重点关注

LNG板材由国外垄断，公司率先实现国产替代—— 受俄乌战争、原油价格上涨等因素的影响，2022年LNG运输船订单同比增长95%。而全球LNG船保温板市场90%市场份额曾长期掌握在韩国HankukCarbon和Finetec手中，公司从2013年就前瞻布局LNG保温板材，成为国内首家实现国产替代厂商，已和沪东中华、江南造船和大连重工等国有大型船厂建立了战略合作，并于2022年与沪东中华签订了价值22.66亿元的订单，有望在未来几年持续释放。

 High K前驱体有望受益于存储复苏、HBM新型存储需求爆发—— 公司High K前驱体材料（Dram用量大）已导入美光、海力士、台积电、长存、长鑫等海内外存储大厂，全球存储大厂美光展望库存周期已到高点。另外，AI产业的爆发也带动了HBM新型存储需求，海力士HBM订单量、价均快速提升，有望拉动公司High K材料快速成长。 

 光刻胶、电子特气已批量供应海内外知名客户—— 目前公司面板光刻胶产品已批量供应三星电子、LG Display、京东方、惠科等知名面板厂商，销量稳定。同时，公司有多款光刻胶产品认证顺利，有望持续贡献营收增量；

电子特气方面， 子公司成都科美四氟化碳等产品继续供应三星电子、台积电、Intel、 中芯国际、海力士及京东方等企业，六氟化硫也已开始集中供货。

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公司概况

2022年业绩：

公司预计2022 年实现归母净利润为5.2 亿元到5.9 亿元，同比增长55%到76%，扣非归母净利润5.4 亿元到6.1 亿元，同比增长56%到76%。其中4Q22 归母净利润约为0.57-1.27 亿元，环比-68.7%至-30.2%，

主要由于电子材料需求疲软，导致4Q业绩回落，全年业绩增长主要由于LNG保温材料板块取得较大幅度增长，由于该业务步入正轨，毛利率亦有所提升。

产能布局：

江苏先科宜兴工厂前驱体及光刻胶项目正全面建设中，预计该项目将于2024 年全面投产，据公司公告，湖州“年产3.9 万吨半导体核心材料项目”也在有序推进。

02

LNG板块十年磨一剑，拉动公司整体业绩

2022 年受全球LNG供应格局变化影响，LNG运输船需求迅速增加，据克拉克森数据，2022 年全球LNG运输船订单170 艘，同比+95%，国内签单量达到55 艘，创历史新高。

LNG保温板材过去主要由国外企业垄断，技术壁垒和认证壁垒较高，国内发展该业务的供应商有限。雅克科技从2013 年开始发展LNG保温板材业务，至2021 年产生利润，2022 年该板块迎来业绩收获期。

据公司公告，2022 年公司除了与战略合作的沪东、江南、大连造船厂开展业务之外，拓展了与招商、扬子江等造船企业的合作。2022 年公司公告的LNG运输船与储罐合同总金额达32.27 亿元。

03

电子材料业务贡献高盈利、高成长，2H23有望触底回升

半导体化学材料（半导体前驱体材料/旋涂绝缘介质（SOD））和电子特气是已披露毛利率板块中盈利能力最强的业务板块，2022H1 分别实现毛利率45.0%、39.4%；成长性方面，前驱体是公司增长最快的业务，受核心客户 SK 海力士订单增长拉动，半导体化学材料业务营收由 2018 年的 2.74 亿元增长至 2021 年 8.45 亿元。

2.1  前驱体：3D DRAM 驱动铪、钴和钨前驱体成为金属类前驱体需求增速最快的几种材料