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只买龙头的老司机

2025-12-01 07:49:16

长江证券-量子科技：从“量子优越性”到产业优越性

量子计算:从理论走向现实的新一代计算范式进入21世纪，量子科技已逐步从实验室的概念演化为重构全球科技与产业版图的战略变量。其中量子计算是量子力学与计算机科学相结合的一种通过遵循量子力学规律、调控量子信息单元来进行计算的新型计算范式。由于量子计算机在计算单元、信息处理方式及性能潜力方面均不同于经典计算机，从而使量子计算机具备了经典计算机无法比拟的信息表征能力和超强并行处理能力，在解决特定计算复杂问题上具备巨大的潜力。当前时点，量子计算已成为全球主要国家之间开展综合国力竞争，维护国家技术主权的关注

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只买龙头的老司机

2025-12-01 07:45:51

银河证券：工信部为锂电“反内卷”发声

事件:11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会,出席单位包括12家动储产业链企业负责人、行业协会代表等。李部长指出,“认真落实党中央关于综合整治内卷式竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为,引导企业科学布局产能、合理有序出海”，同时强调“工信部将科学编制十五五产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展

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华盛锂电

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只买龙头的老司机

2025-11-30 22:00:54

谷歌 TPU 调研

谷歌 TPU 调研: 26 年出货有望达 420 万颗，v8p 提前至26 年年底，机柜方案和价值量，各环节供应商格局变化 -聚焦 Flex / 鸿海 / TTM / 沪电 / 胜宏 Chris ：请专家更新一下谷歌 TPU 目前的情况。专家：谷歌目前总量没有变化，但结构发生了调整。现在 490 万颗是按照 wafer-in 的口径计算，即半成品进 Waverbank，total 可能达到 490 万颗。如果明年（2026 年）cowos 量充足，最多可以向 Google 供应

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胜宏科技
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英维克

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只买龙头的老司机

2025-11-30 20:10:47

火箭发射回收无限期延迟

火箭发射回收无限期延迟

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2025-11-30 14:38:58

10万亿的谷歌和Al应用

大的没啥变化，记录一下本周的思考和复盘： 1、Google可能会成为第一个10万亿美金的公司，NV我也看好，但Google可能会更快。因为多模态和世界模型断档式领先，会让Google更快进入物理Ai。 2、TPU的叙事被高估了，因为TPU除非你赌未来Ai永远是Transfomer这个架构（attention is all you need）。此外TPU的成本优势是自用，如果对外销售有50%的毛利的话对于其他家优势也就没那么明显了。 3、当然TPU这个路线肯定是大家以后用Asic或国产芯片要借鉴的

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中际旭创
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胜宏科技

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2025-11-30 14:25:13

中泰国际李旭雷：十年间白酒消费量从1500万吨降至400万吨，加大传统消费不现实

11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。中泰国际首席经济学家李迅雷指出当前消费市场正经历深刻的结构性变革，传统消费模式逐渐让位于与人口结构变化相适应的新消费形态。　　“消费已经不是传统消费了。”李迅雷表示，经过中西方对比发现，中国在吃、穿等传统领域的人均消费量已超过西方。在传统行业，比如白酒，十年间消费量从1500万吨大幅降至400万吨，充分说明单纯依靠传统消费拉动增长已不现实。未来消费增长点将更多与人口老龄化加速和新生

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遥望科技

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2025-11-30 12:25:24

东吴证券：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压

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2025-11-30 12:24:00

光引擎与光隔离器涨价

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2025-11-29 08:09:08

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

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天孚通信

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2025-11-29 08:06:03

但斌：AI刚刚起步，谷歌和英伟达很可能市值都达到10万亿美元

但斌今天发声：国内能对标谷歌的公司，我觉得可能只有两家 11月28日，东方港湾董事长但斌在新浪分析师大会上以“不要辜负一个伟大的时代”为主题，分享了他的投资感悟。但斌强调，推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打鲸鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择对买入方向的重要性。针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对

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2025-11-29 07:57:22

AI时代的致命隐患，芝商所数据中心宕机，揭示冷却系统隐忧

摘要：11月27日，全球最大期货交易所CME因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响数万亿美元合约。故障源于伊利诺伊州奥罗拉数据中心的冷水机组失效。随着AI发展，数据中心散热问题日益严峻，其能耗是普通办公楼50倍，大部分转化为废热。尽管配备冗余系统，但复杂性增加使故障难以完全避免。芝加哥商业交易所（CME）的一次交易中断，让数据中心的散热问题进入大众的视野。 11月27日，全球最大的期货交易所运营商CME集团的交易平台遭遇数小时的中断，横跨股票、外汇、债券和大宗商品的数万亿美元合约受到影

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2025-11-28 05:50:32

如何看待 AI泡沫破灭论?

核心观点当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷(Private Credit)金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技

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2025-11-28 05:13:14

北京拟将大规模AI算力搬上太空

摘要：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆

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2025-11-28 05:07:50

重要突破！我国科学家在量子体系中实现并探测高阶非平衡拓扑相

摘要：拓扑相是近年来凝聚态物理与量子模拟领域的重要研究方向。与传统拓扑相不同，高阶拓扑相在更低维度的边界上出现了局域态，挑战了传统的体-边对应关系。实现高阶拓扑相不仅有助于揭示拓扑物态的量子本质，还为基于非阿贝尔统计的拓扑量子计算提供了潜在实现途径。央视记者从中国科学技术大学获悉（20251127），该校潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等，与山西大学梅锋等合作，基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。这一成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得

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钨一厚积薄发

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长江证券-量子科技：从“量子优越性”到产业优越性

量子计算:从理论走向现实的新一代计算范式进入21世纪，量子科技已逐步从实验室的概念演化为重构全球科技与产业版图的战略变量。其中量子计算是量子力学与计算机科学相结合的一种通过遵循量子力学规律、调控量子信息单元来进行计算的新型计算范式。由于量子计算机在计算单元、信息处理方式及性能潜力方面均不同于经典计算机，从而使量子计算机具备了经典计算机无法比拟的信息表征能力和超强并行处理能力，在解决特定计算复杂问题上具备巨大的潜力。当前时点，量子计算已成为全球主要国家之间开展综合国力竞争，维护国家技术主权的关注

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银河证券：工信部为锂电“反内卷”发声

事件:11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会,出席单位包括12家动储产业链企业负责人、行业协会代表等。李部长指出,“认真落实党中央关于综合整治内卷式竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为,引导企业科学布局产能、合理有序出海”，同时强调“工信部将科学编制十五五产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展

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谷歌 TPU 调研: 26 年出货有望达 420 万颗，v8p 提前至26 年年底，机柜方案和价值量，各环节供应商格局变化 -聚焦 Flex / 鸿海 / TTM / 沪电 / 胜宏 Chris ：请专家更新一下谷歌 TPU 目前的情况。专家：谷歌目前总量没有变化，但结构发生了调整。现在 490 万颗是按照 wafer-in 的口径计算，即半成品进 Waverbank，total 可能达到 490 万颗。如果明年（2026 年）cowos 量充足，最多可以向 Google 供应

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中泰国际李旭雷：十年间白酒消费量从1500万吨降至400万吨，加大传统消费不现实

11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。中泰国际首席经济学家李迅雷指出当前消费市场正经历深刻的结构性变革，传统消费模式逐渐让位于与人口结构变化相适应的新消费形态。　　“消费已经不是传统消费了。”李迅雷表示，经过中西方对比发现，中国在吃、穿等传统领域的人均消费量已超过西方。在传统行业，比如白酒，十年间消费量从1500万吨大幅降至400万吨，充分说明单纯依靠传统消费拉动增长已不现实。未来消费增长点将更多与人口老龄化加速和新生

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东吴证券：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压

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但斌今天发声：国内能对标谷歌的公司，我觉得可能只有两家 11月28日，东方港湾董事长但斌在新浪分析师大会上以“不要辜负一个伟大的时代”为主题，分享了他的投资感悟。但斌强调，推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打鲸鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择对买入方向的重要性。针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对

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AI时代的致命隐患，芝商所数据中心宕机，揭示冷却系统隐忧

摘要：11月27日，全球最大期货交易所CME因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响数万亿美元合约。故障源于伊利诺伊州奥罗拉数据中心的冷水机组失效。随着AI发展，数据中心散热问题日益严峻，其能耗是普通办公楼50倍，大部分转化为废热。尽管配备冗余系统，但复杂性增加使故障难以完全避免。芝加哥商业交易所（CME）的一次交易中断，让数据中心的散热问题进入大众的视野。 11月27日，全球最大的期货交易所运营商CME集团的交易平台遭遇数小时的中断，横跨股票、外汇、债券和大宗商品的数万亿美元合约受到影

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如何看待 AI泡沫破灭论?

核心观点当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷(Private Credit)金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技

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北京拟将大规模AI算力搬上太空

摘要：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆

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重要突破！我国科学家在量子体系中实现并探测高阶非平衡拓扑相

摘要：拓扑相是近年来凝聚态物理与量子模拟领域的重要研究方向。与传统拓扑相不同，高阶拓扑相在更低维度的边界上出现了局域态，挑战了传统的体-边对应关系。实现高阶拓扑相不仅有助于揭示拓扑物态的量子本质，还为基于非阿贝尔统计的拓扑量子计算提供了潜在实现途径。央视记者从中国科学技术大学获悉（20251127），该校潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等，与山西大学梅锋等合作，基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。这一成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得

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事件:11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会,出席单位包括12家动储产业链企业负责人、行业协会代表等。李部长指出,“认真落实党中央关于综合整治内卷式竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为,引导企业科学布局产能、合理有序出海”，同时强调“工信部将科学编制十五五产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展

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11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。中泰国际首席经济学家李迅雷指出当前消费市场正经历深刻的结构性变革，传统消费模式逐渐让位于与人口结构变化相适应的新消费形态。　　“消费已经不是传统消费了。”李迅雷表示，经过中西方对比发现，中国在吃、穿等传统领域的人均消费量已超过西方。在传统行业，比如白酒，十年间消费量从1500万吨大幅降至400万吨，充分说明单纯依靠传统消费拉动增长已不现实。未来消费增长点将更多与人口老龄化加速和新生

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2025-11-30 12:25:24

东吴证券：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压

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金盘科技

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2025-11-30 12:24:00

光引擎与光隔离器涨价

光引擎与光隔离器涨价

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天孚通信
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东田微

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戈壁淘金

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2025-11-29 08:09:08

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

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天孚通信

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2025-11-29 08:06:03

但斌：AI刚刚起步，谷歌和英伟达很可能市值都达到10万亿美元

但斌今天发声：国内能对标谷歌的公司，我觉得可能只有两家 11月28日，东方港湾董事长但斌在新浪分析师大会上以“不要辜负一个伟大的时代”为主题，分享了他的投资感悟。但斌强调，推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打鲸鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择对买入方向的重要性。针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对

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中际旭创

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2025-11-29 07:57:22

AI时代的致命隐患，芝商所数据中心宕机，揭示冷却系统隐忧

摘要：11月27日，全球最大期货交易所CME因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响数万亿美元合约。故障源于伊利诺伊州奥罗拉数据中心的冷水机组失效。随着AI发展，数据中心散热问题日益严峻，其能耗是普通办公楼50倍，大部分转化为废热。尽管配备冗余系统，但复杂性增加使故障难以完全避免。芝加哥商业交易所（CME）的一次交易中断，让数据中心的散热问题进入大众的视野。 11月27日，全球最大的期货交易所运营商CME集团的交易平台遭遇数小时的中断，横跨股票、外汇、债券和大宗商品的数万亿美元合约受到影

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英维克

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2025-11-28 05:50:32

如何看待 AI泡沫破灭论?

核心观点当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷(Private Credit)金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技

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天孚通信

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2025-11-28 05:13:14

北京拟将大规模AI算力搬上太空

摘要：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆

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普天科技

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2025-11-28 05:07:50

重要突破！我国科学家在量子体系中实现并探测高阶非平衡拓扑相

摘要：拓扑相是近年来凝聚态物理与量子模拟领域的重要研究方向。与传统拓扑相不同，高阶拓扑相在更低维度的边界上出现了局域态，挑战了传统的体-边对应关系。实现高阶拓扑相不仅有助于揭示拓扑物态的量子本质，还为基于非阿贝尔统计的拓扑量子计算提供了潜在实现途径。央视记者从中国科学技术大学获悉（20251127），该校潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等，与山西大学梅锋等合作，基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。这一成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得

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科大国创

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2025-11-27 11:13:21

钨一厚积薄发

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中钨高新

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2025-12-01 07:49:16

长江证券-量子科技：从“量子优越性”到产业优越性

量子计算:从理论走向现实的新一代计算范式进入21世纪，量子科技已逐步从实验室的概念演化为重构全球科技与产业版图的战略变量。其中量子计算是量子力学与计算机科学相结合的一种通过遵循量子力学规律、调控量子信息单元来进行计算的新型计算范式。由于量子计算机在计算单元、信息处理方式及性能潜力方面均不同于经典计算机，从而使量子计算机具备了经典计算机无法比拟的信息表征能力和超强并行处理能力，在解决特定计算复杂问题上具备巨大的潜力。当前时点，量子计算已成为全球主要国家之间开展综合国力竞争，维护国家技术主权的关注

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国盾量子
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2025-12-01 07:45:51

银河证券：工信部为锂电“反内卷”发声

事件:11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会,出席单位包括12家动储产业链企业负责人、行业协会代表等。李部长指出,“认真落实党中央关于综合整治内卷式竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为,引导企业科学布局产能、合理有序出海”，同时强调“工信部将科学编制十五五产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展

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华盛锂电

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2025-11-30 22:00:54

谷歌 TPU 调研

谷歌 TPU 调研: 26 年出货有望达 420 万颗，v8p 提前至26 年年底，机柜方案和价值量，各环节供应商格局变化 -聚焦 Flex / 鸿海 / TTM / 沪电 / 胜宏 Chris ：请专家更新一下谷歌 TPU 目前的情况。专家：谷歌目前总量没有变化，但结构发生了调整。现在 490 万颗是按照 wafer-in 的口径计算，即半成品进 Waverbank，total 可能达到 490 万颗。如果明年（2026 年）cowos 量充足，最多可以向 Google 供应

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胜宏科技
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英维克

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2025-11-30 20:10:47

火箭发射回收无限期延迟

火箭发射回收无限期延迟

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佳缘科技

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2025-11-30 14:38:58

10万亿的谷歌和Al应用

大的没啥变化，记录一下本周的思考和复盘： 1、Google可能会成为第一个10万亿美金的公司，NV我也看好，但Google可能会更快。因为多模态和世界模型断档式领先，会让Google更快进入物理Ai。 2、TPU的叙事被高估了，因为TPU除非你赌未来Ai永远是Transfomer这个架构（attention is all you need）。此外TPU的成本优势是自用，如果对外销售有50%的毛利的话对于其他家优势也就没那么明显了。 3、当然TPU这个路线肯定是大家以后用Asic或国产芯片要借鉴的

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中际旭创
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2025-11-30 14:25:13

中泰国际李旭雷：十年间白酒消费量从1500万吨降至400万吨，加大传统消费不现实

11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。中泰国际首席经济学家李迅雷指出当前消费市场正经历深刻的结构性变革，传统消费模式逐渐让位于与人口结构变化相适应的新消费形态。　　“消费已经不是传统消费了。”李迅雷表示，经过中西方对比发现，中国在吃、穿等传统领域的人均消费量已超过西方。在传统行业，比如白酒，十年间消费量从1500万吨大幅降至400万吨，充分说明单纯依靠传统消费拉动增长已不现实。未来消费增长点将更多与人口老龄化加速和新生

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遥望科技

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东吴证券：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压

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未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

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但斌：AI刚刚起步，谷歌和英伟达很可能市值都达到10万亿美元

但斌今天发声：国内能对标谷歌的公司，我觉得可能只有两家 11月28日，东方港湾董事长但斌在新浪分析师大会上以“不要辜负一个伟大的时代”为主题，分享了他的投资感悟。但斌强调，推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打鲸鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择对买入方向的重要性。针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对

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AI时代的致命隐患，芝商所数据中心宕机，揭示冷却系统隐忧

摘要：11月27日，全球最大期货交易所CME因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响数万亿美元合约。故障源于伊利诺伊州奥罗拉数据中心的冷水机组失效。随着AI发展，数据中心散热问题日益严峻，其能耗是普通办公楼50倍，大部分转化为废热。尽管配备冗余系统，但复杂性增加使故障难以完全避免。芝加哥商业交易所（CME）的一次交易中断，让数据中心的散热问题进入大众的视野。 11月27日，全球最大的期货交易所运营商CME集团的交易平台遭遇数小时的中断，横跨股票、外汇、债券和大宗商品的数万亿美元合约受到影

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如何看待 AI泡沫破灭论?

核心观点当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷(Private Credit)金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技

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北京拟将大规模AI算力搬上太空

摘要：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆

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重要突破！我国科学家在量子体系中实现并探测高阶非平衡拓扑相

摘要：拓扑相是近年来凝聚态物理与量子模拟领域的重要研究方向。与传统拓扑相不同，高阶拓扑相在更低维度的边界上出现了局域态，挑战了传统的体-边对应关系。实现高阶拓扑相不仅有助于揭示拓扑物态的量子本质，还为基于非阿贝尔统计的拓扑量子计算提供了潜在实现途径。央视记者从中国科学技术大学获悉（20251127），该校潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等，与山西大学梅锋等合作，基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。这一成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得

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长江证券-量子科技：从“量子优越性”到产业优越性

量子计算:从理论走向现实的新一代计算范式进入21世纪，量子科技已逐步从实验室的概念演化为重构全球科技与产业版图的战略变量。其中量子计算是量子力学与计算机科学相结合的一种通过遵循量子力学规律、调控量子信息单元来进行计算的新型计算范式。由于量子计算机在计算单元、信息处理方式及性能潜力方面均不同于经典计算机，从而使量子计算机具备了经典计算机无法比拟的信息表征能力和超强并行处理能力，在解决特定计算复杂问题上具备巨大的潜力。当前时点，量子计算已成为全球主要国家之间开展综合国力竞争，维护国家技术主权的关注

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银河证券：工信部为锂电“反内卷”发声

事件:11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会,出席单位包括12家动储产业链企业负责人、行业协会代表等。李部长指出,“认真落实党中央关于综合整治内卷式竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为,引导企业科学布局产能、合理有序出海”，同时强调“工信部将科学编制十五五产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展

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谷歌 TPU 调研: 26 年出货有望达 420 万颗，v8p 提前至26 年年底，机柜方案和价值量，各环节供应商格局变化 -聚焦 Flex / 鸿海 / TTM / 沪电 / 胜宏 Chris ：请专家更新一下谷歌 TPU 目前的情况。专家：谷歌目前总量没有变化，但结构发生了调整。现在 490 万颗是按照 wafer-in 的口径计算，即半成品进 Waverbank，total 可能达到 490 万颗。如果明年（2026 年）cowos 量充足，最多可以向 Google 供应

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10万亿的谷歌和Al应用

大的没啥变化，记录一下本周的思考和复盘： 1、Google可能会成为第一个10万亿美金的公司，NV我也看好，但Google可能会更快。因为多模态和世界模型断档式领先，会让Google更快进入物理Ai。 2、TPU的叙事被高估了，因为TPU除非你赌未来Ai永远是Transfomer这个架构（attention is all you need）。此外TPU的成本优势是自用，如果对外销售有50%的毛利的话对于其他家优势也就没那么明显了。 3、当然TPU这个路线肯定是大家以后用Asic或国产芯片要借鉴的

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中泰国际李旭雷：十年间白酒消费量从1500万吨降至400万吨，加大传统消费不现实

11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。中泰国际首席经济学家李迅雷指出当前消费市场正经历深刻的结构性变革，传统消费模式逐渐让位于与人口结构变化相适应的新消费形态。　　“消费已经不是传统消费了。”李迅雷表示，经过中西方对比发现，中国在吃、穿等传统领域的人均消费量已超过西方。在传统行业，比如白酒，十年间消费量从1500万吨大幅降至400万吨，充分说明单纯依靠传统消费拉动增长已不现实。未来消费增长点将更多与人口老龄化加速和新生

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东吴证券：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压

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但斌今天发声：国内能对标谷歌的公司，我觉得可能只有两家 11月28日，东方港湾董事长但斌在新浪分析师大会上以“不要辜负一个伟大的时代”为主题，分享了他的投资感悟。但斌强调，推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打鲸鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择对买入方向的重要性。针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对

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AI时代的致命隐患，芝商所数据中心宕机，揭示冷却系统隐忧

摘要：11月27日，全球最大期货交易所CME因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响数万亿美元合约。故障源于伊利诺伊州奥罗拉数据中心的冷水机组失效。随着AI发展，数据中心散热问题日益严峻，其能耗是普通办公楼50倍，大部分转化为废热。尽管配备冗余系统，但复杂性增加使故障难以完全避免。芝加哥商业交易所（CME）的一次交易中断，让数据中心的散热问题进入大众的视野。 11月27日，全球最大的期货交易所运营商CME集团的交易平台遭遇数小时的中断，横跨股票、外汇、债券和大宗商品的数万亿美元合约受到影

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如何看待 AI泡沫破灭论?

核心观点当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷(Private Credit)金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技

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北京拟将大规模AI算力搬上太空

摘要：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆

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普天科技

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2025-11-28 05:07:50

重要突破！我国科学家在量子体系中实现并探测高阶非平衡拓扑相

摘要：拓扑相是近年来凝聚态物理与量子模拟领域的重要研究方向。与传统拓扑相不同，高阶拓扑相在更低维度的边界上出现了局域态，挑战了传统的体-边对应关系。实现高阶拓扑相不仅有助于揭示拓扑物态的量子本质，还为基于非阿贝尔统计的拓扑量子计算提供了潜在实现途径。央视记者从中国科学技术大学获悉（20251127），该校潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等，与山西大学梅锋等合作，基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。这一成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得

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科大国创

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2025-11-27 11:13:21

钨一厚积薄发

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中钨高新

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2025-12-01 07:49:16

长江证券-量子科技：从“量子优越性”到产业优越性

量子计算:从理论走向现实的新一代计算范式进入21世纪，量子科技已逐步从实验室的概念演化为重构全球科技与产业版图的战略变量。其中量子计算是量子力学与计算机科学相结合的一种通过遵循量子力学规律、调控量子信息单元来进行计算的新型计算范式。由于量子计算机在计算单元、信息处理方式及性能潜力方面均不同于经典计算机，从而使量子计算机具备了经典计算机无法比拟的信息表征能力和超强并行处理能力，在解决特定计算复杂问题上具备巨大的潜力。当前时点，量子计算已成为全球主要国家之间开展综合国力竞争，维护国家技术主权的关注

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国盾量子
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2025-12-01 07:45:51

银河证券：工信部为锂电“反内卷”发声

事件:11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会,出席单位包括12家动储产业链企业负责人、行业协会代表等。李部长指出,“认真落实党中央关于综合整治内卷式竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为,引导企业科学布局产能、合理有序出海”，同时强调“工信部将科学编制十五五产业发展规划，加大技术创新支持，强化标准支撑引领，提升产业治理现代化水平，为产业高质量发展

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华盛锂电

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2025-11-30 22:00:54

谷歌 TPU 调研

谷歌 TPU 调研: 26 年出货有望达 420 万颗，v8p 提前至26 年年底，机柜方案和价值量，各环节供应商格局变化 -聚焦 Flex / 鸿海 / TTM / 沪电 / 胜宏 Chris ：请专家更新一下谷歌 TPU 目前的情况。专家：谷歌目前总量没有变化，但结构发生了调整。现在 490 万颗是按照 wafer-in 的口径计算，即半成品进 Waverbank，total 可能达到 490 万颗。如果明年（2026 年）cowos 量充足，最多可以向 Google 供应

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胜宏科技
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英维克

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2025-11-30 20:10:47

火箭发射回收无限期延迟

火箭发射回收无限期延迟

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佳缘科技

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2025-11-30 14:38:58

10万亿的谷歌和Al应用

大的没啥变化，记录一下本周的思考和复盘： 1、Google可能会成为第一个10万亿美金的公司，NV我也看好，但Google可能会更快。因为多模态和世界模型断档式领先，会让Google更快进入物理Ai。 2、TPU的叙事被高估了，因为TPU除非你赌未来Ai永远是Transfomer这个架构（attention is all you need）。此外TPU的成本优势是自用，如果对外销售有50%的毛利的话对于其他家优势也就没那么明显了。 3、当然TPU这个路线肯定是大家以后用Asic或国产芯片要借鉴的

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2025-11-30 14:25:13

中泰国际李旭雷：十年间白酒消费量从1500万吨降至400万吨，加大传统消费不现实

11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。中泰国际首席经济学家李迅雷指出当前消费市场正经历深刻的结构性变革，传统消费模式逐渐让位于与人口结构变化相适应的新消费形态。　　“消费已经不是传统消费了。”李迅雷表示，经过中西方对比发现，中国在吃、穿等传统领域的人均消费量已超过西方。在传统行业，比如白酒，十年间消费量从1500万吨大幅降至400万吨，充分说明单纯依靠传统消费拉动增长已不现实。未来消费增长点将更多与人口老龄化加速和新生

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遥望科技

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2025-11-30 12:25:24

东吴证券：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压

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金盘科技

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2025-11-30 12:24:00

光引擎与光隔离器涨价

光引擎与光隔离器涨价

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天孚通信
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东田微

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2025-11-29 08:09:08

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

未来10年全球算力需求将呈指数级增长，规模或达当前70倍以上

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2025-11-29 08:06:03

但斌：AI刚刚起步，谷歌和英伟达很可能市值都达到10万亿美元

但斌今天发声：国内能对标谷歌的公司，我觉得可能只有两家 11月28日，东方港湾董事长但斌在新浪分析师大会上以“不要辜负一个伟大的时代”为主题，分享了他的投资感悟。但斌强调，推动人类财富增长的根本动力是技术进步。面对2022年开启的人工智能时代，东方港湾做出了简单的战略性抉择，将资金集中于以英伟达为代表的公司。他引用“投资要去大海里打鲸鱼，不要在烂泥塘里挖泥鳅”的比喻，说明选择对买入方向的重要性。针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为AI刚刚起步。他还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓，将其视为对

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2025-11-29 07:57:22

AI时代的致命隐患，芝商所数据中心宕机，揭示冷却系统隐忧

摘要：11月27日，全球最大期货交易所CME因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响数万亿美元合约。故障源于伊利诺伊州奥罗拉数据中心的冷水机组失效。随着AI发展，数据中心散热问题日益严峻，其能耗是普通办公楼50倍，大部分转化为废热。尽管配备冗余系统，但复杂性增加使故障难以完全避免。芝加哥商业交易所（CME）的一次交易中断，让数据中心的散热问题进入大众的视野。 11月27日，全球最大的期货交易所运营商CME集团的交易平台遭遇数小时的中断，横跨股票、外汇、债券和大宗商品的数万亿美元合约受到影

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2025-11-28 05:50:32

如何看待 AI泡沫破灭论?

核心观点当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷(Private Credit)金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技

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北京拟将大规模AI算力搬上太空

摘要：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆

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重要突破！我国科学家在量子体系中实现并探测高阶非平衡拓扑相

摘要：拓扑相是近年来凝聚态物理与量子模拟领域的重要研究方向。与传统拓扑相不同，高阶拓扑相在更低维度的边界上出现了局域态，挑战了传统的体-边对应关系。实现高阶拓扑相不仅有助于揭示拓扑物态的量子本质，还为基于非阿贝尔统计的拓扑量子计算提供了潜在实现途径。央视记者从中国科学技术大学获悉（20251127），该校潘建伟、朱晓波、彭承志、龚明等，与山西大学梅锋等合作，基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。这一成果标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得

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2025-11-27 11:13:21

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