🔥【国金汽车】欧美9月汽车销量点评：市场火热持续，年底冲量将开启

1⃣️美国：轻型车销量133.2万，同/环比+20%/+0%，累计1157.5万同比+14%；其中电车13.2万，同/环比+70%/+5%，渗透率9.9%；累计99.1万同比+58%，渗透率8.6%。
2⃣️欧洲九国：汽车销量98.5万辆，同/环比+11%/+38%，累计782万同比+16%；其中电车22万，同/环比+4%/+6%，渗透率22.3%；累计168万同比+21%，渗透率21.5%。
3⃣️北美车企：1）9月福特在北美销售16.6万辆，同/环比+16.1%/+2.6%。2）初步统计特斯拉销售9月美国销售5.14万，同/环比+15%/-12%。3）Rivain Q3交付1.56万辆，环比+23%；预计9月交付5113辆，同比+125%。

[玫瑰]点评：
1、9月美国补库动力充足。9月美国轻型车库存206万，同比+44%，相当于19年同期的57%。供给恢复下带动市场火热持续，福特、Rivian等车企表现强势，补库依旧持续，目前看UAW罢工对9月销量影响有限。Q4年底冲量将至进入旺季，预计销量将持续提升。

2、德国8月冲量后9月需求透支，因而欧洲销量同比增速较低。9月德国汽车销售22.5万同/环比+0%/-18%；电车4.7万同/环比-35%/-53%，当月渗透率21%。但退坡后电车在TOB端相较油车依旧拥有经济性，预计Q4电车销售将逐步恢复。

3、Q4年底旺季将至，海外冲量效应下预计市场将继续维持火热。同时，伴随Q4海外改款Model3、Cybertruck等新车陆续交付，24年开始特斯拉、通用及丰田等日系车企新车周期将至，车型供给提升下欧美电动化进程将加速。

🎁投资建议：持续推荐低成本 & 创新龙头和国产替代两大方向。
1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等。

2）国产替代：这轮被错杀的方向。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。

⚠️风险提示：销量不及预计，行业竞争加剧。

☎️联系人：陈传红/ 田野/ 赵品钧