制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？
夜长梦山
2023-10-27 13:26:24
制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？
上午H股制药板块石药集团、翰森制药、中国生物制药等pharma均涨幅亮眼，A股制药板块整体涨幅接近2个点。
为什么？H股这边，美债收益率预期见顶，全球资产重新配置，医药成为率先启动的版块，港股创新药etf在底部，港股pharma资产更是超跌，因而具备强势反弹的基础。A股这边医药底部区间也是确立，减肥药、AD、NASH、带疱、RSV、支原体肺炎等主题热点不断。三季报情况来看pharma抗风险能力也是相当强（恒瑞超预期）。另外产业趋势的角度近期全球医药的deal活跃（一三共和默沙东220亿美金的ADC deal）也催化了情绪。
怎么配置？自上而下的角度未来产业趋势要优先考虑：未来医药是结构性机会，要找结构性增量需求，着重考虑两点：
（1）【提升生活质量】的未被很好满足的治疗需求下的【大单品】。把握产业趋势增量红利（从抗生素、心脑血管、肿瘤、减重代表等转化），比如减肥药、自免、眼科、NASH、阿尔兹海默、带状疱疹、RSV等。
（2）【技术平台&国际化能力】。对于肿瘤等“活下来的需求”由于国内极度内卷，更要看技术平台能力（把握海外技术平台迭代趋势）和国际化能力，比如肿瘤ADC+国际化、TCE双抗+国际化、小分子平台+国际化等。
推荐标的：
（1）首选上述产业逻辑下中小市值Biotech&爆款单品公司：推荐康诺亚（自免龙头）、诺思兰德（下肢缺血大领域稀缺基因治疗品种）、智翔金泰（自免+狂犬双抗）、凯因科技（乙肝功能性治愈）、科伦博泰（ADC国际化龙头）、兴齐眼药（眼科爆款单品）、福瑞股份（NASH产业趋势）。
（2）对于BioPharma和BigPharma，两个思路：第一，抓产业趋势下的阿尔法，推荐信达生物（减重大单品），第二，我们看好未来1-2年β行情，优选平台及龙头公司，看好恒瑞医药、翰森制药、康方生物（执行力强，双抗龙头，尤其是反腐后修复助力） 、荣昌生物、东诚药业（核药）、新诺威等。
（3）对于传统药企转型，找第二条成长曲线，战略清晰兑现可能性高、空间大：比如科伦药业、恩华药业（麻醉新品加速放量拉动第二成长曲线）、华东医药（医美减重部分创新拉动第二成长曲线）。
风险提示：创新研发推进不及预期，负向政策扰动
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科伦博泰生物-B
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