1月30日晚，小鹏召开“真智驾”新春启动发布会，在23年开城243座的基础上，XNGP在24-25年将持续得到提升。

1、开图进度目标：1）国内：24年无图NGP实现全范围、点对点覆盖，涵盖小区、小路、内部道路、停车场等场景；2）海外：24年研发高速NGP，25年研发XNGP。

2、通行效率目标：1）23年公司XNGP版本迭代3.87个/天，高速NGP接管次数0.5次/千公里，平均时速提升13%；2）未来规划：通过端到端AI大模型上车，实现核心区域XNGP智驾接管率低于1次/千公里，出行体验可对标Google的Waymo，接近人驾水平。

3、公司官方表示高速NOA用户渗透率94.7%，城市NOA用户渗透率83.2%。

点评及展望：
1、公司作为智驾头部车企，技术较Tier2领先半年左右，在智能化/国际化浪潮中具备成长确定性。
1）智能化：本次发布会彰显公司智驾技术领先，持续拉高公司品牌力。24年看，城市NOA竞争将趋于白热化，4月北京车展为关键节点，公司作为行业智驾Tier1，相对Tier2拥有近半年优势，持续正向研发带动公司领先优势稳固，将持续获益。

2）国际化：23Q3小鹏重启欧洲布局，Q4宣布为全球研发NGP。目前看海外仅特斯拉在北美具备城市NOA能力，其他车企落地尚需到25-26年，公司25年落地在海外依旧领先，具备国际竞争力。

2、24年市场智能化是主旋律。目前智驾以高速NOA为基地城市NOA为进阶。24年看，车企为保有竞争优势将加大智驾投入，城市NOA将持续进化：
1）车企增多，24年底广大传统自主车企将基本全部推出；2）车型向低端、高端两个方向普及，渗透率斜率向上；3）城市NOA进化，无图NOA/全国开通/AI大模型优化是趋势

小鹏的智驾发布会宣布城市NOA24年全国推送，行业Tier1带动作用下，预计上半年华为系、理想等车企将有跟进，市场智能化趋势确定。

投资建议：24年看，智能化是汽车行业成长性最为确定的赛道，建议关注相关技术0-1趋势及其供应链。现阶段，整车端持续推荐智能化领先的华为系（江淮、赛力斯、长安）及小鹏、理想等车企。

小鹏作为智驾Tier1企业，在降本和渠道上经营向上，智能化技术领先。后续销量、营收的成长具备持续性、爆发性，我们预计小鹏24年销29万辆，同比+104.2%，建议持续关注。