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2025-09-05 14:39:50

AI三大新技术

【SiC用于CoWoS基板] 单晶SiC相比硅能够实现更高的导热率、缩小 CoWoS封装体积，因而英伟达或将新一代Rubin中CoWoS封装的中间层换成SiC。相关标的:天岳先进、露笑科技【MicroLED] 采用Micro LED多通道并行架构(如微软MOSAIC方案)，单通道速率2Gbps，通过增加通道数实现800G/1.6T高速传输。工作电压仅数百毫伏，功耗较传统激光器降低68%，传输距离可达50米，且支持冗余设计(10%-20%芯片冗余提升可靠性)。相关标的:兆驰股份、三安光电【

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2025-09-05 13:47:49

人工智能方兴未艾

人工智能方兴未艾

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中际旭创
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2025-09-05 08:42:08

【东吴电子]博通:AIASIC增长超预期，Scale Up/Out/Across带来强劲增

事件:博通发布FY25Q3业绩。当季实现营业收入160亿美元，同增22%，超出分析师预期的158.4亿美元。其中半导体解决方案营收92亿美元，同增26%，分析师预期为91亿美元，AI营收52亿美元，同增63%，非AI营收40亿美元，环比持平;基础设施软件收入为68亿美元，同增17%。公司毛利率为78.4%。AI业务需求旺盛，当前合同订单达1100亿美元。公司指引第四季度营收预计约为174亿美元，同比增长24%，超出分析师预期的170.5亿美元;第四季度AI业务营收预计为62亿美元，同增66%

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2025-09-05 08:04:55

特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税

0905 7：45【特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税】美国总统特朗普表示，针对半导体的“相当可观”的关税即将出台。特朗普在白宫与科技领袖共进晚餐时回答记者提问时发表了上述言论。他说，他与出席晚宴的一些科技领袖讨论了关税问题。他重申将对不进入美国的公司征收关税。特朗普说，如果实施关税，苹果首席执行官提姆·库克的状况会不错。（环球市场播报）关税政策细节税率水平：特朗普在2025年9月5日的白宫晚宴上表示，新关税将“相当可观”，但未明确具体税率。此前8月6日他曾提出对进口芯片征收约10

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2025-09-05 07:59:25

市场点评：无惧风雨，慢牛仍在

市场异动 9月4日市场下跌，其中上证指数下跌1.25%，创业板指下跌4.25%，今日全A成交额2.58万亿，较上一个交易日增加近8%，成交额持续处于历史高位水平。行业层面上呈现前期涨多跌多、涨少跌少的特征，商贸零售（1.63%）、美容护理（1.19%）、银行（0.79%）领涨，通信（-8.48%）、电子（5.08%）、有色金属（-3.65%）领跌。市值风格上，微盘如万得微盘股指数（0.89%）、红利如红利指数（0.55%）收涨，科创创业权重股如科创创业50（-6.64%）领跌。前期累涨过高，叠

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2025-09-04 12:30:49

牛市急跌缓涨

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2025-09-04 09:22:08

AI/光通信随笔:26年供不应求，27年继续高增

AI/光通信随笔:26供不应求，27继续高增，景气清晰，PE新高最近在研究光芯片的需求和供给。26年整体硅光渗透率将有显著提升，或达到40%+，估算需求侧，CW光源1e颗，100G EML 1.6e颗，200G EML 2400w颗，中性预测下。供给侧，国内外核心供应商累加预估产能后，考虑芯片和模块的良率后，我们估计缺口在5-15%，200G EML缺口大一些。行业供不应求意味着什么?1)#光模块年降幅度将小于预期，更好的毛利率;2)#27年继续高增确定性提升;3)#更好的竞争格局，二线厂商

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2025-09-04 09:16:43

[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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2025-09-04 05:38:51

谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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2025-09-03 21:44:27

中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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2025-09-03 21:08:44

高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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2025-09-03 17:23:26

字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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液冷

【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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2025-09-03 13:54:19

PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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2025-09-03 13:53:07

相信光：中际旭创

中际旭创

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AI三大新技术

【SiC用于CoWoS基板] 单晶SiC相比硅能够实现更高的导热率、缩小 CoWoS封装体积，因而英伟达或将新一代Rubin中CoWoS封装的中间层换成SiC。相关标的:天岳先进、露笑科技【MicroLED] 采用Micro LED多通道并行架构(如微软MOSAIC方案)，单通道速率2Gbps，通过增加通道数实现800G/1.6T高速传输。工作电压仅数百毫伏，功耗较传统激光器降低68%，传输距离可达50米，且支持冗余设计(10%-20%芯片冗余提升可靠性)。相关标的:兆驰股份、三安光电【

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人工智能方兴未艾

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事件:博通发布FY25Q3业绩。当季实现营业收入160亿美元，同增22%，超出分析师预期的158.4亿美元。其中半导体解决方案营收92亿美元，同增26%，分析师预期为91亿美元，AI营收52亿美元，同增63%，非AI营收40亿美元，环比持平;基础设施软件收入为68亿美元，同增17%。公司毛利率为78.4%。AI业务需求旺盛，当前合同订单达1100亿美元。公司指引第四季度营收预计约为174亿美元，同比增长24%，超出分析师预期的170.5亿美元;第四季度AI业务营收预计为62亿美元，同增66%

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特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税

0905 7：45【特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税】美国总统特朗普表示，针对半导体的“相当可观”的关税即将出台。特朗普在白宫与科技领袖共进晚餐时回答记者提问时发表了上述言论。他说，他与出席晚宴的一些科技领袖讨论了关税问题。他重申将对不进入美国的公司征收关税。特朗普说，如果实施关税，苹果首席执行官提姆·库克的状况会不错。（环球市场播报）关税政策细节税率水平：特朗普在2025年9月5日的白宫晚宴上表示，新关税将“相当可观”，但未明确具体税率。此前8月6日他曾提出对进口芯片征收约10

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市场点评：无惧风雨，慢牛仍在

市场异动 9月4日市场下跌，其中上证指数下跌1.25%，创业板指下跌4.25%，今日全A成交额2.58万亿，较上一个交易日增加近8%，成交额持续处于历史高位水平。行业层面上呈现前期涨多跌多、涨少跌少的特征，商贸零售（1.63%）、美容护理（1.19%）、银行（0.79%）领涨，通信（-8.48%）、电子（5.08%）、有色金属（-3.65%）领跌。市值风格上，微盘如万得微盘股指数（0.89%）、红利如红利指数（0.55%）收涨，科创创业权重股如科创创业50（-6.64%）领跌。前期累涨过高，叠

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AI/光通信随笔:26年供不应求，27年继续高增

AI/光通信随笔:26供不应求，27继续高增，景气清晰，PE新高最近在研究光芯片的需求和供给。26年整体硅光渗透率将有显著提升，或达到40%+，估算需求侧，CW光源1e颗，100G EML 1.6e颗，200G EML 2400w颗，中性预测下。供给侧，国内外核心供应商累加预估产能后，考虑芯片和模块的良率后，我们估计缺口在5-15%，200G EML缺口大一些。行业供不应求意味着什么?1)#光模块年降幅度将小于预期，更好的毛利率;2)#27年继续高增确定性提升;3)#更好的竞争格局，二线厂商

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

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中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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【SiC用于CoWoS基板] 单晶SiC相比硅能够实现更高的导热率、缩小 CoWoS封装体积，因而英伟达或将新一代Rubin中CoWoS封装的中间层换成SiC。相关标的:天岳先进、露笑科技【MicroLED] 采用Micro LED多通道并行架构(如微软MOSAIC方案)，单通道速率2Gbps，通过增加通道数实现800G/1.6T高速传输。工作电压仅数百毫伏，功耗较传统激光器降低68%，传输距离可达50米，且支持冗余设计(10%-20%芯片冗余提升可靠性)。相关标的:兆驰股份、三安光电【

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事件:博通发布FY25Q3业绩。当季实现营业收入160亿美元，同增22%，超出分析师预期的158.4亿美元。其中半导体解决方案营收92亿美元，同增26%，分析师预期为91亿美元，AI营收52亿美元，同增63%，非AI营收40亿美元，环比持平;基础设施软件收入为68亿美元，同增17%。公司毛利率为78.4%。AI业务需求旺盛，当前合同订单达1100亿美元。公司指引第四季度营收预计约为174亿美元，同比增长24%，超出分析师预期的170.5亿美元;第四季度AI业务营收预计为62亿美元，同增66%

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特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税

0905 7：45【特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税】美国总统特朗普表示，针对半导体的“相当可观”的关税即将出台。特朗普在白宫与科技领袖共进晚餐时回答记者提问时发表了上述言论。他说，他与出席晚宴的一些科技领袖讨论了关税问题。他重申将对不进入美国的公司征收关税。特朗普说，如果实施关税，苹果首席执行官提姆·库克的状况会不错。（环球市场播报）关税政策细节税率水平：特朗普在2025年9月5日的白宫晚宴上表示，新关税将“相当可观”，但未明确具体税率。此前8月6日他曾提出对进口芯片征收约10

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2025-09-05 07:59:25

市场点评：无惧风雨，慢牛仍在

市场异动 9月4日市场下跌，其中上证指数下跌1.25%，创业板指下跌4.25%，今日全A成交额2.58万亿，较上一个交易日增加近8%，成交额持续处于历史高位水平。行业层面上呈现前期涨多跌多、涨少跌少的特征，商贸零售（1.63%）、美容护理（1.19%）、银行（0.79%）领涨，通信（-8.48%）、电子（5.08%）、有色金属（-3.65%）领跌。市值风格上，微盘如万得微盘股指数（0.89%）、红利如红利指数（0.55%）收涨，科创创业权重股如科创创业50（-6.64%）领跌。前期累涨过高，叠

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2025-09-04 12:30:49

牛市急跌缓涨

牛市急跌缓涨

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2025-09-04 09:22:08

AI/光通信随笔:26年供不应求，27年继续高增

AI/光通信随笔:26供不应求，27继续高增，景气清晰，PE新高最近在研究光芯片的需求和供给。26年整体硅光渗透率将有显著提升，或达到40%+，估算需求侧，CW光源1e颗，100G EML 1.6e颗，200G EML 2400w颗，中性预测下。供给侧，国内外核心供应商累加预估产能后，考虑芯片和模块的良率后，我们估计缺口在5-15%，200G EML缺口大一些。行业供不应求意味着什么?1)#光模块年降幅度将小于预期，更好的毛利率;2)#27年继续高增确定性提升;3)#更好的竞争格局，二线厂商

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2025-09-04 09:16:43

[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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2025-09-04 05:38:51

谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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中际旭创
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2025-09-03 21:44:27

中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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液冷

【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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2025-09-03 13:53:07

相信光：中际旭创

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AI三大新技术

【SiC用于CoWoS基板] 单晶SiC相比硅能够实现更高的导热率、缩小 CoWoS封装体积，因而英伟达或将新一代Rubin中CoWoS封装的中间层换成SiC。相关标的:天岳先进、露笑科技【MicroLED] 采用Micro LED多通道并行架构(如微软MOSAIC方案)，单通道速率2Gbps，通过增加通道数实现800G/1.6T高速传输。工作电压仅数百毫伏，功耗较传统激光器降低68%，传输距离可达50米，且支持冗余设计(10%-20%芯片冗余提升可靠性)。相关标的:兆驰股份、三安光电【

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人工智能方兴未艾

人工智能方兴未艾

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【东吴电子]博通:AIASIC增长超预期，Scale Up/Out/Across带来强劲增

事件:博通发布FY25Q3业绩。当季实现营业收入160亿美元，同增22%，超出分析师预期的158.4亿美元。其中半导体解决方案营收92亿美元，同增26%，分析师预期为91亿美元，AI营收52亿美元，同增63%，非AI营收40亿美元，环比持平;基础设施软件收入为68亿美元，同增17%。公司毛利率为78.4%。AI业务需求旺盛，当前合同订单达1100亿美元。公司指引第四季度营收预计约为174亿美元，同比增长24%，超出分析师预期的170.5亿美元;第四季度AI业务营收预计为62亿美元，同增66%

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特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税

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市场点评：无惧风雨，慢牛仍在

市场异动 9月4日市场下跌，其中上证指数下跌1.25%，创业板指下跌4.25%，今日全A成交额2.58万亿，较上一个交易日增加近8%，成交额持续处于历史高位水平。行业层面上呈现前期涨多跌多、涨少跌少的特征，商贸零售（1.63%）、美容护理（1.19%）、银行（0.79%）领涨，通信（-8.48%）、电子（5.08%）、有色金属（-3.65%）领跌。市值风格上，微盘如万得微盘股指数（0.89%）、红利如红利指数（0.55%）收涨，科创创业权重股如科创创业50（-6.64%）领跌。前期累涨过高，叠

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AI/光通信随笔:26年供不应求，27年继续高增

AI/光通信随笔:26供不应求，27继续高增，景气清晰，PE新高最近在研究光芯片的需求和供给。26年整体硅光渗透率将有显著提升，或达到40%+，估算需求侧，CW光源1e颗，100G EML 1.6e颗，200G EML 2400w颗，中性预测下。供给侧，国内外核心供应商累加预估产能后，考虑芯片和模块的良率后，我们估计缺口在5-15%，200G EML缺口大一些。行业供不应求意味着什么?1)#光模块年降幅度将小于预期，更好的毛利率;2)#27年继续高增确定性提升;3)#更好的竞争格局，二线厂商

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

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中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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【SiC用于CoWoS基板] 单晶SiC相比硅能够实现更高的导热率、缩小 CoWoS封装体积，因而英伟达或将新一代Rubin中CoWoS封装的中间层换成SiC。相关标的:天岳先进、露笑科技【MicroLED] 采用Micro LED多通道并行架构(如微软MOSAIC方案)，单通道速率2Gbps，通过增加通道数实现800G/1.6T高速传输。工作电压仅数百毫伏，功耗较传统激光器降低68%，传输距离可达50米，且支持冗余设计(10%-20%芯片冗余提升可靠性)。相关标的:兆驰股份、三安光电【

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AI/光通信随笔:26年供不应求，27年继续高增

AI/光通信随笔:26供不应求，27继续高增，景气清晰，PE新高最近在研究光芯片的需求和供给。26年整体硅光渗透率将有显著提升，或达到40%+，估算需求侧，CW光源1e颗，100G EML 1.6e颗，200G EML 2400w颗，中性预测下。供给侧，国内外核心供应商累加预估产能后，考虑芯片和模块的良率后，我们估计缺口在5-15%，200G EML缺口大一些。行业供不应求意味着什么?1)#光模块年降幅度将小于预期，更好的毛利率;2)#27年继续高增确定性提升;3)#更好的竞争格局，二线厂商

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2025-09-04 09:16:43

[天风电新]Google TPU加速“破圈”& NV供应链推荐更新至7月-0904

昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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铂科新材
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麦格米特

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2025-09-04 05:38:51

谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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中际旭创
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新易盛

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2025-09-03 21:44:27

中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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中际旭创
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新易盛

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2025-09-03 21:08:44

高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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中恒电气
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江海股份

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2025-09-03 17:23:26

字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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寒武纪
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中际旭创
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申菱环境

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2025-09-03 14:45:47

液冷

【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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鼎通科技
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英维克

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2025-09-03 13:54:19

PCB产业更新0903

PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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胜宏科技

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2025-09-03 13:53:07

相信光：中际旭创

中际旭创

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中际旭创

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2025-09-05 14:39:50

AI三大新技术

【SiC用于CoWoS基板] 单晶SiC相比硅能够实现更高的导热率、缩小 CoWoS封装体积，因而英伟达或将新一代Rubin中CoWoS封装的中间层换成SiC。相关标的:天岳先进、露笑科技【MicroLED] 采用Micro LED多通道并行架构(如微软MOSAIC方案)，单通道速率2Gbps，通过增加通道数实现800G/1.6T高速传输。工作电压仅数百毫伏，功耗较传统激光器降低68%，传输距离可达50米，且支持冗余设计(10%-20%芯片冗余提升可靠性)。相关标的:兆驰股份、三安光电【

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天岳先进
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兆驰股份
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方邦股份

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2025-09-05 13:47:49

人工智能方兴未艾

人工智能方兴未艾

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中际旭创
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胜宏科技

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2025-09-05 08:42:08

【东吴电子]博通:AIASIC增长超预期，Scale Up/Out/Across带来强劲增

事件:博通发布FY25Q3业绩。当季实现营业收入160亿美元，同增22%，超出分析师预期的158.4亿美元。其中半导体解决方案营收92亿美元，同增26%，分析师预期为91亿美元，AI营收52亿美元，同增63%，非AI营收40亿美元，环比持平;基础设施软件收入为68亿美元，同增17%。公司毛利率为78.4%。AI业务需求旺盛，当前合同订单达1100亿美元。公司指引第四季度营收预计约为174亿美元，同比增长24%，超出分析师预期的170.5亿美元;第四季度AI业务营收预计为62亿美元，同增66%

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沪电股份
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盛科通信

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2025-09-05 08:04:55

特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税

0905 7：45【特朗普：不久将对芯片征收“相当可观”的关税】美国总统特朗普表示，针对半导体的“相当可观”的关税即将出台。特朗普在白宫与科技领袖共进晚餐时回答记者提问时发表了上述言论。他说，他与出席晚宴的一些科技领袖讨论了关税问题。他重申将对不进入美国的公司征收关税。特朗普说，如果实施关税，苹果首席执行官提姆·库克的状况会不错。（环球市场播报）关税政策细节税率水平：特朗普在2025年9月5日的白宫晚宴上表示，新关税将“相当可观”，但未明确具体税率。此前8月6日他曾提出对进口芯片征收约10

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2025-09-05 07:59:25

市场点评：无惧风雨，慢牛仍在

市场异动 9月4日市场下跌，其中上证指数下跌1.25%，创业板指下跌4.25%，今日全A成交额2.58万亿，较上一个交易日增加近8%，成交额持续处于历史高位水平。行业层面上呈现前期涨多跌多、涨少跌少的特征，商贸零售（1.63%）、美容护理（1.19%）、银行（0.79%）领涨，通信（-8.48%）、电子（5.08%）、有色金属（-3.65%）领跌。市值风格上，微盘如万得微盘股指数（0.89%）、红利如红利指数（0.55%）收涨，科创创业权重股如科创创业50（-6.64%）领跌。前期累涨过高，叠

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寒武纪

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2025-09-04 12:30:49

牛市急跌缓涨

牛市急跌缓涨

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贵州茅台

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2025-09-04 09:22:08

AI/光通信随笔:26年供不应求，27年继续高增

AI/光通信随笔:26供不应求，27继续高增，景气清晰，PE新高最近在研究光芯片的需求和供给。26年整体硅光渗透率将有显著提升，或达到40%+，估算需求侧，CW光源1e颗，100G EML 1.6e颗，200G EML 2400w颗，中性预测下。供给侧，国内外核心供应商累加预估产能后，考虑芯片和模块的良率后，我们估计缺口在5-15%，200G EML缺口大一些。行业供不应求意味着什么?1)#光模块年降幅度将小于预期，更好的毛利率;2)#27年继续高增确定性提升;3)#更好的竞争格局，二线厂商

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昨天两比较重要的事更新如下: 1、Google用一连串王炸产品重回牌桌中央，我们更关注【大象转身，将最优秀的工程师 (deepmind为核心研究者提供每年20 million的薪酬方案)、最大规模的tpu计算集群用于AI项目带来的投资机会。云计算时代，谷歌提供1Ggmail空间vs.其他家只能提供M级别网络空间足以证明。此前，我们强调过【Meta引领过一波投资机会】，25Q4我们看好Google再次引领一波，推荐供应链【集中在泛电源和液冷】两个方向: PSU 和液冷:欧陆通(有望成为二供)

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谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级

摘要：谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。谷歌是英伟达人工智能芯片最大的买家之一，并将这些芯片租赁给Google Cloud的客户，如OpenAI和Meta Platforms。然而，谷歌发展自家AI芯片的雄心并未减缓。据七位参与相关谈判的人士对媒体透露，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达芯片

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中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数

根据富时罗素的公告，中际旭创、新易盛将于2025年9月19日收盘后正式调入富时中国A50指数。被动跟踪基金的资金量取决于调入股票在指数中的权重以及跟踪该指数的资金总量。截至2025年，全球跟踪富时中国A50指数的被动资金规模约为1万亿美元，即约6.8万亿人民币。参考以往成分股纳入时的权重情况，中际旭创和新易盛的初始权重预计均在0.5%-1%左右。若按0.5%的权重计算，每只股票将带来约340亿人民币(6.8万亿x0.5%)的被动资金流入;若按1%的权重计算，每只股票将带来约680亿人民币(6

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高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长

【AI引爆能源革命高盛：未来五到六年内预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长】人工智能(AI)的迅速崛起正在重塑全球能源需求，而数据中心正处于这场转型的中心。高盛预测，到2030年，AI数据中心将推动全球电力需求较2023年水平增长165%，并将重塑基础设施和能源战略。高盛负责数字基础设施研究的高级股票研究分析师James Schneider表示：“未来五到六年内，我们预测全球数据中心市场的电力需求将大幅增长。”目前全球电力消费量约为55吉瓦，其中超过一半用于云计算。电子邮件和存储等传统

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字节、阿里等大厂发力AI智能体，全球96%企业正部署AI模型

近期，阿里、字节、腾讯、美团等大厂纷纷发力AI智能体（Agent），加速推进生成式AI应用的商业落地。 9月2日，阿里通义实验室宣布推出专注于多智能体开发的新一代智能体开发框架——AgentScope 1.0，核心目标是解决智能体在构建、运行和管理中的难题，提供一套覆盖“开发、部署、监控”全生命周期的生产级解决方案，让智能体应用的开发更简单、运行更安全、监控更透明。同日，腾讯优图实验室宣布智能体框架Youtu-Agent正式开源；字节旗下Agent平台“扣子空间”则上架到苹果App Store

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【重点提示]唯二格局，确定性产业趋势，回调就是机会新华三发布的th6800G交换机，证明了我们之前关于800G接口也可能上液冷cage的预测。原来预期只有1.6T光模块需要上液冷cage;现在看，TH6 800G交换机，因为接口数量相比 TH5的64口，增加了一倍到128口，整体散热需求大量提升了;单口按15-20美金来算，假设后续全渗透，增量有50-70亿市场规模。

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PCB产业更新0903 1) gb300和rubin方案已经定稿，并且分发给大客户，bianca是唯一量产架构。 2) 材料端选择按M8定价，但材料短缺，高于 M8规格的材料也可选用，缓解材料供应问题， pcb的标准定价以M8为主，超规格材料由厂商承担额外成本，但厂商利润率足够丰厚，能锁定上游材料架构的厂商有相对超额利润。 3) CoWoP首批测试情况很好，研发组把意向量产时间从26年10月提前到25年11月。这个量产时间可能存在乐观的情况，但内部资源已经开始向CoWoP倾斜。 4)背板进展顺利

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