本周计算机（申万）下跌4.30%，跑输上证综指（-3.01%）、沪深300（-3.39%）、创业板（-3.37%）、科创板（-3.79%），YTD20.74%。本周涨幅较好的股票有运营商IT、物流IT等，涨幅一般的股票有服务器硬件、工业IT、智能汽车等。

#本周AI相关的股票特别是算力相关的股票出现了较大回撤。我们认为这主要与SMCI有直接关系。本周一Morgan Stanley发布偏空报告影响了市场情绪，之后周二SMCI的季报中指引【下一个季度的收入出现轻微的qoq下滑】。尽管可以解释为受限于NV产能，上Q的爆发式业绩有大量库存消耗的因素，但是叠加毛利率的不提升等因素迅速击溃了市场情绪（之前SMCI在给出本Q的beat的业绩预告时也出现了下跌），一天下跌23%，并连带美股AI相关股票迅猛回调，NVDA / MSFT两大龙头本周录得-8.56%/-2.07%，最大回撤达到-15.49%/-12.97%，风险已经得到了一定程度的释放。

#考验AI信仰的时候到了。本周黄仁勋在SIGGRAPH上进行了演讲，全程都在炒冷饭，这也助长了空头的情绪。但由于NV目前的绝对领先地位，其业绩会会成为AI之后几个月走势的风向标。现在距离NVDA的季报还有一周多的时间，这段时间会充分考验AI的信仰。目前NV的预期较为混乱，存在较多预期，并且博弈的点还包括下一个Q和明年。我们不建议投资者按照具体的数字进行博弈，而是基于AI的深度研究来进行参与。

#行业XC大单不断落地，建议投资者积极关注。本周中信银行公布65亿大单，涉及ARM和C86服务器等XC设备。【我们早在7月初就号召投资者关注XC领域】，本次大单以及之前的麒麟中标6w套中国邮政集团服务器OS符合我们的预期，也都说明行业信创正在快速启动。我们预期今后还会有行业XC的大单不断落地，并且2024H2-2025H1是行业XC和剩余DZ XC的落地的高峰期。建议投资者提前布局。

#下周展望。我们建议投资者关注XC相关的股票，例如麒麟信安、神州数码、宇信科技、太极股份、中国软件、拓维信息等；活跃资本市场对规则的修改会带来IT系统的改造，建议投资者关注顶点、恒生、长亮、天阳等；建议持续关注AI应用核心标的，如金山办公等。