光伏设备：技术持续迭代设备需求弹性极大-韭研公社

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光伏设备：技术持续迭代设备需求弹性极大

tony2001

中线波段

2021-07-26 08:06:04

事件：晶科能源、阿特斯即将登陆科创板，全球组件出货量前五的供应商将齐聚A股。设备厂商将充分承接下游公司扩产需求。同时近期通威、隆基、晶科等相继宣布转化效率刷新记录，新技术转化效率创纪录催生换机预期，将带来大量的设备更新规模。）

1、全球组件出货量前五将齐聚A股：7月7日证券时报报道，晶科能源、阿特斯双双披露科创板IPO招股书，意味着这两家原本在境外上市的公司将回归A股。此前天合光能也通过登陆科创板实现回归。如果晶科、阿特斯顺利上市，全球组件出货量前五的供应商将齐聚A股。根据披露，晶科能源和阿特斯分别拟募资 60 亿元和 40 亿元，主要用于光伏各环节产能扩张项目。作为全球知名光伏产品制造商，通过本次募资扩大高效产品产能，维持产能优势。光伏设备厂商将充分承接下游公司扩产需求，设备需求景气加速。

2、光伏装机有望大幅增长：过去十年，光伏发电成本快速下降，到2021年将较最低燃煤发电成本低出20%，有望逐步实现对火电的替代;中国提前一年完成十三五非化石能源消费占比15%的规划目标，距离2030年20%的目标已非常接近，超前完成的概率较大; 2020年，欧盟正式将2030年温室气体减排目标由40%大幅上提至60%，将拉动可再生能源在终端消费中的份额快速提升。光伏将成为碳中和的绝对主力，2020年全球光伏新增装机130GW，经测算2030年将达到1200-1400GW，未来10年将迎10倍左右增长，CAGR达25%-27%。

3、技术持续迭代设备需求弹性极大:21年6月隆基、晶科 TOPCon 转化效率刷新记录，新技术转化效率创纪录催生换机预期，将带来大量的设备更新规模。数据上的供大于求背后，是光伏行业技术迭代过程中，老产能因成本、效率差距而被快速淘汰的产业规律，光伏产业链各环节产能扩张的需求将为设备带来极大的需求弹性，未来光伏设备需求有望超预期。其中：

1）硅片设备：大尺寸硅片带来极好降本效果，预计未来两年210/182硅片市场份额有望进一步提升，2025年，硅片设备市场空间有望达到243-270亿元，未来五年年复合增速10.7%-13.0%。2020-2022年是大尺寸单晶渗透率快速提升的阶段,硅片设备需求有望快速成长。

2）电池片设备:大尺寸红利向电池片环节扩散，PERC迎来加速扩产，2021年是HJT产业化重要窗口期，HJT平台型技术，提效潜力巨大，未来HJT渗透率有望逐步抬升。随着PERC转化效率接近瓶颈，具有更高转化效率的TOPCon与HJT有望成为下一时代主流技术，其中TOPCon与现有PERC电池产线兼容，可实现PERC到TOPCon 的升级，且单GW改造成本在0.6-0.8亿元左右，具备巨大发展潜力。预计未来五年HJT设备需求年复合增速高达87%，电池片设备总需求年复合增速有望达到18.9%~21.7%。

3）组件设备:大硅片与多主栅技术共促新一轮扩产,加速老产能淘汰,预计2025年组件设备市场空间127-140亿元，2020-2025年年复合增速14.0%~16.2%，2021年或迎阶段性需求高峰，后续更新需求料将接力成长。超预期成本下降及全球能源结构低碳转型，正驱动光伏产业料将打开更加广阔的成长空间，预计2025年光伏设备需求有望达到720-803亿元，未来五年年复合增速14.9%-17.4%，核心设备厂商将深度受益。