国林科技，乙醛酸+半导体领域双发力
夜长梦山
2022-11-12 10:33:58
重点推荐左侧标的-国林科技，乙醛酸+半导体领域双发力【天风机械】
1、公司近期主要边际变化为新疆乙醛酸生产项目随着疫情放缓建设进度有所加速。
乙醛酸下游主要应用于化妆品、食品添加和制药等，和现有主流的生产工艺草酸电解还原法等制备的乙醛酸相比，公司依托主营臭氧发生器业务采用臭氧氧化顺酐法制备的乙醛酸晶体在品质和价格上远超其他乙醛酸溶液。1）根据公司中试线，乙醛酸晶体（折合成溶液）销售价格约市场均价的2-3倍；2）公司目前是国内唯一一家具备乙醛酸晶体制备能力的公司；3）中试线产能500吨，扩产项目产能2.5万吨，目前已经开始爬产，估计明年产能利用率可以达到70%左右，对应明年保守净利率约0.9亿元。
2、乙醛酸生产过程中产能副产物甲酸钾，比例约1：1，市场价格约8000元/吨，对应明年净利润约0.3-0.4亿元。
3、公司臭氧发生器经过5年研发已打入半导体领域，目前在某半导体清洗设备厂中验证，此块业务对标美国本土零部件厂mks（单台约150-200万元，21年mks臭氧发生器销售额约20亿元），存在较好的国产替代趋势。预计明年通过验证，贡献小部分收入。
4、公司主营环保用臭氧发生器业务相对较为稳定，年增长10%左右（今年上半年收到了疫情影响，发货有所减少，Q3环比改善），预计明年对应利润0.7-0.8亿元左右。
5、根据公司股权激励要求，明年净利润要求达到1.5亿元，pe对应20X；根据我们初步计算，明年净利润约接近2亿元，pe对应仅15X.重点推荐！
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