中美欧引领储能腾飞、新能源开启第三赛道-韭研公社

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中美欧引领储能腾飞、新能源开启第三赛道

tony2001

中线波段

2021-07-26 08:58:46

结论：作为新型电力系统不可或缺的核心要素，储能将成为能源革命浪潮中第三大超级赛道，新能源领域的投资将开辟第三战场，在中美欧三大市场的共同引领，2021年增长斜率将骤然陡峭。逆变器（变流器）环节由于储能单位价值量、单位利润均远高于光伏，因此将成为弹性最高，最核心的投资方向。

问题1：储能的根本驱动来自哪里，近期有哪些新的催化？

两大驱动因素：一为“双碳”目标下，构建新型电力系统对灵活性资源的刚性需求，二为用户不断提升的对低成本高质量用电的追求。

近期催化包括中国首次公布十四五储能规划规模、有望逐步放开电网侧储能；海外家庭储能市场已经启动、表前储能已初具经济效益。

问题2: 储能市场空间如何拆解最为合理？

我们提出两大根本驱动力将共同推动三侧（发电、电网、用户）发力，并衍生出行业七种应用场景，我们将详细测算七种场景的需求。

我们估算2020年全球储能新增装机约为10GWh，预计2025年新增需求约196GWh，对应市场空间约2200亿元；2030年新增需求约 918GWh，对应市场空间约8000亿元；2050年累计空间约23TWh。 

问题三：储能的商业模式有哪些，经济性又如何？

海外用户侧商业模式最为成熟，发电及电网侧伴随电力市场化脚步已临近。

问题四：储能的技术进步及降本空间如何展望？

直接及间接降本路径清晰，储备技术多样，2025年度电成本有望低至0.1-0.2元/kWh。

问题五：投资机会在哪些环节？

我们认为9大环节投资机会正渐次浮现。不同于传统认知，我们认为逆变器环节弹性最大，投资价值显著强于其他环节，是储能最值得配置。电池环节单位价值量最高，系统集成壁垒正逐步体现，长期有望培育BMS等细分赛道，此外应关注系统运维、梯次利用、电池回收、下一代电池技术（如钠离子电池及其产业链、固态电池及其产业链、飞轮储能、压缩空气储能等）、虚拟电厂等环节或场景化投资机会。

投资建议：

首推：弹性最大的逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威，储能电池龙头宁德时代。

推荐：由于专注海外户用细分市场故弹性更好的电池系统供应商派能科技，磷酸铁锂电池领先标的亿纬锂能、比亚迪（汽车行业覆盖）。

建议关注：海外储能户用逆变器领先供应商德业股份，绑定宁德时代将发力储能系统集成的民营勘察设计龙头永福股份（建筑行业覆盖）、南都电源、林洋能源、天合光能、海博思创（未上市），建议关注逆变器供应商科士达、上能电气、科华数据（通信行业覆盖），电池供应商国轩高科、鹏辉能源，电池组装及检测标的星云股份、磷酸铁锂供应商龙蟠科技、德方纳米。