热锅炉)供应链梳理
一. HRSG概览 HRSG即余热锅炉(热回收蒸汽发生器),是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备(连接燃气轮机与蒸汽轮机)。 其本质是一种大型换热器,不进行燃料燃烧,专门回收燃气轮机排出的高温烟气(400-600℃)中的余热,将水转化为蒸汽。 产生的蒸汽再用于蒸汽轮机发电(联合循环发电、热电联产)、工业生产(石油、化工)。 (1)核心作用:提升能源整体利用效率,燃气-蒸汽联合循环机组效率可达55%-60%,高于单独燃气轮机的40%。 (2)结构:受热面系统、汽包系统、烟道与壳体、辅助系统。 (
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供给收缩:氯虫苯甲酰胺(杀虫剂康宽原药)产业格局梳理
一. 驱动逻辑 2月7日,山西朔州佳鹏生物科技发生重大事故,该化工作坊以饲料生产为掩护,非法生产2-硝体(康宽中间体K胺的上游原料)。 当前,山西省开展专项行动,严厉打击违法化工生产,涉及硝化反应等危险工艺的地下工厂将面临新一轮高强度监管。 去年5月27日,山东友道化学发生事故,其主营氯虫苯甲酰胺及中间体,产能国内第一;随后K胺价格一个月内从13.2万上涨至21万。 二. 氯虫苯甲酰胺概览 氯虫苯甲酰胺是一种邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂,由美国杜邦(现科迪华)于2008年推出,商品名“康宽”(20
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北美缺电拉动需求:燃气轮机国内配套商梳理
前言:北美算力市场保持高增趋势,电力需求拉动燃气轮机景气度,核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。 一. 燃气轮机概览 燃气轮机是一种旋转式热力发动机,由压气机、燃烧室、涡轮组成,原理是通过热力循环,将燃气热能转化为机械能,再通过发电机转化为电能。 1.1 工作流程(布雷顿循环) (1)吸气压缩:压气机吸入空气并压缩至高压;压气机机械能→气体压力能。 (2)燃烧加热:高压空气与燃料混合并燃烧,产生高温高压燃气;燃料化学能→燃气内能。 (3)膨胀做功:高温高压燃气通过涡轮膨胀做功,推动涡轮旋转
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海外供给收缩 价格推升:溴素国内供应格局梳理
一. 驱动逻辑 据百川盈孚,2026年以来,国内溴素价格呈加速上涨趋势,从1月12日的3.45万/吨上涨至2月4日的4.25万/吨,涨幅达23%。 本轮溴素价格上涨的核心逻辑在于全球供给收缩: (1)海外:出口减少 死海位于以色列、巴勒斯坦和约旦之间,是全球最主要溴资源地;以色列化工、约旦溴业、美国雅保三家合计占据全球70%溴素产量。 2025年以来,以色列化工因提升下游溴化物产量,溴素出口量锐减。 2026年1月,约旦南部大雨引发因洪水,约旦溴业第二大生产基地对外供应中断。 (2)国内:季节性
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海外巨头启动涨价:聚氨酯原料TDI供应格局梳理
前言:受运输及能源成本持续上升影响,2月4日,巴斯夫宣布在亚太地区和MEAF地区(中东、非洲)对其TDI产品价格上调200美元/吨。 一. TDI概览 TDI(甲苯二异氰酸酯)是一种有机化工原料,分子结构C₉H₆N₂O₂,常温下为透明液体,有强刺激性气味且有毒性,高温下易分解,需严格防护。 其分子结构中含有两个高度活性的异氰酸酯基团(-NCO),是合成聚氨酯(PU)的核心原料,赋予材料弹性、隔热性、粘结性等功能。 原理:-NCO基团与羟基聚合形成聚氨酯主链,并与水反应生成CO₂实现发泡。 两大异
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供需失衡推动提价:溅射靶材供应格局梳理
一. 驱动逻辑 (1)中期视角 需求端:AI大周期下,先进制程+存储带动半导体靶材需求。 供给端:稀土掺杂可提升靶材性,随着稀土及关键金属出口管制收紧,海外巨头扩产相对受限、国内自主可控提速。 (2)短期催化 日矿金属因铜等金属材料提价已上修收入指引;国内靶材26Q1普遍提价20%,特殊小金属提价60%。 二. 溅射靶材概览 靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中的关键耗材,通过溅射工艺将靶材原子沉积在基板(如硅片、玻璃),形成纳米级功能薄膜。 靶材作为粒子源,其纯度、成分均匀性、微观结构直接影响薄
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光模块调制器材料新路线:薄膜铌酸锂(TFLN)市场格局梳理
前言:单波400G在硅光路径上已触及物理天花板,“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成方案有望成为3.2T光模块新技术路线。 一. 光模块结构 光模块是光通信领域核心器件,用于实现光电信号转换,主要结构: (1)光发射组件(TOSA):负责电光转换,由激光器(如DFB、VCSEL)、光学元件(如光隔离器、光调制器)等组成。 (2)光接收组件(ROSA):负责光电转换,由光电探测器(如PIN、APD)、跨阻放大器(TIA)等组成。 (3)辅助结构:控制电路(MCU、DSP)、光纤接口、电接口、电路板等。 二
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柜内光互联受益环节:硅光DFB芯片供应商梳理
一. 光互联技术路线 数据中心光互联从光模块→LPO→NPO→CPO逐级演进,通过缩短信号路径、提升集成度,以应对高速场景下的功耗、延迟、密度挑战。 1.1 可插拔光模块 (1)原理:传统路线,光模块独立封装,信号路径为ASIC→PCB走线→光模块→光纤。 (2)特点:成本低、易维护、生态成熟;但电信号传输距离长,信号损耗及功耗高(内置DSP)。 1.2 LPO(线性驱动可插拔) (1)原理:通过线性直驱移除传统模块中的DSP(数字信号处理器),改用Driver(高线性度驱动芯片)、TIA(跨阻
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柜内光互联受益环节:MPO(光纤连接器)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO等组件价值量有望提升。 一. 光纤连接器分类 光纤连接器是连接光纤与光纤、光纤与设备(如交换机、光模块)的可拆卸无源组件,核心作用是确保光信号的高效传输。 其原理是通过插芯,固定光纤并确保纤芯对准,使光信号能够在光纤之间传输;可分为单芯、多芯两大类: (1)单芯连接器:LC、SC、FC等类型;采用陶瓷插芯,仅支持1根光纤连接。 (2)多芯连接器:MPO、MTP等类型;采用MT插芯,支持多根光纤并
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柜内光互联受益环节:FAU(光纤阵列单元)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO连接器等组件价值量有望提升。 一. FAU概览 FAU(光纤阵列单元) 是一种高精度无源光器件,通过V形槽基板将多根光纤按固定间距排列,形成密集的光信号传输通道。 作用:FAU用于连接光引擎与光纤,是光模块、CPO等设备的刚需配置组件。 其本质是将分散的单根光纤阵列化,与单根光纤排列相比,优势包括:高精度(微米级)、高密度(如48芯)、低损耗、高可靠性。 1.1 组成 (1)光纤:光信号传输载体
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无汞化转型推动落后产能出清:PVC(聚氯乙烯)供应格局梳理
一. 驱动逻辑 《关于汞的水俣公约》简称《水俣公约》,是2017年8月16日生效的国际公约,旨在全球范围内控制和减少汞污染。 采用电石法工艺生产PVC(聚氯乙烯),需使用氯化汞作为催化剂,在催化反应中易发生汞流失,可能对环境带来潜在危害。 《公约》已明确2032年将禁止全球原生汞矿开采,届时将无法再利用氯化汞作为催化剂生产PVC。 国内政策持续推动PVC无汞催化剂替代,而无汞化改造需高额一次性资本开支,或将带来落后产能出清,优化供需格局。 二. PVC概览 聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VC
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海外龙头启动涨价:模拟芯片供应格局梳理
前言:模拟芯片全球前二宣布涨价,亚德诺计划自2月1日起全线涨价,德州仪器启动覆盖3300余款料号的全球性涨价计划。 一. 集成电路分类 半导体分为集成电路、分立器件、光电器件、传感器四大类;集成电路则分为数字芯片、模拟芯片。 (1)数字芯片:对数字信号进行逻辑运算的集成电路,包括逻辑芯片、存储芯片、MCU三大类。 (2)模拟芯片:用来处理连续变化的模拟信号的集成电路,包括电源管理、信号链、射频芯片等种类。 二. 模拟芯片行业特点 (1)生命周期长:采用成熟制程(28纳米以上),产品生命周期通常超
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受益金属资源高景气周期:矿用机械设备供应商梳理
前言:金、银、铜、钨等金属资源迎来高景气周期,矿企盈利改善驱动资本开支提升,带动上游矿用机械设备需求。 一. 采矿设备 1.1 露天采矿 适合矿体埋藏浅、规模大的矿山,如铜矿、铝矿、铅锌矿等;核心环节:剥离表土→开采矿体。 (1)钻孔机械:用于在矿体上钻凿炮孔,为爆破作业做准备;包括牙轮钻机、潜孔钻机、凿岩机等。 (2)装载机械:用于将爆破后的矿岩装入运输设备;包括挖掘机、装载机等。 (3)运输机械:用于将矿岩从采场运至选矿厂;包括矿用卡车、胶带输送机、轨道机车等。 1.2 地下采矿 适合矿体埋
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数据中心网络架构核心:交换芯片供应格局梳理
一. 交换机概览 数据中心网络基础设施包括交换机、光模块、光纤、网卡、铜缆等,各组件协同实现数据的高速传输。 交换机主要负责服务器、存储设备、网络设备之间的数据转发与流量调度。 核心组件:交换芯片(数据包转发)、CPU(设备管理)、PHY芯片(模拟信号转换)、端口模块(物理接口)、背板、电源、散热系统等。 二. 交换网络架构 2.1 Spine层(脊交换机) (1)定位:网络拓扑顶层,互联所有Leaf层交换机,形成全网流量枢纽。 (2)功能:不直连服务器,专注骨干转发,如处理跨数据中心、外部网络
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2026-01-27 19:48:02
存储及航天需求拉动 价格历史新高:铪金属供应商梳理
一. 驱动逻辑 受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发,欧洲金属铪价格创下历史新高。 据Argus数据,2025年12月底,鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤,远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。 二. 铪金属产业链 铪(Hf)是一种稀有过渡金属,其化学性质与锆相似,具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性,能与多种金属形成高性能合金。 2.1 资源分布 铪无独立矿床,几乎全部与锆共生,锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1,铪含量约0.5%-
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2026-02-11 20:06:01
燃气轮机循环发电配套:HRSG(余热锅炉)供应链梳理
一. HRSG概览 HRSG即余热锅炉(热回收蒸汽发生器),是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备(连接燃气轮机与蒸汽轮机)。 其本质是一种大型换热器,不进行燃料燃烧,专门回收燃气轮机排出的高温烟气(400-600℃)中的余热,将水转化为蒸汽。 产生的蒸汽再用于蒸汽轮机发电(联合循环发电、热电联产)、工业生产(石油、化工)。 (1)核心作用:提升能源整体利用效率,燃气-蒸汽联合循环机组效率可达55%-60%,高于单独燃气轮机的40%。 (2)结构:受热面系统、汽包系统、烟道与壳体、辅助系统。 (
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2026-02-10 18:22:35
供给收缩:氯虫苯甲酰胺(杀虫剂康宽原药)产业格局梳理
一. 驱动逻辑 2月7日,山西朔州佳鹏生物科技发生重大事故,该化工作坊以饲料生产为掩护,非法生产2-硝体(康宽中间体K胺的上游原料)。 当前,山西省开展专项行动,严厉打击违法化工生产,涉及硝化反应等危险工艺的地下工厂将面临新一轮高强度监管。 去年5月27日,山东友道化学发生事故,其主营氯虫苯甲酰胺及中间体,产能国内第一;随后K胺价格一个月内从13.2万上涨至21万。 二. 氯虫苯甲酰胺概览 氯虫苯甲酰胺是一种邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂,由美国杜邦(现科迪华)于2008年推出,商品名“康宽”(20
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北美缺电拉动需求:燃气轮机国内配套商梳理
前言:北美算力市场保持高增趋势,电力需求拉动燃气轮机景气度,核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。 一. 燃气轮机概览 燃气轮机是一种旋转式热力发动机,由压气机、燃烧室、涡轮组成,原理是通过热力循环,将燃气热能转化为机械能,再通过发电机转化为电能。 1.1 工作流程(布雷顿循环) (1)吸气压缩:压气机吸入空气并压缩至高压;压气机机械能→气体压力能。 (2)燃烧加热:高压空气与燃料混合并燃烧,产生高温高压燃气;燃料化学能→燃气内能。 (3)膨胀做功:高温高压燃气通过涡轮膨胀做功,推动涡轮旋转
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2026-02-08 12:03:13
海外供给收缩 价格推升:溴素国内供应格局梳理
一. 驱动逻辑 据百川盈孚,2026年以来,国内溴素价格呈加速上涨趋势,从1月12日的3.45万/吨上涨至2月4日的4.25万/吨,涨幅达23%。 本轮溴素价格上涨的核心逻辑在于全球供给收缩: (1)海外:出口减少 死海位于以色列、巴勒斯坦和约旦之间,是全球最主要溴资源地;以色列化工、约旦溴业、美国雅保三家合计占据全球70%溴素产量。 2025年以来,以色列化工因提升下游溴化物产量,溴素出口量锐减。 2026年1月,约旦南部大雨引发因洪水,约旦溴业第二大生产基地对外供应中断。 (2)国内:季节性
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海外巨头启动涨价:聚氨酯原料TDI供应格局梳理
前言:受运输及能源成本持续上升影响,2月4日,巴斯夫宣布在亚太地区和MEAF地区(中东、非洲)对其TDI产品价格上调200美元/吨。 一. TDI概览 TDI(甲苯二异氰酸酯)是一种有机化工原料,分子结构C₉H₆N₂O₂,常温下为透明液体,有强刺激性气味且有毒性,高温下易分解,需严格防护。 其分子结构中含有两个高度活性的异氰酸酯基团(-NCO),是合成聚氨酯(PU)的核心原料,赋予材料弹性、隔热性、粘结性等功能。 原理:-NCO基团与羟基聚合形成聚氨酯主链,并与水反应生成CO₂实现发泡。 两大异
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供需失衡推动提价:溅射靶材供应格局梳理
一. 驱动逻辑 (1)中期视角 需求端:AI大周期下,先进制程+存储带动半导体靶材需求。 供给端:稀土掺杂可提升靶材性,随着稀土及关键金属出口管制收紧,海外巨头扩产相对受限、国内自主可控提速。 (2)短期催化 日矿金属因铜等金属材料提价已上修收入指引;国内靶材26Q1普遍提价20%,特殊小金属提价60%。 二. 溅射靶材概览 靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中的关键耗材,通过溅射工艺将靶材原子沉积在基板(如硅片、玻璃),形成纳米级功能薄膜。 靶材作为粒子源,其纯度、成分均匀性、微观结构直接影响薄
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光模块调制器材料新路线:薄膜铌酸锂(TFLN)市场格局梳理
前言:单波400G在硅光路径上已触及物理天花板,“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成方案有望成为3.2T光模块新技术路线。 一. 光模块结构 光模块是光通信领域核心器件,用于实现光电信号转换,主要结构: (1)光发射组件(TOSA):负责电光转换,由激光器(如DFB、VCSEL)、光学元件(如光隔离器、光调制器)等组成。 (2)光接收组件(ROSA):负责光电转换,由光电探测器(如PIN、APD)、跨阻放大器(TIA)等组成。 (3)辅助结构:控制电路(MCU、DSP)、光纤接口、电接口、电路板等。 二
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柜内光互联受益环节:硅光DFB芯片供应商梳理
一. 光互联技术路线 数据中心光互联从光模块→LPO→NPO→CPO逐级演进,通过缩短信号路径、提升集成度,以应对高速场景下的功耗、延迟、密度挑战。 1.1 可插拔光模块 (1)原理:传统路线,光模块独立封装,信号路径为ASIC→PCB走线→光模块→光纤。 (2)特点:成本低、易维护、生态成熟;但电信号传输距离长,信号损耗及功耗高(内置DSP)。 1.2 LPO(线性驱动可插拔) (1)原理:通过线性直驱移除传统模块中的DSP(数字信号处理器),改用Driver(高线性度驱动芯片)、TIA(跨阻
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柜内光互联受益环节:MPO(光纤连接器)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO等组件价值量有望提升。 一. 光纤连接器分类 光纤连接器是连接光纤与光纤、光纤与设备(如交换机、光模块)的可拆卸无源组件,核心作用是确保光信号的高效传输。 其原理是通过插芯,固定光纤并确保纤芯对准,使光信号能够在光纤之间传输;可分为单芯、多芯两大类: (1)单芯连接器:LC、SC、FC等类型;采用陶瓷插芯,仅支持1根光纤连接。 (2)多芯连接器:MPO、MTP等类型;采用MT插芯,支持多根光纤并
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柜内光互联受益环节:FAU(光纤阵列单元)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO连接器等组件价值量有望提升。 一. FAU概览 FAU(光纤阵列单元) 是一种高精度无源光器件,通过V形槽基板将多根光纤按固定间距排列,形成密集的光信号传输通道。 作用:FAU用于连接光引擎与光纤,是光模块、CPO等设备的刚需配置组件。 其本质是将分散的单根光纤阵列化,与单根光纤排列相比,优势包括:高精度(微米级)、高密度(如48芯)、低损耗、高可靠性。 1.1 组成 (1)光纤:光信号传输载体
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无汞化转型推动落后产能出清:PVC(聚氯乙烯)供应格局梳理
一. 驱动逻辑 《关于汞的水俣公约》简称《水俣公约》,是2017年8月16日生效的国际公约,旨在全球范围内控制和减少汞污染。 采用电石法工艺生产PVC(聚氯乙烯),需使用氯化汞作为催化剂,在催化反应中易发生汞流失,可能对环境带来潜在危害。 《公约》已明确2032年将禁止全球原生汞矿开采,届时将无法再利用氯化汞作为催化剂生产PVC。 国内政策持续推动PVC无汞催化剂替代,而无汞化改造需高额一次性资本开支,或将带来落后产能出清,优化供需格局。 二. PVC概览 聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VC
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海外龙头启动涨价:模拟芯片供应格局梳理
前言:模拟芯片全球前二宣布涨价,亚德诺计划自2月1日起全线涨价,德州仪器启动覆盖3300余款料号的全球性涨价计划。 一. 集成电路分类 半导体分为集成电路、分立器件、光电器件、传感器四大类;集成电路则分为数字芯片、模拟芯片。 (1)数字芯片:对数字信号进行逻辑运算的集成电路,包括逻辑芯片、存储芯片、MCU三大类。 (2)模拟芯片:用来处理连续变化的模拟信号的集成电路,包括电源管理、信号链、射频芯片等种类。 二. 模拟芯片行业特点 (1)生命周期长:采用成熟制程(28纳米以上),产品生命周期通常超
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受益金属资源高景气周期:矿用机械设备供应商梳理
前言:金、银、铜、钨等金属资源迎来高景气周期,矿企盈利改善驱动资本开支提升,带动上游矿用机械设备需求。 一. 采矿设备 1.1 露天采矿 适合矿体埋藏浅、规模大的矿山,如铜矿、铝矿、铅锌矿等;核心环节:剥离表土→开采矿体。 (1)钻孔机械:用于在矿体上钻凿炮孔,为爆破作业做准备;包括牙轮钻机、潜孔钻机、凿岩机等。 (2)装载机械:用于将爆破后的矿岩装入运输设备;包括挖掘机、装载机等。 (3)运输机械:用于将矿岩从采场运至选矿厂;包括矿用卡车、胶带输送机、轨道机车等。 1.2 地下采矿 适合矿体埋
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数据中心网络架构核心:交换芯片供应格局梳理
一. 交换机概览 数据中心网络基础设施包括交换机、光模块、光纤、网卡、铜缆等,各组件协同实现数据的高速传输。 交换机主要负责服务器、存储设备、网络设备之间的数据转发与流量调度。 核心组件:交换芯片(数据包转发)、CPU(设备管理)、PHY芯片(模拟信号转换)、端口模块(物理接口)、背板、电源、散热系统等。 二. 交换网络架构 2.1 Spine层(脊交换机) (1)定位:网络拓扑顶层,互联所有Leaf层交换机,形成全网流量枢纽。 (2)功能:不直连服务器,专注骨干转发,如处理跨数据中心、外部网络
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存储及航天需求拉动 价格历史新高:铪金属供应商梳理
一. 驱动逻辑 受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发,欧洲金属铪价格创下历史新高。 据Argus数据,2025年12月底,鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤,远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。 二. 铪金属产业链 铪(Hf)是一种稀有过渡金属,其化学性质与锆相似,具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性,能与多种金属形成高性能合金。 2.1 资源分布 铪无独立矿床,几乎全部与锆共生,锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1,铪含量约0.5%-
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燃气轮机循环发电配套:HRSG(余热锅炉)供应链梳理
一. HRSG概览 HRSG即余热锅炉(热回收蒸汽发生器),是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备(连接燃气轮机与蒸汽轮机)。 其本质是一种大型换热器,不进行燃料燃烧,专门回收燃气轮机排出的高温烟气(400-600℃)中的余热,将水转化为蒸汽。 产生的蒸汽再用于蒸汽轮机发电(联合循环发电、热电联产)、工业生产(石油、化工)。 (1)核心作用:提升能源整体利用效率,燃气-蒸汽联合循环机组效率可达55%-60%,高于单独燃气轮机的40%。 (2)结构:受热面系统、汽包系统、烟道与壳体、辅助系统。 (
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供给收缩:氯虫苯甲酰胺(杀虫剂康宽原药)产业格局梳理
一. 驱动逻辑 2月7日,山西朔州佳鹏生物科技发生重大事故,该化工作坊以饲料生产为掩护,非法生产2-硝体(康宽中间体K胺的上游原料)。 当前,山西省开展专项行动,严厉打击违法化工生产,涉及硝化反应等危险工艺的地下工厂将面临新一轮高强度监管。 去年5月27日,山东友道化学发生事故,其主营氯虫苯甲酰胺及中间体,产能国内第一;随后K胺价格一个月内从13.2万上涨至21万。 二. 氯虫苯甲酰胺概览 氯虫苯甲酰胺是一种邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂,由美国杜邦(现科迪华)于2008年推出,商品名“康宽”(20
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北美缺电拉动需求:燃气轮机国内配套商梳理
前言:北美算力市场保持高增趋势,电力需求拉动燃气轮机景气度,核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。 一. 燃气轮机概览 燃气轮机是一种旋转式热力发动机,由压气机、燃烧室、涡轮组成,原理是通过热力循环,将燃气热能转化为机械能,再通过发电机转化为电能。 1.1 工作流程(布雷顿循环) (1)吸气压缩:压气机吸入空气并压缩至高压;压气机机械能→气体压力能。 (2)燃烧加热:高压空气与燃料混合并燃烧,产生高温高压燃气;燃料化学能→燃气内能。 (3)膨胀做功:高温高压燃气通过涡轮膨胀做功,推动涡轮旋转
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海外供给收缩 价格推升:溴素国内供应格局梳理
一. 驱动逻辑 据百川盈孚,2026年以来,国内溴素价格呈加速上涨趋势,从1月12日的3.45万/吨上涨至2月4日的4.25万/吨,涨幅达23%。 本轮溴素价格上涨的核心逻辑在于全球供给收缩: (1)海外:出口减少 死海位于以色列、巴勒斯坦和约旦之间,是全球最主要溴资源地;以色列化工、约旦溴业、美国雅保三家合计占据全球70%溴素产量。 2025年以来,以色列化工因提升下游溴化物产量,溴素出口量锐减。 2026年1月,约旦南部大雨引发因洪水,约旦溴业第二大生产基地对外供应中断。 (2)国内:季节性
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海外巨头启动涨价:聚氨酯原料TDI供应格局梳理
前言:受运输及能源成本持续上升影响,2月4日,巴斯夫宣布在亚太地区和MEAF地区(中东、非洲)对其TDI产品价格上调200美元/吨。 一. TDI概览 TDI(甲苯二异氰酸酯)是一种有机化工原料,分子结构C₉H₆N₂O₂,常温下为透明液体,有强刺激性气味且有毒性,高温下易分解,需严格防护。 其分子结构中含有两个高度活性的异氰酸酯基团(-NCO),是合成聚氨酯(PU)的核心原料,赋予材料弹性、隔热性、粘结性等功能。 原理:-NCO基团与羟基聚合形成聚氨酯主链,并与水反应生成CO₂实现发泡。 两大异
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供需失衡推动提价:溅射靶材供应格局梳理
一. 驱动逻辑 (1)中期视角 需求端:AI大周期下,先进制程+存储带动半导体靶材需求。 供给端:稀土掺杂可提升靶材性,随着稀土及关键金属出口管制收紧,海外巨头扩产相对受限、国内自主可控提速。 (2)短期催化 日矿金属因铜等金属材料提价已上修收入指引;国内靶材26Q1普遍提价20%,特殊小金属提价60%。 二. 溅射靶材概览 靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中的关键耗材,通过溅射工艺将靶材原子沉积在基板(如硅片、玻璃),形成纳米级功能薄膜。 靶材作为粒子源,其纯度、成分均匀性、微观结构直接影响薄
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光模块调制器材料新路线:薄膜铌酸锂(TFLN)市场格局梳理
前言:单波400G在硅光路径上已触及物理天花板,“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成方案有望成为3.2T光模块新技术路线。 一. 光模块结构 光模块是光通信领域核心器件,用于实现光电信号转换,主要结构: (1)光发射组件(TOSA):负责电光转换,由激光器(如DFB、VCSEL)、光学元件(如光隔离器、光调制器)等组成。 (2)光接收组件(ROSA):负责光电转换,由光电探测器(如PIN、APD)、跨阻放大器(TIA)等组成。 (3)辅助结构:控制电路(MCU、DSP)、光纤接口、电接口、电路板等。 二
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柜内光互联受益环节:硅光DFB芯片供应商梳理
一. 光互联技术路线 数据中心光互联从光模块→LPO→NPO→CPO逐级演进,通过缩短信号路径、提升集成度,以应对高速场景下的功耗、延迟、密度挑战。 1.1 可插拔光模块 (1)原理:传统路线,光模块独立封装,信号路径为ASIC→PCB走线→光模块→光纤。 (2)特点:成本低、易维护、生态成熟;但电信号传输距离长,信号损耗及功耗高(内置DSP)。 1.2 LPO(线性驱动可插拔) (1)原理:通过线性直驱移除传统模块中的DSP(数字信号处理器),改用Driver(高线性度驱动芯片)、TIA(跨阻
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柜内光互联受益环节:MPO(光纤连接器)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO等组件价值量有望提升。 一. 光纤连接器分类 光纤连接器是连接光纤与光纤、光纤与设备(如交换机、光模块)的可拆卸无源组件,核心作用是确保光信号的高效传输。 其原理是通过插芯,固定光纤并确保纤芯对准,使光信号能够在光纤之间传输;可分为单芯、多芯两大类: (1)单芯连接器:LC、SC、FC等类型;采用陶瓷插芯,仅支持1根光纤连接。 (2)多芯连接器:MPO、MTP等类型;采用MT插芯,支持多根光纤并
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柜内光互联受益环节:FAU(光纤阵列单元)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO连接器等组件价值量有望提升。 一. FAU概览 FAU(光纤阵列单元) 是一种高精度无源光器件,通过V形槽基板将多根光纤按固定间距排列,形成密集的光信号传输通道。 作用:FAU用于连接光引擎与光纤,是光模块、CPO等设备的刚需配置组件。 其本质是将分散的单根光纤阵列化,与单根光纤排列相比,优势包括:高精度(微米级)、高密度(如48芯)、低损耗、高可靠性。 1.1 组成 (1)光纤:光信号传输载体
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无汞化转型推动落后产能出清:PVC(聚氯乙烯)供应格局梳理
一. 驱动逻辑 《关于汞的水俣公约》简称《水俣公约》,是2017年8月16日生效的国际公约,旨在全球范围内控制和减少汞污染。 采用电石法工艺生产PVC(聚氯乙烯),需使用氯化汞作为催化剂,在催化反应中易发生汞流失,可能对环境带来潜在危害。 《公约》已明确2032年将禁止全球原生汞矿开采,届时将无法再利用氯化汞作为催化剂生产PVC。 国内政策持续推动PVC无汞催化剂替代,而无汞化改造需高额一次性资本开支,或将带来落后产能出清,优化供需格局。 二. PVC概览 聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VC
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海外龙头启动涨价:模拟芯片供应格局梳理
前言:模拟芯片全球前二宣布涨价,亚德诺计划自2月1日起全线涨价,德州仪器启动覆盖3300余款料号的全球性涨价计划。 一. 集成电路分类 半导体分为集成电路、分立器件、光电器件、传感器四大类;集成电路则分为数字芯片、模拟芯片。 (1)数字芯片:对数字信号进行逻辑运算的集成电路,包括逻辑芯片、存储芯片、MCU三大类。 (2)模拟芯片:用来处理连续变化的模拟信号的集成电路,包括电源管理、信号链、射频芯片等种类。 二. 模拟芯片行业特点 (1)生命周期长:采用成熟制程(28纳米以上),产品生命周期通常超
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2026-01-28 19:36:05
受益金属资源高景气周期:矿用机械设备供应商梳理
前言:金、银、铜、钨等金属资源迎来高景气周期,矿企盈利改善驱动资本开支提升,带动上游矿用机械设备需求。 一. 采矿设备 1.1 露天采矿 适合矿体埋藏浅、规模大的矿山,如铜矿、铝矿、铅锌矿等;核心环节:剥离表土→开采矿体。 (1)钻孔机械:用于在矿体上钻凿炮孔,为爆破作业做准备;包括牙轮钻机、潜孔钻机、凿岩机等。 (2)装载机械:用于将爆破后的矿岩装入运输设备;包括挖掘机、装载机等。 (3)运输机械:用于将矿岩从采场运至选矿厂;包括矿用卡车、胶带输送机、轨道机车等。 1.2 地下采矿 适合矿体埋
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2026-01-27 22:10:07
数据中心网络架构核心:交换芯片供应格局梳理
一. 交换机概览 数据中心网络基础设施包括交换机、光模块、光纤、网卡、铜缆等,各组件协同实现数据的高速传输。 交换机主要负责服务器、存储设备、网络设备之间的数据转发与流量调度。 核心组件:交换芯片(数据包转发)、CPU(设备管理)、PHY芯片(模拟信号转换)、端口模块(物理接口)、背板、电源、散热系统等。 二. 交换网络架构 2.1 Spine层(脊交换机) (1)定位:网络拓扑顶层,互联所有Leaf层交换机,形成全网流量枢纽。 (2)功能:不直连服务器,专注骨干转发,如处理跨数据中心、外部网络
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2026-01-27 19:48:02
存储及航天需求拉动 价格历史新高:铪金属供应商梳理
一. 驱动逻辑 受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发,欧洲金属铪价格创下历史新高。 据Argus数据,2025年12月底,鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤,远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。 二. 铪金属产业链 铪(Hf)是一种稀有过渡金属,其化学性质与锆相似,具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性,能与多种金属形成高性能合金。 2.1 资源分布 铪无独立矿床,几乎全部与锆共生,锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1,铪含量约0.5%-
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2026-02-11 20:06:01
燃气轮机循环发电配套:HRSG(余热锅炉)供应链梳理
一. HRSG概览 HRSG即余热锅炉(热回收蒸汽发生器),是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备(连接燃气轮机与蒸汽轮机)。 其本质是一种大型换热器,不进行燃料燃烧,专门回收燃气轮机排出的高温烟气(400-600℃)中的余热,将水转化为蒸汽。 产生的蒸汽再用于蒸汽轮机发电(联合循环发电、热电联产)、工业生产(石油、化工)。 (1)核心作用:提升能源整体利用效率,燃气-蒸汽联合循环机组效率可达55%-60%,高于单独燃气轮机的40%。 (2)结构:受热面系统、汽包系统、烟道与壳体、辅助系统。 (
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供给收缩:氯虫苯甲酰胺(杀虫剂康宽原药)产业格局梳理
一. 驱动逻辑 2月7日,山西朔州佳鹏生物科技发生重大事故,该化工作坊以饲料生产为掩护,非法生产2-硝体(康宽中间体K胺的上游原料)。 当前,山西省开展专项行动,严厉打击违法化工生产,涉及硝化反应等危险工艺的地下工厂将面临新一轮高强度监管。 去年5月27日,山东友道化学发生事故,其主营氯虫苯甲酰胺及中间体,产能国内第一;随后K胺价格一个月内从13.2万上涨至21万。 二. 氯虫苯甲酰胺概览 氯虫苯甲酰胺是一种邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂,由美国杜邦(现科迪华)于2008年推出,商品名“康宽”(20
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北美缺电拉动需求:燃气轮机国内配套商梳理
前言:北美算力市场保持高增趋势,电力需求拉动燃气轮机景气度,核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。 一. 燃气轮机概览 燃气轮机是一种旋转式热力发动机,由压气机、燃烧室、涡轮组成,原理是通过热力循环,将燃气热能转化为机械能,再通过发电机转化为电能。 1.1 工作流程(布雷顿循环) (1)吸气压缩:压气机吸入空气并压缩至高压;压气机机械能→气体压力能。 (2)燃烧加热:高压空气与燃料混合并燃烧,产生高温高压燃气;燃料化学能→燃气内能。 (3)膨胀做功:高温高压燃气通过涡轮膨胀做功,推动涡轮旋转
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海外供给收缩 价格推升:溴素国内供应格局梳理
一. 驱动逻辑 据百川盈孚,2026年以来,国内溴素价格呈加速上涨趋势,从1月12日的3.45万/吨上涨至2月4日的4.25万/吨,涨幅达23%。 本轮溴素价格上涨的核心逻辑在于全球供给收缩: (1)海外:出口减少 死海位于以色列、巴勒斯坦和约旦之间,是全球最主要溴资源地;以色列化工、约旦溴业、美国雅保三家合计占据全球70%溴素产量。 2025年以来,以色列化工因提升下游溴化物产量,溴素出口量锐减。 2026年1月,约旦南部大雨引发因洪水,约旦溴业第二大生产基地对外供应中断。 (2)国内:季节性
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海外巨头启动涨价:聚氨酯原料TDI供应格局梳理
前言:受运输及能源成本持续上升影响,2月4日,巴斯夫宣布在亚太地区和MEAF地区(中东、非洲)对其TDI产品价格上调200美元/吨。 一. TDI概览 TDI(甲苯二异氰酸酯)是一种有机化工原料,分子结构C₉H₆N₂O₂,常温下为透明液体,有强刺激性气味且有毒性,高温下易分解,需严格防护。 其分子结构中含有两个高度活性的异氰酸酯基团(-NCO),是合成聚氨酯(PU)的核心原料,赋予材料弹性、隔热性、粘结性等功能。 原理:-NCO基团与羟基聚合形成聚氨酯主链,并与水反应生成CO₂实现发泡。 两大异
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供需失衡推动提价:溅射靶材供应格局梳理
一. 驱动逻辑 (1)中期视角 需求端:AI大周期下,先进制程+存储带动半导体靶材需求。 供给端:稀土掺杂可提升靶材性,随着稀土及关键金属出口管制收紧,海外巨头扩产相对受限、国内自主可控提速。 (2)短期催化 日矿金属因铜等金属材料提价已上修收入指引;国内靶材26Q1普遍提价20%,特殊小金属提价60%。 二. 溅射靶材概览 靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中的关键耗材,通过溅射工艺将靶材原子沉积在基板(如硅片、玻璃),形成纳米级功能薄膜。 靶材作为粒子源,其纯度、成分均匀性、微观结构直接影响薄
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光模块调制器材料新路线:薄膜铌酸锂(TFLN)市场格局梳理
前言:单波400G在硅光路径上已触及物理天花板,“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成方案有望成为3.2T光模块新技术路线。 一. 光模块结构 光模块是光通信领域核心器件,用于实现光电信号转换,主要结构: (1)光发射组件(TOSA):负责电光转换,由激光器(如DFB、VCSEL)、光学元件(如光隔离器、光调制器)等组成。 (2)光接收组件(ROSA):负责光电转换,由光电探测器(如PIN、APD)、跨阻放大器(TIA)等组成。 (3)辅助结构:控制电路(MCU、DSP)、光纤接口、电接口、电路板等。 二
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柜内光互联受益环节:硅光DFB芯片供应商梳理
一. 光互联技术路线 数据中心光互联从光模块→LPO→NPO→CPO逐级演进,通过缩短信号路径、提升集成度,以应对高速场景下的功耗、延迟、密度挑战。 1.1 可插拔光模块 (1)原理:传统路线,光模块独立封装,信号路径为ASIC→PCB走线→光模块→光纤。 (2)特点:成本低、易维护、生态成熟;但电信号传输距离长,信号损耗及功耗高(内置DSP)。 1.2 LPO(线性驱动可插拔) (1)原理:通过线性直驱移除传统模块中的DSP(数字信号处理器),改用Driver(高线性度驱动芯片)、TIA(跨阻
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柜内光互联受益环节:MPO(光纤连接器)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO等组件价值量有望提升。 一. 光纤连接器分类 光纤连接器是连接光纤与光纤、光纤与设备(如交换机、光模块)的可拆卸无源组件,核心作用是确保光信号的高效传输。 其原理是通过插芯,固定光纤并确保纤芯对准,使光信号能够在光纤之间传输;可分为单芯、多芯两大类: (1)单芯连接器:LC、SC、FC等类型;采用陶瓷插芯,仅支持1根光纤连接。 (2)多芯连接器:MPO、MTP等类型;采用MT插芯,支持多根光纤并
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柜内光互联受益环节:FAU(光纤阵列单元)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO连接器等组件价值量有望提升。 一. FAU概览 FAU(光纤阵列单元) 是一种高精度无源光器件,通过V形槽基板将多根光纤按固定间距排列,形成密集的光信号传输通道。 作用:FAU用于连接光引擎与光纤,是光模块、CPO等设备的刚需配置组件。 其本质是将分散的单根光纤阵列化,与单根光纤排列相比,优势包括:高精度(微米级)、高密度(如48芯)、低损耗、高可靠性。 1.1 组成 (1)光纤:光信号传输载体
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无汞化转型推动落后产能出清:PVC(聚氯乙烯)供应格局梳理
一. 驱动逻辑 《关于汞的水俣公约》简称《水俣公约》,是2017年8月16日生效的国际公约,旨在全球范围内控制和减少汞污染。 采用电石法工艺生产PVC(聚氯乙烯),需使用氯化汞作为催化剂,在催化反应中易发生汞流失,可能对环境带来潜在危害。 《公约》已明确2032年将禁止全球原生汞矿开采,届时将无法再利用氯化汞作为催化剂生产PVC。 国内政策持续推动PVC无汞催化剂替代,而无汞化改造需高额一次性资本开支,或将带来落后产能出清,优化供需格局。 二. PVC概览 聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VC
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海外龙头启动涨价:模拟芯片供应格局梳理
前言:模拟芯片全球前二宣布涨价,亚德诺计划自2月1日起全线涨价,德州仪器启动覆盖3300余款料号的全球性涨价计划。 一. 集成电路分类 半导体分为集成电路、分立器件、光电器件、传感器四大类;集成电路则分为数字芯片、模拟芯片。 (1)数字芯片:对数字信号进行逻辑运算的集成电路,包括逻辑芯片、存储芯片、MCU三大类。 (2)模拟芯片:用来处理连续变化的模拟信号的集成电路,包括电源管理、信号链、射频芯片等种类。 二. 模拟芯片行业特点 (1)生命周期长:采用成熟制程(28纳米以上),产品生命周期通常超
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受益金属资源高景气周期:矿用机械设备供应商梳理
前言:金、银、铜、钨等金属资源迎来高景气周期,矿企盈利改善驱动资本开支提升,带动上游矿用机械设备需求。 一. 采矿设备 1.1 露天采矿 适合矿体埋藏浅、规模大的矿山,如铜矿、铝矿、铅锌矿等;核心环节:剥离表土→开采矿体。 (1)钻孔机械:用于在矿体上钻凿炮孔,为爆破作业做准备;包括牙轮钻机、潜孔钻机、凿岩机等。 (2)装载机械:用于将爆破后的矿岩装入运输设备;包括挖掘机、装载机等。 (3)运输机械:用于将矿岩从采场运至选矿厂;包括矿用卡车、胶带输送机、轨道机车等。 1.2 地下采矿 适合矿体埋
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数据中心网络架构核心:交换芯片供应格局梳理
一. 交换机概览 数据中心网络基础设施包括交换机、光模块、光纤、网卡、铜缆等,各组件协同实现数据的高速传输。 交换机主要负责服务器、存储设备、网络设备之间的数据转发与流量调度。 核心组件:交换芯片(数据包转发)、CPU(设备管理)、PHY芯片(模拟信号转换)、端口模块(物理接口)、背板、电源、散热系统等。 二. 交换网络架构 2.1 Spine层(脊交换机) (1)定位:网络拓扑顶层,互联所有Leaf层交换机,形成全网流量枢纽。 (2)功能:不直连服务器,专注骨干转发,如处理跨数据中心、外部网络
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存储及航天需求拉动 价格历史新高:铪金属供应商梳理
一. 驱动逻辑 受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发,欧洲金属铪价格创下历史新高。 据Argus数据,2025年12月底,鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤,远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。 二. 铪金属产业链 铪(Hf)是一种稀有过渡金属,其化学性质与锆相似,具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性,能与多种金属形成高性能合金。 2.1 资源分布 铪无独立矿床,几乎全部与锆共生,锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1,铪含量约0.5%-
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燃气轮机循环发电配套:HRSG(余热锅炉)供应链梳理
一. HRSG概览 HRSG即余热锅炉(热回收蒸汽发生器),是燃气-蒸汽联合循环发电系统的核心设备(连接燃气轮机与蒸汽轮机)。 其本质是一种大型换热器,不进行燃料燃烧,专门回收燃气轮机排出的高温烟气(400-600℃)中的余热,将水转化为蒸汽。 产生的蒸汽再用于蒸汽轮机发电(联合循环发电、热电联产)、工业生产(石油、化工)。 (1)核心作用:提升能源整体利用效率,燃气-蒸汽联合循环机组效率可达55%-60%,高于单独燃气轮机的40%。 (2)结构:受热面系统、汽包系统、烟道与壳体、辅助系统。 (
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供给收缩:氯虫苯甲酰胺(杀虫剂康宽原药)产业格局梳理
一. 驱动逻辑 2月7日,山西朔州佳鹏生物科技发生重大事故,该化工作坊以饲料生产为掩护,非法生产2-硝体(康宽中间体K胺的上游原料)。 当前,山西省开展专项行动,严厉打击违法化工生产,涉及硝化反应等危险工艺的地下工厂将面临新一轮高强度监管。 去年5月27日,山东友道化学发生事故,其主营氯虫苯甲酰胺及中间体,产能国内第一;随后K胺价格一个月内从13.2万上涨至21万。 二. 氯虫苯甲酰胺概览 氯虫苯甲酰胺是一种邻甲酰氨基苯甲酰胺类杀虫剂,由美国杜邦(现科迪华)于2008年推出,商品名“康宽”(20
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北美缺电拉动需求:燃气轮机国内配套商梳理
前言:北美算力市场保持高增趋势,电力需求拉动燃气轮机景气度,核心厂商如西门子、GV等排产周期大幅延长。 一. 燃气轮机概览 燃气轮机是一种旋转式热力发动机,由压气机、燃烧室、涡轮组成,原理是通过热力循环,将燃气热能转化为机械能,再通过发电机转化为电能。 1.1 工作流程(布雷顿循环) (1)吸气压缩:压气机吸入空气并压缩至高压;压气机机械能→气体压力能。 (2)燃烧加热:高压空气与燃料混合并燃烧,产生高温高压燃气;燃料化学能→燃气内能。 (3)膨胀做功:高温高压燃气通过涡轮膨胀做功,推动涡轮旋转
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海外供给收缩 价格推升:溴素国内供应格局梳理
一. 驱动逻辑 据百川盈孚,2026年以来,国内溴素价格呈加速上涨趋势,从1月12日的3.45万/吨上涨至2月4日的4.25万/吨,涨幅达23%。 本轮溴素价格上涨的核心逻辑在于全球供给收缩: (1)海外:出口减少 死海位于以色列、巴勒斯坦和约旦之间,是全球最主要溴资源地;以色列化工、约旦溴业、美国雅保三家合计占据全球70%溴素产量。 2025年以来,以色列化工因提升下游溴化物产量,溴素出口量锐减。 2026年1月,约旦南部大雨引发因洪水,约旦溴业第二大生产基地对外供应中断。 (2)国内:季节性
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海外巨头启动涨价:聚氨酯原料TDI供应格局梳理
前言:受运输及能源成本持续上升影响,2月4日,巴斯夫宣布在亚太地区和MEAF地区(中东、非洲)对其TDI产品价格上调200美元/吨。 一. TDI概览 TDI(甲苯二异氰酸酯)是一种有机化工原料,分子结构C₉H₆N₂O₂,常温下为透明液体,有强刺激性气味且有毒性,高温下易分解,需严格防护。 其分子结构中含有两个高度活性的异氰酸酯基团(-NCO),是合成聚氨酯(PU)的核心原料,赋予材料弹性、隔热性、粘结性等功能。 原理:-NCO基团与羟基聚合形成聚氨酯主链,并与水反应生成CO₂实现发泡。 两大异
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供需失衡推动提价:溅射靶材供应格局梳理
一. 驱动逻辑 (1)中期视角 需求端:AI大周期下,先进制程+存储带动半导体靶材需求。 供给端:稀土掺杂可提升靶材性,随着稀土及关键金属出口管制收紧,海外巨头扩产相对受限、国内自主可控提速。 (2)短期催化 日矿金属因铜等金属材料提价已上修收入指引;国内靶材26Q1普遍提价20%,特殊小金属提价60%。 二. 溅射靶材概览 靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中的关键耗材,通过溅射工艺将靶材原子沉积在基板(如硅片、玻璃),形成纳米级功能薄膜。 靶材作为粒子源,其纯度、成分均匀性、微观结构直接影响薄
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光模块调制器材料新路线:薄膜铌酸锂(TFLN)市场格局梳理
前言:单波400G在硅光路径上已触及物理天花板,“硅光+薄膜铌酸锂”异质集成方案有望成为3.2T光模块新技术路线。 一. 光模块结构 光模块是光通信领域核心器件,用于实现光电信号转换,主要结构: (1)光发射组件(TOSA):负责电光转换,由激光器(如DFB、VCSEL)、光学元件(如光隔离器、光调制器)等组成。 (2)光接收组件(ROSA):负责光电转换,由光电探测器(如PIN、APD)、跨阻放大器(TIA)等组成。 (3)辅助结构:控制电路(MCU、DSP)、光纤接口、电接口、电路板等。 二
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柜内光互联受益环节:硅光DFB芯片供应商梳理
一. 光互联技术路线 数据中心光互联从光模块→LPO→NPO→CPO逐级演进,通过缩短信号路径、提升集成度,以应对高速场景下的功耗、延迟、密度挑战。 1.1 可插拔光模块 (1)原理:传统路线,光模块独立封装,信号路径为ASIC→PCB走线→光模块→光纤。 (2)特点:成本低、易维护、生态成熟;但电信号传输距离长,信号损耗及功耗高(内置DSP)。 1.2 LPO(线性驱动可插拔) (1)原理:通过线性直驱移除传统模块中的DSP(数字信号处理器),改用Driver(高线性度驱动芯片)、TIA(跨阻
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柜内光互联受益环节:MPO(光纤连接器)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO等组件价值量有望提升。 一. 光纤连接器分类 光纤连接器是连接光纤与光纤、光纤与设备(如交换机、光模块)的可拆卸无源组件,核心作用是确保光信号的高效传输。 其原理是通过插芯,固定光纤并确保纤芯对准,使光信号能够在光纤之间传输;可分为单芯、多芯两大类: (1)单芯连接器:LC、SC、FC等类型;采用陶瓷插芯,仅支持1根光纤连接。 (2)多芯连接器:MPO、MTP等类型;采用MT插芯,支持多根光纤并
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柜内光互联受益环节:FAU(光纤阵列单元)供应格局梳理
前言:CPO规模化时间点有望提前,Scale Up光互联方案渐行渐近,光引擎、FAU、CW光源、MPO连接器等组件价值量有望提升。 一. FAU概览 FAU(光纤阵列单元) 是一种高精度无源光器件,通过V形槽基板将多根光纤按固定间距排列,形成密集的光信号传输通道。 作用:FAU用于连接光引擎与光纤,是光模块、CPO等设备的刚需配置组件。 其本质是将分散的单根光纤阵列化,与单根光纤排列相比,优势包括:高精度(微米级)、高密度(如48芯)、低损耗、高可靠性。 1.1 组成 (1)光纤:光信号传输载体
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无汞化转型推动落后产能出清:PVC(聚氯乙烯)供应格局梳理
一. 驱动逻辑 《关于汞的水俣公约》简称《水俣公约》,是2017年8月16日生效的国际公约,旨在全球范围内控制和减少汞污染。 采用电石法工艺生产PVC(聚氯乙烯),需使用氯化汞作为催化剂,在催化反应中易发生汞流失,可能对环境带来潜在危害。 《公约》已明确2032年将禁止全球原生汞矿开采,届时将无法再利用氯化汞作为催化剂生产PVC。 国内政策持续推动PVC无汞催化剂替代,而无汞化改造需高额一次性资本开支,或将带来落后产能出清,优化供需格局。 二. PVC概览 聚氯乙烯(PVC)是由氯乙烯单体(VC
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中泰化学
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氯碱化工
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2026-01-28 21:22:19
海外龙头启动涨价:模拟芯片供应格局梳理
前言:模拟芯片全球前二宣布涨价,亚德诺计划自2月1日起全线涨价,德州仪器启动覆盖3300余款料号的全球性涨价计划。 一. 集成电路分类 半导体分为集成电路、分立器件、光电器件、传感器四大类;集成电路则分为数字芯片、模拟芯片。 (1)数字芯片:对数字信号进行逻辑运算的集成电路,包括逻辑芯片、存储芯片、MCU三大类。 (2)模拟芯片:用来处理连续变化的模拟信号的集成电路,包括电源管理、信号链、射频芯片等种类。 二. 模拟芯片行业特点 (1)生命周期长:采用成熟制程(28纳米以上),产品生命周期通常超
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富满微
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明微电子
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2026-01-28 19:36:05
受益金属资源高景气周期:矿用机械设备供应商梳理
前言:金、银、铜、钨等金属资源迎来高景气周期,矿企盈利改善驱动资本开支提升,带动上游矿用机械设备需求。 一. 采矿设备 1.1 露天采矿 适合矿体埋藏浅、规模大的矿山,如铜矿、铝矿、铅锌矿等;核心环节:剥离表土→开采矿体。 (1)钻孔机械:用于在矿体上钻凿炮孔,为爆破作业做准备;包括牙轮钻机、潜孔钻机、凿岩机等。 (2)装载机械:用于将爆破后的矿岩装入运输设备;包括挖掘机、装载机等。 (3)运输机械:用于将矿岩从采场运至选矿厂;包括矿用卡车、胶带输送机、轨道机车等。 1.2 地下采矿 适合矿体埋
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耐普矿机
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南矿集团
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浙矿股份
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2026-01-27 22:10:07
数据中心网络架构核心:交换芯片供应格局梳理
一. 交换机概览 数据中心网络基础设施包括交换机、光模块、光纤、网卡、铜缆等,各组件协同实现数据的高速传输。 交换机主要负责服务器、存储设备、网络设备之间的数据转发与流量调度。 核心组件:交换芯片(数据包转发)、CPU(设备管理)、PHY芯片(模拟信号转换)、端口模块(物理接口)、背板、电源、散热系统等。 二. 交换网络架构 2.1 Spine层(脊交换机) (1)定位:网络拓扑顶层,互联所有Leaf层交换机,形成全网流量枢纽。 (2)功能:不直连服务器,专注骨干转发,如处理跨数据中心、外部网络
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盛科通信
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万通发展
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2026-01-27 19:48:02
存储及航天需求拉动 价格历史新高:铪金属供应商梳理
一. 驱动逻辑 受益AI芯片、航空航天、燃气轮机、核能等领域需求爆发,欧洲金属铪价格创下历史新高。 据Argus数据,2025年12月底,鹿特丹市场铪价已达到9200-9600美元/公斤,远超2023年6月创下的7100美元/公斤的历史峰值。 二. 铪金属产业链 铪(Hf)是一种稀有过渡金属,其化学性质与锆相似,具有极强中子吸收能力、耐高温、高介电常数等特性,能与多种金属形成高性能合金。 2.1 资源分布 铪无独立矿床,几乎全部与锆共生,锆英砂中氧化锆与氧化铪比例约为50:1,铪含量约0.5%-
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三祥新材
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