昨天，vivo发布X100系列系列手机，宣布通过落地终端侧70亿参数大语言模型，跑通端侧130亿参数模型，使X100系列成为“拥有出色智慧能力”的AI大模型手机，这是首批百亿大模型在终端调通的手机，在H回归后，手机行业的创新和营销策略更积极，手机创新看点多多，恰逢2020年三季度开启5G换机的用户时隔三年迎来新一轮大量换机，我们预计ai有望拉开新一波“ai换机周期”。目前安卓手机国内的周度销量已经连续十三周同比为正，iPhone销量上周也已经同比转正，全球PC销量环比已经连续两个季度转正，AI在硬件端创新逐渐落地，有望拉开新一波“ai手机+ai pc换机周期”。

蓝心大模型以行业先发优势，改变手机技术生态、引领行业发展格局，以更强大的人工智能来提升用户体验并开辟新赛道。vivo X100系列通过大参数AI算力的端侧部署与云端服务，全面覆盖核心应用场景。蓝心小V智慧助理功能，提供超能语义搜索、超能问答、超能写作、超能创图和超感智慧交互五大体验，让X100系列变为真正的“智能体”。

蓝晶芯片技术栈通过深入研究底层芯片技术，结合vivo自研影像芯片能力，促进产业链协同研发，以软硬件一体化设计带来更强大的性能体验。蓝海续航系统多管齐下，打造更大容量、更快闪充、更轻薄体积的电池技术，同时开创了开源、降耗、提效的全新模式，满足用户对手机续航的新需求。蓝河自研操作系统面向AI时代打造万物互联生态，具备更智能、更流畅、更安全的特性。

目前安卓手机国内的周度销量已经连续十三周同比为正，iPhone销量上周也已经同比转正，全球PC销量环比已经连续两个季度转正，AI在硬件端创新逐渐落地，有望拉开新一波“ai手机+ai pc换机周期”。手机+电脑复苏链，消费电子历史上每一波创新周期都成就多个供应链股票股价成倍增长，从mac成就广达，iPhone成就富士康，到airpods成就立讯和歌尔；后续相关的宣传将展开，新产品周期已来，iPhone销量转正背景下，华为\

小米等的回归，必将继续引领消费电子新周期浪潮。

插播一下：希荻微确定供货VIVO X100，包括DCDC，电荷泵，音频开关等。AI手机因为要跑自带百亿大模型，对续航，及电源管理要求提升，大容量、充电快、百瓦双芯闪充等需求，最高可提升电源管理芯片价值量到传统手机的5-6倍！！！

【中信电子】vivo X100搭载70亿参数端侧大模型，关注AI手机大趋势 #本月初vivo已发布5款AI大模型，涵盖云侧+端侧场景。 11月1日，vivo发布十亿、百亿、千亿三个参数量级的5款自研大模型。其中，10亿模型是主要面向端侧场景打造的专业文本大模型，具备本地化文本总结、摘要等能力，最快出词64字/秒，内存占用1GB；70亿模型是面向手机打造的端云两用模型，具有语言理解、文本创作能力，最快出词20+字/秒，内存占用3.9GB；700亿模型是面向云端服务的主力模型，支持角色扮演、知识问答、自然对话等能力；1300亿、1750亿模型则可以进行更加复杂的逻辑推理和任务编排。同时，vivo宣布130亿蓝心大模型已实现端侧跑通。 #今日vivoX100系列正式发布，首发联发科天玑9300和OriginOS4，搭载70亿参数端侧大模型，可提供以下AI应用体验：

（1）超能语义搜索：使用自然语言即可搜索手机中的照片、文件、短信等信息。

（2）超能问答：1、文档速览与问答：根据上传的文档，快速提供文档总结，也可根据文档内容提问，快速获取答案；2、知识百科开放式问答：通过自由对话，快速挑选出对应的答案。

（3）超能写作：基于用户的要求，结合AI能力给用户生成文本，如润色、扩写、总结、格式文本等。

（4）超能创图：1、文生图和图生图：用户可以用自然语言描述一段场景，或者上传想处理的图片，基于文字描述或图片，生成目标图片。2、路人消除（路人隐身）：上传包含路人的图片，通过对话消除路人。

 （5）超能智慧交互：1、智能识屏服务功能：识别屏幕上的文本、网页链接，提取有效信息，满足用户对信息的各种处理需求；2、超直觉化的交互方式：交互更多元，语音、文字、点击、拖拽、悬浮形式，互动更轻松。 #安卓旗舰创新或加速，AI手机大势所趋。 我们认为，vivoX100首发天玑9300主芯片，搭载端侧大模型，核心创新点在于（1）光学升级，包括采用1英寸传感器，潜望式模组以及自研影像芯片；（2）采用新型蓝海电池支持100/120W双芯闪充以及50W无线快充，且电池容量较前代有所升级。（3）内存12GB起步（前代8GB起步），高配16GB（前代高配12GB）；闪存256GB起步，高配1TB。从产业发展趋势上看，我们看好AI落地手机为用户带来更为智能的交互体验，后续各终端手机品牌有望持续升级AI应用体验，促进智能手机往智能2.0时代升级。

【希荻微】消费电子复苏最强α标的，AI手机+PC带动数倍增长！

【消费电子复苏最强α标的】

希荻微为安卓链复苏核心标的，下游消费电子尤其是是手机营收占比90%+，受益于消费电子率先去库完毕，景气度复苏。公司是国内电源管理领域，进入高通+联发科两大全球龙头主芯片平台参考设计的唯一进入者。

DC­DC+电荷泵+端口保护音频切换+OIS供应价值量近8-10美金，单机价值量大！公司全面覆盖包括华为/荣耀、小米、三星，OPPO/VIVO等在内的头部厂商。23Q3营收环比增幅高达62.40%，跟随消费电子行业复苏的趋势得到验证。

【供货VIVO X100 AI手机，有望开启AI手机元年，量价双升】

VIVO在今晚发布X100 AI手机，率先搭载支持蓝心AI大模型的天玑9300，全大核 CPU，12 核旗舰 GPU，还有内置生成式 AI 引擎的 APU790，多个权威榜单中都做到全球第一，是行业首批百亿大模型在终端调通的手机，有望成为爆款品种，开启全球AI智能手机渗透加速元年！

希荻微确定供货VIVO X100，包括DCDC，电荷泵，音频开关等。AI手机因为要跑自带百亿大模型，对续航，及电源管理要求提升，大容量、充电快、百瓦双芯闪充等需求，最高可提升电源管理芯片价值量到传统手机的5-6倍！！！

【PC电源管理芯片潜在破局者，打开数倍成长】

下一代AI算力架构处理器，包括AI PC未来每年有望以50%-100%速度提升AI性能，高通8gen3，8gen4就是实例，带动对供电，插拔，MOS与控制集成等要求提升。希荻微PC客户涵盖联想，台湾广达，华硕，惠普，戴尔等。

在研PC大电流DC­DC创新架构，与普林斯顿合作，取得了诸多专利和最佳论文奖，有望颠覆现有多项控制+DR­MOS格局。PC多相控制+Dr­MOS单机ASP为20-30美金，AI PC带动电源管理用量提升2-3倍，总市场超50亿美金。一旦突破，公司有望向1500亿市值电源龙头MPS成长看齐!

【建议】股价底部，基本面拐点向上，持续改善。预计24年营收9-10亿，毛利率恢复至40%+，净利润有望达2亿，给60倍PE，看120亿市值目标50%空间。远期看，仅考虑AI手机弹性测算，26-27年净利润就有望到10亿，给予30倍PE，看300亿市值目标，4倍空间！！！