何以解忧？唯有中国芯，最美中国梦...

先说结论：

1.688362甬矽电子未来产能释放预期差很大，最终预计贡献营收约为目前的5-8倍。市值横向对比其他封测公司，明显低估。潜在空间40%-200%（下文有对比和计算器过程）

在行业不景气的时候，谁有魄力扩产，就会是景气来临时的大赢家。

2.国资背书公司封测二期项目，全面聚焦先进封装，助力国产半导体突围。

3.算力芯片是公司重点发力方向，以及一些市场角度分析。

——————————————————————————

一、先说说688362甬矽电子的这个封测二期项目：

1.封测二期项目概况：

该项目建成投产后，可形成年产130亿块先进封装模块的能力，预计可实现年销售额80—165亿元。（而甬矽电子目前的的年营收大概23亿，也就是标题所说的5-8倍营收增长空间，潜力巨大）

甬砂微电子集成电路IC芯片封测项目二期，该项目宁波市重点工程。投资127亿元，年度计划投资7亿元，2021年3月开工建设，2023年9月完工。该项目建成投产后，可形成年产130亿块先进封装模块的能力，预计可实现年销售额165亿元。

项目进度在22年9月是有进度更新的，因为是和宁波市政府的合作，那肯定是不会造谣的，如下图：

新闻中的宁波通商基金管理有限公司是宁波通商集团有限公司（宁波市国资委旗下国有独资企业）的全资子企业，国资背书：

二期项目总投资111亿元，聚焦我国市场占有率极低的先进封装领域——Fan-in、Fan-out、晶圆级封装（WLP）、2.5D/3D 先进封装、POP、TSV（硅穿孔），技术能力将达到世界先进水平，该项目将成为我国半导体封装测试领域单体规模较大、技术先进的基地，并显著优化宁波集成电路全产业链发展布局，极大增强宁波在全国、全球集成电路产业竞争中的产业地位。

算力相关：

——————————————————————

下面从市场的角度：

1.市场喜欢688的次新，比如佰维存储这样的突破形态：

那甬夕电子也是差不多的突破新高图：

2.而从节点上看，芯片上一根阳线板块启动是3.14日周二，那一天启动的芯片就是封测和制造方向最强，甬夕电子涨幅第一！

你看今天AI回流，涨的最好的就是周一板块启动日共振的万兴科技，图不和甬夕电子一样...

____________________________________________

最后，来横向对比一下甬夕电子扩产后终局营收下与其他封测厂的差距，选取可比公司为：长电科技，华天科技，通富微电，晶方科技。

我们暂且假设甬矽电子二期项目做完营收增量90亿吧（因为2篇新闻稿分别给的是80和160亿，我向下折了）

然后这个90亿我们也是可以通过已有数据推算出来的：

如下图甬夕2021年年报数据可知，当年公司封装产品共：29亿5000万只，对应2021年营收为20.5亿元。

而由上文可知二期项目的产量为130亿只

则对应营收=130*20.5/29.5=90亿   本来这个90亿我是准备再打个折，因为今年可以看到公司毛利率下滑。但考虑到募投项目是先进封装，本身毛利率会提升所以就没折了。

则：

甬夕电子投产后营收=90+20=110亿   按近一年最低一个季度的10%净利率算，二期项目增利11亿，加上本身23年预告1.5亿=12.5亿  当前市值120亿，10倍PE不到。

而目前封测公司的平均市盈率：（我直接用24年的券商盈利预测计算，毕竟甬夕是23年下半年投产，免得说拿未来的和别人今年的比）

晶方科技160/5=约30倍

通富微电350/16=22倍

长电科技550/40=14倍

华天科技330/7=40+倍

可以看到，哪怕是甬夕拉平最低的长电都有40%空间，更别说扩产逻辑是高速成长逻辑，半导体景气来临时是可以给到30向上的，那就是2倍空间。

综上，个人觉得市场没考虑甬矽电子大幅扩产能力，站在半导体潜在的景气度向上拐点，封测方向甬矽电子潜在弹性最大~

风险提示：半导体板块补跌风险，产能扩张后利用率不及预期风险。