东吴证券：欧美扶持政策力度超预期，上修全球电动车销量预期
tony2001
中线波段
2021-07-21 13:55:02
中欧季末冲量，销量环比稳步向上，上修全年预期至570万辆+6月国内主流车企销量环比增15~30%，蔚来、理想、零跑等新势力厂商表现亮眼，6月整体销量达到25.6万辆，略超预期。东吴证券预计全年销量可达到270万辆左右，同比翻番。欧洲6月主流十国合计20.8万辆，同环比+156%/35%，预计整体可达22万辆，全年销量预期上修至210-220万辆（原预期200万辆），增+70%。
美国6月销4.9万辆，同环比+162%/-15%，特斯拉仍为销量主力，月度环比下滑影响整体销量，丰田RAV4等新车型起量，全年维持70万辆预期，同比翻番。
21年全球销量由540万辆左右上修至570-580万，Q4仍有上修空间，22年维持40%+高增长，销量达到800万辆以上，终端需求亮眼。中报龙头公司业绩靓丽，环增30%+，下半年及明年业绩上修空间大，上游锂价弹性大锂电下游需求去年Q4以来旺盛，21Q1业绩已超预期，21Q2行业排产环+20%，年中产能释放，预计2H龙头环增40%+，Q2排产提升叠加涨价的利润弹性，盈利能力好于预期，龙头业绩环比增长30-50%，超预期。
下半年锂电需求超预期+上游供给刚性，锂价持续上行，价格弹性极大。
看明年，龙头公司按中游龙头公司预示订单和扩产速度，明年产量超预期提升利润预期空间明显，目前排产指引看明年或再超预期，25年的计划有部分提前到23年，25年的目标计划进一步上修。相关标的东吴证券特别强调三点逻辑，首先，美国电动车政策类比欧洲19年底的政策的高度，大超预期。其次，东吴证券特别强调下半年和明年销量和排产超市场预期，最后东吴证券微观调研看到锂电中游盈利能力普遍超预期，今年尤其是明年盈利预测上升的空间大，出现成长股“越涨越便宜的现象”。东吴证券继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份 ）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技 ）。
美国6月销4.9万辆，同环比+162%/-15%，特斯拉仍为销量主力，月度环比下滑影响整体销量，丰田RAV4等新车型起量，全年维持70万辆预期，同比翻番。21年全球销量由540万辆左右上修至570-580万，Q4仍有上修空间，22年维持40%+高增长，销量达到800万辆以上，终端需求亮眼。中报龙头公司业绩靓丽，环增30%+，下半年及明年业绩上修空间大，上游锂价弹性大锂电下游需求去年Q4以来旺盛，21Q1业绩已超预期，21Q2行业排产环+20%，年中产能释放，预计2H龙头环增40%+，Q2排产提升叠加涨价的利润弹性，盈利能力好于预期，龙头业绩环比增长30-50%，超预期。下半年锂电需求超预期+上游供给刚性，锂价持续上行，价格弹性极大。看明年，龙头公司按中游龙头公司预示订单和扩产速度，明年产量超预期提升利润预期空间明显，目前排产指引看明年或再超预期，25年的计划有部分提前到23年，25年的目标计划进一步上修。相关标的东吴证券特别强调三点逻辑，首先，美国电动车政策类比欧洲19年底的政策的高度，大超预期。其次，东吴证券特别强调下半年和明年销量和排产超市场预期，最后东吴证券微观调研看到锂电中游盈利能力普遍超预期，今年尤其是明年盈利预测上升的空间大，出现成长股“越涨越便宜的现象”。东吴证券继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份 ）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技 ）。
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